中国神华股票可以长期持有吗？

中国神华股票可以长期持有吗

看到头条朋友关于股息率和高息股的讨论，想聊一下自己的一些浅见。当然，我只集中于讨论自家持有的中国神华，其他公司了解不深，不敢妄言。首先，今年神华全年的业绩3元/股，我估计应该是可以......接下来具体说说

龙头系列之一，中国神华——闭眼最低都能赚30%的股票？

二师弟做价值投资

修改于2021-07-19 16:08来自雪球

龙头系列之一，中国神华——闭眼最低都能赚30%的股票？

今天是二师弟首次推文，意在只为耕耘不为收获、但行好事莫问前程，提升的同时，希望可以帮助到面对屏幕的你。

还有就是和朋友分享下价值投资的技巧，所以以下所有文字都不是荐股，即使我说股票不错，也不是荐股，只是基于我对股票内部价值的考量。

这是我们靠前个系列，叫龙头系列。后面还有民以食为天系列等等。。。

01、

以上废话就说完了，下面进入正文：

营收2004年400亿，2020年2400亿，增长6倍。

净利润2004年80亿，2020年350亿，增长4倍。

市值上市时14000亿，现在还剩3000亿，减少了4倍。

投资者回报也很惨：如果你开盘最低价68元买入，拿上所有分红和配股，算下来资产能缩水56%，减少1倍。如果开盘价买入，现在缩水在80%左右。

营收的增长和利润的增长，怎么会带来市值的减少以及负收益呢？

公司每年赚钱，年年分红，2017年甚至分了两次红，为什么投资者长期持有却赚不到钱？

请继续往下看。

02、

估值角度分析为何大跌

首先估值从2007年的70倍减少至2020年的10倍，估值降低了7倍，那么从2007年的市值高点18000亿，跌至3000亿，下跌了6倍，这样各位明白这背后的"道道"了吗。

ROE为何下跌？

作为蓝筹股、权重股，利润增长到一定时候后因为供需关系的饱和就会趋于稳定的企业，多少的收益率才有吸引力呢？

10%，对，就是一年你让我赚10%，10年回本，我才有兴趣去买你，2007年对应10%的收益率就是2倍的PB，那么当时的PB是8,8倍跌到2倍，需要跌75%，这个家伙才有足够的吸引力。

那么对应的股票从*高点95块下跌至16块，下跌了整整好的75%，这就从ROE的角度解释了为什么上市时的行情会大幅下跌。

算下市值和净利润的关系：

•2007年市值14000亿，净利润200亿，70倍的估值。

•2008年市值3500亿，净利润250亿，14倍的估值。

•2010年市值4000亿，净利润370亿，11倍的估值。

•2014年市值3000亿，净利润350亿，8.5倍的估值。

•2016年市值3000亿，净利润230亿，13倍的估值。

•2020年市值3000亿，净利润300亿，10倍的估值。

请记住上面的数据，下面用得到。

•2008年、2010年、2014年、2016年、2020年，市值和净利润的比依次为14倍、11倍、8.5倍、13倍、10倍。

记住10倍！这就是我值得买入的价值！要是低于8.5倍，真的就能捡钱了？事实真是这样吗？

我们要实事求是！！！

按上面说的买入点位进场后，结果我们发现，在这几年分别买入，最差的收益率也有30%，这就是实事求是。

通过估值我们可以得出以上的结论，那么我们从其他角度是否也能得出一致性的结果？

03、

看下ROE和PB的比率分析：

2008年2.5的PB对应20%的ROE；

2010年2.2的PB对应20%的ROE；

2014年1的PB对应13%的ROE；

2016年0.95的PB对应7.5%的ROE;

2020年1倍的PB对应10%的ROE。

通过上面的数据，是否发现了一个问题；开始是2倍多的PB，现在只有1倍了，市净率都跌一倍了，那还能投资吗？答案在这里。

负债率降低了一倍，相当于所有者权益增加了一倍，所以表现出来的是PB降低了一倍，但这并不是真的PB降低了一倍，所以在2014年、2016年、2020年通过1倍的PB来买入，是完全符合买入标准的，但是你要真的看到，这个1与2背后的逻辑。

最后，

凡有所相，皆为虚妄。

市场的走势背后，都是逻辑严谨的数据，K线图只不过是最终表现出来的一个结果而已。

现在有很多经济学教授，还在推崇市场有效论，就是市场价格表现出来的已经包含所有的价值了，要真如这些人所说，那就不会有巴菲特年化24.7%的复合收益率了，也不会有2003年买入茅台的林园了，有的应该是遍地的投机者，利用技术指标来作为唯一的入场的理由。

出于自私的角度来讲，真的希望这些教授甚至美国的知名的学府，可以继续大肆宣扬市场有效论，并有一群疯狂的追求者。有些人终其一生都在做事，有些人终其一生都在做一件事，看似都是在做事，就跟看似都在炒股，但是你玩的和人家玩的根本就不是一个东西。

持有中国神华和长江电力两支股票的不同感受

今天是2023年9月24日，星期天，2023年立秋后的靠前天。下了一场秋雨。有许多股市友友们都持有中国神华和长江电力这两支股票，而且这两支适合长期持有的票，两支票自上市发行以来，坚持长期分红，中间没有间断过，给大家带来了相当丰厚的回报。它们均属于能源股，同属于中央企业；这是两支票相同之处。现在我从个人的角度谈一下它们的不同之处。

1.）中国神华（601088），2007年10月9日上市，主营：煤炭，电力的生产销售；铁路，港口，船舶运输，煤制烯烃等业务。当前市值：6208亿元。上市16年来，连续分红，今年股息率：8.16 ％。

2.）长江电力（600900），2003年11月18日上市，主营：大型水电运营。当前市值：5500亿元。自上市以来，持续分红。今年股息率：3.65 ％。

以上两支票，（1.）中国神华是以煤炭为主的传统能源，而长江电力是以水力资源为主的能源。中国神华市值更高，以煤炭为主的能源，看似夕阳产业；同时与今后要求的碳中和有抵触。但是神华除了煤炭之外，还在布局船舶，港口运营等，以及煤制烯烃的化工产业。就当前和将来，人类完全在生活，工业方面抛弃煤炭使用的可能性不大。（2.）长江电力，人类对水力资源的使用，历史优久；但当前人类对能源的开发进入了一个新的阶段。传统的煤炭，石油供能。现在的太阳能，风能，氢能，冲击都很大。可以说当今世界，没有一个企业能稳赢不亏。只有根据市场的需求变化，不断调整和适应巿场，才会活得好，活得更长久。

中国神华：股息率和高息股，你怎么看？

看到头条朋友关于股息率和高息股的讨论，想聊一下自己的一些浅见。当然，我只集中于讨论自家持有的中国神华，其他公司了解不深，不敢妄言。

首先，今年神华全年的业绩3元/股，我估计应该是可以达到的。正常而言，股息维持在去年的水平应该没问题。以当前股价计算，股息率8%左右（按除权股价计算则接近8.5%，H股会更高一点）。这算高还是低？我自己当然认为是算高的。

现在市场对于高息股的理解应该是6%左右吧。之所以对煤炭股尤其苛刻，我认为主要因为，市场存在着对煤炭股可持续经营方面的偏见。这种偏见放在神华身上，显得尤其偏。但这不在本次讨论的范围，暂且按下不表。

其次，我更想说的是，我们不应该孤立地去看股息率，而应该结合其他因素综合考虑，比如：

一个要考虑的因素是派息比例。比如，神华派息率80%，而陕西煤业派息率60%，若股息率相同，且忽略其他因素的话，肯定是陕煤优于神华（只是举个例子，我没计算过陕煤的预期股息率）。

另一个要考虑的因素是留存利润用来干嘛了？大概有几个方向吧：

神华的留存利润主要用作资本开支，去投（或收购）新项目。那就要关注投的这些项目收益率如何？现在看来，神华投的那些能源项目收益率，预期可以达到8~10%左右。

这收益率跟股息率大致是匹配的，所以在评估神华的时候，我认为应该更偏向于市盈率。说白了，就是现在留存的利润，会体现在未来的股息当中。

中煤能源 是另一个方向，留存利润主要用于还债，以降低未来的经营风险。但由于现在大型国企的负债成本大概只有4~5%，再考虑到利息成本税前扣除的因素，这部分留存利润运用的实际收益率是很低的。，跟我们对投资回报的期望匹配不上。

所以在评估中煤的时候，我会更偏向他实际的股息能力和意愿（也就是股息率）。

第三个方向是，陕煤将部分留存利润用于投资股票或其他理财工具。这个就说不清楚了，完全视乎个体的投资能力。我只能说，以我们资本市场的大环境来看，估计不会比企业的负债成本好很多。

还有一个方向是回购股份，这个效果跟直接派息差不多，直接把回购金额看成是派息就差不多了。

除了派息比例和留存利润投向以外，我认为还有一个要考虑的因素，是跟派息比例相关的，那就是盈利的真实性。业绩注水比较常见，不需要多说。

我最想搞清楚的是，神华每年的那些计提，最终有多少是真实需要的？

比如，当中有一部分计提是用于所谓矿山复垦的。而以我的理解，未来三西那边（尤其是鄂尔多斯周边）的煤矿废弃后，大部分可以用于改建为风光火储能源基地的。然则，这部分计提的复垦资金，就转变成了投资新项目的资本开支。

以上就是中国神华股票可以长期持有吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！