美年健康股票前景怎样？

编辑 | 于斌

出品 | 于见（mpyujian）

最近关于美年大健康的新闻有点多。除了近期卷入的科创板安翰科技涉嫌与其关联交易的种种质疑，美年大健康还因为增资收购、股价持续下跌、消费者投诉等等问题陷入持续的舆论纷争。

近日，美年健康对外发布公告称，公司审议通过了《关于对全资子公司增资的议案》，将以自筹资金向全资子公司美年大健康产业（集团）有限公司增资8亿元人民币。就此，美年大健康很快就完成了相应的工商变更登记。

与此同时，美年健康还通过了《关于全资子公司收购安徽诺一健康管理有限公司51%股权的议案》，美年大健康将以自有资金12750万元人民币收购安徽诺一健康管理有限公司51%股权。

美年大健康为何如此动作频频？这与它最近一段时间里面临的困难处境不无关系。

关于美年大健康

美年大健康产业（集团）有限公司以体检中心而闻名，它创立于2004年，是中国目前规模最大的健康体检和医疗服务集团，总部位于上海。截至目前，它在全国范围内已经拥有超过600家专业体检中心，同时拥有专家团队、医护及管理人员超过六万名。2015年，美年健康成功在A股上市。

按照官方描述，美年大健康在行业内的优势在于它依托客户人群、健康大数据平台以及自身建立起的服务体系，为客户提供包含专业检查、风险评估、健康管理、医疗保障在内的完整健康服务闭环，它在业内还率先推出了三级质控和36小时报告体系。

作为国内医疗服务产业两大玩家之一，美年大健康与爱康国宾这两家体检机构品牌在这些年里可谓你追我赶。美年大健康引入上海国资委旗下的国盛海通基金、海通证券作为战略股东，爱康国宾投入互联网巨头阿里巴巴的怀抱，二者在门店数量、融资并购等领域一直动作不断。

整体上来说，美年大健康目前在门店数量和扩张速度上更胜一筹，据报道，美年大健康内部现在正推行“千店计划”，它计划在2020年之内达成1000家体检中心的目标。按照相关数据统计，截至2018年底，美年大健康在全国范围内已经布局了600家左右的专业体检中心。

负面不断、股价持续下跌的美年大健康

也许是树大招风的缘故，作为中国最大的体检及健康服务集团，美年大健康虽然在这些年里实现了门店数量和规模上的不断扩张，却同时也不断陷入巨大的舆论争议。作为一家商业体检机构，外界一直非常关注它的专业性与健康性，但恰恰是在这些方面，美年大健康做的并不好。

去年中旬，国内正闹着沸沸扬扬的“假疫苗事件”，同样属于医疗领域的美年大健康却在此时被自己的前员工曝出了举国震惊的“假医生”丑闻，该丑闻一度让美年健康股价多次跌停，甚至与美年大健康有过合作的不少相关企业也受到了不同程度的波及，整个国内A股市场医疗板块更是一片“哀嚎”。

我们一起来回顾下让美年大健康品牌声誉将至冰点的“假医生”事件。该事件由一篇自媒体文章《美年大健康：如果人死了，你就只能挣一次钱了》所引爆，在该文刷屏了朋友圈之后，

大量媒体进行了跟进报道与曝光。

根据报道，美年健康公司旗下有为数不少的分院、体检中心存在用“假冒医生”违规给客户做检查及诊断的现象，而且还导致了多起重大疾病“错诊”、“误诊”。美年大健康还存在用法律漏洞坑员工、对外不择手段赚客户的钱、对内逼员工刷信用卡以取得现金流周转、将经营风险转嫁给员工等重大违法问题。

该舆论事件发生后，美年健康公司虽然很快就发布了相关声明称“网络文章的内容严重失实，是遭遇有组织的黑公关并已向公安机关报案”，但随着事态的发展，美年大健康并未能洗脱自己的种种质疑。

除了大众的热议，此次事件还引起了深交所的关注，美年大健康先是向深交所回应“公司不存在无证上岗、持错证上岗或持过期证照上岗的情形”，但随着澎湃新闻等媒体跟进报道“天河区卫计局表示，‘美年富海门诊部’涉嫌违规出具报告，以及违规开展CT、MRI等相关诊疗服务行为”等问题，美年大健康开始“被打脸”。

随后，美年大健康“不得不”发布公告，表示“公司属下的海富门诊部被广州卫计局下达《责令整改通知书》”。按照广州卫计局的整改通知书，广州美年富海门诊部存在的问题如下：部分B超检查报告未经医生陈飞雪审核，由其他医生以陈飞雪名义发出报告；检査报告无医师手写签名；在未取得放射诊疗许可前擅自开展CT放射诊疗活动；放射科使用未按规定进行职业健康体检复査的人员肖浩、卢玉萍从事放射诊疗工作。

事态发展到这里，美年大健康“假医生”事件已经完全被坐实，美年大健康公司的品牌信誉和公信力受到市场和消费者的一致谴责。更加严重的是，此次“假医生”事件只是美年大健康存在的种种乱象中引发最大规模关注的“一次”，除了这一次，它之前就已经多次被媒体或消费者曝光过相关问题了。

最近几年，美年大健康在全国各地的分支体检中心越开越多，随之而来的是各地分支机构被频繁曝出存在雇佣无证医护人员、体检过程随意、核对身份环节缺漏，误诊、错诊不断等等问题，还有很多地方的消费着向媒体投诉美年大健康存在着体检结果不严谨、甚至有错误的情况。

就在“假医生”事件之前的不久，湖南广播电视台都市频道曾经报道美年大健康因为在湖南业务扩张过快，工作人员需求量激增，竟然开始向社会招收大量不具备从医资质的人员从事体检诊断等工作。

湖南广播电视台都市频道记者在美年大健康体检中心长沙远大一路分店、定王台分院进行卧底调查发现，美年大健康被频繁质疑误诊、错诊并非“空穴来风”，因为它真的存在很多乱象与问题。

根据湖南广播电视台都市频道卧底记者的亲身体验，该记者在美年大健康某分院进行体检时发现一名正在给市民做核磁共振的女医生年龄只有22岁，而该名女医生甚至直接对记者说“其科室当中7个人里有5人都已无证上岗”，这个说法在后续调查中还得到了验证。

2004年成立之后，美年健康公司的发展很顺利，它也很快成为中国商业体检机构中的龙头老大，不论是一二线城市还是三四线城市，大众都能看到很多美年大健康旗下的体检中心。2015年，美年健康借壳江苏三友正式登陆A股市场，并在此后加速了扩张的步伐，并最终成为几乎覆盖全国所有主要城市的全国最大的连锁体检机构。

除了美年大健康，由它控股的相关体检机构品牌还有慈铭体检、美兆体检、奥亚体检等。

根据相关行业报告显示，在2015年美年健康公司刚上市时候，它还只是国内四大体检机构中的行业老二，那时爱康国宾在整体市场份额中占据13.8%，美年大健康占12.7%，慈铭占6.2%，瑞慈占3.2%。但从2017年美年健康合并慈铭体检之后，美年大健康一家开始占据国内整个第三方体检行业市场将近20%的市场份额，成为名副其实的“行业老大”。

与此同时，随着美年健康借壳上市后的迅猛扩张战略，公司的股价也出现了几次大幅度的疯涨，自身扩张顺利再加上在借壳前期A股市场大牛市行情，美年健康的股票一度*高上涨近15倍，成为当年少数的大牛股，更成为国内医疗领域冉冉升起的“巨头”。

一直到2018年，即便A股市场遭遇“熊市”，但美年健康仍然以高速扩张的步伐，对好卓数据、美兆体检、慈铭体检、大象医疗、美因基因等公司的收购或入股等利好消息，实现股价持续逆势走强，这令它的市值一度达到700亿元人民币的“巅峰”。

根据美年健康发布的2018年上半年业绩报告显示，它在2018年上半年实现的营业总收入为34.90亿元人民币，同比上涨57.66%；实现归属于上市公司股东的净利润为1.67亿元人民币，比上年同期大幅增长998%，增长近十倍。

但市场的眼睛是雪亮的，虽然高速扩张、并购让美年健康公司合并后的财务报表非常好看，它的业绩增长速度也非常可观，可随着美年健康公司不断曝出的负面新闻的发酵，其股价与市值开始频繁波动、下跌，对比美年健康公司“假医生”事件发生后导致的跌停前市盈率高达近百倍、市净率超过十倍的数据，这不得不说是另外一种“讽刺”。

从今年4月份开始，美年健康的股价就一路走跌，截至6月25日收盘，其股价为12.51元人民币，总市值为390.20亿元人民币。不到一年的时间，美年健康已经跌去了超过4成的市值。

除了深陷各种各样的专业、服务质疑，美年大健康的高速扩张也并不是给它只带来了“利好”消息，随着美年大健康业务规模迅速扩张，公司的经营区域、分子公司数量、员工人数都出现大规模增加，这让本来就严重缺乏专业人才储备的它“雪上加霜”，某种程度上来说这也可能是导致其滥用“假医生”的重要原因之一。

另外，美年大健康的“重销售，轻专业”发展模式也受到了不少非议。据统计，随着美年健康迅速扩张规模，其销售人员也呈现了快速增长趋势。尤其是借壳上市后员工数量增长极快，2017年美年大健康员工数量超过2015年的两倍，销售人员增长速度更是保持50%以上。以美年大健康2017年的财报数据为例，2017年公司的销售人员为8831人，占总员工的28.6%。

退费难，美年大健康存在的问题还有更多

一地鸡毛之下，美年大健康除了在医生资质、服务质量、专业程度、公司运营、错诊误诊漏诊等方面遭受的质疑不断，它在近期还被大量消费者投诉存在“退费难”的问题。

在网上各大投诉平台上，你可以看到类似如下的投诉：

“7月份下单，10月22日取消订单，客服承诺十个工作日内退款，但是至今仍在处理中。打电话每次客服都说流程已经在他们财务部门”；

“5月26日通过美年大健康体检中心员工微信预约了给爷爷奶奶进行体检，随后通过微信给员工转账1608元，第二天得知爷爷奶奶今年已经体检过了，于是我要求体检中心退款，员工回复已经买了卡了不能退款。至今天为止还是没有给我进行退款”；

“在美年大健康深圳微信商城下了一个体检套餐订单， 总价是2788元。本人改变主意不想去体检了，申请退款说需要联系在线客服。客服说要三个工作日退款。从12月28号到现在已经不止3个工作日了。依然没给我退款。联系在线客服没有回复。打他们商城联系电话无人接听，打他们全国服务热线又推脱联系在线客服。真的令人无语。我需要他们全额退款给我”；

“投诉美年大健康后，工作人员添加微信套取个人地址，对本人人身已经产生严重威胁”；

“本人于2019年1月21日9:45分接到美年大健康销售电话，电话号码为024-67981328。因拒绝销售挂断电话，一分钟后该工作人员用024-67981349电话再次致电，电话期间其工作人员对我进行辱骂，对我本人产生严重的打击，现已心脏病发，幸亏朋友及时抢救才免于一难。强烈要求美年大健康对此行为做出解释、对我本人进行道歉，并且请严格培训销售人员销售用语、礼貌用语、提升沈阳职场人员整体素质。需要对我本人提供处理结果及如何整改，并且需提供近三个月培训计划，不接受经理级别以下人员安抚电话，因为本人不相信美年大健康整体员工素质以及能力，本人如未在三个小时内接到回复电话，将于工信部进行投诉”。

很明显，美年大健康在客户服务上做的也非常不到位，近年经历了那么多舆论质疑之后，美年大健康似乎并没有改善其内部存在的种种问题和乱象，市场与消费者对它的不满依旧很大。

美年健康疫情后恢复得不错，但离峰值年份还有较大差距

美年大健康产业控股股份有限公司（股票简称：美年健康）成立于2004年，2015年借壳江苏三友在深交所主板上市，是中国规模和影响力显著的健康体检与医疗集团，总部位于上海。

美年健康拥有“美年大健康”、“慈铭”、“慈铭奥亚”和“美兆”四大健康体检品牌，在全国近300座城市布局了600多家体检中心，已实现中国内地版图全覆盖。从其营收构成来看，几乎全部都是体检服务，其他业务很少。

2023年前三季度，美年健康的营收同比增长了24.8%，一扫疫情下营收波动的阴霾，看这趋势，年度真有望冲击百亿元大关。虽然疫情前就有增长变慢的问题，但不得不承认，疫情对其发展还是造成了较大的影响。

净利润的表现方面，从2019年以来，几乎就是俯卧撑，2023年前三季度的业绩有所恢复，但显然离前期的峰值年份还有较大的差距。

分季度来看，营收几乎是俯卧撑式的增长变化，2023年的增长主要来自于前两个季度，三季度同比还出现了微跌的状态（主要是基数高的原因），净利润方面仍然是俯卧撑式地在盈利和亏损间波动，似乎他们离保本点的安全距离并不高。

从2019年以来，美年健康的毛利率开始波动式下滑，虽然反弹的年份也有，特别是2021年和2023年前三季度反弹的幅度还比较大，但总体仍然是向下走的趋势。销售净利率和净资产收益率差不多重叠在一起，随着盈利情况而跟着做俯卧撑。

期间费用很高，特别是销售费用占比都超过了营收的两成，整个期间费用占营收比维持在36%左右，2023年前三季度，随着营收的增长，该比例下降至了34.4%，导致其主营业务的盈利空间超过5个百分点，这是其最近三年多以来*高的表现了。只有2022年主营业务出现过亏损，其他年份的亏损应该还有其他的原因。

其他收益方面的名堂还不少，2019年和2020年有大幅上下波动，最近这几年总体上相对平稳了，但每年都还是有一定的净损失。

分季度来看，最近两个季度的毛利率反弹明显，主营业务的盈利空间持续提升，真还有走出疫情影响的趋势。

现金流量的表现一直都不错，但2023年前三季度的经营活动的净现金流下降明显。固定资产类的投资活动平均每年在四五亿元左右，这和其年折旧摊销的水平接近。

经营性长期资产并没有明显增长，甚至还略有下跌，说明其并没有在疫情后就马上开始搞规模扩张，而是先维持着观察形势。

长期偿债能力比较强，短期偿债能力近年来呈下降趋势，似乎并不是那么安全，得再仔细瞧一下。

主要的流动资产是应收账款，是谁有能力欠这么多体检费呢？就算年报中他们也没有公布名单，从其前五名合计占比近10%来看，还是那些大客户们才有这么大的面子。应收账款的回收速度决定了其偿还短期有息负债的能力，当然他们更有可能采取的是续贷。

好在还有16亿元的合同负债，这些主要是客户预付的体检费，另外还有少量的加盟费和会籍费等。大客户大量欠，其他客户大量预付，结合着两成多的销售费用，看来他们对客户分类管理玩得是风生水起，说好听点是对客户进行“画像”管理，不好听就是“看人下菜”。

除了有息流动负债以外，另外就还有些租赁负债，这和“使用权资产”对应，实际主要就是未来要付的租金，其债务压力其实并不大。

2023年前三季度，应收账款增长明显，合同负债却大幅下降，这两项变化所对应的，都是可以增加营收。当然，我们并不是说营收有问题，只是说存在这样的规律性，如果内控严格，上面的问题是完全可以避免的。

对于阿里投资美年健康这项资产来说，只能算不是太差，还算不上多么成功的投资。回归主业似乎应该减持掉算了，考虑到现在网友们骂减持方骂得比较厉害，他们可能不想来找骂，先换个投资方，缓一缓再说吧。

以上就是美年健康股票前景怎样？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！