工商银行可转债转股价格为什么低于每股净资产？

工商银行可转债转股价格为什么低于每股净资产

根据《上市公司证券发行管理办法》（查询网址：http://www.csrc.gov.cn/csrc/c106256/c1653996/content.shtml）第三节 发行可转换......接下来具体说说

本钢转债转股价值为什么这么低？

本钢转债简况（周一申购）

本钢转债(127018)申购代码：070761，正股代码：000761，正股简称：本钢板材。原股东配售代码：080761，原股东每股配售额：1.9566(元/股)。目前转股价值 64.02 ，规模68亿元，信用级别：AAA。

转股价：5.03；回售触发价：6.54；强赎触发价：3.52.

到期时间：2026-6-24。

转股价值低的原因： 可转债转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公司A股股票交易均价和前1个交易日公司A股股票交易均价，以及最近一期经审计的每股净资产和股票面值。 5.03元为2019年末公司的每股净资产。

这一阶段，低于净资产对于钢铁行业来说很普遍。除了钢铁，煤炭、银行低于净资产比比皆是。有一些煤炭上市公司高管觉得公司股价被低估很冤枉，这都是市场用脚投票的结果。

票面利率: 靠前年为0.6%,第二年为0.8%,第三年为1.5%,第四年为2.9%,第五年为3.8%,第六年为5.0%。赎回价119。

募投方向：

正股概况：

本钢板材是集炼铁、炼钢、轧钢等为一体的特大型钢铁联合企业。公司所从事的主要业务有钢铁冶炼、压延加工、发电、煤化工、特钢型材、铁路、进出口贸易、科研、产品销售等，形成了60多个品种、7500多个规格的产品系列，高附加值和高技术含量产品比例达到80%以上，汽车表面板、家电板、石油管线钢、集装箱板、船板等主导产品。

业绩情况： 2020 年一季度实现营业收入117.29亿元，同比下降0.28%；一季度净利润 1.78亿元 ，同比下降34.46%。

概念题材：钢铁周期。

钢铁行业是典型的周期行业。相同行业的凌钢转债，上市当天没有破发，上市第4天破发。华菱钢铁也在发行可转债的途中。如果以凌钢的溢价率乘以现在本钢转债的转股价值肯定得出破发的结论。本钢转债正股质地比凌钢转债正股要强，赎回价比凌钢转债要高，信用级别也高，应该给予更高溢价率债性保护。

【可转债投资知识48】为什么正股PB小于1就无法下调转股价？

2023年目标输出100篇文章，写文第8篇。

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投资的本质是认知的变现，在金融市场里，我们都很难赚到认知范围之外的钱。只有通过不断学习，提高自己在股市里面的认知与投资技能，才能更好地做投资。否则，对金融市场不了解，看不清随时存在的机会和风险，盲目投资，很容易就成为韭菜，被市场收割。

授人以鱼不如授人以渔，我一直想写写这几年以来对于可转债投资知识的一些理解和可转债投资筛选的方法，分别从可转债条款、筛选指标的各个名词解释、不同人群可以用到的投资策略、筛选可转债的工具网站怎么使用等，详细地讲解他们在可转债上的用法。

今天来说说可转债投资里的【正股PB】，可能投资可转债的新手们从来都没有注意过这个指标

目录：

1-什么是PB？

2-可转债投资中的PB值

3-通过这个指标，其实也可以得出一个筛选数据

4-总结：

1-什么是正股PB？

这个其实涉及股票方面的知识。

正股PB值也就是我们常说的市净率，英文全称price to book ratio，简写为PB，也就是用「股票市格」除以「每股净资产」所得到的比率值。

在股票投资的指标里 ，PB可以帮助投资者衡量一家公司的估值。通常来说，市净率越低，表示该公司股票的价格相对于其净资产更为便宜，

举栗子：

深圳知名品牌——阿芝面包店要转让，阿芝说这个品牌的面包店名声在外顶呱呱，品牌的美誉度+客户流量+优越地理位置+面包店铺+生产机器，buff叠满，怎么样都可以值个150w。

但是实打实的资产：铺面+店内生产机器等折旧下来实际值100w。

如果阿芝以100w的价值转让给债主小林，就算经营失败了，抛开店铺外在buff债主小林也不会亏，把生产机器和店铺卖了，还是可以获得同样价值，100w又回到手中。

▸▸▸ 那么这时PB就等于1。

如果阿芝面包店要以200w的价格转让给债主小林，那么债主小林不去经营，就只可以获得实打实的净资产，也就是只能拿回来100w。

▸▸▸ 那么这时PB就等于2。

如果阿芝面包店要以50w的价格打折销售，那么债主小林即使不去经营，靠直接转让店铺+生产机器，就可以获得2倍价值的公司净资产，得到100w万元。

▸▸▸ 那么这时PB就等于0.5。

这里的面包店铺+生产机器=净资产

那看来在股票投资中，

如果PB越大，说明我们用这个股价买，只能获得越少的公司净资产。

如果PB越小，说明是我们用这个股价买，可以获得越多的公司净资产。

2-可转债投资中的PB值

但是带入到可转债投资中， 我们的转股下修条款中是有规定：下修后的转股价是不能低于每股净资产的。 这个时候即使是满足了下修条件，上市公司想下修，可转债转股价也是不能下修的。

举栗子：

阿芝面包店抛开花里胡哨的buff，就以成本价100w的价值转让给你，你说再便宜点啦～少点少点。但是阿芝的合伙人却不乐意了，因为再低就影响自己的利益了。

▸▸▸那么这时100w的成本价PB就等于1了，就没有了下调的可能，因为这是要亏本了。

一般我们可以在发行公告里的《XXX公司募集说明书》里看到是否可以低于每股净资产，或者直接在集思录上也有数据。

从上图中，可以看到，大多数【银行类】的转债和【国zi企业】转债的PB值都很低。

这也意味了大部分【银行类】的转债和【国zi企业】都无法下调转股价格，因为这就代表了国有资产的流失。

对以国有资产保值增值为重要目标的国有企业来说，任何领导都不希望看到在自己的任期内发生资产流失的损失。

所以一般我们通过看集思录这一栏的【pb值】就可以比较容易判断出是否低于每股净资产，PB小于1的基本都是低于每股净资产的。

pb小于1，说明股票在打折销售，转股价无法再下调。

3-通过这个指标，其实也可以得出一个筛选数据

1、PB<1.5的，不要；

2、在其他指标合适的前提上，优选pb最大的。

PB=1的时候也是没有下调空间的，企业也无法下调转股价来维持我们手里转债的价值，所以我们要选择PB>1的，最少是PB>1.5的，在企业股价下跌的过程中，这样的企业才有下调转股价的可能，我们手里的可转债也就更安全、更有价值。

4-总结：

如果看完本文讲解的PB值还晕头转向的，那大家投资可转债时就只要记住两句话就好了：

1-【PB小于1，可转债无法下调转股价！！】

可转债无法下调转股价！！

无法下调转股价！！

转股价！！

价！！

！

2-【优选PB值>1.5以上的！！】

PB值>1.5以上的！！

>1.5以上的！！

以上的！！

的！！

！

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温馨提示：*以上仅作为案例演示，不构成具体投资建议。历史走势不代表未来趋势，市场有风险，投资需谨慎。

可转债转股价格是什么如何确定

根据《上市公司证券发行管理办法》（查询网址：http://www.csrc.gov.cn/csrc/c106256/c1653996/content.shtml）

第三节 发行可转换公司债券（以下为截选重点）

第十五条　可转换公司债券的期限最短为一年，最长为六年。

第十六条 可转换公司债券每张面值一百元 。

第二十一条　可转换公司债券自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票，转股期限由公司根据可转换公司债券的存续期限及公司财务状况确定。

债券持有人对转换股票或者不转换股票有选择权，并于转股的次日成为发行公司的股东。

第二十二条　转股价格应不低于募集说明书公告日前二十个交易日该公司股票交易均价和前一个交易日的均价。

前款所称转股价格，是指募集说明书 事先 约定的可转换公司债券转换为每股股份所支付的价格。

以上就是工商银行可转债转股价格为什么低于每股净资产？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！