凯莱英股票为什么大跌？

凯莱英股票为什么大跌

接下来具体说说

宁德时代、凯莱英为啥暴跌？

2022年的靠前场大跌，来的比以往更早一些！这场大跌主要是赛道股的崩溃，其实和2021年年初有些类似。

只是去年大跌的是以茅台为首的赛道股，今年大跌的是以宁德时代为首的赛道股而已。

他们背后有一个共同的下跌逻辑，那就是美债收益率的快速走高。美债收益率也叫无风险收益率，是投资的机会成本，也是大多数资产计算价值的贴现率。

随着贴现率提升，那种越倚重未来现金流估值的股票，压力也会越大，哪些股票更倚重未来现金流估值呢？就是市场现在大跌的宁德时代，他的估值都估到2050年以后了，还有凯莱英等CXO板块的成长股，他们的市盈率都在100以上。

贴现率的提升，对他们影响有多大呢？我们假设一家M公司，我们用三阶段的股利贴现模型来观察这种影响，当公司的贴现率由5%提升至7.5%的时候，我们会发现公司的合理市盈率已经从103下滑至30倍了，对应公司的股价就应该是需要打七折！

今年这次美债收益率走高和去年还有不同，最大的不同点是去年美国十年期国债收益率快速走高，但短期国债利率并没有走高，一般而言，短期利率由流动性决定，长期利率由经济增速和通胀决定，去年十年期国债利率走高主要是经济向好和通胀提升。但今年就不同了，长短期利率都在快速走高，这意味着流动性在收紧，美联储加息的步伐可能在加快。这对高估值的成长股压力会比去年还要大！

缓慢加息可以让市场震荡走高，但快速加息，或者加息末端，直接会导致短期利率迅速走高，而经济增速预期则会下滑，通胀也会下滑，从而压低长期国债的利率，这就会出现金融市场经济危机前常的收益率曲线倒挂的现象。

无风险利率提升，实际上对所有股票都有压力，只是对未来有更高权重的成长股压力更大，而主要资产都在现在的，业绩稳定的，压力就会小很多。

扎心了，业绩暴增3倍，股价却遭腰斩，大白马凯莱英为何跌跌不休

8月19日，黑色星期五再现，A股三大股指全线收绿，创业板大跌1.53%，科创50更是暴跌3.33%，前期大涨的光伏、锂电和新能源等赛道股纷纷大跌。对于已经持续调整一个多月的医药股，昨天依然未能扭转颓势。特别是对于中报业绩暴增近三倍的凯莱英，股价继续下跌，今年惨遭近腰斩，距离去年高点跌幅更是高达55%，市值蒸发超700亿，按凯莱英2.6万股东人数计算，人均亏损高达270万，可谓是让无数看好凯莱英的投资者损失惨重。

然而，仅仅9个月前，凯莱英股价还一度触及379.78元（复权后）历史新高，市值高达1400亿。对于处于股价高位的凯莱英，券商和机构却纷纷继续表示看好公司前景，近一年，高达27份券商研报无一例外的高喊买入或增持凯莱英。

为何券商的一致看好加上暴增的业绩，换来的却是凯莱英的跌跌不休呢？今天笔者为你揭开凯莱英股价下跌背后的逻辑。

一、美国打压中国医药产业，海外市场政策不确定性加上国内采集政策引发行业全线遭受重挫，凯莱英难以独善其身 。

资料显示:凯莱英是全球领先的CMDO企业，主要提供临床研发阶段和已上市药物的工艺研发和制备服务。而CMDO属于CXO（医药外包行业）细分领域之一。而今年以来，整个CXO行业个股表现均不佳，不少个股年内跌幅超过40%。这背后的原因便是美国打压中国高科技产业，去年开始针对中国生物医药动作频频，美国政府打压和推行产业脱钩，让极度依赖海外市场的CXO行业，投资者一度成为惊弓之鸟，加上国内集采对医药行业的打击，让不少投资者敬而远之。

二、行业积极扩产，低价抢单，加上新冠药物和疫苗带来的额外收入下降，行业未来高增速下滑使得CXO行业估值承压。

近年来，CXO行业景气度高企，不少企业业绩取得五年十倍的神话。由于行业高效益的持续，加上新冠疫苗和药物的大量订单带动，不少企业纷纷大幅扩产，随着行业景气峰值到来，不少投资者认为行业未来下滑已成定势。虽然凯莱英，今年业绩不少券商研报都给予两倍以上增长，但是根据凯莱英的在手订单来看，明后两年，公司业绩大概率会回落到个位数。

三、高瓴资本大幅减持凯莱英，让原本看好凯莱英前景的投资者也产生了一定影响。

高瓴资本2020年下半年，为了参与凯莱英的定增，可谓不惜代价。最终在2020年10月21日，高瓴资本以227元/股的发行价格参与认购，获配440.53万股，获配金额约10亿元，锁定为6个月。然而，让投资者意外的是，一向坚持找到较好的公司，然后做时间的朋友的价值投资理念的高瓴资本，6个月的解禁时间一过，高瓴资本就迫不及待地选择了“落袋为安”。这无疑向外界传递出高瓴资本不看好凯莱英的前景，这对一些追随高瓴资本的价值投资者无疑产生不小影响。

那么，凯莱英的跌跌不休，是不是意味着公司前景暗淡，投资逻辑发生变化呢？笔者认为，凯莱英持续近10个月的下跌，反而给价值投资者有较合适的价格参与的机会。

首先，虽然CXO行业高增速不在，但行业前景依然不错，未来三年行业复合率增长依然高达两位数以上，根据相关数据显示，到2025年，CXO行业规模将达到2440亿美元。目前我国CXO行业集中度较低，未来行业集中度将会不断提升，凯莱英作为行业龙头，大概率会受益。

其次，虽然中美关系紧张，美国不断打压中国高新科技企业，妄图实现产业脱钩，但现实无疑狠狠打脸美国，中国近两年外资投资总额不断创新高，究其原因，中国凭借近四十年的努力，已建成全球最完整的全产业链、超高生产效益、庞大娴熟高素质的技术人才、发达的物流、低廉的原材料成本和庞大的消费市场，是世界上任何一个国家都不可能比拟的，所以中美脱钩不现实。CXO作为中国制造业能力提升下，不断承接全球相关产能转移的大趋势。这既是中国发展创新药的需求体现，也是全球化合作分工的规律体现。美国不是不能跟中国脱钩，若强行脱钩，无疑是杀敌1000自损800，这是美国所不能承受的。

最后，CXO的业绩好，持续盈利能力强。市场上那么多讲故事的，但真金白银赚钱的行业和公司，却没有几个。根据市场预测，凯莱英今年营收大概率突破100亿，业绩，业绩悲观预测都将达到25亿，而且未来几年依然可以保持中低速增长，根据以往经验，CXO每次低迷时期均不长，很快又会迎来一个新的增长阶段。

虽然，未来很难再出现众多公司两三年翻几倍的神话，但不少公司依然有逐级增长的潜力。所以凯莱英很难再出现翻几倍的行情，但未来依然有不错的潜力，只是可能需要一定的时间去等待，加上现在医药基金配置普遍处于较低的状态，整体仓位很低，整个医药行业估值已经处于历史最低区域，一旦基金资金重新回流医药行业，相信凯莱英作为医药现金奶牛，良好的行业前景，未来股价回暖不会太久，若有耐心，坚持一两年，相信会有不错的收获。

投资是一场修行，永远都要怀着敬畏市场之心，选择公司既要有的好赛道，好的公司，更需要好价格。如大家觉得文章不错，欢迎喜欢的朋友关注，转发和点赞。

以上就是凯莱英股票为什么大跌？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！