广汇汽车股票适合长期持有吗？
广汇汽车股票适合长期持有吗
以前就多次分析过广汇汽车的财报，本次再来看一看2023年上半年的情况。2023年上半年，总算结束了前三年不增长，甚至下跌的形势，算是稳住了下跌的趋势。净利润方面的表现不能算好，但总......接下来具体说说
广汇汽车被多家机构长期看好
近日，华创证券有限责任公司发布研报，上调广汇汽车评级，评级由“推荐”调整为“强推”。
从调研摘要发现广汇汽车当前估值处于历史底部区间，安全边际高。短期看，行业恢复、公司扩张放缓、经营提质、减值与财务包袱减轻，都有望撬动公司估值修复。中长期看，依托先发和规模优势，广汇二手车及汽车金融业务成长潜力大，有望带来更强α收益。研报预计公司2019-2021年归母净利29.4亿、33.4亿和41.8亿元，同比-9.8%、+13.8%和+24.9%，对应当前PE12.7、11.2和9.0倍。考虑当前行业整体平均14倍PE（剔除负值），且行业景气有望恢复，给予公司2020年目标PE15倍，对应目标价6.15元，相对当前股价空间34%。首次覆盖，给予“强推”评级。
中金证券调研广汇汽车，研报指出近期公司销售与售后均回暖明显，库存和供货节奏利于折扣收窄。据公司反馈，疫情期间，应急措施较为充足，推出了多项零接触服务和线上销售，取得了较好的反馈。自2月10日4S店复工以来，销量逐周回暖，3月第1周的客流量与销量分别恢复到了去年同期55%和60%左右的水平，售后业务恢复到同期70%左右水平，被疫情限制的各类需求开始逐步释放。库存方面，2月底库存绝对值下降明显，日系、豪华品牌库存系数均维持较低水平。目前部分车企供货节奏还在恢复过程中，如宝马等品牌订单交付有所延迟，终端可以看到部分车型折扣收窄现象，利好经销商盈利复苏。同时公司未使用授信额度充足，车企政策缓解资金压力。后续公司33.7亿人民币可转债的发行（年前已通过初审会）及国内外债务调整有望优化整体债务结构，降低资金成本，为公司发展提供更强动力。
光大证券光大证券认为经销商业绩驱动力来自于衍生/售后，估值中枢或与整车销售更为相关。作为国内规模最大的汽车经销商集团(2018年约占国内前十大汽车经销商总收入的23.4%)，广汇汽车拥有800+家营业网点(776家4S店；其中，226家豪华/超豪华品牌4S店，520家中高端品牌4S店，30家自主品牌4S店)，覆盖包括德系/日系/美系等在内的50+个乘用车品牌。公司业务有望长期稳健增长，市场对车市边际利好政策的预期或提振估值。
通过与美国车市不同阶段对应的AutoNation(AN.N)基本面/估值比较，其认为当前广汇汽车在业务模式结构方面与AutoNation在2000-2007阶段类似，在新车销售、以及二手车方面与AutoNation在2016-2018阶段类似。鉴于公司业务结构优化、以及费用率下降，预计业绩有望长期稳健增长；鉴于疫情导致市场对车市边际利好政策的预期，预计公司估值有望修复。
广汇物流历史表现如何，是否值得长期持有？
广汇物流属于房地产开发板块，着力打造成为“一*一*”领先的供应链平台运营商。广汇物流于1992年1月13日上市，距今30年，上市时间较早，复权后的累积涨幅只有1.2倍，投资回报率比银行利率还要低。目前广汇物流市值150.3亿，市盈率44.67。那么，广汇物流历史表现如何？是否值得长期持有？
1、股价与大盘走势的关系
下图是广汇物流涨幅与大盘指数股价涨幅的对比图。
单从股价来看，广汇物流上涨17次，下跌13次，上涨次数比下跌次数多4次，表现中规中矩。同期指数下跌13次，广汇物流下跌次数与指数下跌次数持平。广汇物流股价历史上只出现过2次连续下跌，其中，2001-2005年，广汇物流连续下跌5年，跌幅大部分比较大； 2017-2018年，广汇物流连续下跌2年。表面看起来，广汇物流的股价表现大部分时间还算是可以。
广汇物流股价与指数的关联性较强，30年时间里，有20年两者保持同步，占比66.67%，在已分析的股票中可以排在中间的位置。不同步的10年时间里，有5年是指数下跌、股价上涨的情况，说明广汇物流有一定的抗跌能力，但不是很强。
广汇物流跑赢指数的比例很低，30年时间里，跑赢了16次，占比53.33%，在已分析的股票中可以排在靠后的位置。广汇物流在2000-2006年表现很差，广汇物流连续跑输指数7年，其他时候跑输指数的时间相对没那么集中。
2、股价与业绩的关系
下图是广汇物流股价涨幅与净利润涨幅的对比图。
广汇物流股价与业绩的关联性不强，在30年时间里，有16年两者保持同步，占比53.33%，在已分析过的股票排在靠后的位置。广汇物流股价与业绩不同步的时间分布相对均匀，只在1998-2000年、2016-2018年出现过连续3次不同步。在14次不同步的时间里，有6次是业绩上涨、股价下跌的情况，同期指数大多数情况下是下跌的，说明指数对股价起到了较大影响。
单从业绩来看，广汇物流历史上出现过4次亏损，业绩下滑的次数有8次，基本集中在1998-2002年、2008-2011年两个时间段。广汇物流业绩稳定性比较差，上市之初和近几年业绩表现要好一点，中间一段时间业绩表现差一些。
3、总结
广汇物流是一支上市很早的股票，各方面表现都不是很强，两项指标基本上刚刚超过50%，不适合作为长期持有的股票。考虑到广汇物流整体表现不佳，不予排名，目前排名前10的股票为下表所示。
| 排序 | |
| 东方雨虹 | 1 |
| 贵州茅台 | 2 |
| 通威股份 | 3 |
| 国电南瑞 | 4 |
| 长江电力 | 5 |
| 片仔癀 | 6 |
| 招商银行 | 7 |
| 云南白药 | 8 |
| 恒瑞医药 | 9 |
| 泸州老窖 | 广汇汽车2023年上半年业绩回升，行业回暖了吗？以前就多次分析过广汇汽车的财报，本次再来看一看2023年上半年的情况。  2023年上半年，总算结束了前三年不增长，甚至下跌的形势，算是稳住了下跌的趋势。净利润方面的表现不能算好，但总算扭亏了。  分季度来看，2022年一季度至2023年一季度，这五个季度的营收同比都是下跌的，从2023年二季度才开始了同比增长。原因与其基数期2022年二季度的已经是大幅下跌的情况有关，不管怎么说，扭转了螺旋下跌的趋势，也还是令人鼓舞的。 广汇汽车的核心业务“整车销售”略有增长，与此类似的还有“佣金代理”业务，其他业务均有一定程度的下跌。凭着“整车销售”业务在体量上的绝对优势，整体营收还是处于同比增长状态的。 毛利率在2022年跌入谷底后，2023年上半年回升明显，水平略高于疫情下的另外两年，也就是2020年和2021年。净资产收益率回升明显，年化6.1%的水平，在现在的环境下，就要算行业中不错的表现了。 广汇汽车各项业务的毛利率差异很大，核心业务“汽车销售”的毛利率有所下降，其他各项业务的毛利率较高，主要也呈增长趋势，但怎么看，似乎毛利率同比也是要下降的。 如果只看半年的对比数据，2023年的毛利率同比确实是有所下降的。先前我们和全年对比时，其毛利率回升的原因是2022年上、下半年，广汇汽车的毛利率差异较大。 准确的说法是2022年四季度的毛利率太低，拉低了全年的毛利率，2023年上半年的两个季度，和2022年其他季度的毛利率基本相当。期间费用略有下降，但幅度并不大，企业降费用可不是轻松的事，急不了。 如果拿2023年上半年与前同年对比，主营业务的盈利空间和2020年和2021年差不多，2022年倒像是个特例。 其他收益方面，最近这几年的资产减值损失和信用减值损失都不低，原来还起到一定抵消作用的投资收益，2023年上半年也不太行了。 他们的减值准备构成也并不复杂，主要是“长期应收款”坏账损失和“存货跌价”损失这两项金额较大，存货这个我们好理解，库存的产品市场价格下降了，就会如此。“长期应收款”与其融资租赁业务有关，还不起车贷，导致车商损失都这么大，还是值得我们关注的。 广汇汽车的现金流量表现并不太好，特别是最近一半年，经营活动的净现金流持续为净流出，固定资产类的投资活动还不小，只有通过清理其他投资资产来获取现金流补充，但结果仍然是连续两年半在大量失血之中。 偿债能力的变化并不大，总体上还算过得去的表现。但其总资产已经持续两年半开始收缩，虽然是其有意在新环境下的调整，但并不表示这种环境下就不痛苦。 由于对广汇汽车的分析已经很频繁了，我们就不在其他方面展开了，总体上看，其业务似乎变化不大，并不能过早得出其业绩全面回暖的结论。 还是来看一下与本次分析关系不大的，经营体内部分配关系及其变化情况吧。 以上就是广汇汽车股票适合长期持有吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！ |
