伊利股份股票可以长期持有吗？

伊利股份股票可以长期持有吗

在股市中，很多投资者往往关注眼前的短期数据，而忽略了一家企业的长期潜力。伊利（Inner Mongolia Yili Industrial Group Co., Ltd.）或许正是......接下来具体说说

伊利股份股价跌至19年水平，还值得买入并长期持有吗？

伊利股份9月8日收盘价为25.78元，股价基本回归到2019年的水平。比2021年股价*高时折损将近一半。

那么伊利股份现阶段还值得买入并长期持有吗？

品牌认知度高，消费者认可度高

安慕希、金典、每益添、金领冠、巧乐兹、优酸乳、舒化奶、QQ星等品牌均出自伊利，品牌认知度高，消费者认可度高。

近3月内有21家证券机构评级买入，6家增持

近3月内综合评级为“买入”的券商有21家，1年内评级为“买入”的券商有36家，由此可见1年内评级买入的券商有58%是近3月内买入的，说明近3月内伊利的价值处于低估状态。

液态奶老大，乳业行业多个细分市场靠前

伊利股份液态奶、奶粉及奶制品、冷饮业务表现亮眼。

液态奶规模和市场份额稳居靠前，奶粉和冷饮业务逐步成为公司新的增长引擎。同时，成人奶粉业务伊利也是市场靠前；冷饮和业务市场规模及市场份额均居细分市场靠前。

营收和净利润稳定

截至2023年半年报，半年度营业收入为659.82亿元，同比提升4.38%；同期利润为63.05亿元，同比提升2.81%。

过去十年间，伊利的平均毛利率为30%以上，这在一定程度上反映出伊利超强的盈利能力。

买入并长期持有伊利，是一种胜率很高的投资方式

随着疫情的趋缓，各地逐渐解封，消费市场面临整体复苏趋势，这也带动了A股消费股呈现反弹趋势。从5月30日行情启动至今，食饮ETF的整体涨幅接近10%，而且快速接近60日均线位，这说明其处于明显估值提升阶段。

在这波拉涨过程中，作为食饮ETF中不多的“非酒”品种 ，伊利股份也已明显呈现资金流入迹象，不仅北上资金近20日净买入16.62亿元，而且沪股通持股比例更是高达16.91%，比例高居食饮ETF成分股之首。

投资需要寻找正确的非共识，在一般散户关注白酒行情的同时，作为“聪明资金”代表的北上资金为何却更爱伊利？

1、投资要看长期业绩表现，并学会提炼高确定性规律

随着经济金融化趋势，越来越多人参与股票投资，所以A股市场受关注度也日益提升。很多人反复研读各类投资经典，并在实战中摸爬滚打，希望增厚财产性收益，早日实现财务自由。

但有时候现实很打脸，似乎学了很多，但依然过不好这一生，这让无数投资者心烦意乱。其实投资这件事情正如巴菲特所说“ 它很简单，但并不容易 ”。

如果只是跟随短期行情，追逐趋势热点，往往陷入“随波逐流”的窘境，因为短期的随机性永远不可捉摸， 而一旦把观察周期拉长，股票行情就会呈现统计学意义上的“高确定性规律”，而业绩是长周期背景下唯一的决定因素 ，所以巴菲特建议每个投资者较好都要学会看报表。而且要格外关注“长期高ROE表现”及“业绩稳健增长”的企业。因为似乎恰如托尔斯泰所言“幸福的家庭总是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”，股市里面也有一些“牛股基因”，“好的股票总是相似的，差的股票各有各的原因”。

2、报表数据中，往往隐藏着“牛股基因”

既然股神已经给出提示，我们就顺着这个思路，审视一下伊利的长期业绩表现。

（1）长期ROE出众

首先，伊利近13年以来，加权ROE都保持在20%以上，能做到这点的A股企业仅有5家（伊利股份、贵州茅台、海天味业、承德露露、海康威视），所以在近5000只A股里面，这可谓是“千里挑一”。而且近6年以来，伊利的ROE更是达到25%以上。

ROE不仅是巴菲特所言的“最重要单一性财务指标”，而且反应出“企业单位净资产创造净利润的能力”。 在本质上，一个企业如果ROE持续高企，其实暗示着“经济商誉”优势明显，具有强大的护城河优势。

所以伊利不仅长期业绩保持稳健增长趋势，而且其长期ROE表现更是堪称A股罕见，这反衬出其乳业龙头地位的稳固，也暗示出其具有“牛股基因”。

（2）成本端明显向好

随着去年伊利总营收超过千亿大关，其规模优势愈发明显，这也使得成本摊销效应越发显著，所以其2021年末归母净利增速高于营收总成本增速近乎10个百分点。

而且，在具体费用结构上，伊利2021年营销费用率降低至“近20年新低的17.54%”，这说明随着品牌辐射力的深入人心，以及渠道渗漏力的持续加强，伊利的营收增长愈发不依赖于营销投入，这等于降低了“资本支出”，所以在DCF估值模型中，其估值存在提升趋势。

同时伊利2021年管理费用率降为近10年第二低的3.84%，这说明随着运营结构的逐渐优化，其管理赋能优势愈发凸显。

所以在整体费用端，伊利营业费用率在2021末降低到近20年最低的21.92%（相比2020年降低6.17个百分点），也就是伊利的成本端正在发生明显向好趋势。

（3）净利端走强

2021年由于疫情影响以及美联储的放水效应，导致全球通胀大幅上涨，很多企业出现毛利率及净利率的双降趋势，但伊利却表现出“逆势走强”趋势。

2021年末，伊利总体毛利率为30.62%，相比2020年同比提升50个基点。而且细分来看，作为主营产品的“液态乳”和“奶粉及奶制品”的毛利率也都出现同比上涨趋势。

并且去年伊利婴配奶粉零售市占率同比提高了1.4个百分点，增速位列市场靠前，尤其是金领冠品牌发展迅猛，已经成为百亿单品。而“奶粉及奶制品”品类整体2021年营收同比增长25.8%，这个增速比伊利整体增速高出10多个百分点。同时，在今年伊利完成了对澳优的要约收购，其明显在加大对于奶粉板块的投入，而奶粉以高毛利著称，这也意味着随着奶粉营收占比的扩大，伊利毛利率将迎来持续提升趋势，事实上在2022年1季报末伊利毛利率已升至34.44%。

在净利率方面，由于明显的“毛销差”优势，伊利在2021年末创出7.93%的近3年新高。而且在最新的2022年1季报中，更是创出伊利上市26年来净利率*高单季表现的11.35%。

所以宏观逆势往往是牛股的试金石，伊利再次证明了其出众的持续盈利能力。

（4）现金流充裕

从伊利2021年报中可知，其经营性现金流净额为155.28亿元，创出上市26年以来新高，而且同比增速高达57.61%，是营收同比增速14.15%的近乎4倍，而“经营活动产生的现金流量净额对净利润的比率”在2021年末更是高达177.82%，创出近5年新高。

这说明，伊利不仅营收净利持续增长，而且其经营性现金流也在逐渐强化。同时在去年完成定增之后，加上累计的净利，使得伊利2022年1季度末，账面货币资金达到史上新高的376.54亿元， 所以伊利现金流充裕，财务稳健性优势明显。

3、短期来看明显低估，长期持有收益颇丰

（1）短期估值存在“戴维斯双升”机会

分析完伊利的报表结构，还要看其估值水平，毕竟“好公司配上好价格”才有投资意义。

伊利当下滚动市盈率为25.29倍，几乎处于近10年跨度内的均位估值水平。而2022年1季度，伊利归母净利为35.19亿元，成为其史上最挣钱单季。随着品类优化的提速以及全产业链优势的强化，伊利明显进入到净利的快速增长期。

根据Wind系统的最新券商预测，2022年末，伊利将成为国内首家归母净利超百亿的乳企，达到108亿元，而且在市场情绪维度，随着宏观刺激政策的持续发力，A股将迎来整体性估值提升趋势，这意味着伊利PE水平很可能升至30倍左右（也就是近10年周期内PE 80%分位点位置）。

（2）长期回报率出众

从长期视角来看，持有伊利股票将获得丰厚回报，甚至在那些“历史大顶”买入，其实也无碍，因为主要决定因素在于“拿的住”，这充分证明了价投逻辑中“复利性长期主义”的有效性。

比如，如果“点背”在2015年6月12日那轮疯牛的*高点时候买入伊利，拿到现在依然有翻倍的收益，年化收益率达到11.52%。

如果“再背点”，于2007年10月16日上证指数创出6124历史*高点当日买入伊利，拿到现在仍将获得8倍收益，年化收益率达到17.17%。

而如果从2000年1月4日买入伊利（也就是本世纪的靠前个交易日），拿到现在将获得55倍收益，年化收益率为20.36%。

再如果从1996年3月12日伊利上市首日就买入，拿到现在将获得494倍收益，年化收益率为27.58%。

伊利：被低估的奶粉和冷饮巨头，长期持有或许是最聪明的选择

在股市中，很多投资者往往关注眼前的短期数据，而忽略了一家企业的长期潜力。伊利（Inner Mongolia Yili Industrial Group Co., Ltd.）或许正是这样一家被低估的企业，它的未来潜力可能远超过当下的市值所体现的。

目前，市场对伊利的未来预期似乎并不看好，投资机构似乎过于关注短期季度数据。然而，深入挖掘伊利的业务结构和市场前景，你会发现这家公司在奶粉和冷饮领域拥有巨大的增长潜力。

首先，让我们看看奶粉市场。婴幼儿奶粉市场规模高达1716亿，而伊利的市场占有率仅为13.8%。这意味着伊利在这个领域还有巨大的增长空间。而成人奶粉市场规模达到220亿，伊利在其中的市场占有率已经达到25%，并且成人奶粉市场增长迅猛。未来，成人奶粉业务有望为伊利贡献更多收入，将奶粉业务的总收入推至400亿的高度。

其次，冷饮市场也是伊利的一大看点。冰淇淋市场规模达到1600亿，伊利在其中的市场占有率位居靠前。今年，伊利的冷饮业务预计将达到120亿的收入，而这一领域仍有巨大的增长空间。即便只占有18%的市场份额，伊利也有望在冷饮领域实现300亿的收入。

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