四维图新还有希望吗？

四维图新还有希望吗

接下来具体说说

换个角度 四维图新是黑天鹅还是白龙马

2015-07-03 10:04:06 作者：刘炜

近日，停牌近一个月的四维图新复牌，并发布公告称，不直接参与对HERE地图的收购竞标。此举多少有些出乎人们的预料，毕竟之前的种种信息让外界对这次收购充满了期望与憧憬，认为这是国内图商拓展全球业务，推进国际化进程的难得机遇。

近年来，随着中国企业“走出去”步伐的加快，收购海外企业股份成为中国企业获取战略资产和提升国际竞争力的有效途径。HERE是全球领先、足以与Google Map抗衡的优质地图数据提供商，四维图新此次积极参与竞购的系列举措，可以看成是中国地图数据厂商走向全球地图市场，勇于走出国门参与全球竞争的大动作。如果能成功，其带来的经济意义和战略意义将异乎寻常。

但是，众所周知，中国企业要想“走出去”，尤其是高科技行业的收购，所面临的困难并不少，看看华为在美国的遭遇，就能说明要想进入欧美市场得付出多少努力，最终的结果未必尽如人意。

与其他中企并购不同的是，由于地图领域涉及到国土安全，因此一些国家历来非常重视地图数据的安全。例如：韩国就有严格的资质限制，日本则是完全不允许非本土企业开展地图业务。因此，如果图商进行跨国收购，参与收购的企业除了要接受常规的尽职调查、规避经营风险之外，还需要做好面临政策风险的准备。

四维靠前大股东具有国资背景，从某种意义上，这点也成为其进军海外市场的制约因素，在面临美国及欧盟的投资安全审核时处于被动局面。这也许就是四维图新一开始联合基金等合作伙伴进行竞标以增加竞标成功可能性的原因。但成也萧何，败也萧何，从四维图新公告和媒体消息传出的合作基金退出竞标的信息推断，很可能合作基金在尽职调查后，对HERE未来的财务回报产生不同看法，与四维图新未达成一致，直接造成了四维图新无法竞标。此外，四维图新复牌之前，有外电消息称，NOKIA更希望把HERE地图业务卖给德国汽车厂商。这估计也给四维图新参与竞购产生了压力。毕竟，宝马、奔驰、大众等德系车厂都是四维图新的重要客户，按照四维图新一贯秉承的不与客户形成直接竞争关系的原则，也促使四维图新发布公告称不直接参与此次竞标。或许是出于类似的考虑，前期参与竞购HERE的一些欧美PE也选择了退出。

HERE地图的前身，是大名鼎鼎的NAVTEQ，在2007年被当时如日中天的NOKIA以81亿美元的价格收入囊中。虽然HERE地图拥有高精度地图技术及交通预测技术，并占据了欧美车载导航系统市场80%的份额。但是近几年，HERE地图的经营状况并不理想，近几年连续处于亏损状态，在NOKIA的三大业务单元中明显处于劣势，与其他业务单元不能形成协同效应，成为NOKIA的鸡肋。也许正是因为此，进入2015年，NOKIA调整公司转变经营战略，专注电信设备业务，一方面对阿尔卡特朗讯进行并购，另一方面开始考虑剥离HERE地图业务。

因此，HERE地图自身的财务问题亦会为竞购方带来一定风险。鉴于HERE的既往财务表现，即使四维图新作为少数股东参与竞标成功，虽然具有长期战略价值，但HERE短期并不会给四维图新带来回报，更可能是拖累其财务业绩。再考虑到HERE庞大的体量，四维图新能否消化得当存在很大疑问。因此，笔者认为四维图新不参与竞标，对其当前业务没有任何不利影响，降低了未来国际并购整合的风险，还能继续保持与HERE业务层面的合作，并寻求其他可能性，反而是件好事。要知道四维图新在国内也面临竞争，车联网空间巨大，引来群雄逐鹿，公司更应该集中精力和资源，巩固和扩大自身的优势，拿下这块最具潜力和成长的制高点，以后自然笑傲江湖。正如四维图新CEO程鹏曾对媒体坦言的那样，参与竞购HERE地图就是为了公司的国际化。

就在近日，早期也参与竞购HERE的Uber，宣布收购微软旗下必应地图影像数据采集部门。Uber此举一方面再次说明地图数据的战略价值，另一方面也多少传递了HERE目前存在的两种可能性： 已经寻得归属，只是暂时未公布；因为价格方面的原因，诺基亚暂停出售，重新评估地图业务。所有迹象表明，竞购HERE地图一个多方博弈的过程，存在会出现任何结果的可能性。

四维图新也表示，会继续保持与HERE地图服务的战略合作关系，未来会继续寻求与HERE地图服务及其他方的合作机会。公司坚持国际化战略，寻求产业链上下游的优质公司进行收购或合作，强化公司在地图数据和车联网领域的全球布局和竞争优势。

面对全球市场，中国企业是年轻的。近些年中国企业海外并购频频失败的案例，也让中国企业不断的在失败中成长起来。包括对海外企业所关注的角度，世界观，法律，文化及环境。相比国内并购行为，更是一个崭新的课题。

四维图新开奖了，会是谁呢？

今早一看，大股东要转让6.3%的股份，象征性保留2%，这么多年卖卖卖的过程终于要告一段落，首先祝大家好运，是不是守得云开见月明呢?我们拭目以待。

这艘巨轮何处开?

首先我们得看一下这家公司，观察一下，了解一下。

靠前，四维是个还不错的公司。有好些人诟病研发费用过高的问题，没有研发，四维可能就是个车载导航公司，背个国家队的名号，市值150亿顶天了。还有人觉得杰发就是个累赘，收购来没有贡献。诚然杰发好多个项目失败了，但也有好多收获，最近的爆发也算厚积薄发，要知道，这时候把杰发整体抛出去有公司愿意100亿接盘。买来只花38亿，至于没贡献利润，有自身的原因，也有市场的原因。现在也杰发也处于高速发展阶段，正在推进国产化。

杰发在国内的实力还是杠杠的

第二，目前的300多亿市值基本反应了公司的基本面。一个还没有利润的公司，给你估一千亿，就目前大家看到的前景来看，不明朗。大家还是比较看好公司在智能驾驶的未来，所以好多股东不动赌明天，当然大家也在观望，毕竟还有德赛西威等一众竞争对手。你说未来好，业绩拐点来了，得让大家实实在在看到，三季度有利润一二个亿，年度有四五个亿，自然会涨估值到500甚至1000亿。或者没有利润也没关系，营收今年到50，然后23年一季度到20，大家可能给你估值更高。

第三，有些人说未来汽车一张网，四维制造。估值3万亿，纯属*淡。能在未来有一席之地就可以了，未来的格局是车联网是必然，可能是全国有好多个网，大的有三四个，四维能算一个就够吃饱了。数据合规是个大增长点，数据安全国家战略；智驾开始启动 未来怎么样取决于公司的技术是否先进，性价比高；智芯开始爆发，干好了一个杰发就顶现在的四维，这里有个大前提，尽快让国产落地，不是指望台积电分配产能。

综上所述，四维的定位，应该是服务于自动驾驶和辅助驾驶的高科技公司，前景无限，挑战不断。接下来重点谈谈谁来接盘的事。

猜猜看，这是哪里?

谁会接盘，留给市场巨大的想象，有部分资金惧怕风险，提早闪人了，还有大量按兵不动的等开奖。

靠前，大家想一想为什么四维技术要出售大股东身份。因为四维技术自身难保，作为中航科技旗下的公司，一直是处于姥姥不疼舅舅不爱的地位，况且四维技术绝大部分高质量资产都在四维图新了，那他的存在就没有太大的意义，大家也可以看到，中航科技也没有把四维图新看作旗下子公司。央企改*要收缩，所以四维技术的存在就没有太大意义，因为除了地图资源，其他谈不上关系国计民生，况且又是充分竞争行业。中航内部也是混乱，自身接盘的可能性也不大。

第二，这次出售对公司有利还是有弊?四维技术主导这些年，经营还是比较稳健，布局也算合理，但对中小股东谈不上友好，处于一直卖卖卖的过程中。卖不卖的决策估计四维技术自己说了也不算，在央企序列里，级别太低。综合来看，是利好，毕竟股权厘清了，可以为发展助力。公司现在的布局，需要一位强有力的领导者带领公司争取行业领先地位，干不过德赛和中科就是失败。所以关键还得看管理层的重组，老岳大概率走了，老程能不能接位还不一定。大概率会有新的行业大佬空降，是带领大家齐心努力开拓创新，还是内耗不断，内伤不止，我们拭目以待。

中国造芯

第三，大家都关心的，谁来接盘?华为的可能性不大，毕竟华为自身战略性收缩，有没有利润倒不是关键，有没有前景也不是关键，和华为有没有协同效应才是关键，一纸授权能解决的问题，没必要去管理一家公司，况且还牵涉到央企，国企。可能性5%以下。比亚迪呢?可能性也不是很大，虽说软件是比亚迪的短板，但比亚迪艰苦奋斗的优良作风不允许干这样的事，但真有四维图新对比亚迪也是个良好的补充。可能性10%以下。上汽呢？上汽迫切希望在新能源走出自己的路，又不差钱，但上汽接手，又会让四维图新发展受局限。可能性28%。腾讯呢？有可能，但目前腾讯自己在战略收缩，整个互联网行业都在续命，所以可能想也不会干。可能性20%一下。那究竟谁会接盘，大概率国资，下一点交待。

第四，什么样的方式接盘?两种方式，一对一或者一对多。一对一的话，接盘方四个，华为，腾讯，北京亦庄 ，合肥国资。都是挺有想象力的，华为不用讲，腾讯接的话意味着腾讯战略的调整，亦庄和合肥意味着持续不断的输血造血，开奖了再详诉。一对多，亦庄和其他产业链上的资本。可能就是亦庄2%，比亚迪1.5%，上汽1.5%，长安1.3%。不论哪种方式对四维图新的发展都是有利的，对于中小股东都是大利好。MBO的可能性也有，但这都需要巨大的资金，目前看老岳和老程都没这实力，但不排除有资本投票，拿钱砸，但这又会涉及到国有资产的问题，可能性很小很小，即使有这个野心壮志，也是以后的事。

最后，只能祝大家好运，愿新的大股东和管理层带大家飞黄腾达，喝酒吃肉。

以上就是四维图新还有希望吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！