南向通资金用途哪种表述不正确？

南向通资金用途哪种表述不正确

在看股票行情分析的时候，会有“南向资金净买入42.5亿港元”“北向资金今日净卖出6.45亿元”，它是什么意思呢？图源同花顺表示股票交易中资金流向，南北是相对位置，南代表中国香港，北......接下来具体说说

“北向通”与“南向通”对比分析

发布机构：普益标准•诠资管研究中心

继沪深港通、债券通之后，“跨境理财通”的实施细则也于近日落地。“跨境理财通”根据投资者所在区域分为“北向通”和“南向通”。内地投资者的风险偏好较低，产品以中低风险为主，而港澳投资者的风险偏好相对较高，产品以中高风险为主，因此，“北向通”和“南向通”在客户资质和投资产品方面有所差异。

一、 什么是北向通与南向通？

5月6日，市场期盼已久的《粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点实施细则（征求意见稿）》（以下简称“意见稿”）终于落地，这是继沪深港通、债券通之后内地与香港之间金融互联互通的又一重要举措。与沪深港通、债券通类似，“跨境理财通”根据投资者所在区域进一步分为“北向通”和“南向通”。

“北向通”指港澳投资者在粤港澳大湾区内地代销银行开立个人投资账户 ，通过闭环式资金管道汇入资金购买内地代销银行销售的投资产品； “南向通”指粤港澳大湾区内地投资者在港澳销售银行开立个人投资账户 ，通过闭环式资金管道汇出资金购买港澳销售银行销售的投资产品。

图表1：跨境理财通的运作示意图

资料来源：公开资料，普益标准整理

二、北向通与南向通的差异在哪儿？

尽管“跨境理财通”连接起了内地与香港之间的投资者和产品，但两地间的客户特征和产品特征存在较大的差异，因此，“北向通”和“南向通”在客户资质和投资产品方面有所不同。

首先来看内地与港澳之间的差异。 从客户层面来看，内地投资者的风险承受能力较低，投资目标以保值增值为主 。这主要是因为资管新规之前，资管产品的刚性兑付扭曲了投资者的风险收益理念，短期内难以扭转，大部分投资者尚不能接受有较大风险的资管产品，再加上在资管新规和宏观环境的影响下，市场波动加剧，投资者的投资目标以保值增值为主，也更偏好中低风险的资管产品。与之相对，港澳投资者的风险偏好相对较高，这得益于港澳地区独特的发展历史、发达的经济水平和开放的金融环境，为港澳投资者树立风险收益意识提供了良好的条件。同时，港澳地区尤其是香港地区是国际财富管理中心，有着众多专业的财富管理机构，能够充分挖掘港澳投资者的财富管理需求，港澳投资者的投资目标呈现多元化状态。

从产品层面来看，内地银行自营或代销的银行理财、公募基金等资管产品主要以投资于债券市场的产品为主 ，因而产品体系的丰富度有待加强，同时产品整体的风险水平较低。如银行理财，根据银行业理财登记托管中心数据，截至2020年底，固定收益类理财产品的存续余额为21.81万亿元，占全部理财产品存续余额的84.34%；银行理财投向债券类资产的余额为18.53亿元，占总投资资产的64.26%。而港澳地区银行销售的产品中没有内地通俗意义上的银行理财，而主要是基金、债券、票据、期权、结构化产品，产品种类丰富，但风险较高。《2019年香港资产及财富管理活动调查报告》显示，截至2019年12月31日，在香港管理的资产中绝大部分投资于股票，占总资产额的52%，其次是债券，占总资产额的31%。

此次出台的意见稿充分考量了以上差异，为“北向通”和“南向通”的投资者设置了门槛，并且对投资产品也作出了限制。 从投资者门槛来看 ，“南向通”考虑到港澳投资产品的风险特征，将投资者限定在了大湾区9市内拥有一定投资经验和较高金融资产的人群；“北向通”的投资者门槛由港澳金融监管部门规定，目前还未出台细则，但从港澳投资者特征和内地产品特征来看，港澳投资者的投资门槛可能相对会较低。 从投资产品来看 ，“北向通”设定的投资产品范围契合我国当前资管产品特征，以中低风险的产品为主，在与港澳地区的同类产品竞争中具有比较优势；“南向通”的投资产品由港澳管理部门规定，目前未有细则，但根据风险可控原则，初期可能会开放中低风险产品，同时对高风险产品的购买做出限制。

图表2：“北向通”及“南向通”要点

资料来源：公开资料，普益标准整理

三、 什么样的产品适合港澳投资者？

2020年11月，贝恩公司对大湾区3000名零售客户和中小企业展开了调研，试图了解内地和香港客户对于跨境金融服务和产品的偏好和态度，他们发现内地和香港的个人和企业客户对跨境金融产品有很大的兴趣。那么，从北向通角度来看，什么样的产品能满足港澳投资者的需求呢？

从产品类型来看，种类丰富、收益稳健的产品会更贴合港澳投资者的投资目标。 近年来，港澳整体的经济情状况呈现下滑趋势，部分港澳投资者的投资风格已趋于稳健，对能够获得稳健收益的产品需求较高。而目前意见稿将“北向通”的投资产品限制在了中低风险的产品之中，充分贴合内地理财产品以中低风险产品为主的产品结构现状，有助于内地银行和理财公司充分发挥在固收类产品的投研优势，在控制风险的前提下加大权益市场、衍生品市场等市场的布局，创设出种类丰富、收益稳健的的中低风险产品，在满足港澳投资者新增的稳健投资需求的同时也满足其多元化的投资需求。

从资产投向来看，投向国家重点发展领域的产品会更契合港澳投资者参与内地投资的需求 。内地经济的兴起使得内地成为一个颇具吸引力的投资领域，尤其是随着城市群建设、绿色发展等国家战略的出台，带来了许多投资机会，吸引了不少港澳投资者的目光。而投向国家重点发展领域的产品通过参与国家经济建设，能够分享经济增长红利，获取稳健收益，能充分满足港澳投资者投资内地市场的投资目标。当前，内地市场已出现了众多主题金融产品，如ESG主题理财产品，是响应国家绿色发展的主题产品之一，据不完全统计，截至2021年5月12日，银行理财市场共有72款ESG理财产品。

沪股通、深股通、港股通、陆股通、北向、南向资金都是什么鬼？

是不是还有人不知道什么是北上、南下资金？是不是也有人分不清什么是沪股通、深股通、港股通、陆股通？不管什么通，反正通通分不清……

---

Part 1 概念大扫盲

这要从互联互通机制说起。在没有互联互通机制时，内地的投资者想要购买港股，就必须去香港开设证券账户，香港居民想要购买A股亦然。 A股和港股是分别**的两个市场，并没有交集。

再有了互联互通机制后，上海、深圳、香港三地的证券交易所就可以直接建立联接了。这样港股和A股之间就架起了两座桥梁：沪港通和深港通。2014年沪港通率先开通，后来2016年深港通也开通了，因为沪港通和深港通都涉及到资金的一来一往两个方向，所以又诞生了沪股通、深股通、港股通这三兄弟。

「三兄弟的靠前个字就表示了资金的流向」。 如沪股通，表示资金流向沪市。

沪股通： 简单理解，就是香港的投资者可以通过“沪港通”计划下的“沪股通”买卖在上海证券交易所（上交所）的A股；

深股通： 简单理解，就是香港的投资者可通过“深港通”计划下的“深股通”买卖在深圳证券交易所（深交所）的A股；

陆股通：就是沪股通和深股通的合称。

港股通： 简单理解，就是内陆投资者通过上海和深圳交易所提交交易指令，买卖在香港联交所发行的港股。

Ps：需要指出的是，都有指定的名单，这些名单不是固定的，所以！小伙伴们如果要买港股通股票，记得要查看这只票是否在港股通名单里面哦！

---

Part 2 北上和南下

还记得老被各路大神挂在嘴边的“南下资金”和“北上资金”么？

南下、北上，对应的是上海、深圳和香港三地的地理位置。香港相对于上海、深圳在最南边，又在地图的下方。

南下资金： 是指内陆资金通过香港联交所进入到香港市场的资本（通过港股通流入港股的资金）；

北上资金： 北上是指香港资本和国际资本通过上海交易所和深圳交易所进入到内陆市场的资本。（通过陆股通流入内陆的资金）。

Ps：香港是继纽约、伦敦之后世界第三大金融中心，所以海外投资者想要投资A股，一般也会借道香港通过陆股通进行投资。所以北上资金的称号除了陆股通之外，还有我们常说的 “外资”、“聪明资金” 。为什么说它聪明？因为A股近些年风云变幻中，北上资金曾通过各种逆市大手笔操作，在关键时刻成功逃顶，为A股股民留下了教科书级别的择时案例。比如2014年11月，上证综指在2500点左右徘徊，北上资金干脆利落大举买入，随着指数回升，又渐渐拉住缰绳买入量逐步减少；2015年市场趋近顶部之时边跑边抛，要知道当时的国内资金已经趋近疯狂，跑步进场抢股票……时间到了2015年让人刻骨铭心的“顶”，在见顶的那几天北上资金频繁卖出，部分资金做到了“精准逃顶”。而在之后几次的暴跌中，几乎都做到了底部放手大买，然后在回暖过程中边涨边抛。

资料来源：

南方基金

呱呱财经

小白财经

什么是北向资金？什么是南向资金？

在看股票行情分析的时候，会有“南向资金净买入42.5亿港元”“北向资金今日净卖出6.45亿元”，它是什么意思呢？

表示股票交易中资金流向，南北是相对位置，南代表中国香港，北代表中国大陆。

北向资金又叫北上资金，资金由南向北流入A股市场（向北流）；南向资金又叫南下资金，指内地投资者通过沪、深通买入香港联交所股票的资金，资金由北向南流入港股市场（向南流）。

北向资金可投资的股票池覆盖了上证 50、沪深 300、中证 500 的绝大多数指数成分股。

在A股市场中，不允许外国资金直接参与，该资本市场受到管制不能实现自由流通，而我国香港的股市市场是国际化的金融中心，支持国外资金在港股中进行投资交易。北向资金是观察外资参与中国资本市场最重要的指标之一，南向资金是国内投资者配置港股的风向标，资金动向表示国内投资者对港股市场的态度，若南向资金持续流入，则后市看多。

如何查看南北向资金？以同花顺为例，找到沪深港通，就可以看到陆股通和港股通的资金流向了。