中国国航股票有投资价值吗？

中国国航股票有投资价值吗

我对几家航空公司的优势和劣势的认识是这样的：第一，中国国航优势是综合实力强，是航空行业里的老大，综合实力目前看是高于其他三家航空公司不少的。第二，海航服务质量优质，高质量和高效率管......接下来具体说说

国航、南航、东航、海航投资价值分析

我对几家航空公司的优势和劣势的认识是这样的：

靠前，中国国航优势是综合实力强，是航空行业里的老大，综合实力目前看是高于其他三家航空公司不少的。

第二，海航服务质量优质，高质量和高效率管理也是在国内航司中名列前茅。但近一两年受集团公司资金链紧张及负面消息的拖累不小。

第三，南方航空和东方航空也是我国比较有实力的航空公司。

从民航运输总周转量上看，中国国航、东方航空、南方航空分别占比27%、21%、25%，三大航空公司占比超7成。从旅客运输量上看，中国国航、东方航空、南方航空分别占比23%、21%、24%，三大航空公司占比约70%。海航控股占比要稍低，在14%左右。

就国内航线而言，中国国航、东方航空、南方航空分别占比23%、22 %、31%，合计占比约75%；就国际航线而言，中国国航、东方航空、南方航空分别占比30%、27%、27%，合计占比约84%。三大航空公司在民航资源上拥有极大优势。

第四，近年来我国航空业稳步发展，未来运输周转量和旅客运输量还有较大的提升空间，加上我国航空行业，是受政府管制的行业，有较高的竞争门槛，很难出现恶性竞争现象，所以这几家大航空公司未来的发展空间都还比较大。

我国航空业发展迅速，航空运输周转量和旅客运输量增速均超全球增速。

2018年我国民航旅客运输量达到6.1亿人次，据民航局预测，2020年，我国民航旅客运输量将超过7亿人次。

目前我国人均乘机次数约0.4，较十年前人均乘机次数翻了一番，但与发达国家相比，还有很大差距。目前美国人均乘机次数基本稳定在2.3-2.4，相当于我国的5-6倍。因此，我国航空业还有很大的发展空间。据民航局预计，2020年我国将达到人均乘机0.5次、旅客运输量7.2亿人次的市场需求，意味着近两年我国民航业市场将保持10%左右的增速。

下面咱们根据财务指标和自由现金流折现法估算的内在价值，比较一下中国国航和东方航空的估值高低。

从自由现金流看，中国国航的自由现金流远高于南方航空、海航控股、南方航空，这说明中国国航赚钱的能力远高于其余这几家公司。

从十年平均营收增长率看，海航控股*高，其次是东方航空和中国国航，最后是南方航空。

从十年平均净利润增长率看，南方航空*高，其次是东方航空和海航控股，最后是中国国航。

从2017年、2018年近两年的营收增长率和净利润增长率来看，四家公司在2018年的营收增长率差不多，净利润增长率则差异较大，并且在2018年只有东方航空净利润是正增长的。

从十年平均净资产收益率，也就是ROE来看，东方航空*高，其次是中国国航，再次是南方航空，最后是海航控股。

下面用自由现金流折现估值法来估算一下中国国航、东方航空、南方航空、海航控股的估值。

考虑到航空公司的自由现金流较为不稳定，我取他们5年平均的自由现金流10年平均的自由现金流的算术平均值，作为下一年的自由现金流。

考虑到这四家公司都已经是体量不小的公司了，我就保守估计，未来10年内的增长率为5%，10年后的增长率为2%，取折现率数值为6%。

计算出他们的内在价值。

由于东方航空的自由现金流是负值，所以无法用自由现金流折现法估值。中国国航、南方航空、海航控股的内在价值，和他们的股票在2019年9月5日的收盘价比较，可以看到，中国国航被低估的幅度最大，达到了59%，南方航空和海航控股差不多，都是低估百分之三十多。

所以综合考量，目前看，中国国航的投资价值高于南方航空和海航控股。

需要提醒大家的是，以上仅是我的个人见解，不构成投资建议。

最后，祝各位投资顺利！

中国国航趋势分析

中国国航是全国三大航空公司之一，是中国唯一可以载国旗飞行的民用航空公司。

从基本面分析：从财报上看，公司发布2023年一季报，实现营业收入250.68亿元，同比增加121.5亿元（同比+94.1%）；实现归母净利润-29.26亿元，同比减亏59.7亿元；实现扣非归母净利润-30.18亿元，同比减亏59.4亿元。

自2020年疫情以来，国内三大航空公司都是处于亏损状态，但随着疫情结束，国内国际航班恢复正常，航空业务开始步入恢复期。2023年一季度民航运输情况好转，中国国航经营情况复苏，国际和地区航线修复表现亮眼。根据首创证券研报，2023年靠前季度，中国国航收入客公里42,139.9百万人公里，同比+95.8%；其中，国内收入客公里39,304.4百万人公里，同比+87.6%；国际收入客公里为2,050.6百万人公里，同比+734.5%；地区收入客公里为784.9百万人公里，同比+146.1%。截止2023年靠前季度，中国国航客座率为71.0%，国内客座率为71.8%，国际航线客座率为61.1%，地区航线客座率为63.6%。

中国国航在并购山东航空后，机队规模为国内靠前，且国际航线修复情况领先，在航空行业大环境逐渐变好的情况下，中国国航有望扭亏为盈，这是一大利好，可以长期关注中国国航后续发展情况。

从技术面分析：

从均线看，中国国航均线多头下滑，处于下跌状态的弱势调整。

从K线看，中国国航自2021年8月的低谷后，迎来了一波小行情，股价接近翻倍，但是受限于业绩亏损，走势并不稳定，在9.5-12元期间持续的箱体走势。

进入2023年后，走势是以250日的年线为支撑，持续的的小箱体调整，但是在5月4日跌破支撑，箱体支撑位被突破，迎来了一波下跌调整。目前下跌状态情况未明，无明显K线形态，但是在6月1日有放巨量情况出现，随后K线止跌。

从K线图看，目前中国国航在8元附近得到支撑，该区域为，2021年小行情的底部筹码区上方，当时2021年10月8日是跳空高开放量大涨的，收盘为7.89元。在这么多年过去后，该点居然还能支撑当前走势，可见下方底部筹码相当稳定，此支撑位有可能为一个强支撑点，后续可以重点关注。

从筹码图，底部筹码正在聚集，上方压力筹码巨大，集中在9-11元区间。

总体来看，中国航空业复苏明显，中国国航复苏情况符合预期，甚至有点超预期，今年有望扭亏为盈，这是一大利好，在利好兑现前，可以重点关注。在技术分析中，中国国航调整明显，上方压力位非常强，从2021年至今，持续被11-12元的压力位所阻。走势也被迫下跌调整，但支撑比想象中强劲，下跌在未触及7.5以内的底仓筹码前，就止跌反弹，可见支撑相对有力，后续可以耐心观察中国国航的走势，如调整结束，有望携扭亏为盈的利好，重新步入正轨。

国航、南航、东航、海航投资价值分析