滨化股份前景怎样？

滨化股份前景怎样

公司是我国三氯乙烯、油田助剂供应商和重要的环氧丙烷及烧碱产品生产商，国内最具影响力的油田助剂厂商之一，在国内化工氯碱行业内享有良好的知名度和美誉度。公司已发展成为主业突出、产业链完......接下来具体说说

滨化股份——化工行业的璀璨明珠，投资价值再发现

滨化股份（601678）作为化工行业的一颗璀璨明珠，凭借其卓越的技术实力、稳定的业绩表现和广阔的市场前景，吸引了越来越多投资者的关注。本文将从公司概况、行业前景、竞争优势、财务分析、估值及风险等多个角度，全面剖析滨化股份的投资价值，为投资者提供有价值的参考。

一、公司概况

滨化股份是一家以化工为主的综合性企业，主要产品包括有机化工原料、食品添加剂、中间体等。公司自成立以来，始终致力于科技创新和产品质量的提升，现已发展成为国内重要的化工企业之一。

二、行业前景

化工行业是国民经济的基础产业之一，其发展与国民经济建设密切相关。随着经济的发展和人民生活水平的提高，化工产品的需求不断增长。同时，随着环保意识的增强和国家政策的支持，化工行业正逐步向绿色、低碳、循环的方向发展，为滨化股份等具有技术优势和环保理念的企业提供了广阔的发展空间。

三、竞争优势

技术实力雄厚

滨化股份拥有一支高素质的技术研发团队，具有较强的技术创新和产品开发能力。公司在化工生产过程中采用了多项先进的工艺技术和设备，确保了产品质量的稳定性和可靠性。

产品质量卓越

滨化股份视产品质量为企业的生命线，通过不断优化生产工艺和加强质量管控，确保了产品质量的卓越性。公司通过了ISO9001质量管理体系认证，部分产品还获得了国家质量金奖等荣誉。

环保理念领先

滨化股份始终坚持绿色发展理念，注重环保和可持续发展。公司投入大量资金建设环保设施和研发环保技术，实现了生产过程的节能减排和废弃物的资源化利用。

市场地位突出

滨化股份的产品在市场上具有较高的知名度和美誉度，凭借稳定的产品质量和良好的售后服务，赢得了广大客户的信任和支持。公司在国内外市场均拥有广泛的客户群体，产品销售网络覆盖全国各地及海外多个国家和地区。

四、财务分析

滨化股份近年来业绩稳定增长，盈利能力不断提升。公司营业收入和净利润均呈现良好增长态势，毛利率和净利率保持在较高水平。此外，公司还具备良好的现金流和偿债能力，为未来的发展提供了有力保障。

五、估值及风险

经过综合分析，我们认为滨化股份目前具有较高的投资价值。然而，投资股市存在风险，投资者在投资滨化股份时需要充分了解其风险点。以下是我们识别出的主要风险：

原材料价格波动的风险：化工行业的原材料大多来自石油、天然气等能源产品，其价格波动可能对公司的生产成本产生较大影响。

环保政策风险：随着环保意识的增强和国家对环保政策的加强，可能会对公司的生产成本和市场份额产生影响。

国际贸易风险：公司产品出口海外市场，国际贸易环境的变化可能对公司的出口业务产生影响。

技术风险：虽然滨化股份在技术领域取得了一定的成就，但随着科技的不断进步和市场需求的变化，公司需要不断进行技术创新和产品升级，否则可能会面临技术落后和市场竞争力下降的风险。

宏观经济风险：全球经济环境的不稳定可能对公司的生产和销售产生影响，投资者需要关注宏观经济形势的变化。

总结：

鸿达兴业和滨化股份估值分析

今天分析两只化工原料类股票：鸿达兴业和滨化股份。该行业属于周期行业。目前处于行业景气度上升周期。行业利润处于快速增长期。

鸿达兴业目前股价5.93元，每股净资产3.33元。预期2021年净资产收益率19.79%左右，每股利润预计约0.61元。按照企业往年分红比例计算，预期每股分红约0.18元。预期利润率约10.29%，股息率约3.04%。该公司长期净资产收益率为16.11%左右。目前该股估值正常。行业市值排名第八。股票炒作题材丰富，氢能源、稀土永磁、消毒防疫、氢燃料电池等都是市场上大热的炒作题材。与其它题材股不同的是该股的业绩很好。股价有业绩支撑。公司利润和资金利用效率三年来一直在增加。几大题材都有国家政策扶持。未来增长前景广阔。公司传统业务稳定。公司未来几年处于快速增长期。不利因素是控股股东股票质押严重。若是出现问题，不利于公司的发展。

滨化股份目前股价7.98元，每股净资产4.98元。预期2021年净资产收益率21.56%左右，每股利润预计约1.04元。按照企业往年分红比例计算，预期每股分红约0.31元。预期利润率约13.03%，股息率约3.88%。该公司长期净资产收益率为11.83%左右。目前该股略低估。行业市值排名第九。与鸿达兴业一样，股票炒作题材丰富。对外投资积极，参股银行和保险公司。公司拟推出员工持股计划，原大股东转让股权给现管理层。这些措施更有利于公司以后的经营。去年该股曾被大幅炒作高后回落，目前处于二次筑底期。公司业务稳定。公司未来几年处于快速增长期。

对比两家公司，鸿达兴业的长期净资产收益率更高。若是质押不出现问题，公司前景更好。滨化股份2021年利润增长更快，利润率更高。短期股价更有爆发力。

行业利好，滨化股份迎来新机遇

公司是我国三氯乙烯、油田助剂供应商和重要的环氧丙烷及烧碱产品生产商，国内最具影响力的油田助剂厂商之一，在国内化工氯碱行业内享有良好的知名度和美誉度。公司已发展成为主业突出、产业链完整的综合型化工企业集团， 产业涵盖盐化工、石油化工、精细化工、热电、口岸仓储、金融等领域，产品覆盖全球多个国家和地区。

据国信证券研报分析，环氧丙烷在 2021 年整体保持前紧后松的供需格局，价格仍然维持在历史较高的水平。今年以来，氯碱行业景气度回暖，烧碱价格底部出现反弹趋势，预计未来烧碱价格保持稳中上涨的趋势。“碳三碳四综合利用项目”一期2021年底投产，二期项目2022年5月投产。

一、核心产品环氧丙烷量价齐升，公司业绩有较大改善

公司主营产品包括烧碱、环氧丙烷、三氯乙烯，产品年出货量差距不大，业务与盈利波动的主要原因是产品价格的变化。2015年-2018年，公司营业收入稳步提升；2017年，公司营业收入增速与归母净利润增速均达到近五年来最大值，分别为33.0%与130.1%，同年归母净利润为8.3亿元，主要原因是烧碱单价达到3381.5元/吨，单价增长率为58.3%，虽然原材料原盐价格有一定提升，但价差仍为近年来*高位。2020年，公司营业收入和归母净利润均恢复正增长，分别为4.8%和15.5%，主要原因是环氧丙烷全年平均售价和销量分别同比增长24.4%和9.4%。

从2015年的 33.8%上涨至2020年的47.3%，主要原因包括公司规模扩大、 产业转型升级、项目大量新建，但公司财务杠杆仍然维持在合理范围之内。

2017年-2019年，公司财务费用占比连续上升，主要由于2018年公司将黄河三角洲热力公司纳入合并范围导致利息支出增加，2019年债务规模扩大，2020年财务费用率有一定回落；管理费用波动上升；销售费用2020年同比减少96.71%，主要由于公司2020年开始执行新收入准则 ，将属于合同履约成本的运费及出口费用计入营业成本。

二、我国是世界上最大的PO生产国，国内产能增速缓慢

根据卓创资讯数据，截止到2021年5月，国内PO产能为403.2万吨/年，中海壳牌、无棣鑫岳、山东三岳位居国内PO产能前三，分别为58.5万吨/年，45万吨/年、32万吨/年，总占比达到33.6%，行业集中度进一步提高。

现阶段国内PO开工率在100%左右。根据规划，未来五年的新建产能将达到415万吨，从投产时间来看，2021还有88万吨PO计划投产，2022年国内有237.5万吨PO计划投产，产能同比将增加 47.2%。

实际上由于项目建设周期较长，技术壁垒较高，故相关厂家的年内投产计划将推迟，全年产能将保持在394.7万吨左右。随着中小氯醇法产能的退出以及下游聚氨酯及DMC方面的需求愈发强劲，中短期内国内环氧丙烷行业将保持紧平衡。

2018-2019年，我国环氧丙烷的表观消费量从308.3万吨增长到332.2万吨，产品自给率达到85.7%，较 2018年的90.9%略有下降；2020年国内PO表观消费量315万吨，同比-5.3%，主要受到疫情影响。预计未来几年家具、家电、汽车仍然是拉动PO消费的主要行业。随着国内消费习惯的改变和升级，建筑、涂料、服装等领域有望成为PO的一个新增长点。

聚醚多元醇是环氧丙烷最主要的下游产品，用于生产聚氨酯泡沫。丙二醇及其衍生物是环氧丙烷的第二大产品，用于生产不饱和聚酯、环氧树脂、聚氨酯树脂、增塑剂、表面活性剂等，应用领域非常广泛。我国PO终端应用领域比较集中，主要在家具、家电、汽车三大领域，分别占比36%、16%、8%，总和占到了50%。

三、消耗副产物盐酸，降低公司销售成本

公司烧碱业务的副产品之一为盐酸 ，因为国内盐酸市场饱和程度高，故该项产品一直处于滞销状态；另外，由于盐酸属于危化品，相关运输及处理费用较高，是公司销售费用近年增长的主要因素。为了内部消耗副产盐酸，公司建设了7.5万吨甘油法环氧氯丙烷项目，该项目于 2019年7月3日开车成功，并开始正常生产以及对外销售，目前公司环氧氯丙烷项目已经转固5.8亿元。

环氧氯丙烷装置于2019年7月3日一次性开车成功。2020年，公司环氧氯丙烷业务收入 4.32亿，占总收入的6.7%，毛利0.91亿元，为总毛利的5.8%，总销量为4.67万吨，同比+92.98%，装置负荷约为62%；2021年，公司环氧氯丙烷目标为5.36万吨，2021Q1 销量1.43万吨，完成预定目标的26.7%。

客户方面，公司环氧氯丙烷终端客户达到20多家，终端销售占比达90.38%。 （国信证券）

总结： 化工行业景气度持续上行，会推动化工产品盈利能力，公司在建项目顺利投产将大幅增厚公司利润。

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