安靠智电是国企吗？

安靠智电是国企吗

接下来具体说说

安靠智电：行业领军的智慧能源解决方案提供商

安靠智电(300617)是一家专注于智慧能源解决方案的领先公司，业务范围涵盖输电、配电和售电等领域。凭借创新的技术、强大的市场地位和稳健的财务表现，公司已成为投资者关注的焦点。本文将详细分析安靠智电的行业地位、竞争优势、财务表现以及未来发展前景，为投资者提供有价值的参考。

一、行业地位和竞争优势

行业领先地位：安靠智电在智慧能源解决方案领域拥有多年的经验，积累了丰富的技术实力和业务经验。公司业务范围涵盖输电、配电和售电等多个领域，为国内外众多客户提供优质服务。

技术创新：安靠智电重视技术创新，拥有一支专业的研发团队，不断推出行业领先的技术和产品。公司成功研发的多项智慧能源解决方案已广泛应用于国内外市场，赢得了客户的认可。

市场地位：安靠智电在国内外市场拥有广泛的客户群体，与众多知名企业建立了长期合作关系。公司凭借优质的产品和服务以及良好的市场口碑，在行业中树立了良好的形象。

二、财务表现和经营业绩

财务数据：安靠智电近年来业绩稳步增长，营业收入和净利润均呈现上升趋势。公司的毛利率和净利率保持在较高水平，显示出良好的盈利能力和经营效率。

经营业绩：公司通过优化业务流程、提高管理效率等措施，不断降低成本，提高盈利能力。此外，安靠智电还积极拓展市场，不断扩大业务范围，为公司的未来发展奠定了坚实的基础。

三、未来发展前景

市场需求：随着全球能源结构的转变和新能源的发展，智慧能源解决方案的需求将不断增加。安靠智电作为行业领军企业，有望在市场中占据更大份额，实现持续增长。

技术创新：安靠智电将继续投入研发，推动技术创新，提升公司在行业中的竞争力。公司已经积累了很多专利技术，并不断推出新的产品和服务，以满足市场的不断变化的需求。

国际化战略：安靠智电已经在国内市场取得了一定的优势，未来将进一步拓展海外市场。随着“一*一*”等国家战略的推进，公司的国际化战略有望取得新的突破。

产业协同：安靠智电将进一步加强与上下游企业的合作，实现资源共享和优势互补。通过与电力设备制造商、新能源企业等合作，公司将为客户提供更完整的智慧能源解决方案，提升市场竞争力。

人才培养与团队建设：安靠智电重视人才培养和团队建设，通过不断引进和培养优秀人才，提升公司的研发实力和市场竞争力。同时，公司还将加强员工培训和福利制度建设，提高员工的积极性和创造力。

社会责任：安靠智电关注社会责任履行，积极参与公益事业和环保活动。公司将持续关注可持续发展问题，通过技术创新和服务社会，为全球能源结构的转型和新能源的发展做出贡献。

总结：

安靠智电研究报告：GIL输电龙头，变电站业务助力二次腾飞

（报告出品方/作者：首创证券，董海军）

1 公司介绍

1.1 发展历史：电缆连接件起家，新业务快速发展

安靠智电成立于 2004 年，以电缆连接件起家，2007 年研发出 500kV 电缆连接件， 打破了国外巨头的长期垄断，目前是国内少数能生产 1kV-500kV 全系列电缆连接件的企 业之一，产品受国家电网、南方电网等客户一致认可。2013 年，获得电力设计勘察资质， 开启 EPC 总包服务模式。2015 年国际首创 220kV-1100kV 三相共箱 GIL，弥补电缆系统 不能大容量输电的缺陷。目前公司 GIL 业务发展迅速，具有行业先发优势。2017 年，公 司登陆创业板，同年 GIL 通过中国机械工业联合会鉴定。公司始终聚焦行业前沿发展， 2020 年投资设立江苏安靠智能电站科技有限公司，发展智慧模块化电站业务，首创“开 变一体机”。此外，公司布局源网荷储一体化，创新研发“智慧海绵光储充一体化系统”， 致力于提供光储充系统解决方案。

1.2 股权结构：股权结构清晰，家族企业，国资入股助力发展

股权结构清晰，业务分工明确。公司实际控制人是陈晓晖、陈晓凌和陈晓鸣三兄弟。 2016 年 9 月 30 日，三人签署《一致行动协议》和《关于一致行动的确认函》，表明在经 营理念和管理思路上相互认可，具有共同的利益基础。陈晓晖先生现任本公司董事、董 事长兼董事会秘书，持有 22.05%股份，全面负责公司整体运营管理；陈晓凌先生现任本 公司董事、总经理，持有 21.25%股份，主要负责公司日常经营管理；陈晓鸣先生现任本 公司董事、副总经理，持有 3.47%股份，主要负责公司技术研发工作。三人共持有公司 46.77%股份，业务分工明确。 地方国资参股，体现发展信心。2021 年公司定增募资用于 GIL 和智慧模块化变电 站产线扩建，溧阳市人民政府控股的江苏平陵建设投资集团有限公司参与定增，助力输 变电产业发展，目前持股 1.56%。

实施股权激励，绑定核心团队。2020 年 8 月 21 日，公司审议通过《关于公司向 2020 年限制性股票激励计划对象授予限制性股票的议案》，向符合首次授予条件的 68 名激励 对象授予限制性股票 183.10 万股。解除限售条件的业绩考核目*为，以 2019 年归母净利润为基数，2020/2021/2022 年度归母净利润同比增幅分别达到基数的 57%/135%/290%。 2020 和 2021 年度均达成业绩考核目*，2022 年度由于宏观经济影响，公司经营业绩下 滑，未达成目*。

1.3 财务状况：财务状况良好，疫情等外部影响预计消除

营收回升，外部影响有望消除。2020/2021 年，公司营收和归母净利润提升显著， 实现营业收入分别为 5.29/8.06 亿元，同比增长 66.27%/52.35%；实现归母净利润分别为 1.32/2.00 亿元，同比增长 108.06%/50.92%。2022 年，由于疫情及宏观经济因素影响导 致订单签订和执行推迟，公司实现营业收入 7.73 亿元，同比下降 4.05%；实现归母净利 润 1.51 亿元，同比下降 24.21%。随着疫情等因素消除、宏观经济恢复，进入 2023 年后 公司营收开始回升，2023 年前三季度公司实现营业收入 6.79 亿元，同比增长 30.1%。预 计 2023 年，宏观经济外部负面影响将消除，公司营收恢复增长趋势。

毛利率及净利率水平较高，盈利能力修复。公司的毛利率及净利率水平较高， 2020/2021 年，净利率维持在 25%以上，毛利率维持在 50%以上。2022 年出现明显下滑， 毛利率和净利率分别为 43.52%/20.24%，进入 2023 年后盈利能力开始修复，前三季度公 司毛利率和净利率分别为 44.02%/23.93%。公司的净资产收益率 2021 年出现下滑，主要 是由于 2021 年公司定增募资用于 GIL 和智慧模块化变电站产线扩建。

运营能力提升，期间费用率下降。2019 年以来，公司管理费用率和销售费用率均呈 现下降趋势，2022 年分别为 6.11%/7.43%，2023 年前三季度进一步下降，分别为 5.24%/5.61%，体现公司运营水平提升。财务费用率维持较低水平，2022 年为 1.49%， 2023 年前三季度为 1.33%。研发费用率 2022 年下降明显，为 3.99%，主要系部分研发 项目进程及股权激励费用影响，但是公司并未计划减小研发投入，未来仍将持续加强研 发力度。 经营性现金流稳步提升，持续经营能力良好。公司的经营性现金流自 2020 年来稳 步提升，2022 年，经营性现金流为 1.03 亿元，同比增长 32.73%，主要系公司销售回笼 增加所致。2023 年前三季度经营性现金流为负，从历史数据看与季节性因素相关。

电缆连接件为传统核心业务，GIL 发展迅速。电缆连接件和 GIL 业务贡献公司主 要营收。电缆连接件为公司传统核心业务，2020/2021/2022 年营收占比分别为 48%/39%/26%。GIL 业务发展迅速，2018 年营收占比 1%，2022 年营收占比迅速提升至 32%，成为公司核心增长点。电缆连接件毛利率保持在较高水平，2022 年为 45.70%。 GIL 的毛利率自 2018 年来不断增长，2022 年为 60.06%。两项主要业务均具有较好的盈 利能力。

1.4 发展规划：坐稳 GIL 龙头，紧盯行业机遇发展新业务

立足核心产品，构建先锋输变电系统。2020-2025 年这一阶段，公司的超高压电缆和 GIL 输电技术，实现国产的从无到有。公司将立足本业，坚持以高压、超高压电缆连 接件和 GIL 系列产品生产为核心，巩固领先地位，不断提升产品市场份额，并积极拓展 在超、特高压智能地下输电领域的业务范围。在此基础上，构建服务未来能源体系的先 锋输变电系统，为客户提供智慧输变电系统整体解决方案。建设“云控互联发展数字安 靠”。围绕发、输、变、配、用，用新型电力系统先锋输变电技术创新定义“智电”。 巩固 GIL 领先地位，积极拓展战略市场。公司把握新能源汽车和 5G 应用带来的不 断增长的城市电力需求，扩大 GIL 业务，对传统城市架空线进行入地改造，盘活土地资 源，助力区域规划。深耕细作培育江苏、浙江、上海、广东未来 GIL 战略市场。面对省 级电力公司和 GDP4000 亿以上城市、全国百强县前 20 名县域的供电公司，石化、钢铁、 有色、轨交等知名设计院，钢铁、石化、多晶硅等排名前十的企业，推广交流，实现地 毯式网格化全覆盖。 发展变电业务，加快智能模块化变电站建设。公司沿着产业链布局向变电业务领域 延伸，聚焦全新变电技术研发，研发变压器和开关一体化产品，缔造城市能源“新心脏”， 释放被传统变电站占用的大量土地资源，实现能源智慧管理。积极开发应用场景，推动 智能模块化变电站发展。

2 电缆连接件：稳步发展，构筑营收基本盘

2.1 起家业务，稳步发展

电缆连接件数十载耕耘，业务稳步发展。电缆连接件是电缆输电系统的核心组件， 应用于地上架空线路输送和地下电缆输送，是决定电缆输电系统可靠性的关键组成部分。 公司于 2006 年研发出 110kV、220kV 电缆连接件。于 2007 年研发出全球仅有 4 家行业 巨头能生产的 500kV 超高压电缆连接件，打破了国外的长期垄断，将国外同类产品的市 场价格拉低了 65%。目前公司能够生产 1kV-500kV 全系列电缆连接件，产品线完整。电 缆连接件为公司业务基本盘，2022 年占公司营收的 26%，产品毛利率为 45.7%。

聚焦高压、超高压电缆连接件，技术壁垒明显。公司核心产品为 110(66)kV、220kV、 330kV-500kV 电缆连接件，主要应用于大型电站的引出线路、电力系统的配电网络、城 市输电网络、抽水蓄能电站、风电、火电、钢铁、轨道交通、建筑、机械、冶金及化工 等。高电压等级电缆连接件的技术含量较高，专业生产厂商较少，尤其是超高压电缆连 接件集绝缘材料、导电材料、高分子材料、精密橡胶注射成型、合金模具制造、超高压 电力产品试验等技术于一体，技术难度高、工艺要求复杂，研发和生产需要的专用工艺、 设备等均需要自主研发，先前主要被进口厂商垄断。目前主要是公司、长缆科技、长园 集团、青岛汉缆、特变电工等少数国内专业厂商和国际知名的电缆系统制造企业进行竞 争。 电压等级越高，电缆连接件盈利能力越强。2022 年，公司电缆连接件总体毛利率为 45.70%。高电压等级电缆连接件的技术壁垒高，毛利率也相对更高。2022 年，中低电压、 110(66)kV、220kV 产品毛利率分别为 15.35%、36.81%、63.17%，高电压等级电缆连接 件盈利能力优势明显。

2.2 电网投资加速，有望维持营收基本盘

“十四五”电网投资加速，电缆连接件需求稳定。2022 年，电网基本建设投资完成 额达到 5012 亿元，同比增长 1.23%。两网均提出，在“十四五”期间加快现代化电网进 程，推动新能源供给消纳体系建设。为此，国家电网提出“十四五”期间计划投入电网 投资 2.4 万亿元，较“十三五”电网实际投资增长 1%。南方电网在《南方电网“十四五” 电网发展规划》中提出，“十四五”期间电网建设总体规划投资约 6700 亿元，较“十三 五”电网实际投资大幅增长 51%。电缆连接件的需求与电网投资建设紧密相关，预计 需求将平稳增长。

新能源装机提速，可再生能源消纳问题突出。大力发展可再生能源是全球能源转型 和应对气候变化的重要举措。近年来，我国可再生能源发电快速发展，2022 年，风电新 增装机 0.38 亿 kW，光伏新增装机 0.87 亿 kW，共占发电新增装机的 63%。《“十四五” 可再生能源发展规划》（下称《规划》）提出，在“十四五”期间，可再生能源发电量增 量在全社会用电量增量中占比超过 50%，风电和太阳能发电量实现翻倍。展望远期，2030 年风电和太阳能发电总装机容量达到 12 亿千瓦以上。在此背景下，可再生能源消纳问 题越发凸显，强化送受端网架结构，提升电网基础设施支撑能力成为发展重点。《规划》 提出，加强可再生能源富集地区电网配套工程及主网架建设，推动配电网扩容改造和智 能化升级。风电、光伏的输电和并网升降压过程，将进一步催生电缆连接件的增量需求。

3 GIL 业务：潜在需求旺盛，订单快速增长

3.1 技术突破，增长迅速

GIL 技术处于国际先进水平，营收快速增长。公司于 2015 年在国内率先研发出 220kV-1100kV 金属气体绝缘母线（GIL），于 2017 年在国内率先通过 1100kV 等四个新 产品新技术鉴定，于 2020 年通过 252kV 和 550kV 等三个新产品鉴定。在电网主要的 220kV 电压等级，创新地将*三条线路融合放置在一个管体当中，研发出具有发明专 利的三相共箱 GIL，相比于传统单相 GIL 成本节约 30%左右，提升产品安全可靠性，同 时缩小了产品体积，占用隧道空间减少 1/3。公司的 GIL 业务呈现迅速增长趋势，2022 年营收占比已达 32%，首次超越电缆连接件业务。

掌握 GIL 核心关键技术，具备先发优势。GIL 的研发和生产在国内起步较晚，对绝 缘性能和力学性能都有很高的要求，因此结构设计和生产工艺的可靠性非常重要。一方 面，导体连接的触指可靠性决定了导体的通流能力，决定了 GIL 的输电容量的大小；另 一方面，GIL 采用 SF6 气体绝缘，对其密封性能就有极高的要求。此外，GIL 为刚性结 构，在工程设计时需要充分考虑其整体线路的变形吸收，保证长期运行过程中的安全可 靠性。公司自主掌握搅拌摩擦焊、壳体密封、壳体检验等多项 GIL 核心关键技术，并通 过这些技术的融合实现了绝缘气体零泄露。目前国内从事 GIL 产品研发和生产的竞争对 手较少，国内企业有中国电力装备集团、国电南瑞等少数国企，国外企业有 ABB、西门 子、AZZ 等。

3.2 潜在需求旺盛，订单逐步增长

应用场景丰富，增长空间广阔。GIL 主要应用于发电、输电、用电领域。在发电领 域，主要应用于火电站、核电站、抽水蓄能电站等，目前应用较为成熟；在输电领域， 主要应用于特高压建设、城市电力架空线入地等项目；在用电领域主要应用于化工、钢 铁、多晶硅等电耗较大且对安全性要求较高的工业领域以及数据中心、新能源汽车等领 域。 城市更新加快推进，架空线入地改造需求增长。目前我国的城市发展方式已经进入 了全新阶段，《中华人民**国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目 标纲要》中提出，加快转变城市发展方式，统筹城市规划建设管理，实施城市更新行动， 统筹地上地下空间利用，增加绿化节点和公共开敞空间。架空线土地占用较多，且影响 线路周边环境，因此架空线入地对于优化城市环境、保障电网安全运行具有重要意义。 近年来，北京、上海等城市纷纷出台相关政策，发力架空线入地。以上海为例，2018-2022 年间，上海共完成 800.8 公里架空线入地，2023 年将继续推进 100 公里入地改造。2022 年，我国 220kV 及以上输电线路回路长度为 88 万公里，存在较大的替代空间。

GIL 对比电缆优势明显，具有替代空间。220kV 的三相共箱 GIL 与地下高压电 缆相比，设备成本约为电缆的 1.3 倍，但输电容量约为电缆的 3-4 倍，使用寿命约 为 1.6 倍，从全生命周期来看，经济成本低于电缆。同时 GIL 具备安全性高、电磁 辐射很低、智能化程度高、运维难度小等优点。因此 GIL 在架空线入地改造环节， 具有很高的发展潜力。

城市地下综合管廊有序推进，促进架空线入地。地下综合管廊是城市道路地下 空间建造的公共廊道，用于容纳电力、通信、燃气、热力等多个管线。综合管廊有 利于提高地下空间利用率，减少对人民生活和交通的影响，因此是城市基础设施建 设中的重要项目。我国地下综合管廊建设从 2015 年开始试点，2021 年地下管廊长 度达到 6706.95km，新建地下综合管廊长度达到 1799.59km。目前我国的地下综合 管廊建设仍处于初级阶段，2022 年，*务*提出加强市政水、电、气、路、热、信 等体系化建设，推进地下综合管廊等设施和海绵城市建设。地下管廊建设带动的架 空线入地改造具有很大的发展空间。

特高压建设提速，特高压 GIL 迎来发展机遇。我国的能源资源和负荷中心呈现逆 向分布，可再生能源多分布在“三北”地区，而负荷中心在东南地区，因此《“十四 五”可再生能源发展规划》提出，推动“三北”地区既有特高压输电通道新能源外 送规模，优化新建通道布局，推动可再生能源跨省跨区消纳。具体而言，加快白鹤 滩至华东、金沙江上游至湖北、陕北至湖北、哈密至重庆、陇东至山东特高压输电 通道的建设。我国的跨区域送电量不断攀升，2022 年达到 65,282,994 万千瓦时，同 比增长 14%。“十四五”期间，国网规划建设特高压工程“24 交 14 直”，涉及线路 3 万余公里，总投资额 3800 亿元。GIL 输电线路电压等级高，输送容量大，安全可 靠性高，特高压建设加速将为特高压 GIL 带来发展机遇。

苏通 GIL 综合管廊工程建成，具有示范性意义。特高压 1000kV 苏通 GIL 综合管 廊工程于 2016 年 8 月 26 日开工建设，2019 年 9 月 26 日建成投运，隧道盾构直径 12.07 米，全长 5468.5 米，GIL 线路总长 34.2 千米。该工程是世界推荐特高压 GIL输电线路工程，电压等级*高、输送容量最大、输电距离最长。此项目的建设，攻 克了江底电力隧道建造的难题，隧道最深处达 74.83 米，承受水土压力超过 9 倍的 大气压，是目前国内埋深最深、水压*高的过江隧道，对跨江、跨海输电工程建设 起到了示范作用。GIL 位于输电线路中部，工频电压耐受水平高，对 GIL 可靠性要 求高，该项目的建成体现了 GIL 在水下极端环境的电力输送能力。

新能源汽车渗透率提高，充电设施建设催生增容扩容需求。据公安部统计，截至 2023 年 6 月底，全国新能源汽车保有量 1620 万辆，占汽车总量的 4.9%，其中纯电动汽车保 有量 1259.4 万辆，占新能源汽车总量的 77.8%。据《新能源汽车产业发展规划（2021- 2035 年）》，到 2023 年，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的 20%左右。新 能源汽车的渗透率提高，将带动充电设施建设，目前车桩比约为 2.4：1，仍有较大建设 需求。充电设施建设将进一步拉动配电网增容扩容需求，《“十四五”全国城市基础设施 建设规划》提出结合城市更新、新能源汽车充电设施建设，开展城市配电网扩容和升级 改造。在充电设施用电需求大幅提升的情况下，大容量、安全、智能的地下输电技术将 发挥重要的作用，GIL 的需求将大幅提升。

高压快充技术持续发展，充电功率需求大幅提升。续航能力一直以来是新能源汽车 的核心问题，因此缩短补能时间也成为技术升级的重要方向，高压快充能够有效解决里 程焦虑，已经成为新的发展趋势。保时捷 Tycan 是靠前款 800V 快充车型，其后，小鹏、 比亚迪、长城、零跑等一众车企纷纷发布 800V 技术布局规划。高压快充的发展意味着 充电功率需求大幅提升，以小鹏为例，小鹏 G9 车型的*高功率达 480kW。在电力侧， 大功率高压快充的推广需要快充桩的规模化普及，目前车企也在自建充电网络配套，驱 动高压充电桩建设。一方面，快充场站的建设，使得电网扩容更加迫切。另一方面，高 压快充使得电网压力增大，电网安全性也成为重要考量。GIL 具有电压等级高、输送容 量大，安全可靠性高的特点，在电力负荷需求增长的情况下具有优势。

工业园区用电需求和安全性要求高，助力 GIL 应用。工业园区用电负荷较大，通常 进线电压在 110kV 以上，且对设备的安全性要求高，老化工园区的电力电缆容易存在安 全隐患。而 GIL 具备电压等级高、安全可靠性高等优点，在工业领域有良好的替代作用。 GIL 在工业园区领域的应用尚处于起步阶段，目前公司已有华星石油化工、德龙、宝润 钢铁、通威多晶硅等方向的开拓。预计随着示范工程的落地，工业领域 GIL 应用出现较 大增长。其中华星石油化工 110kV 架空线路迁改-GIL 工程是 110kV 电压等级输电线路 首次 GIL 应用，肯定了 GIL 在化工领域等恶劣环境和高危行业的运用优势。 GIL 满负荷年产 50km，定增产能预计年底释放。公司对先前的 GIL 产线进行了改 造，目前 GIL 满负荷年产能 50km。公司于 2021 年定增扩产，完全达产后 GIL 将新增 产能 120km。目前厂房主体已完工通过竣工验收，产线招标和绝大多数装备订购已完成， 正在进行产线安装工作，预计于 2023 年 12 月底前完成安装、调试和试生产。 在手订单充足，保障业绩稳定增长。公司 GIL 订单近年来增长迅速，除疫情因素延 期的曹山、燕子矶工程外，2022 年签订华星化工架空线迁改、重庆高新陈宝东西线迁改、 杭州拱墅育苗变东侧 220kV 架空线路、内蒙通威二期至一期双回 220kV 线路建设（GIL 管母标段）工程。2023 年签订绍兴大明 220kV GIL 设备采购和 220kV 德龙、龙跃、宝 润进线工程。在手订单充足。公司 GIL 业务涉及城市电网、化工、钢铁、多晶硅等多个 行业，为打开行业应用场景奠定了基础。

4 智慧模块化变电站：瞄准行业痛点，发展空间广阔

4.1 瞄准行业痛点，一体化产品打造亮点

电源建设灵活性需求凸显，智慧模块化替代传统基建模式。变电站是电力系统中 对电压和电流进行变换，接受电能和分配电能的场所。传统的变电站建设存在诸多问题， 包括审批手续复杂、建设周期长、占地面积大、安全保证难度大、施工难度大等。因此， 随着新基建和新能源带来的电力需求提升，越来越多客户倾向于“交钥匙”的智慧模块 化变电站建设模式。公司于 2020 年与南京星源合作设立合资公司安靠电站，布局模块 化变电站。智慧模块化变电站将变电站内各设备模块按功能整合，通过工厂生产预制和 集成、预调试并以集装箱运输到现场直接模块化装配的变电站，可以大幅减少现场施工 及调试的工作量、缩短建设周期、节省变电站占地面积并有效降低土建成本，具有快速 灵活等特点。模块化变电站可以很好的满足大型工矿企业的电源建设需求、电力系统的 旧站改造及新站建设需求，以及水利、铁路、石油、大型工程的施工电源需求等，应用 范围涵盖数据中心（IDC）、光伏、风电等领域。

首创“开变一体机”，创新引领行业发展。GIS 开关和变压器是电网中的两个关键 设备，一直是不同的企业生产，应用时分开布置，导致现场安装和调试复杂，且连接可 靠性得不到提升。公司率先将 GIS 开关和变压器进行融合一体化，“开变一体机”包括 壳体、铁芯、高压开关，高压开关在壳体内与铁芯通过管型母线直接连接，高压开关的 另一个接线柱穿过壳体壁面作为对外连接位置，壳体内充满冷却工质。铁芯作为变压器 变压功能实现的结构。接线位置置入壳体内部，现场只需要将高压侧线缆接上高压开关 在外的接线柱上，将铁芯上引出的低压侧接线柱接上电网低压侧即可。公司以“开变一 体机”为核心的智慧模块化变电站，相比传统电站造价降低 30%、节省 70%占地面积、 建设周期缩短 80%、全绝缘、可入地。“开变一体机”目前已经在腾讯数据中心项目中 应用。

4.2 行业空间广阔，有望迎来快速放量

新能源并网加快，推动电网基础设施升级。近年来，新能源并网装机速度加快，2022 年可再生能源新增装机 1.52 亿千瓦，占全国新增发电装机的 76.2%。可再生能源发电量 达到 2.7 万亿千瓦时，占全社会总电量的 31.6%。《十四五可再生能源发展规划》提出， 到 2025 年，可再生能源发电量达到 3.3 万亿千瓦时左右。新能源发电具有随机性、波动 性、间歇性和不确定性，随着新能源发电比例的不断提高，电网基础设施升级的需求凸 显，输变电系统需要实现更大负荷、更高电压和更大容量。智慧模块化变电站采用模块 化设计，能够实现变电站的快速建设，且安全性高，在电网基础设施升级的过程中，具 有发展优势。

数据中心用电量高，模块化变电站优势明显。受新基建和数字化转型目*的驱动， 在 5G、工业互联网、云计算、人工智能等应用需求下，数据中心的建设被高度重视。工 业和信息化部印发《新型数据中心发展三年行动规划（2021-2023 年）》，提出向高技术、 高算力、高能效、高安全特征的新型数据中心演进，构建以新型数据为核心的智能算力 生态体系。近年来，数据中心建设加快，截至 2021 年，在用数据中心机架规模达 520 万 架，近 5 年年均复合增长率超过 30%。数据中心具备高能耗的特征，它的快速发展带动 电力需求的快速增长，2017-2020 年规模以上数据中心年耗电量年均增长 28%，预计到 “十四五”末，数据中心耗电量将在 2020 年的基础上翻一番。考虑到距离对信号传输 和网络跳转时延的影响，数据中心在选址时需要考虑与骨干网节点的物理距离。而用户 集中、骨干网节点密集的区域土地资源也比较稀缺，因此土地成本高昂。公司智慧模块 化变电站能够大幅节约成本和土地资源，并且安装方便，在数据中心领域的优势明显。

新能源汽车充电量持续上升，电力负荷需求增长。2022 年全国总充电量为 213.2 亿千瓦时，占全社会用电量的 0.25%，充电基础设施增量为 259.3 万台，其中公共充电 桩增量同比上涨 91.6%。新能源汽车渗透率提升，充电基础设施建设加速，电力负荷需 求随之增长，城市变电站急需增容扩容。智慧模块化变电站能够节约城市土地资源和成 本，有助于优化区域营商环境，助力充电桩建设。 电网智能化发展，国网大力推动智能变电站建设。为满足日益复杂的电力需求， 更加有效地进行整合调度，变电站的智能化改造成为必然趋势，智能变电站日益向集成 化、小型化、协同化发展。根据国家电网规划，2020-2025 年期间共计新增改造 7700 座 智能变电站，预计“十四五”期间智能变电站的市场需求容量约为 1581.12 亿元。

项目推广顺利，发展空间充足。公司目前主要产品包括 110/220kV 工业/企业变电 站、110/220kV 新能源升压站、110kV 城市中心变电站。自公司 2020 年开始着力发展智 慧模块化变电站以来，订单逐步增长，涵盖风电、光伏、数据中心等多个领域。2022 年3 月 30 日，公司发布《关于控股子公司签订腾讯仪征东升云计算数据中心项目采购与施 工（PC）总承包合同的公告》，该项目是“开变一体机”的首次运用，占地只有传统方 案的五分之二，建设周期减少 50%，实现整站的全绝缘、免维护，增加供电可靠性。该 项目采用智慧模块化变电站租赁模式，分 48 期（1 年分 4 期，总计 12 年），预期每年支 付 1117.06 万元，每期支付 276.26 万元，以租代售，有效降低客户使用成本。在未来数 据中心和城市模块化变电站建设中具有示范推广意义。模块化变电站可用于充电桩、数 据中心等新基建建设，也可用于光伏、风电、储能领域，未来具有广阔的发展空间。

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