雷赛智能是国企吗？

雷赛智能是国企吗

接下来具体说说

雷赛智能，国内运动控制领军者

公司是一家 专注于为智能制造装备业提供运动控制核心部件及行业运动控制解决方案的高新技术企业。

公司主 要从事运动控制核心部件控制器、驱动器、电机的研发、生产和销售 ，以及相关行业应用系统的研究与开发，为客户提供完整的运动控制系列产品及解决方案，是国内少有的同时拥有控制器、驱动器、电机综合研发平台的企业，产品覆盖了运动控制主要领域。公司凭借创始人及核心技术团队在运动控制技术领域的多年积累及对相关技术产业化运用的深刻理解，一方面 致力于为智能制造装备企业提供稳定可靠、性价比高的相关产品 ，提高其自动化和智能化水平；另一方面通过渐进研发， 逐步实现关键领域的技术突破。

经过持续不断的技术研发和市场拓展， 公司已申报取得包括发明专利在内的105 项专利技术，107 项软件著作权，部分核心技术已达到国际先进水平； 公司的运动控制系列产品已在电子制造装备、特种机床、工业机器人、喷绘印刷装备、医疗健康设备、纺织服装装备、物流装备等设备制造行业中树立了良好的品牌形象，公司已成长为国内领先的针对多细分领域拥有完整产品体系的全方位运动控制系统生产企业。

1、运动控制行业：

2、通用运动控制器行业：

通用运动控制器作为步进系统和伺服系统的控制装置，其市场规模受到步进系统和伺服系统的直接影响。近年来，两者的快速增长带动通用运动控制器的市场规模不断扩大。国内通用运动控制器市场规模由2014 年的4.05 亿元增长到2018 年的6.40 亿元，年均复合增长率为12.12%，且预计未来几年仍将保持年均15%以上的增速。而跨界融合趋势带来的运动控制型PLC、Softmotion软件、PAC 等通用运动控制实现形式，将会进一步提升整个通用运动控制器市场规模。

国内的通用运动控制器市场中，外企品牌企业定位于高端市场、国内企业定位于中低端市场：在PLC 控制器和嵌入式控制器市场，日本三菱、松下、西门子等外资品牌占据主要高端市场，中低端市场是完全市场化的竞争格局；在国内的PC-Based 控制卡市场，高端市场由美国泰道（Delta Tau）、翠欧（Trio）等外资品牌占据，但国内品牌逐渐向中高端发力，外资品牌市场份额呈现萎缩态势。目前，以固高科技、雷赛智能、成都乐创、众为兴为代表的国内品牌占据了70%以上的市场份额。

3、步进系统行业：

在智能制造的发展趋势下，设备更新和装备升级的需求日益增大，与其他运动控制系统相比，在精度和速度要求并不苛刻的场合下，步进系统凭借其经济性和实用性，将会被越来越多的客户所应用。根据中国工控网的预测，步进系统市场整体呈现基本稳定态势，将在持平范围内调整。

4、伺服系统行业：

2014 年-2018 年我国伺服系统市场以年均13.85%的速度增长。随着机床工具、纺织机械、食品机械等下游行业的强力复苏，2018 年我国伺服系统市场规模达到105.00 亿元，与2014 年相比增幅达68.00%。伺服系统应用市场目前属于市场成长期，伴随产业升级，设备加工精度的要求提升，数控机床、纺织机械、包装机械、电子制造设备、塑料机械等领域的需求持续增长，将为伺服系统产品创造较大的市场成长空间。预计到2021年，我国伺服系统市场规模将达132.00 亿元，较2018 年增长25.71%。

来看公司的财务数据：公司营收保持10%左右的增速，净利润增速略快一些。

公司的毛利率跟同行业相比处于中上水平。研发投入占营收比较约10%。 不过，从员工比例来看，研发类人员占比27.81%，硕士及以上人员占比只有7.44%，中专及以下的人员还有36.38%。

本次募资4.46亿，除1.77亿用于扩展主业外，其它用于研发、营销、流动性。

截至本招股书签署日，李卫平先生直接持有公司5,940.00 万股，通过雷赛实业间接持有公司1,500.00 万股，合计持有公司股份7,440 万股，占公司总股本47.69%，为公司控股股东。施慧敏女士为李卫平先生配偶，直接持有公司股份1,680 万股，占公司总股本10.77%。 李卫平、施慧敏二人合计持有发行人58.46%股份，为公司实际控制人。

总结

雷赛智能-细分龙头！值得长期关注

工控板块可以说是2020年的明星板块，上市公司业绩实现了究极爆发，股价翻2倍以上的比比皆是：大到行业龙头的汇川技术，小到细分龙头的信捷电气，拓斯达，他们的业绩在2020年几乎翻倍。受益于疫情，部分公司的口罩机解决方案占比在提升，而且毛利率净利率双击，导致盈利能力暴增。但是，长逻辑也很明显：因为欧美疫情严重而国内疫情快速缓解，国内企业借机打入下游客户，大家开始逐渐意识到国产产品的性价比提升。今天我们分析的这家公司也是类似的情况，雷赛智能在步进系统细分领域行业市占率靠前，而且公司还有很多特别厉害的地方，读完招股书的靠前感受就是：这大概率又是下一家信捷电气。

1.业务基本情况

公司的业务可以分为三大板块：运动控制、步进系统和伺服系统。分别是什么意思呢？通俗的说，运动控制相当于我们的大脑，给执行机构下发指令，控制运动的轨迹、速度。而步进系统和伺服系统则相当于我们的躯干，执行大脑发出的指令。

（1）运动控制

运动控制属于比较大的市场，公司的主要产品是通用运动控制这一领域（通用运动控制器）。所谓的通用运动控制，即产品标准化成熟，可通用于各类控制场景。通用运动控制的市场大，2019年这一数据是120亿元，复合增速达到了13.25%。而通用运动控制器的市场规模约6个亿，复合增速12%。以后的成长空间还很大。

通用运动控制器主要包括三种：PLC控制器、嵌入式控制器和PC-Based控制器。PLC控制器是信捷电气的主要产品， 而公司的主要产品是PC-Based控制器。 相比于其他控制器，PC-Based控制器更加灵活，后续可以进行更多的开发，适配性更强。当然这并不意味着其它类型的控制器就会被替代掉的。相反，各有各的用武之地。

在这一领域，公司的市占率处于第二的位置（16%），竞争力相对不错，靠前是国内的固高科技（44%），但是没有上市。

（2）步进系统

步进系统是公司的传统优势业务所在。所谓的步进系统，通俗来说就是按照"大脑"发出的指令旋转给定的角度（步距角）。步进系统由步进电机和步进驱动器组成，公司这两种产品均有涉及。

步进系统国内市场已经非常成熟了，以至于达到了接近饱和的程度，国产化程度也相对较高，前三名均为国内品牌，其中雷赛智能的市占率达到了38%，行业靠前。2019-2020年的市场空间维持在8.5亿左右，几乎没有增速。因此这一板块预期未来的成长空间并不大，不再详述。

（3）伺服系统

伺服系统是未来成长空间巨大的板块，而且还有国产替代加速的逻辑，是未来的重要看点。伺服系统是工业自动化的核心。所谓的伺服系统，用通俗的话解释，就是我们在执行"大脑"指令过程中，大脑能够收到精确的反馈：当前身体位置、形态具体是怎么样的？以便于进一步下发下一步的指令完成工作。公司的伺服系统包括伺服驱动器，也包括伺服电机，产品相对较为齐全。我国伺服系统在2019年达到了121亿的市场空间，相对于前面两个板块，是最值得发力的赛道。而且，这一行业外资占比很大，以2018年数据为例，日本松下、安川、三菱为代表的企业占据了伺服市场的47%左右，而且国内企业集中在伺服的低端领域，中高端仍需开拓。对于国内企业来说，一方面是伺服行业越来越大，目前看不到天花板；另一方面是进口替代空间巨大！国内品牌市占率较高的，如汇川技术也只有约7%的市场份额，剩余企业市占率几乎不到2%。

2.公司有哪些特别厉害的地方？

刚刚大致了解了下公司的业务情况，初步的感受是与信捷电气的相似之处很大，属于技术驱动的公司，面临的赛道也是类似的。我个人非常看好工控这个大赛道，叠加国产替代的逻辑。雷赛智能有哪些独特的地方让我这么看好呢？其实核心还是它的技术能力。

首先是董事长的履历。在这里简单列举一下：董事长李卫平毕业于麻省理工学院机器人自动化专业，任美国WSU州立大学、香港科技大学副教授。除此之外，李卫平写了一本技术领域的专著：《Applied Nonlinear Control》，我特地查了一下，这本书在运动控制领域的地位非常高。由此可见，公司本质还是技术驱动的公司。

除此之外，公司未来的成长点在于，三大产品线都有技术迭代的新产品产生：

步进系统方面，公司靠前家推出了闭环步进驱动技术、靠前家推出步进高速总线产品的企业。什么意思呢？本来步进产品将要被伺服产品所替代，但是步进产品便宜、性价比高，但缺点是不能像伺服一样实时反馈当前的状态。公司为了解决这一问题，加入了闭环控制技术，使得步进产品也能产生类似于伺服产品的特性，价格还便宜。本质上也体现出了公司研发实力的优势。控制器方面，由脉冲型产品向总线型产品逐渐升级。2020年总线型产品的占比从原来的41%提升至65%，成为最主要的控制产品，以便能够跟上市场的步伐。

伺服系统方面是未来的重点发展领域，公司预期2021年伺服产品的收入增速达到50%以上。从雷赛智能的伺服产品与汇川、松下产品的技术对比来看，雷赛智能的产品参与其实并不输给这几个厂商，整个伺服行业都处于快速成长期，因此伺服板块是当前来看最乐观的板块。

最后给公司做一个简单的业绩预测。2020年的收入大概15%左右是口罩机相关解决方案，预期2021年这一比例将减少。预期2020年业绩增速在25%左右，估计2021-2022年的净利润分别为2.4亿（+20%）、2.9亿（+20%），目前的市值对应约35X，中长线布局属于比较一般的位置，只能赚公司成长的钱，大概率赚不到估值提升的钱了。不过我认为雷赛智能作为一家技术驱动的公司，长期成长是没有问题的，可以考虑长线投资。

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作者 AM君

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以上就是雷赛智能是国企吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！