欧元兑美元上涨什么意思？

欧元兑美元上涨什么意思

因投资者押注美联储即将结束加息，推动美元下跌，欧元兑美元可能创下2004年以来最长的连涨纪录。周二早些时候，欧元兑美元一度上涨0.4%，至1.1276，为连续第九天上涨，达到202......接下来具体说说

欧元升值的逻辑和趋势

自2022年9月以来，欧元兑美元汇率已经累计上涨了18%。然而，强势欧元降低了欧元区对外出口商品的吸引力，引发欧元区经济决策者的担忧

魏城专栏

文 | 魏城 发自伦敦

编辑 | 郝洲

2023年7月24日公布的数据显示，衡量欧元区20国企业活动的HCOB欧元区综合采购经理人指数（PMI）预览值从6月的49.9降至7月的48.9，跌至八个月来的低点，其制造业PMI跌得更惨：下降到了42.7，是38个月以来的最低点。

PMI被视为衡量整体经济健康状况的重要指标之一，分为制造业PMI、服务业PMI、建筑业PMI等，综合PMI则综合了各个行业的数据，50为荣枯分水线，低于50表明相关的企业活动在收缩。

2023年7月，欧元区综合PMI的跌幅超过了经济学家们的预期，主要原因是欧元区服务业需求下降，而工厂产出则以新冠疫情暴发以来最快的速度下降。

同一天公布的数据表明，欧元区最大的两个经济体——德国和法国——的PMI也双双下跌，跌幅超出经济学家们的普遍预期：德国7月PMI跌至48.3，是今年迄今以来的最低点，其中萎靡不振的制造业PMI仅为38.8，延续了年初至今的下跌态势；法国情况更糟，7月PMI跌至46.6，是32个月来的最低点。

由于这次公布的欧元区和德法两国的PMI数据均低于50，这加剧了人们对欧元区经济将重新陷入衰退的担忧，这次公布的数据也将增加要求欧洲央行在本周之后停止加息的呼声。

欧元长期涨势中的小跌？

欧元汇率应声下跌。7月24日欧元区和德法两国PMI数据公布后，欧元兑美元汇率一度下跌了0.6%，跌至1欧元兑换1.106美元。

不过，尽管有人预测欧元兑美元汇率可能在今后几天会连续下跌，但相对于近来较长一段时间的走势，这很有可能只是长期涨势中的一段小跌。

不久前，欧元兑美元的汇率还处于近一年来的高位，而名义欧元有效汇率指数甚至处于自1999年欧元问世以来“最强势的水平”。

一国的名义有效汇率，等于该国货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数，如果剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响，就可以得到实际有效汇率。

2022年9月，所有的汇市交易员都亲身见证了欧元兑美元跌破1比1平价关口的历史性一幕，这是20年来首度出现的情况。但谁也没有想到，短短一年，欧元兑美元的汇率居然上涨了18%！

此外，欧元兑人民币的汇率目前也接近三年来的*高水平。2022年9月26日，欧元兑人民币的汇率是1欧元换6.88元人民币，但到了2023年7月早些时候，欧元兑人民币甚至冲破了标志性的1:8关口，即使是现在，1欧元也接近8元人民币，升幅为16%。

欧元兑英镑和日元的汇率也都在今年内大幅走高。

强势欧元自然引发了欧元区经济决策者的担忧，因为这降低了欧元区对外出口商品的吸引力，在中国、日本等其他全球贸易大国的货币纷纷贬值的背景之下，尤其如此。

那么，欧元汇率为什么会这么强呢？

暂且不谈欧元兑其他主要货币，仅谈欧元兑美元。

在欧元兑美元汇率攀升的背后，是市场对于美欧两大央行货币政策博弈的预期。为抗击通胀，自2022年开始，美联储和欧洲央行开始加息。不过，相比之下，由于欧洲央行开启加息的时点晚于美联储，而且加息强度也不及美联储，所以，在2022年大部分时间里，欧元相对于美元一直处于下跌态势之中，而且一度跌破平价。

不过，自美联储在2022年底开始放缓加息后，欧元开始走强。在2023年6月美联储宣布暂停加息后，美元走弱，而欧元则获得了更强的上行动力。

7月12日，美国劳工部公布的数据显示，美国6月CPI同比上涨3%，创两年多来最小的同比涨幅，6月美国核心CPI同比上涨4.8%，创下2021年10月以来的最低纪录。

数据公布后，美元相对于其他主要货币汇率的指数跌至15个月低点，因为这些数据增强了各方对于美联储可能很快结束货币政策收紧行动、不会让世界最大的经济体陷入衰退的预期。

汇丰分析师后来在发给客户的一份简报中表示：“全球增长/通胀组合进一步好转和美国软着陆的迹象，为接下来的美元弱势埋下了种子。”

未来欧元能否继续走强？

至于未来欧元是否还能相较于美元继续走强，则需要继续观察欧洲央行与美联储货币政策路径的相对变化。

从7月24日到7月28日的这一个星期，被称为“超级央行周”，美联储、欧洲央行和日本央行将在这一周轮番登场，公布各自的最新利率决定：美联储将在7月26日决定是否加息，欧洲央行将在一天后做决定，而日本央行的利率决定则会在7月28日公布。

如今，各界人士都在密切注视着这几大央行本周的决定。

瑞银财富管理投资总监办公室称，预计美联储将加息25个基点，并认为美联储历史上最强劲的紧缩周期之一有机会在本周的议息会议后结束。

7月24日公布的欧元区和德法两国PMI数据，也让许多经济学家更加关注欧洲央行7月27日的利率决定。

最近的一项调查表明，欧洲央行持续的加息行动开始对消费者造成了影响，并削弱了服务业。

而最新的PMI数据表明，制造业受到的影响更大。

牛津经济研究院的保罗·格里尼亚尼指出，在欧元区，“所有的行业都普遍疲软，但制造业的表现尤其不佳。”

格里尼亚尼说：“7月24日公布的数据证实，欧元区宏观经济状况继续恶化，并从制造业蔓延到其他行业。我们曾经预计，今年下半年欧元区经济增长将放缓，但7月24日公布的数据表明，欧元区三季度GDP小幅收缩的风险正在增加。”

在最新的一项调查中，所有受访的经济学家都表示，欧洲央行将在7月27日加息 25个基点。此外，这项调查中略占多数的经济学家预计，9 月欧洲央行将会再次加息。

研究集团万神殿宏观经济学（Pantheon Macroeconomics）的经济学家克劳斯·维斯特森表示，如果欧洲央行在本周之后暂停加息，PMI调查将是“鸽派的福音”，但他又补充说，二季度欧元区工资的“大幅”增长，仍有可能促使欧洲央行在9月再次加息。

美元通常受益于美国利率的上升，但在全球经济衰退时期，当投资者纷纷寻求美国资产作为避风港时，美元往往也会走高。

2023年的大部分时间里，美元曾经上下来回波动：2月，美元因为一连串令人震惊的通胀数据而走强，3月和4月，美元又随着美国几家地区银行的倒闭而下跌。

7月12日美国劳工部公布了意外大幅下降的通胀数据后，高盛的分析师表示，近期的美元汇率变动很可能是更大幅度下跌的开端。该行当时在给客户的邮件中如此写道：“美元还有进一步的下行空间，我们认为，美元当前的跌势在短期内可能会延续。”

相应地，如果欧洲央行在7月27日的会议上继续强调通胀压力以及以加息抗击通胀的决心，那么，欧元兑美元的汇率还有可能会进一步上扬；如果欧洲央行在各方的压力之下加息，然后决定未来将暂缓加息，那么，欧元兑美元的汇率则可能有所下挫。

最近对汇市分析师进行的一次调查显示，多数分析师预测，到今年9月，欧元兑美元的汇率将回落至1.10，但到今年底仍将重新升至1.12关口。

欧美经济如今正进入一个新的周期，欧元兑美元汇率的起伏升降，可能就要看哪个经济体在此轮通胀中软着陆，避免经济衰退；如果两个经济体都陷入了经济衰退，那就要看哪个经济体经济衰退的幅度小，速度慢，哪个经济体能够较快地走出经济衰退。

势创近20年来最长连涨纪录！欧元还有上涨后劲吗？

受美国CPI意外降温的影响，美元走弱让欧元“狂飙”，如今投行开始对欧元兑美元的前景产生分歧，而期权市场仍在传达乐观信号，对冲基金也加码押注欧元走强。

由于投资者押注美联储即将结束加息行动，欧元兑美元正迎来自2004年以来最长的连续上涨势头。

周二，欧元兑美元一度上涨0.4%， 为连续第九天上涨，并达到2022年2月以来的*高水平 。该货币对在不到两周内上涨了4%，今年迄今的涨幅达到5.1%。

投资者抛售美元的原因在于他们越来越认为7月将是最后一次加息，即美联储可能很快结束其紧缩周期。上周数据显示美国通胀降温幅度超出预期，拖累了美债收益率，导致彭博美元指数跌至15个月低点。

马德里毕尔巴鄂比斯开银行（Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA）G10外汇策略主管罗伯托·科博·加西亚（Roberto Cobo Garcia）表示，“两年期国债收益率利差继续向有利于欧元的方向发展。国债收益率的上升、加上市场的自满情绪和股市的积极演变，有助于解释该货币对的看涨走势”。

法国农业信贷银行G10外汇研究与策略主管瓦伦丁·马里诺夫（Valentin Marinov）表示，近期欧元上涨也 受到企业购买欧元的支撑， 企业买入欧元的速度已经触及一个月*高水平。

但一些策略师表示，按照目前的交易水平来看，欧元的涨势可能不会持续更长时间。尽管货币市场仍预计欧洲央行今年将加息两次，但 该央行近期的沟通态度较为鸽派 。

欧洲央行管理委员会成员诺特周二表示，下周会议之后的进一步货币紧缩绝非板上钉钉，这表明官员们可能很快就会暂停前所未有的加息行动。

纽约梅隆银行高级外汇策略师Geoff Yu表示，“ 欧元已接近见顶 。如果仔细分析，除了头寸调整之外，很难找到任何对欧元有利的因素”。

从技术面来看，欧元兑美元自去年9月跌至平价水平以下的低点以来已上涨逾18%，目前处于超买状态，同时预示着迫在眉睫的回调。

然而， 期权指标显示欧元将进一步走高， 欧元短期看涨情绪处于2022年2月以来的*高水平。欧元兑美元一个月风险逆转率近17个月来首次升破零或转为欧元看涨期权。

连涨八天！欧元兑美元有望创下近二十年来最长连涨纪录

因投资者押注美联储即将结束加息，推动美元下跌，欧元兑美元可能创下2004年以来最长的连涨纪录。

周二早些时候，欧元兑美元一度上涨0.4%，至1.1276，为连续第九天上涨，达到2022年2月以来的*高水平，随后有所回落。截至发稿，欧元兑美元小幅下跌。

在不到两周的时间里，欧元兑美元上涨了3.5%，今年迄今累计涨幅达到4%。

值得一提的是，欧元走强给美元指数带来下行压力。欧元在美元指数中占有最大权重，约为57.6%，这也是推动近期美元指数下行的一个直接因素。

此前 ，欧元区核心通胀压力较大，导致欧央行货币政策较美联储偏鹰，欧元基本面短期强于美元，欧元主动性走强；而美国经济衰退预期升温又使得美联储加息预期大幅降温，美元指数下跌至101附近，欧元也出现被动性升值。

5月份后 ，在欧元区基本面未发生较大变化的情况下，美联储加息预期短期内重新升温，推动美元指数重新上涨，欧元兑美元则相应下跌。

而 最近 ，由于美国通胀降温幅度超出预期，市场认为美联储可能很快结束紧缩周期，7月份的加息越来越被视为最后一次加息，这拖累美元指数上周跌至15个月低点，欧元也出现被动性升值。

后市如何？

站在目前的水平上， 有策略师继续看多欧元的走势，也有一些策略师表示，反弹可能不会持续更长时间 ，原因是尽管货币市场仍定价欧洲央行今年将再加息25个基点，但欧洲央行最近的表态一直较为鸽派。

纽约梅隆银行高级外汇策略师Geoff Yu表示：

“ 欧元接近见顶。 如果你观察欧元的具体方面，除了仓位调整外，很难发现欧元有任何积极因素。”

从技术层面看，欧元自去年9月跌至与美元平价以下的低点以来已上涨18%，目前处于超买状态，也处于可能回调相关的水平。

然而， 期权指标显示欧元将进一步走高，欧元兑美元短期看涨情绪处于2022年2月以来的*高水平，一个月期权甚至17个月来首次转而押注看涨。

据彭博社，熟悉相关交易的外汇交易员说，对冲基金也持乐观态度，他们增加了期权敞口，如果欧元在未来一到三个月内升至1.15美元，对冲基金就会获得回报。

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