均胜电子股票值得长期投资吗？

均胜电子股票值得长期投资吗

这是新能源大爆炸的第621篇原创文章作为国内汽车被动安全领域的龙头以及汽车电子巨头，二级市场走势却低迷了7年的汽配巨头，均胜电子无疑值得关注的，唯一的顾虑是，它的困境反转何时能真正......接下来具体说说

连续六个季度盈利，均胜电子增长前景还有多大？

随着全球汽车市场需求逐步恢复，汽车产业链上下游企业也开始快速稳定，整个汽车零部件板块处于复苏态势。2023年至今，A股汽车零部件板块涨幅已经超过14%，投资价值回升趋势明显。

在汽车供应链龙头企业中， 均胜电子（600699.SH） 是少有的在全球化布局与新能源车产业链布局上较为完善的汽车零部件企业。在其刚披露的前三季度经营情况中，公司预计前三季度实现营业收入约407亿元，同比增长约14%， 预计2023年第三季度及前三季度的归母净利润均将实现同比增长。自2022年扭亏后，均胜电子已连续六个季度盈利，业绩反转逻辑进一步确认。

从对均胜电子两大核心业务的分析中发现，随着其汽车安全业务经营好转，该业务将对公司有更多贡献，在“高技术标准”、“高法规要求”及“高客户门槛”三大壁垒加持下， 汽车安全业务将成为公司业绩“现金奶牛”，为业绩打底；同时，公司已抓住了新能源、智能驾驶趋势的汽车电子业务，汽车电子业务将成为公司第二增长曲线。

此外， 在全球汽车市场整体复苏大趋势下，全球性布局也是均胜电子相对于国内其他零部件企业的明显优势，未来均胜电子发展前景值得期待。

汽车智能安全业务护城河优势明显

因其巨大的营收与利润提升、行业高门槛形成的壁垒，汽车安全业务将成为均胜电子稳固的营收与利润基本盘。

近几年全球供应链波动，导致均胜电子在收购高田优质资产后整合难度大大提升，过去几年其汽车安全业务业绩承压。不过，2023年上半年的业绩表明，积极的信号出现，均胜汽车安全业务正式扭亏为盈。

这意味着，占公司70%营收的业务将开始贡献利润。均胜电子自2022年二季度以来一直在盈利，这主要归功于汽车安全业务的利润率稳步改善。根据摩根斯坦利测算，按照2022年汽车安全业务350亿元营收来算，每提高1个百分点的利润率，就可以**为3.5亿元的收益改善。

汽车行业竞争虽然激烈，但汽车安全领域的竞争显得“波澜不惊”。汽车安全产品，是汽车的“必需品”，但能够提供安全产品的企业少之又少。法规、技术壁垒以及客户关系是一家汽车安全厂商必须迈过的三大门槛。

具体而言，汽车安全产品不仅需要适应各种复杂的环境，还要通过各项技术体系的认证，以及适应各国纷繁复杂的法规要求。由于高门槛特性，主机厂更换汽车安全供应商成本也非常高，因此双方都会保持长期且稳定的合作，新入局者想要切入到国际车企的汽车安全供应体系也变得非常困难。

汽车安全领域的头部效应明显。目前，奥托立夫、均胜电子和采埃孚前三大供应商占据了85%市场份额，呈现三足鼎立格局。其中，均胜电子是全球第二大汽车安全系统供应商，占据30%市场份额，意味着全球三分之一的汽车搭载着均胜安全产品，均胜也是这一领域头部供应商中唯一的中国品牌。

2023年上半年，均胜电子汽车安全业务实现营收约187.6亿元，同比增长约15.7%，占总营收的比例约70%，毛利率为10.64%，同比增长2.5%。上半年，均胜电子汽车安全业务获取新订单金额约206亿元，尤其是在国内新获订单金额约167亿元，占比已提升至近40%，头部自主品牌及造车新势力客户的订单金额占比持续提升。目前，均胜电子的汽车安全业务已完成对新能源销量榜TOP10客户全覆盖。

在汽车行业快速变革中，无论是燃油车还是新能源车，对于汽车安全产品的总体需求不变，并呈现稳步上升趋势。而且，由于各国道路安全法规对汽车安全提出了新的以及更高的要求，汽车安全产品需求激增，从而带来更高的单车价值。

据Statista统计，2025年全球汽车安全系统市场规模将达到1207.9亿美元，2020~2025年年复合增速为5.3%。

受益于整体汽车安全市场增量及单车价值提升，均胜电子企业安全业务发展空间也将随之增大，这对其整体业绩增长带来持续支持。

第二增长曲线初长成

均胜电子的汽车电子业务，正以每年双位数的增长速度发展，毛利率已近20%。

随着智驾与新能源加速渗透与发展，均胜电子的汽车电子业务或能进一步跃升。 西南证券认为，均胜电子的汽车电子板块多点开花，在手订单充足且持续放量，将成为公司第二增长曲线。

均胜电子的汽车电子业务快速增长，与汽车电子占整车成本比重将持续提升大趋势一致，并且未来这一趋势将持续。 根据赛迪数据测算，预计2025年，所有车型中乘用车汽车电子成本在整车成本中占比有望达到60%。

均胜电子的汽车电子业务聚焦智能座舱、智能驾驶、新能源管理三大板块。2023年上半年，均胜电子汽车电子业务增长强劲，实现主营业务收入约81.5亿元，同比增长约23.7%；毛利率达到19.87%。

在智能座舱领域，均胜电子在人机交互方面一直具有领先优势，大众、宝马、奥迪、福特、保时捷等头部车企品牌都是其长期客户，近年来造车新势力也基本都有合作。

随着消费者对座舱体验关注度的提升，车企也纷纷加大在座舱领域的投入，均胜电子在此方面的客户优势将有望让其获得更多商机。根据毕马威《2023年智能座舱白皮书》，预计到2026年中国智能座舱市场规模将达到2127亿元，2022~2026年CAGR约17%，渗透率有望从59%提升至82%。

在智能驾驶方面，均胜电子主要围绕域控制器进行布局 。目前，均胜电子已与英伟达、高通、地平线、黑芝麻智能等芯片厂商建立合作。2023年以来，均胜电子先后发布了基于不同芯片平台的智驾域控制器，这意味着均胜电子已形成能针对不同价位汽车提供多种智能驾驶域控解决方案。而在与高阶自动驾驶紧密相关的车联网领域，近两年均胜电子获得近100亿元智能网联相关的新项目定点。

在新能源管理领域，均胜电子业务覆盖电池管理系统（BMS）及功率电子两大产品线及产品组合，并且已经获得多个订单。在BMS方面，均胜电子是少数几家能够排进前十的第三方BMS企业之一；800V高压快充领域已累计新获全球性订单金额约220亿元。

值得一提的是，国内在汽车电子业务中的每个模块都有细分领域公司，但均胜电子不仅布局更广，且各业务模块或已占据市场头部位置，或已进入放量阶段，协同效应与业务成长性可见度高。

全球化布局的先发优势

近几年，车企与汽车零配件企业掀起出海潮。 早在12年前，均胜电子就开始了全球化布局，通过陆续并购德国普瑞、日本高田及美国KSS等之后，逐渐成长为一家跨国零部件巨头。

目前，均胜电子在中国、欧洲、北美等汽车主要生产消费地区都有生产、研发布局 ，以更加贴近本地市场客户需求。在2023中国100大跨国公司榜单中，均胜电子跨国指数为76.59%，远超平均跨国指数15.90%，连续三年位居靠前。

此外，全球化布局的先发优势对均胜电子的业绩及利润推动不容忽视。均胜电子不仅能受益于更大的全球市场回暖带来的业绩提升，也将减少单个区域的贸易摩擦可能导致的对公司业绩的不利影响。

2023年以来，全球主要汽车市场回暖，例如欧洲新车销量已经连续第13个月保持增长，电动汽车销量也首次突破新车销量的20%；国内前8个月汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%。

均胜电子——行业巨头，未来增长潜力巨大

本文对均胜电子（600699）进行了深入分析，认为该公司在汽车电子领域具有强大的竞争力，且未来发展潜力巨大。文章从行业背景、公司概况、财务分析、市场前景等多个角度进行阐述，为投资者提供全面的参考。

一、行业背景

随着科技的不断进步，汽车电子行业得到了快速发展。作为全球最大的汽车市场，中国汽车电子市场规模也在不断扩大。均胜电子作为行业内的领导者，凭借先进的技术和卓越的产品质量，在该领域占据了重要地位。

二、公司概况

均胜电子（600699）成立于2004年，是一家专业从事汽车电子及其周边产品的研发、生产和销售的高新技术企业。公司以技术为导向，不断加大研发投入，积极拓展市场，为全球各大汽车厂商提供优质的产品和服务。

三、财务分析

均胜电子近年来业绩稳定增长，盈利能力不断提升。通过对比同行业公司，可以发现均胜电子的财务状况良好，具有较高的盈利能力和稳健的偿债能力。此外，公司还积极开展多元化经营，拓展新的利润增长点。

四、市场前景

随着智能汽车的快速发展，汽车电子行业的前景越来越广阔。均胜电子作为行业领导者，将受益于行业的发展。同时，公司还将不断拓展新的市场领域，提升产品和服务的质量，进一步巩固和扩大市场份额。

五、风险因素

尽管均胜电子在行业中具有领先地位，但也存在一些风险因素。首先，汽车行业周期性波动可能影响公司的业绩；其次，公司需要不断投入研发，以保持技术的领先地位；最后，国际市场竞争激烈，可能对公司业绩产生影响。

六、投资建议

综合考虑均胜电子的竞争优势、财务状况和市场前景等因素，我们建议投资者积极关注该公司的股票。虽然短期内有波动风险，但长期来看，均胜电子具有较高的投资价值。特别是对于长期投资者而言，这是一个值得把握的机会。

总结：

下一个5倍股？均胜电子，被严重低估的汽车电子龙头，下跌7年了

这是新能源大爆炸的第 621 篇原创文章

作为国内汽车被动安全领域的龙头以及汽车电子巨头，二级市场走势却低迷了7年的汽配巨头，均胜电子无疑值得关注的，唯一的顾虑是，它的困境反转何时能真正到来？

均胜电子2022年报简析

此前新能源大爆炸覆盖和追踪了均胜电子，看好它在2023年的困境反转，虽然此前的2022年报业绩预告低于预期，但正式年报又有一些不同的信号。

均胜电子 2022 年实现营收 497.93 亿元，同比增长 9.0%，实现归母净利润 3.94 亿元，成功实现扭亏为盈，扣非净利润 3.14 亿元，同样实现扭亏为盈。Q4 实现营收 140.50 亿元，同比增长 21.5%，环比增长 9.6%，实现归母净利润 2.63 亿元，同比扭亏为盈，环比增长11.4%，扣非净利润 0.61 亿元，环比下降 64.3% 。

这个正式年报和此前的年报预告差别还是挺大的，主要体现在归母净利润和扣非净利润的变动上。

此前的年报业绩预告：归母净利润预计为 3.21 亿元～3.61 亿元，扣非净利润为 3.53 亿元～3.93 亿元，即Q4净利润1.9亿~2.3亿，扣非净利润为1亿~1.4亿。

可以看到扣非净利润是比净利润要乐观的，但实际上，归母净利润表现比扣非净利润要好得多，尤其是Q4，扣非净利润大幅度低于预期。

对此，公司解释主要受3个因素影响：2022年推进人员结构优化和整合工作发生非经营性支出约2.4亿元；均胜安全下属子公司以前年度多缴纳税款计入营业外收入约2亿元；因停工停产导致的固定人工成本和相关费用约为1.3亿元；各类计入当期损益的政府补助约为1.2亿元。基本符合公司的运营现状，就没必要深究这一点了。

从营收结构看，主营业务汽车安全实现营收 344 亿元，占比近70%，同比增长 6.5%， 营收总额终于实现2018年并购高田以来的首次回升！

主要得益于汽车安全业务在国内市场有所突破，2022年获得的订单中，来自国内订单的金额占比接近 40%，基本都是国内头部自主品牌和新势力品牌。

新能源汽车大浪潮来临，中国在新能源汽车领域具备领先优势，再加上特斯拉在国内也有超级工厂，像均胜电子这样大本营就在国内的汽配厂商是具备区位优势的，后续来自国内厂商的增量订单还有望提升。

即将挣脱泥潭的汽车安全业务

虽然营收上扭转了颓势，但汽车安全业务的利润依然惨淡，2022年汽车安全业务录得4.66亿的净亏损，依然未能成功扭亏，好在相比过去两年，亏损幅度大幅度减少，而且毛利率也开始回升，随着公司对安全业务的整合初告结束，安全业务2023年有望继续改善。

话说回来，虽然并购是全球企业快速做大规模的通用模式，但对于企业的整合能力要求确实是极高的，均胜电子并购高田和KSS，虽然让公司的营收规模快速做大，但回头看看均胜安全2018年以来的业绩：

18年，营收429亿，毛利率15.7%，净利润大概9.7亿；

19年，营收470亿，毛利率15.3%，净利润10.6亿；

20年，营收331亿，毛利率11.2%，净利润-13.9亿；

21年，营收323亿，毛利率8.5%，净利润-46.4亿；

22年，营收344亿，毛利率9.1%，净利润-4.7亿。

如果要客观评价这两笔并购，尤其是对日本高田的并购，真的很难轻易下结论说这是一个好的并购行为。

过去几年，公司财务和二级市场上的低迷走势，都是因为这两起并购， 尤其并购高田让公司背上了沉重的财务负担。

虽然随着这两年公司加快安全业务的整合，营收有初告扭转迹象，但要赚钱太难了。

本来去年上游原材料已经降价了，应该是一个扭亏的大好时机，但毛利率却并没有明显改善，只能说明销售单价也跟着下降了，也就意味着，虽然公司已经作为被动安全全球第二厂商、国内靠前大厂商，但面对下游主机厂商，依然是比较弱势的存在。

只能说，从乐观的角度讲，安全业务整合初步告结后， 至少不会像过去几年那么惨了，再加上中国新能源主机厂商的竞争优势，安全业务有望迎来困境反转了。

实力被严重低估的汽车电子业务

相比即将爬出泥潭的安全业务，汽车电子业务的表现就亮眼多了。2022 年汽车电子实现营收 151 亿元，同比增长 18.7%，（剔除汇率影响后同比增长约 24%）。其中，国内业务实现收入约 40 亿元，同比增长 48%，而且在上游芯片短缺的情况下，依然实现约18.5%的毛利率，还是非常不错的。

订单方面的表现要更加惊艳，去年公司合计获得了 763 亿元新订单，同比增长了45%，其中，汽车安全业务新获订单约 481 亿元，汽车电子业务新获订单约 282 亿元，来自新能源汽车的订单金额超 460 亿元，占比超 60%。

在年报公布后没过几天，公司又发布了公告：子公司近期新获某知名车企客户全球性项目定点，为其新能源汽车的800V高压平台提供功率电子类产品，预计全生命周期订单总金额约130亿元！

此前新能源大爆炸覆盖均胜电子时也说过，公司在汽车电子业务上的实力和潜力是被市场低估的。 事实上，如果从营收体量而言，均胜电子无疑是国内汽车电子龙头级别的企业 ，只不过此前并购高田带来的沉重财务负担太过突出，导致市场更多将它当做一个汽车安全公司。

按汽车电子现在的业务发展速度，在接下来两三年，很可能汽车电子的业务就要超过安全业务了 ，而相比安全业务，汽车电子业务在新能源汽车时代的想象力更大。

二级市场走势方面，均胜电子依然低迷。一方面，公司的困境反转还没有完全从财务上得到体现，尤其是汽车安全业务，另一方面也是受限于整个新能源汽车板块的走势。

但新能源大爆炸坚信，汽车安全业务已经无限逼近困境反转了，汽车电子则处于快速发展阶段，当下的均胜电子性价比是非常不错的。

退一万步讲，假如汽车安全业务后续困境反转低于预期，在汽车电子业务快速发展的情况下，管理层有没有可能剥离汽车安全业务？凭借汽车电子业务的长期发展空间，当下200亿出头的市值也一点都不贵。

当然了，这种可能性不大。随着汽车安全业务整合完毕，汽车安全业务和汽车电子业务两者的协同效应将逐步体现，凭借被动安全全球第二的优势，可以快速向车企导入汽车电子业务。另一方面，随着汽车电子业务的竞争优势越发明显，也有望借助汽车电子业务争抢奥托立夫的汽车安全业务，最终成为全球汽车安全龙头，也是值得期待的。

总之，均胜电子也许不会马上给你惊喜，但只要有耐心，还是值得守候的。

以上就是均胜电子股票值得长期投资吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！