微软687亿美元收购动视暴雪成功了吗?？

微软687亿美元收购动视暴雪成功了吗

北京时间1月18日晚，微软（纳斯达克代码：MSFT）和动视暴雪（纳斯达克代码：ATVI）发表声明，微软将以每股95.00美元的价格收购动视暴雪，交易价值687亿美元。接下来具体说说

微软687亿美元收购动视暴雪，元宇宙野心凸显

这笔微软史上最贵的收购，将使微软的游戏业务壮大超过一半，成为游戏营收仅次于腾讯和索尼的第三大公司

文 |《财经》记者 韩舒淋 郑慧 尹路

编辑 | 刘以秦

美国当地时间1月18日，微软公司(Nasdaq: MSFT)宣布了有史以来最大手笔的收购，这也是游戏行业史上最大的一笔收购。

微软将以95美元每股的价格收购游戏公司动视暴雪(Nasdaq: ATVI)。以此价格计算，动视暴雪的股权估值约为740亿美元。微软称，收购将以全现金交易，经动视暴雪净现金调整后，交易价值为687亿美元。

此次收购后，微软将成为游戏营收仅次于腾讯（0700.HK）和索尼（TYO: 6758）的第三大公司。

这笔交易十分突然，事先没有任何征兆和传言。有美国暴雪公司的员工对《财经》记者表示，即便到一定级别的员工事先也毫不知情。

此前，微软最大的收购是2016年以262亿美元收购社交Linkedin。而在游戏界，这笔收购则大幅刷新了上周Take Two对社交网络游戏公司Zynga 127亿美元的收购记录。Take Two是著名的《侠盗猎车》（GTA）系列的发行商，Zynga则开发了著名的社交游戏FarmVille。

95美元每股的价格较动视暴雪前一交易日的股价溢价45%。交易公布后，动视暴雪股价较前一交易日上涨25.88%，收于82.31亿美元每股。微软则在大盘影响下下跌2.43%，收于302.65美元每股。

当天，微软在游戏业务上最直接的竞争对手索尼股价暴跌12.58%，收于12440日元每股，这某种程度上也反映了收购的价值。游戏业务主要在移动端的腾讯股价则影响不大，当日收于455.8港币美股，较前一交易日微涨0.66%。

微软大手笔收购缘由

微软CEO萨提亚·纳德拉在收购后的电话会上表示，游戏是娱乐业里增长最快的市场，过去两年，人们大多彼此分开，游戏在帮助人们保持社区和归属感上起到关键作用。现在全世界有30亿游戏玩家，预计到2030年将达到45亿。

纳德拉也将这笔交易和“元宇宙”拉上关系，他表示，元宇宙的前景不应该是单一、中心化的，而是要支持多个元宇宙平台，以及强大的内容、商业和应用的生态系统。 在游戏领域，元宇宙是以内容为基础的社区和个人身份的集合，可以在任何设备上访问。将优秀的娱乐内容和新技术、社区、商业模式结合到一起，正是这笔交易的目的。

以营收计，此次收购将使微软的游戏业务壮大超过一半。根据微软2021财年（2020年7月至2021年6月）的数据，其游戏业务营收为153.7亿美元，而动视暴雪在2021年11月的展望中预计2021年净营收将达到86.6亿美元。

这笔交易震动游戏圈。动视暴雪旗下拥有多个在全球有广泛影响力的游戏品牌，最新的2021年三季报披露的月活玩家高达3.9亿人。动视暴雪是原动视公司在2007年与法国娱乐公司维旺迪合并，成立动视暴雪，由维旺迪控股。其后在2013年从维旺迪收购大部分股份后*，并在2015年以59亿美元收购游戏公司国王公司（King）。

这一系列并购重组也构成了动视暴雪当前旗下包括三大子板块：动视（Activision），代表作是射击游戏《使命召唤》（Call of Duty）系列；暴雪（Blizzard），开发了《星际争霸》《魔兽争霸》《暗黑破坏神》《魔兽世界》《炉石传说》《守望先锋》等多个游戏史上有广泛影响力的游戏；国王公司开发了风靡全球的《糖果传奇》（Candy Crush），国王公司也是动视暴雪旗下月活*高的板块，2021年三季度月活高达2.45亿人。

对于微软而言，此次收购进一步扩大了其游戏版图。 自从纳德拉2014年初上任CEO之后，微软持续在游戏领域布局，此前典型的收购包括2014年以25亿美元收购Minecraft的开发商Mojang；2019年以75亿美元收购游戏发行商Zenimax Medix旗下的游戏开发公司Bethesda Softworks，后者开发了著名的开放世界游戏《上古卷轴》和《辐射》。

此前，微软的游戏版图以主机、PC端游戏为主，收购动视暴雪后，借助国王公司的《糖果传奇》，其游戏触角将延伸至移动端。

游戏竞争核心依然是内容

值得一提的是，微软近年来在游戏领域的重要战略是跨平台体验和订阅服务。 玩家只要付费成为Xbox Game Pass（XGP）订阅会员，就不必再单独为纳入XGP会员上的游戏付费，主机、PC可以通用，且微软靠前方的游戏都会靠前时间登陆XGP会员平台。而传统的单机游戏商业模式则是付费购买单独的游戏，且许多游戏是某一平台主机“独占”，并不会跨平台登陆。

这种新型的商业模式，为微软争取到了更多玩家，XGP会员的订阅数在2021年增长38%，目前有2500多万订阅用户。另一方面，玩家决定是否加入XGP会员，最核心的原因就是平台上是否有足够吸引人的游戏。

因此，尽管有着“元宇宙”的宏大前景，游戏市场竞争的核心依然是优质内容——也就是好游戏，这也是微软近年来不断出手收购第三方工作室的原因。

对于国内的80后、90初生人的玩家而言，动视暴雪是一家有特殊情怀的公司。合并之前的暴雪娱乐，在90年代末年到2010年间发行多个游戏，都因领先业界的游戏品质和广泛的影响力，在玩家心中有着“暴雪出品，必属精品”的口碑。

但近年暴雪的光环不再。2016年发行《守望先锋》之后，暴雪再也没有发行过具备全球影响力的游戏作品。更糟糕的是，公司管理也陷入泥潭。2021年，动视暴雪陷入了严重的性骚扰和性别待遇不平等丑闻的指控中，公司管理层和员工频繁流动，开发中的《守望先锋2》也不断推迟上市时间。2021年7月，加州监管机构对此向动视暴雪提起诉讼，至此次收购消息前，动视暴雪的股价已经跌去约30%，虽然在此期间动视暴雪的营收依然保持增长。

此次消息公布后，前述美国暴雪员工对《财经》记者表示，关于收购案对公司的影响，他持“保守乐观”态度。

复盘：微软687亿美元收购动视暴雪的交易是如何达成的？

1月18日，当微软宣布它将以687亿美元收购动视暴雪时，震惊了科技和游戏界，这是迄今为止游戏界最大的一笔交易。动视暴雪是地球上最具传奇色彩的开发商之一，但这间公司几个月来一直因多种丑闻而陷入困境，包括加利福尼亚州的诉讼指控该公司创造了一种"持续的性骚扰"文化。

《华尔街日报》的一份爆炸性报告表明，首席执行官鲍比·科蒂克既知道这种骚扰，自己也对员工进行性骚扰，以及《使命召唤》工人的劳动抗议。

据报道，微软的菲尔·斯宾塞（Phil Spencer）当时是该公司的Xbox主管，两天后在给Xbox员工的电子邮件中回应了华尔街日报文章中的指控，说他对动视暴雪的"恐怖事件和行为感到不安和深深的困扰"，微软正在"评估我们与动视暴雪关系的所有方面，并正在进行积极的调整。"但是，根据动视暴雪现在向自己的股东提出的正式合并方案中列出的收购时间表，似乎斯宾塞改变与动视暴雪关系的想法是立即提出收购这家陷入困境的公司。

而且，根据文件，他并不是唯一对交易感兴趣的人。

"最初的谈话发生在11月19日--就在《华尔街日报》的爆炸性报道之后三天"

关于收购的最初谈话发生在11月19日，就在华尔街日报关于动视暴雪首席执行官的报道后三天，以及斯宾塞对Xbox员工说他"深感不安"后一天。它甚至可能是作为同一次谈话的一部分出现的。

"在斯宾塞先生和科蒂克先生就不同话题的谈话过程中，斯宾塞先生提出，微软有兴趣讨论动视暴雪和微软之间的战略机会，并询问是否有可能在第二天与纳德拉先生进行通话，"该文件写道。第二天（星期六），微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉的意图显然更加明确，表示"微软有兴趣探索与动视暴雪的战略合作"。

这开启了微软和动视暴雪之间近两个月的对话，成就了1月18日宣布的收购（有兴趣的话，您可以在动视暴雪的文件中从第31页开始，在10页的过程中阅读整个过程）。

比较有趣的一点是，除微软外，动视暴雪还与其他四家公司和一个人就某种交易进行了接触。令人失望的是，他们只被命名为A、C、D和E公司，而个人被命名为"个人B"，所以我们至今也不知道还有谁可能最终拥有动视暴雪。由于各种原因，这些交易都没有成功--例如，E公司说它不能对动视暴雪进行全面收购--而微软正在迅速而积极地推进它的交易，在其他一些公司还没有进入的情况下就把条款都整理好了。

"如果交易被终止，有人要付出数十亿美元"

动视暴雪向美国证券交易委员会提交的文件还包括合并协议的条款，其中显示，如果合并被政府监管机构阻止，微软将承担责任--如果收购因"反垄断法引起的禁令"而被中止，它将向动视暴雪支付20亿至30亿美元的分手费。不过，反过来如果动视暴雪的股东不投票批准合并，它可能不得不向微软支付22.7亿美元的分手费。

虽然像这样的合并被积极阻止的情况并不多见，但我们确实有一个最近的例子。NVIDIA以400亿美元从软银手中收购Arm的交易因监管挑战而告吹。据CNN报道，虽然微软表示动视暴雪的交易仍处于早期阶段--"在这个过程中，我们还没有达到[从联邦贸易委员会]获得任何真正反馈的程度"，但联邦贸易委员会和其他监管机构总是有可能进行干预。

虽然预计科蒂克会在交易完成后离开公司，但文件也显示他无论如何都会带着巨大的财富离开：他拥有动视暴雪的4,317285股股份，根据微软计划支付的每股95美元，他将获得410142,075美元--如果他决定留下，而微软随后还是将他赶走，他还有价值14592302美元的额外"黄金降落伞"。这还不算他的220万份股票期权，这些期权可能价值数亿美元，这取决于它们的行使成本。

微软拟687亿美元收购动视暴雪，完成后将成为世界第三大游戏公司

北京时间1月18日晚， 微软（纳斯达克代码：MSFT） 和 动视暴雪（纳斯达克代码：ATVI） 发表声明，微软将以每股95.00美元的价格收购动视暴雪，交易价值687亿美元。截至发稿，动视暴雪盘前报89.75美元/股，涨超37%。微软则报305.4美元/股，下跌1.55%。

公开资料显示，动视暴雪（ATVI.O）全称Activision Blizzard, Inc.，是一家由维旺迪游戏与美国动视联合控股的美国电子游戏开发和发行商。该公司目前为索尼电脑娱乐公司（Sony Computer Entertainment Inc.）的 PlayStation 3 ，任天堂公司（Nintendo Co. Ltd.）的 Wii ，微软公司（Microsoft Corporation）的 Xbox 360 主机系统，任天堂的 双屏幕掌上游戏机系统 ， 电脑端，苹果iOS设备和其他手持移动设备 提供游戏。

微软表示，此次收购动视暴雪将加速微软在移动端、电脑端、游戏主机和云领域的游戏业务增长，并将为向元宇宙方向延展提供基础。交易完成后，按营收计算，微软将成为全球第三大游戏公司，仅次于腾讯控股和索尼。计划中的收购包括动视暴雪和国王工作室（King Studios）的标志性特许经营权，比如“魔兽系列”（Warcraft）、“暗黑破坏神”（Diablo）、“守望先锋”（Overwatch）、“使命召唤”（Call Of Duty）和“糖果粉碎传奇”（Candy Crush），还包括北美顶级电竞联盟（Major League Gaming）等。

根据消息，交易完成后，鲍比·科蒂克将继续担任动视暴雪的首席执行官，他和他的团队将继续专注于推动进一步加强公司文化和加速业务增长的努力。而一旦交易完成，动视暴雪的业务将向微软游戏首席执行官菲尔·斯宾塞汇报。

微软公司董事长兼首席执行官萨蒂亚·纳德拉表示：“游戏是当今所有平台上最具活力和最令人兴奋的娱乐类别，将在虚拟世界平台的发展中发挥关键作用。我们正在对世界级的内容、社区和云进行大量投资，以开创一个游戏的新时代，把玩家和创作者放在首位，使游戏变得安全、包容和所有人都能接触到。”

动视暴雪首席执行官鲍比·科蒂克说：“30多年来，我们才华横溢的团队创造了一些最成功的游戏。动视暴雪的顶尖人才和特许经营权，与微软的技术、分销、人才渠道以及对游戏的愿景相结合，将有助于确保我们在竞争日益激烈的行业中继续取得成功。”

声明称，移动端是游戏中最大的细分市场，全球近95%的玩家喜欢在移动端玩游戏。通过伟大的团队和卓越的技术，微软和动视暴雪将使玩家能够在几乎任何他们想要的地方享受身临其境的游戏体验，比如“光晕”和“魔兽”。随着“糖果粉碎传奇”（Candy Crush）等游戏的问世，动视暴雪的移动业务代表着微软在这一快速增长的细分市场中的重要地位和机遇。

此次收购还将加强微软的Game Pass产品组合，微软计划将动视暴雪的游戏整合到Game Pass中，这一计划已经达到了“里程碑”式的数据——拥有超过2500万订阅用户。凭借动视暴雪在190个国家和地区的每月近4亿活跃玩家和价值30亿美元的特许经营权，微软的此次收购将使Game Pass成为业内最引人注目和较多样化的游戏内容矩阵之一。完成交易后，微软将拥有30个内部游戏开发工作室，以及额外的出版和体育制作能力。

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