多元化投资是什么意思？
多元化投资是什么意思
杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事周一沪深两市低开之后出现震荡反弹的走势，近期大盘出现一定的震荡反复，而市场风格出现了一定的切换。上半年热追捧的AI板块，由......接下来具体说说
投资最重要的事情之十七：多元化投资
每当朋友向我咨询投资建议时，我总是先设法了解他们，对待风险与受益的态度，赚钱与避损，你更在乎哪一个？答案总是一成不变，都在乎。
问题是你不可能将精力同时放在获取收益和避免损失上，每一位投资者都必须在这两个目标中作出选择，通常要在两者之间进行合理的平衡。决策必须是谨慎而理智的。 从进攻与防守层面入手，是理解决策的较好方法之一。进攻还是防守应从投资者对自己的掌控能力的认识出发，在我看来投资中包含许多投资者无法控制的因素。
总而言之，即使经验丰富的投资者都可能出现失误，进攻过于主动更容易输掉比赛，因此，防守重点在于避免错误是每一场伟大投资游戏的重要组成部分。
投资里的很多东西，其中大部分也适用于体育。
它具有竞争性，有人赢，有人输，界限分明。
它是定量的，你可以见到黑白分明的结果。
它是一种能力主义，长期来看更好的收益，总是被杰出的投资者获得。
它具有团队精神，有效的团队可以比单个人取得更好的业绩。
它带给人满足和愉悦，当然主要是在你赢的时候。
这些优点使投资成为一项值得参与的有意义的活动，但投资就像运动一样也有弊端。
积极进取能够获得额外收益，但长期效果并不明显。
业绩不佳，令人沮丧。
短期成功导致人们普遍轻视应有的耐心和业绩的稳定性。
很少有人能够顺应市场条件及时的改变策略，所以投资者应致力于一种方法，一种渴望应对多种不同情况的方法，他们可能会抱着投资成功时多赚钱，投资失败时不亏钱的希望积极进取，他们可能会抱着行情好时不少赚，形势不好时少赔钱的希望，以防御为重。或者他们可能会平衡攻守，不再关注时机选择，而是选择出色的证券在牛市和熊市中的赚钱。
攻守选择没有对错之分，条条大路通罗马，你的决策必须基于你的性格与学识，你对自己能力的信任程度，你所在的市场以及你为之工作的客户的特点。
投资中的进攻和防守是什么？进攻很好定义，它指的是为追求高额收益而采用积极进取策略，并承担较高风险。但防守是什么呢？防守型投资者关注的不是做对而是避免做错。
防守型投资有两大要素。靠前要素是排除投资组合中的致败因素，较好的实现方法是广泛尽职调查，提高入选标准要求低价和高错误边际，不要轻易下注在没有把握的持续繁荣乐观预测和发展上。
第二要素是避开衰退期，特别要避免暴露在崩溃危机下。除了前面提到的要排除投资组合中的失败投资外，防守还需要投资组合多元化限制总风险承担并以整体安全为重。
集中化和杠杆式进攻的表现，他们起效时会扩大收益，反之会增加损失。积极进取策略会导致投资结果比高点更高或比低点更低。不过如果过度使用积极进取策略，在形势恶化时他们可能会危害投资生存，相反防守能够提高你渡过难关的可能性，你会有足够长的时间来享受聪明的投资带来的最终回报。
防守型投资的关键要素是沃伦巴菲特所谓的安全边际或者错误边际。在获取高额收益和避免损失这两种投资方法中，我认为后者更为可靠。获利通常取决于对未来时间的正确判断，而将损失最小化只需有形资产价值已知，大众预期稳健并且资产价值较低即可。后者更具可持续性。
必须在获利和减少风险之间，进攻和防守之间取得平衡。在投资中几乎所有东西都是双刃剑，选择承担更高风险，以集中化代替多元化，利用杠杆放大收益度各有利弊，唯一的例外是个人技术，至于其他东西，有效就有益意味着无效就有害，正因如此攻守选择既重要又具挑战性。
很多人将攻守决策视为在勇往直前和固步自封之间的选择，然而在善于思考的投资者来看，防守能取得较好的稳定收益，而进攻往往承担着过多无法实现的梦想。
防守型投资会令你错过热门并且越来越热门的东西，它会让你在一次次跑向本垒板的过程中无所事事，你可能比其他投资者打出更少的本垒打，但是你被三振出局或双杀出局的可行性也会更少。
国诚投顾：建立多元化的投资组合的优缺点
建立多元化的投资组合的优点主要包括：
- 降低风险：通过将资金分配到不同的资产类别、行业和地区，多元化投资组合可以降低单一投资的风险。当某些投资表现不佳时，其他投资可能表现良好，从而平衡整体投资的风险。
- 提高投资回报：多元化投资组合可以在不同的市场条件下获得回报。当某些市场表现强劲时，投资者可以从表现良好的市场中获益，从而增加整体投资组合的回报。
- 实现长期稳健的投资：通过在不同资产类别中分散投资，多元化投资组合有助于抵御市场波动和单一投资风险。当市场波动或特定行业面临困境时，其他部分的投资组合可能仍能维持其稳定性和增长。这种均衡的投资策略有助于长期财务规划和风险管理。
- 提供更大的灵活性：多元化投资组合提供了更大的灵活性。投资者可以根据不同的投资目标和市场条件调整资产配置。他们可以根据需求增加或减少某个资产类别的比重，以适应不同的投资环境。这种灵活性使投资者能够更好地适应市场变化，并做出更明智的投资决策。
然而，建立多元化的投资组合也有一些缺点：
- 成本高：多元化投资需要分配更多的资金到不同的投资品种，这将导致许多交易都是小规模的，从而增加了交易成本。此外，卖出和购买不同的股票需要支付额外的交易手续费，这将进一步增加成本。
- 增加选股难度：尽管多元化投资增加了投资种类选择的范围，从而增加了成功的机会，但同时也增加了选择的难度。投资者需要具备足够的知识和专业技能来进行合理的投资决策。
- 可能降低超额收益：由于分散了投资资金，多元化投资可能降低对这些股票的选择和投资，从而降低超额收益的可能性。
杨德龙：多元化投资分散是重要的投资原则
杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事
周一沪深两市低开之后出现震荡反弹的走势，近期大盘出现一定的震荡反复，而市场风格出现了一定的切换。上半年热追捧的AI板块，由于很多个股半年报业绩不及预期出现较大幅度下滑，有的甚至亏损，所以出现了高位回落的走势，风险也逐步体现。从半年报的预告来看，新能源和消费仍然是增长比较确定的方向，所以最近已经开始出现低位回升的一个态势。周一市场仍然是以结构性行情为主，市场的结构性机会依然较多。
上半年A股市场主要是追捧AI、追捧中字头，下半年市场行情有望逐步扩散到其他的业绩优良的好公司，特别是业绩增长稳定且具有品牌价值的白酒、医药、食品饮料等消费白马股以及景气度比较高的新能源汽车、锂电池、光伏、储能等新能源的板块的优质股票。从长期来看，业绩优良的好公司能够给投资者带来长期业绩增长的机会。股价短期是投票机，长期是称重机，也就是说股价短期的波动可能受到各种因素的影响。长期来看，持有一个公司长期的回报就是公司长期的业绩增长，我们对于传统蓝筹股的投资可以参考净资产收益率ROE指标。芒格曾经说过，长期持有一支业绩稳定的优质股票，年化收益率大致相当于公司的ROE。而对于成长股，我们则需要看重它的成长性，也就是利润增长率。利润增长率大致和公司长期持有的年化收益率接近。因为成长股还没有成熟的商业模式，利润还没有释放出来，所以他的净资产收益率比较低，但是如果具有确定性的成长，成长性比较高也能带来稳定的回报，做价值投资就要坚持做好公司的股东。
7月22日是科创板开板四周年，这四年来有五百多家公司登陆科创板，多数属于科技创新企业，科创属性比较明显。有一些公司不符合继续上市的条件，则及时的进行了退市从而来实现优胜劣汰。做科创板等成长股的投资仍然要坚持价值投资。在6月份基金嘉年华论坛上，前海开源战略顾问王宏远先生提出中特估理论是A股市场慢牛长牛的基础。他提出对于中特估的理解要更加全面，并不仅仅是中字头的国企，实际上具有中国特色的好公司都具有估值修复的机会，不仅包括优质股票、中国股票、中国债券以及人民币都具备估值修复的机会。现在这些资产明显被低估，长期来看他们的估值修复的空间依然较大。中特估理论是去年金融街论坛上证监会主席易会满提出来的，探索中国特色估值体系，优质的中国的公司从长期来看是投资者分享中国经济成长、中国经济转型较好的一个载体，建议大家一定要保持信心和耐心。
近期美股走势强劲，道指收出了十连阳。美股的强劲走势对于全球资本市场的走势也形成了一定的带动效应。美国经济今年增速只有1%左右，但是通胀出现了明显的回落，6月份美国CPI降到3%，说明美联储连续十次暴力加息的效果逐步体现，这是美联储下一步放松货币政策的一个重要信号，这对于美股的反弹形成了比较大的一个推动效应。从这一波美股上涨的动力来看，主要还是优质的科技龙头股，特别是像苹果，股价创新高极大的带动了科技股的上涨，从而带来了比较强的赚钱效应。
从上半年走势来看，A股和港股走势落后于美股、欧股和日股，下半年A股和港股有望出现估值修复的机会迎头赶上。从价值投资的角度来看，优质的股票资产是值得长期投资的法宝，长期投资的标的。中特估理论是A股市场将来展开慢牛长牛的一个基础。中国股票资产、中国债券以及人民币资产整体上都是被低估的，所以中特估不止包括中字头国企还包括很多具有中国特色的好公司。
前几年我提出探索中国特色价值投资的概念，我一直推广价值投资理念，在A股市场做价值投资还要结合A股市场的实际，在市场出现明显泡沫的时候要敢于及时的减仓从而降低风险，在市场极度低迷的时候要敢于加仓从而在低位布局好资产。卖在人生鼎沸时，买在无人问津时。逆向投资在A股市场尤其重要，特别是A股市场是以散户投资者为主的市场，羊群效应比较明显，往往出现好资产的错误定价。
当前也是A股市场处于三重拐点的时候，靠前重拐点就是经济的拐点。上半年虽然经济出现了复苏，但是复苏力度并不大，还是具备着反弹的空间。下半年随着一系列稳经济增长的政策逐步落地，经济复苏的力度有望逐步加大，当下正是全年经济增长的低点。第二重拐点是市场的拐点，上半年市场虽然出现了震荡反弹的走势，但是主要是靠AI和中字头上涨的贡献，多数板块是下跌的，赚钱效应比较差。上半年基金整体也是收益不佳，下半年市场有望在经济复苏预期增强的情况之下出现恢复性上涨。第三重拐点是市场风格切换的拐点，上半年市场的风格主要偏向于AI板块，下半年市场风格将有望切换到业绩优良的好公司。
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