福耀玻璃股票值得长期持有吗？

福耀玻璃股票值得长期持有吗

之前的文章有对福耀玻璃继续分析，随着2019年度的财报出炉，再次对福耀玻璃进行简单的全面分析，判断公司是否值得投资，已经持有的是否值得继续持有。关注该股票的投资者应该也知道，3月份......接下来具体说说

看好曹德旺，买进福耀玻璃股票，持有十几年赚取近两百万

股票投资者严峰，是一家建筑工厂的管理干部，他工作之余的空余时间比较丰富，他在空闲的时候，喜欢看一些财经类的节目，因此他走上了门槛较低的股票投资之路。

由于他工作的原因，平时接触的水泥行业比较多，在这种情况下他买进了一只水泥行业中的龙头股票“海螺水泥”。

严峰说：“我在工作中，但凡工程质量要求稍微高一点的话，一律要求施工方使用“海螺水泥”，在工程验收的过程中，只要使用的海螺水泥，基本是属于少检验。

我从实际工作中，确定海螺水泥这家企业基本算是属于垄断市场了，所以我按照价值投资的方法和理念，在2006年初以每股10元左右的价格，买进了海螺水泥的股票，买进之后，正好赶上了大牛市的到来，海螺水泥这只股票从不到十元左右的价格，涨到了90元以上，涨幅高达十倍以上”。

但是可惜的是，严峰在股价12元，涨幅有13%的时候，就卖掉了海螺水泥的股票，当时他认为买进后已经涨了有百分之十几了，这样的涨幅算是非常好了，赶紧卖掉，如果不卖掉的话，股价万一跌回去就一分钱也挣不到了。

但是当严峰卖出之后，海螺水泥的股价不断的上涨，对于越来越高的股价，严峰又没有胆量再追高买回，这样的情况使得严峰非常痛苦。

后来严峰通过自己的反思和总结，认为之所以有这种情况发生，是因为自己总感到自己在股票市场中非常精明，他说：

“精明的投资者，无论是积极还是消极投资者，对于自己可能会损失多少的担心，往往超过对自己能赚多少，就这一点而言，投资者是偏于"厌恶风险”的。

因此，在这种背景下，投资者就会认为一只股票的价格越高，风险就越大;价格越低，风险就越小，而潜在回报则就越高。

就好比A股票的价格是10元左右，B股票的价格是30元，大部分的投资者认为买进10元的A股票更加安全一点，潜在的回报率也会更加的高一点。

这只股票一旦涨到了18元左右，在潜意识中就开始认为从10元已经涨到了18元了，股价已经开始快翻倍了，应该赶紧卖出，挑选一只价格更低的股票。

如果在他的意识中已经形成这种固有的思维方式的话，他就很难改变这种认识。

这就是拿不住一只股票最大的原因”。

严峰在认识到这个问题后，他开始尝试着把持有时间放长一点，在以后的投资过程中，他又买进了几只股票，但是很难做到知行合一，明明知道这个位置不能卖出，以后还要上涨，但是当他看到稍微获利后的金额，他的手就是不由自主的选择卖出。

严峰后来说：“这其实是一种对企业价值不了解的现象，就是说你不知道这只股票的价值是多少，如果你对这只股票的价值非常的了解的话，即使股价再跌的话，也不会存在卖飞这种情况”。

严峰继续说：“如果你不知道企业的价值是什么的话，你就看这家企业的老总，如果这家企业的老总是值得信赖的，是一名非常优秀的企业家的话，那么你就买进他企业的股票，这只股票在不出现涨幅太大或者在牛市中疯涨的情况的时候下，你就不要卖出，较好是碰上股市大跌，这只股票也跟着暴跌，这个时候就是大量买进的时候”。

严峰说的这些，虽说是简单粗暴，但是却非常的实用和有道理。

他就是通过这种投资理念和方法，在2009年下半年以每股12元的价格买进了福耀玻璃这只股票约20000股的数量。

严峰说我买进福耀玻璃这只股票的原因非常的简单：“靠前，这家公司的业绩非常的好，在国内的市场占有率也非常的高，从原先的排名第三位，做到了国内的靠前名；其实这一点是次要的，最主要的一点就是我非常看重这家企业的管理层，尤其是公司的董事长“曹德旺”先生，在2009年的时候，曹德旺董事长获得了“安永全球企业家大奖，他是国内唯一一个获奖者，他在领奖的时候说“这个奖不是给我一个人的，是奖励给我们所有中国企业家的，如果仅靠我一个人，不会把企业做到这么大，并且我的企业也不会长久的发展下去，我来领奖就是代表着整个中国所有的企业家，我不能给中国丢面子”。

严峰正是因为看中了福耀玻璃的董事长曹德旺先生的为人，才下重注买进了这只股票。

严峰买进之后，这只股票并没有出现较好的上涨趋势，在接下来的三四年中，福耀玻璃这只股票开始不断的下跌，从严峰买进的12元左右，到了2013年跌到了每股6元左右，这时的严峰非常坚定自己的判断和对曹德旺董事长的信赖，他在每股7元的时候，又进行加仓，买进了大概有10000股左右。

经过加仓后，严峰持有福耀玻璃股票的数量达到了30000股，总的投入金额约为30万元。

严峰之所以敢大胆加仓，是因为他完全被曹德旺的个人魅力所折服，他经常通过网络看曹德旺的采访视频，在所有的采访中，曹德旺讲的一些观点和认识，在严峰看来均超过大部分上市公司的董事长。

严峰说：“巴菲特在选股票的时候，非常看重管理人员的素质，即使是一家再好再优秀的公司，如果企业的管理层非常的差，那么这家公司就不是一家好公司，如果一家比较差的公司，但是它的管理层是非常的优秀，那么这家公司也会在优秀管理人员的运作下变得优秀。

巴菲特管理的“伯克希尔哈撒韦”公司，为什么股价会涨的的那么高，就是因为这家公司的管理者是巴菲特，大家不会关心公司的业绩和财报，只关心巴菲特的健康状况，和巴菲特接班人的情况”。

严峰说的这些虽然听起来非常的通俗简单，但是在实际的投资中，这些就是投资的法宝。

在严峰的坚守下，曹德旺带领的福耀玻璃这家企业在2014年借助牛市的推动力量，开启了疯狂上涨的模式，股价在2017年的时候涨到了29元以上，即使是在2015年下半年大盘暴跌的情况之下，福耀玻璃也没有出现下跌的现象，成了一只穿越牛熊的超级牛股。

严峰在每股29元的时候，卖出了10000股，剩下20000股的他没有动，因为他非常坚定的相信，福耀玻璃在曹德旺董事长的带领下，一定会不断的创造出更好更优秀的业绩，如果卖掉这么好的企业的话，以后很定就买不回来了。

福耀玻璃的股价在经过2018年和2019年两年的调整后，价格最低到了每股18元左右，严峰抓住这次机会在每股18元的附近，又买进了30000股数量的福耀玻璃股票。

这样的话，严峰对福耀玻璃的持股数量达到了50000股，持仓成本在10元左右，总共的投入金额为50万元以上。

福耀玻璃的股价在经过调整后，在2021年达到了每股65元左右，在股价回落到每股50元的时候，严峰又进行了减仓的操作行为。

目前严峰在福耀玻璃这只股票上的盈利已经超过150万元，他的仓位中一直保持着福耀玻璃30%的仓位，这部分仓位他一直没有动过，他说这是他压箱底的股票。

严峰从信任一个企业董事长到坚定持有这家公司的股票，在股票的价格遭到市场的打压和抛售的时候，严峰毫不犹豫的买进，待到股价有一定的涨幅的时候，进行适当的减仓操作，这给他带来巨额的收益。

巴菲特在谈及“伯克希尔哈撒韦”股票的时候说：“我不希望看到持有这只股票的投资者，把“伯克希尔哈撒韦”的股票看做是一张可以随时丢弃的纸片，不希望看到在持有它的人在碰到某种经济困难和大事件的出现后，这只股票是你拿出来抛售的必选品，我希望看到持有它的人们，像对待你的农场土地和房产一样”。

巴菲特要求在“伯克希尔哈撒韦”的11名董事中，每一位及家庭成员持有“伯克希尔哈撒韦”的股票必须超过400万美元，并且这些股票是通过公开市场购买得来的，这样的话，公司董事的利益就和大部分股票持有者的利益绑在一起了，股价上涨时持有者和董事们都会获得利益，反之，股价下跌，董事们的损失比持有者的损失会更大。

这就是一家企业管理者对自己公司股价的影响力。

什么样的股票，才值得长期持有？

具有永续经营、获取超额利润能力的股票。

和朋友们分享一下我的三点认知和两个案例。

案例分析：福耀玻璃

曾经在5元多点买进过福耀玻璃，放在手上一年也不见大涨，就把它卖出了。

为什么卖出？因为在炒股时代，是炒股心态，不涨就卖出啊。

为什么选中它？因为是按照美国股市价值投资的那一套选股理论和方法啊，当时它是国内汽车玻璃行业的龙头股。心中想的，要买，总不能买个要被ST甚至要退市的股票吧。详见附图1：福耀玻璃股票除权除息后的图形。

那如果一直持有到现在，将会是什么情形呢？详见附图2：前复权的福耀玻璃股票图形。

如果持有24年时间的涨幅达72倍以上，年均涨幅3倍。

大家可以设想一下，那会是什么感觉？

而现在A股炒作最火的除了白酒股，就是汽车股了。

这就是我的靠前点认知：长期持有高成长性的大消费类行业龙头股。

案例分析：金发科技

金发科技上市后就关注过，一波炒作后，长达11年都没有大涨过，但是现在开始了。详见附图3：金发科技除权图形；附图4：金发科技前复权图形。

金发科技上市18年，年均涨幅不到2倍。

为什么会选中它呢？因为它的基本面。金发科技是亚洲唯一完整掌握聚合、改性及终端应用核心技术的完全生物降解塑料生产企业，生物降解薄膜类原料销量全球前三、亚洲靠前。详见附图5。

我第二次关注它是2021年1月6日早晨，而且当时和1月9日上午在今日头条用悟空问答形式和朋友们及时做了分享。详见附图6、附图7。

它现在是什么情况了呢？详见附图8：22个交易日约一个月时间，涨幅56%。

这就是我的第二点认知：在高成长性的大消费类行业龙头股刚刚启动时或回调整理结束后买进。

最后，先说明一下， 什么叫永续经营能力？

如上两个案例，汽车是日常交通工具，用汽车是不是就得用汽车玻璃；日常生活和相关工业生产每天离不开可降解塑料啊。成为了行业老大，即上市公司龙头股，专利技术、客户群等都是它的很深的护城河。所以，相当长时期内，这种行业龙头股是不可被取代的。

再说明一下， 什么叫获取超额利润的能力？

同样，如上两个案例，产量、销量足够大以后，分摊到单个产品上的技术研发费用等管理费用、销售费用、财务费用就会变得相对同行公司较低，这样就会持续产生超过同行平均水平较高的超额利润。这就是获取超额利润的能力。

以上就说明了为什么上市公司龙头股会强者恒强、经营时间越长业绩越好的原因。

您觉得如何？欢迎股友们交流、讨论。

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继续分析福耀玻璃，目前处于低估值，是否值得投资？

之前的文章有对福耀玻璃继续分析，随着2019年度的财报出炉，再次对福耀玻璃进行简单的全面分析，判断公司是否值得投资，已经持有的是否值得继续持有。

关注该股票的投资者应该也知道，3月份开始福耀玻璃大幅度下跌，从*高的27元，下跌到18元左右，我之前的成本在24元多，经过几次定投加仓，目前的成本在22元左右。

5.1节前，股价回升，涨到19.79元/股。

随着汽车厂商的复工复产，以及国内对汽车政策的利好，股价可能会继续波动回升。当然作为投资者需要更全面的了解一家公司，凭借感性的观念去投资，会出现拿不住好股票，或者在错误的时间进行投资等。

一、福耀的商业模式。

1、商业模式如何？

福耀的商业模式比较简单，客户主要是各大整车车企。“为世界汽车工业当好配角，为世界贡献一片透明、有灵魂的玻璃 ”。

其客户包括全球前二十大汽车生产商（按产量计），如丰田、大众、通用汽车、福特、现代等。

以及中国前十大乘用车生产商（按产量计），如上汽通用、一汽大众、上海大众、北京现代、东风日产等（均为全球前二十大汽车制造商所运营的联属公司或合营企业）。

福耀的海外营业收入占比与国内营业收入占比五五开，从国内汽车产销量来看，

2019 年为连续第二年度下滑， 汽车产销分别为 2,572.1万辆和 2,576.9 万辆，同比下降 7.5%和 8.2% 但中国汽车产销量仍居于全球靠前，截至 2019 年度，中国汽车产销已连续十一年蝉联全球靠前。 中国每百人汽车拥有量还是17辆，2019 年美国每百人汽车拥有量超过80 辆，欧洲、日本每百人汽车拥有量约 50 至 60 辆

中国中长期汽车市场仍拥有增长潜力，为汽车工业提供配套的本行业仍有较大的发展空间。

新能源、智能、节能汽车是未来的发展方向，消费者无论是新购置还是置换都还是有很大的消费市场。

福耀除了在汽车玻璃继续保持竞争优势外，

还对铝饰件业务链进行垂直整合，通过向下游铝饰条延伸，收购德国铝亮饰条企业SAM，同时并收购了三锋集团，布局上游，成立了通辽精铝，完善铝饰件产业链。 因此，从中长期看，为汽车工业发展相配套的本行业还有较稳定的发展空间。

2、护城河

之前的文章也分析过福耀的竞争对手，国内没有竞争对手，是绝对的老大。

全球市场来看，四大汽车玻璃企业旭硝子、板硝子、福耀、圣戈班。

其中前两家是日本公司，圣戈班是法国公司。只有福耀玻璃专注于汽车玻璃，其他3家汽车玻璃业务占经营收入的比例不足50%。

福耀玻璃的营业利润率远高于另外三家，其他三家公司基本上是不怎么赚钱的。而福耀玻璃专注于汽车玻璃，精细化管理、对成本的管控能力是非常优秀的。

该成本优势可能成为公司的护城河，下文通过财报数据的计算，验证其成本管控能力。

另外整车车企的转换成本较高，因此这是福耀的另一个护城河。

二、企业文化

公司的使命创造未来。

公司的追求：1、全球客户的忠实伙伴；2、全球行业的典范行为；3、全球员工的最佳雇主；4、全球公众的信赖品牌。

核心价值观：勤劳、朴实、学习、创新

公司的企业文化没有问题，企业文化有感召力。

三、领导者

董事长是我们熟悉的曹德旺先生，副董事长是他的儿子，叶舒是曹总的女婿，这是一家家族性质的企业。

家族企业也有家族企业的优势，其团队成员会比较稳定。

73岁的曹总是一位优秀的领导者，未来退位后，福耀优秀的企业文化能否得以延续需要看其团队的管理了。

四、公司面对的外部风险

1、经济、政策及社会状况的风险。

公司的大部分资产在国内，且有一半左右的收入来源于中国的业务，因此，公司的经营业绩、财务状况及前景受到经济、*治、政策及法律变动的影响。 中国经济处于转型升级阶段，公司于中国的业务也可能受到影响，同时新型冠状病毒肺炎疫情将加大加深对经济及行业的影响。

比如随着国家对环保治理管理的政策、规划、标准的深度和广度从细从严，公司个别领域或单一指标与新政策存在差异。

2、汇率风险

公司的另一半收入来源于海外，伴随世界经济的波动、部分国家的动荡、局部热点地区的紧张升级，以及各国的货币松紧举措，将会带来汇率波动。 若汇率出现大幅度的波动，将给公司的业绩带来影响。

3、行业发展风险

汽车消费由实用型向品质化转变， 智能化、网络化、数字化将成为汽车行业发展的主流 。

如果公司未能及时应对技术变革，未能满足客户需求，如果汽车需求出现波动，对公司产品的需求也会出现波动。

以上的风险来自公司的财报，既然公司识别出了不止于上面的风险，公司都做了一定的应对措施。这一点也是值得肯定的。不怕有风险，就怕风险到来，没有措施应对。

最后看财报的数据，经过会计师事务所出具的标准无保留意见的审计报告。

五、资产负债表

1、总资产

2014-2019 年，福耀的总资产金额分别为：168.76亿、248.27亿、298.66亿、317.04亿、344.9亿，388.26

其总资产增长率分别为：47.12% ，20.30% ，6.15%， 8.79% ，12.57%

最近3年保持平稳的增长。

2、资产负债率

2015-2019 年，福耀的负债金额分别为：84.12亿，118.27亿、126.99亿、143亿、174.57亿。

资产负债率的比值分别为：33.88% ，39.60%， 40.05% ，41.46% ，44.96%

逐年呈现上升的趋势，虽然暂时还没有经营的风险，但是这点需要注意。

3、有息负债和货币资金

通过计算，2015-2019年，福耀玻璃的有息负债总额分别为：47.4亿，66.5亿，79.3亿，81.3亿，108.8亿。

每年都有大量的有息负债金额。

货币资金分别为：59.2亿、72.1亿、67.3亿、63.7亿，83.6亿

最近2年货币资金比有息负债的金额少18亿和25亿。

从数据上看，公司有短期偿债的风险。但是实际情况如何呢？我们分析一下。

资产负债率低于50%，不算高，公司没有长期偿债的风险。而短期的债务，公司有大量的现金净流入作为保障。

另外查看2019年的财报，公司还有未使用银行的授信额度达到323亿元。

所以，不用担心公司的短期偿债风险。

既然公司每年能赚大量的真金白银，为什么还要欠这么多有息负债呢？

公司每年要花30亿左右购买固定资产，说明公司仍在扩张，同时，每年还要进行20亿左右的分红，公 司是比较慷慨的。这两点正是公司缺钱的原因。

4、看应收应付和预收预付

之前的文章也有分析，公司应付预收与应收预付的差额均为负数，在24亿左右，这是源于公司相比整车企业来说，话语权不高。

应收账款与总资产的比例分别为：11.13% ，12.18% ，11.72%， 10.42%， 8.90%。

应收账款比例在下降，说明福耀的话语权在增强。

5、固定资产的比例

福耀2015-2019 年的固定资产、在建工程、工程物资的合计金额分别为：105.3亿、130.9亿、145.2亿、165.7亿、174.2亿

固定资产+在建工程与总资产的比例分别为：42.42% ，43.83% ，45.79%， 48.03% ，44.86%

属于重资产型的公司， 这是行业本身的属性决定的。未来维持竞争力所需的成本较大。

6、与主业无关的投资

公司与主业无关的投资于总资产的比例可以忽略不计，说明公司是专注于主业的公司。

六、利润表

1、看营业收入

2014-2019年，福耀的营业收入金额分别为：129.3亿、135.7亿、166.2亿、187.2亿、202.2亿、211亿。

营业收入增长率：4.99% ，22.45%， 12.60% ，8.06% ，4.35%

公司的营业收入增长率放缓。

2、看毛利率

计算出公司的毛利率分别为：42.43% ，43.07% ，42.76% ，42.63% ，37.46%

2019年跌到40%以下，主要是本报告期公司汽车饰件新业务处于整合期，营业毛利率为－ 22.77%，影响公司合并营业毛利率比上年同期减少 3.4 个百分点；

因为公司增加了铝件饰品的业务，未来需要继续观察该数据的变化。

3、看费用率

计算出福耀2015-2019年度的四费合计为：28.94亿、35.77亿、42.94亿、44.18亿、45亿。

费用率/营业收入分别为：21.32% ，21.52%， 22.94%， 21.85%， 21.33%

费用率/毛利率分别为：50.25%， 49.97% ，53.65% ，51.25% ，56.93%

2019年由于毛利率下降，其费用率/毛利率的值为最近5年来*高，说明公司成本的管控能力进一步减弱。

4、看主营利润率

福耀2015-2019年度的主营利润为：27.53亿、34.07亿、35.09亿、40亿、32.08亿

其中2018年的40亿中有6.6亿左右是投资性收入。

出售福耀集团北京福通安全玻璃有限公司 75%股权确认投资收益人民币6.6亿 。

另外的影响如下图：

主营利润率分别为：20.28% ，20.50% ，18.75% ，19.78% ，15.20%

主营利润/利润总额分别为：90.47%， 86.92%， 95.36%， 80.61% ，99.27%

说明公司的利润总额和净利润的质量还是很高的。2018年的80.61%上文已经说明是投资性收入6.6亿元，导致该比值为最近5年的最低。

5、净利润现金含量比

公司最近5年的净利润现金含量比分别为：116% ，116% ，152% ，141% ，177%

说明公司赚的钱都是真金白银。

6、归属于母公司的净利润

归属于母公司2014-2019年度“归母净利润”为：22.18亿、26.05亿、31.44亿、31.49亿、41.2亿、28.98亿。

归属于母公司净利润增长率分别为：17.37% ，20.68% ，0.14%， 30.86%， -29.66%

2019年下滑近30%，其原因上文也有所分析。除了汽车销量下滑影响外，还有其他因素导致。

扣除不可比因素外，本报告期归属于母公司净利润增长率在-7%左右。

另外，福耀2019年的净资产收益率为14.11%，受上文的分析影响，该值也为近年来最低值。

七、现金流量表

1、造血能力

2015-2018 年，福耀的经营活动产生的现金流量净额分别为：30.14亿、36.37亿、47.97亿、58.08亿、51.27

2018 年和 2019 年“固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利”的总和分别为：49.9亿和43.3亿。

福耀玻璃可以通过自身的造血能力满足扩大再生产的需求。

2、成长能力

购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比值分别为：108.00%， 98.09% ，74.85%， 61.84%， 54.21%

说明公司仍在快速的扩张之中。

3、看分红率

公司一贯保持高分红的传统，是比较慷慨的。

4、看现金净增加额及现金余额。

2019年公司的现金净增加额为20亿，现金余额还有83.5亿。该科目没有问题

八、公司的估值

虽然公司目前的发展遇到一定的困难，但是公司还是有自身的优势，专注于汽车玻璃行业，精细化的管理，成为行业的靠前。

客户的转换成本比较高。

公司有以上2个护城河，合理的市盈率应该是20倍。

2019年公司的归属于母公司的净利润为29亿。

假设每年以10%的增长率增长。

2020年为29+29*10%=31.9亿。合理的市值应该是31.9*20=638亿。

2021年为31.9+31.9*10%=35.1亿，合理的市值应该是35.1*20=702亿。

2022年为35.1+35.1*10%=38.6亿，合理的市值为38.6*20=772亿。

目前的市值为475亿。

处于低估的状态。

当然以上只是个人的分析，不作为投资的建议。福耀玻璃由于行业特性，不要对这笔投资的收益抱有太高的期望。

以上就是福耀玻璃股票值得长期持有吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！