万达电影股票会涨回来吗？

万达电影股票会涨回来吗

接下来具体说说

万达电影利空却涨停，别犯傻买入

大家好，我是溪桥溪月。

2023年12月13日，上市公司万达电影控制权变更事项落地，停牌5个交易日后复牌交易，开盘即封涨停板，股价从停牌前的12.45元涨到13.70元。

万达电影的控股股东是北京万达投资有限公司，持有万达电影20%股权。北京万达投资有限公司的原股权由2伙人持有，王健林王老板及其关联方持有51%，80后柯利明先生的上海儒意影视制作公司持有另外的49%。

本次股权变更，王健林王老板及其关联方将北京万达投资有限公司的51%股权一哆嗦全转让给80后柯利明先生控制的另一家叫上海儒意投资管理的公司。这样，80后柯利明先生就持有北京万达投资有限公司100%股权，间接持有万达电影20%股权，成为万达电影背后的大老板。

收购前后万达电影股权结构图如下：

这次股权变更对万达电影是否构成重大利好，股票复牌涨停是否可以追涨哪？在我看来，本次股权变更对于万达电影应属于重大利空，股票涨停属于A股典型的炒作重组概念，毫无道理，一波小韭菜又要被割掉。

万达电影和万达广场变两家人，失去家里的靠山

万达电影的主要业务就是在万达广场租场地建电影院后放电影挣钱，这十几年能做到中国电影院线靠前把交椅主要是依靠万达广场的人员流量，一座万达广场，一个万达电影院，吃喝玩乐看电影一条龙。

现在王老板变成了柯老板，万达电影和万达广场变两家人，以后要万达广场支持就不太好张口了，张口了估计也得好好说说价格。

细节中隐藏着魔鬼，根据公告的协议内容，“万达电影”、“万达国际电影”、“万达院线”、“万达影城”或其它与影业、院线、影城运营相关的商标、商号、标志、标识等产权不在本次交易转让范围内，这些商标12个月后柯老板需原原本本无偿转让给王老板指定的公司，柯老板若需使用这些商标需找王老板签协议。

这是不是意味着王老板以后东山再起时可以重建万达电影哪？大家可以仔细琢磨。

柯老板的收购价格远低于股票市场价格

万达投资有限公司持有万达电影4.36亿股，柯老板本次购买万达投资51%股权的价格是21.55亿元，计算下来每股购买价格是9.69元，较万达电影停牌前的每股价格12.45元便宜约22%，较今日涨停后的价格13.70元便宜约29%。

王老板本次卖股权是为了救急，便宜一点卖似乎也合情合理。

但柯老板本次购买股权有两方面因素按常理是需要溢价购买的，就是购买价格是要高于股票市场价格。

一个因素是，柯老板本次购买的是上市公司控制权，购买控制权和购买少部分股权的价格是有本质区别的，毕竟做老板掌控公司和小股东没有话语权是不可同日而语的，这个道理大家应该都明白。正好前不久美的集团的大公子收购了上市公司顾家家居的控制权，收购价格明显溢价，就是个现实的例子。

另一个因素是，柯老板控制的上海儒意主打电影制作，就是投资拍电影，属于万达电影的上游产业，收购万达电影后可以和自己的电影制作业务产生协同效应，可以在万达电影为自己出品的电影多排场次或多在黄金时间段排场次，这个对电影票房收入是直接产生巨大影响的。前几年冯小刚在微博上大骂万达电影压制自己拍的电影，排的场次非常少就是例子。

一个是救急卖股权，一个购买上市公司控制权且能和自己现有业务产生协同效应，两者相抵拍脑袋交易价格应该会接近股票市场价格，但实际购买价格明显低于股票市场价格。

这个是不是说明两个老板作为行业精英都默认万达电影停牌前的股票价格本身就已虚高？大家可以仔细琢磨。

柯老板旗下的香港上市公司中国儒意股票大跌，万达电影却涨停

柯老板旗下的中国儒意控股有限公司在香港上市，其主要业务就是上海儒意影视制作有限公司，前面说了购买万达电影有利于提高柯老板出品电影的票房收入，按理对中国儒意控股有限公司属于重大利好，但是其今天中午收盘大跌4.7%。

万达电影归于柯老板会不会对万达电影产生协同效应哪？当然不会的，因为电影院不愁电影放，放谁出品的电影都一样。

产生协同效用具有重大利好的香港上市公司大跌，没有利好只有重大利空的A股上市的万达电影却涨停。

到底谁傻哪，大家可以仔细琢磨。

理由说完了，反正股市就是这样，短期那有什么道理不道理可讲的，但是时间线拉长总会回归道理的。万达电影今天涨停，要还是冲进去的话，是不是傻？

大家可以仔细琢磨。

万达电影易主，复牌一字板涨停

研值组【解盘新高股】系列第二百三期

文│研值组 Jessica

编│研值组 Jessica

12月13日， 万达电影 （002739.SZ）10CM涨停，收报13.70元/股，市值达271亿元。

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实际控制人变更

12月12日，万达电影公告，公司近日接到通知，公司间接控股股东北京万达文化产业集团有限公司及其全资子公司北京珩润企业管理发展有限公司、公司实际控制人王健林，拟分别将其持有的公司控股股东北京万达投资有限公司20%、29.8%和1.2%股权（合计持有万达投资51%股权），转让予上海儒意投资管理有限公司， 转让价款共计21.55亿元 。

本次交易后，公司控股股东仍为万达投资，儒意投资持有万达投资51%股权。儒意投资为柯利明全资控股的公司，柯利明通过儒意投资间接控制万达电影20%股权， 公司实际控制人将变更为柯利明 。

本次交易后，王健林通过万达文化集团、莘县融智兴业管理咨询中心（有限合伙）、林宁间接控制万达电影10.9%股权。

双方达成协议，大连万达商业管理集团与万达电影的租赁合同自2024年起剩余期限不低于10年，到期后可再延长10年，且后续在同等条件下优先合作。此外，在股权交割完成后，万达电影相关品牌可继续使用。

上述协议充分保障了万达电影实控人变更的平稳过渡，有效降低了股权转让带来的相关经营风险。

据披露，中国儒意主要经营板块为传媒行业上游的影视剧制作业务、在线流媒体业务和游戏业务。其中，影视内容制作是中国儒意的核心业务构成，2023年其主控电影 《交换人生》《保你平安》《热烈》均获得良好的观众口碑及票房，1—6月参与出品发行的电影累计实现票房54.62亿元 。

万达电影表示，本次股权转让达成后，将在保持主营业务稳定经营的基础上，结合股东的资源优势及业务布局实现资源共享和优势互补，积极发挥协同效应，充分扩充盈利增长效能，进一步提升上市公司市场竞争力和可持续发展能力。

放映业务恢复优于行业

万达电影主营业务为影院投资建设、院线电影发行、影院电影放映及相关衍生业务，主要业务收入来自于电影票房收入、卖品收入以及广告收入。

2023年其下游院线放映业务的票房收入和人次均实现较快增长。万达电影国内影院实现票房62.2亿元（不含服务费），同比增长67.6%；观影人次1.5亿，同比增长68.7%， 整体表现好于行业平均水平 。

疫情以来，为降低投资规模和缓解经营压力，万达电影减缓重资产影院建设，关停部分经营效益不佳的影院，启动特许加盟模式，持续推动轻资产转型。2022年，公司关停直营影院33家，新开业轻资产影院65家。截至2023年三季度末， 公司拥有直营影院和轻资产影院分别达到709家和168家 ，相较二季度末增分别增加1家和19家。

万达发展的轻资产经营模式，避免了大规模资本投入，同时让影院达到纯资产联结下统一影院管理和服务的效果，为影院经营赋能，有望稳步提高公司管理收益和市场份额。

电影投资制作方面，2023年前三季度万达参投的《流浪地球2》《熊出没：伴我熊芯》《孤注一掷》《热烈》等影片票房成绩亮眼，其中 《流浪地球2》和《孤注一掷》分列202年电影票房总榜第二、第三名 。

影片储备方面，由万达主投主控的犯罪类影片《三大队》已经定档12月15日，影片内容根据真实事件改编，具有较强的社会、情感属性，上线后有望贡献业绩弹性。此外，公司 还储备有《我才不要和你做朋友呢》《寻他》《鬼吹灯之天星术》等多部影片 。

2023年前三季度，万达电影实现营业收入113.48亿元，同比增长46.98%；归母净利润11.15亿元，同比扭亏为盈；扣非净利润11.04亿元， 同比扭亏为盈 。

东莞证券表示，2023年国内电影市场票房回暖将直接驱动放映端收入恢复，万达电影作为院线龙头优势明显，业绩弹性较大。同时，公司内容储备较为丰富，后续随着优质影片陆续上线，有望为公司业绩增长提供支撑。预计2023—2024年EPS分别为0.56、0.68元。

风险提示：政策监管风险；优质影片供给不及预期风险；观影需求释放不及预期风险等

此栏目仅为研值组复盘解盘，所提及任何观点及个股仅是举例，绝非买卖建议。股市有风险，投资需谨慎。

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