宝钢股份600019股票怎么样能买吗？

宝钢股份600019股票怎么样能买吗

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IPO，宝钢股份(股票代码600019)投资价值分析

一、概况

（一）研究背景和意义

1.研究背景

20世纪90年代初的时候，我国的股票市场随着时间的发展，变得风生水起，并且越来越多的人投入到股票市场。我国境内，在1993年的时候，上海市最早的上市公司有106家，深圳市上市公司也是106家，但是到了2018年底，在这两个城市的上市公司发展迅速，上海市增加到1091家，深圳市增加到1746家。通过这几年的发展，上海市与深圳市的流通市值迅速增加，从861.63亿元增长到417880.75亿元。2002年到2018年底之间，两市的有效股份账户也从7202.16增加到21477万户。因为股票市场的迅速发展，我们不得不采取行动对企业进行价值评估。本文以宝钢股份为例，先对其进行财务分析，进而使用市盈率模型及DDM模型进行价值评估。本文采取宝钢股份的投资价值为研究对象，对它进行全面具体的分析，给投资者提供正确的投资和决策方向。

2.选题意义

本文采取的主要方式是定性和定量的方式，对宝钢股份展开具体的投资价值分析，以下将阐述研究其产生的意义：

（1）首先，我们需要知道和了解到有关宝钢股份的一些投资信息和意见提供给想要投资的人。本文的目的在于如何能够让投资对象的基本信息和投资价值更清晰并且有利于投资人进行投资，另一方面也为他们提出相应的建议与意见，而要做到这些必须对公司的基本情况和财务状况进行讨论。

（2）其次，这样做更能促进上市企业的投资价值方面在我国的发展进步，同时能够使研究方法更深刻，更加丰富。本文所采取的DDM模型以及市盈率模型分别是从公司和财务这两个方面展开的对宝钢股份的投资价值的具体分析，通过对此分析，总结出一套投资价值的体系供企业使用，当然也希望为后来的学术研究者提供一定的帮助。

（二）文献综述

1.国外相关文献

齐默尔曼（2015）年用自己的实力证明了股份实际价值与股价之间的关系，在他看来，投资者投资的目的是产品所获取的红利，以及股价价差，并不是它的产品，公司将来的经营会直接影响投资人对其收益的研究判断。公司的经营如果发展的好的话，将来的股息就会相应的增加，这种普遍的预期提升会使更多的投资者增加投资的股份，这样导致其股份的供不应求，从而是股价上涨。相反的，会导致股价的下跌。当股份的价格偏离它的实际价格严重的时候，在投资者的市场，他们会对价格的波动整修，强迫把价格变动到它的内在价格的范围内。所以说，决定因素在于股价的内在价值，这也是股价变动的基础，简单来说就是股份价格围绕其内在价值波动。

Lie & Lie（2017）采用了三个不同的指标，对所要投资的公司的股份价值进行评估，得出的结果是股份的价值与真实的股价其实差距很小，与此同时他也指出了，通过这些方法得出的结论在一定程度上也会受公司的规模，和无形资产的多少的影响，因为这些影响，所以会产生相应的误差。

Beisland（2018）的研究方向是在现在运行的会计准则下，净财务费用的多少是否与其内在的价值有联系。他采用的是经典的理论模型基础进行研究，将股份价格作为函数，净资产与收益作为自变量，经过回归方程的验证，加上公允价值这一理念作为补充说明，最后验证得出其具体结论。

2.国内相关文献

王金霞（2017）年通过自由现金流这样的预估模型论述了其缺陷存在的具体说明。流动的波动性是她在研究中加入的主要因素，通过此方法来将自由现金流与贴现率之间的缺陷问题进行解决。另外，她根据风险属性来确定贴现率，进而对外部环境与经营状况进行考量。

曹建（2018）在全面分析其适用条件的有点与缺点的基本条件上，将自由现金流的估值作为了主要的研究对象。他将编写预算作为前提，采用自由现金流的参数估值法，具体的阐述和讨论了在应用中所可能发生的情况。

张学勇（2018）提出大部分股民会采用一般的股份技术分析然后根据过去经验，他们没有形成一个比较完整和科学的理论体系，并且对图形和指标的解释没有一个是符合合理标准的，所以就股份技术分析而言，它是被学者质疑的一个分析方式。学术界因为感兴趣所以对此技术分析也做了很多的研究，研究如何获取更多的收益。学者们运用一定的科学的检验方法，对各种各样的国家的钢铁市场进行调查分析，并收集了一些有效地资料，将其进行研究，然后得出结论，在一些比较发达的欧美国家，尽管它们的股票市场日渐完备，投资者心理成熟，市场监管力比较强，但是它们的技术分析指标在市场上并不能获取较大的额外收益；相反的在一些发展中国家，虽然股票市场大部分处于不成熟阶段，市场表现以及投资者的心理都不好，并且存在虚无的市场监管，市场完全没有达到很有效的结果，但是它们的技术分析却还是有效地，在一定程度范围上能够获得额外的收益。

二、宝钢基本状况分析

（一）宝钢股份的资产状况

在2015年到2018年的资产状况表中可以得出，这四年宝钢股份的资产总计在逐年上升，并且增长速度较快从2015年的887亿元上涨为2018年的1365亿元，这意味着其资产规模进行了大规模的扩展。同时这四年的同比增长率也在波动性上升，其同比增长率分别为2.70%、7.15%、22.52%和17.26%。

资料来源：宝钢股份年报

就宝钢股份的总资产来说，非流动资产所占比重较大，但是非流动资产并未再有所上升。2015年到2018年有关非流动资产和流动资产的平均比例分别为55.16%和35.46%，同时在这四年间非流动资产的所占比例开始呈现下降的趋势，其具体所占比例是60.18%、58.03%、54.67%、54.68%。随着非流动资产所占比例的下降，流动资产所占比例呈现上升的趋势，从2015年的33.82%上升到2018年的45.12%。

（二）公司主营业务分析

（四）宝钢企业战略

宝钢主要的战略目标是成为拥有自主知识产权和强大综合竞争力，备 受社会尊重的，"一业特强、相关多元产业协 同发展"的世界一流的国际公众化公司，成为世界500强中的优秀企业。

三、宝钢财务分析

接下来对宝钢股份的财务分析是通过将其与国内109家相似的公司进行比较，得出其在钢铁行业的优势与劣势，并将进行更为细致的财务指标的对比，并为所得指标进行完整全面的分析说明。

1.偿债能力分析

（1）短期偿债能力

偿债能力分为短期和长期，就企业的短期偿债能力而言，在2015年到2018年这四年间宝钢股份的偿债能力是逐渐递增的。通过流动比率和速动比率表可得这四年都在逐渐递增，具体的流动比率分别是0.61、0.69、0.77、0.82，而速动比率也呈现这样的趋势。

同时通过对短期偿债能力的分析可得这四年间虽然流动比率和速动比率在逐年上升，但是相对于其他行业的数值来看还是相对较低，行业的平均流动比率和平均速动比率分别为1.86和1.47，比宝钢股份的数值高了许多，这表明了就短期的偿债能力而言，宝钢股份与其他企业比没有优势，水平不足以到同行业的平均水准。

通过偿债能力表分析可得，宝钢股份的偿债能力是呈下降趋势。就资产负债率而言，宝钢股份在2015年至2018年是波动上升的局面，这四年的资产负债率为64.86%、68.14%、69.26%和68.80%，其四年的平均资产负债率为67.77％。

在与其他行业进行对比后可以发现就企业的偿债能力而言，宝钢股份能力不足。宝钢股份的2015年到2018年的资产负债率四年平均值明显高于行业的资产负债率，即远远大于45.97%，这就表明它长期偿还债务的能力并没有达到行业平均水平，而是在中下游。

2.营运能力分析

从2015年开始截止到2018年，对于宝钢经营能力而言，其整体都有显著地提高。在2015年，所占有0.70次的总资产周转率，于2018年，提高到0.76次。与此同时，流动资产周转率每一年都有所下滑。2017年流动资产周转率为2.16，到2018年就下滑到1.68次，在一定程度上，流动资产周转效率下滑十分明显。固定资产周转率从2015年开始截止到2018年，其趋势是逐年上升的，2017年为1.98次，提升到2018年的2.57次，由此可以看出，关于固定资产周转效率有了明显的好转。

与其他处于同行业的公司相比，宝钢股份的整体经营能力与其他公司相比，并不存在太大的差异。但是，宝钢公司比同行业公司的流动资产周转率仍有明显的差距，固定资产周转率却大于同行业其他公司。根据总资产周转率的角度看，对于宝钢股份而言，从2015到2018平均每一年具有0.72次的总资产周转率，与同行业公司平均总资产周转率大致保持一致，为0.74次。按照流动资产周转率的角度看，宝钢股份从2015到2018年平均每年具有1.88次的流动资产周转率，多于同行业其余公司平均流动资产周转率的1.34次。对于固定资产周转率而言，宝钢股份在这四年中平均每年占有2.13次的固定资产周转率，明显远远少于其他公司的平均固定资产周转率的2.53次。由此可见，宝钢股份的与行业中平均水平相比，其总经营能力大致相同。

3.企业盈利能力分析

（1）企业盈利的持久性分析

从2015年截止到2018年，宝钢股份总利润金额每一年都在逐步提高，尤其在2018年，增长率突然巨幅增长。2017年宝钢实现利润总额2.91亿元，2018年实现利润总额占到了37.95亿元，其具有135.38%的增长率。在这四年之中，，分别利润总额增长率为-83.15%、185.91%、5.05%和334.21%，由此可见，增长率的波幅明显很大。尤其是2018年宝钢股份具有334.21%的增长率，实现利润总额爆炸性增长。不但宝钢股份钢铁投资及中间业务收入在2018年增长幅度大，由2017年到2018年，从581.96亿元提高到了809.9亿元，具有37.48%的增长幅度。而且，与营业收入的急剧增长相比而言，企业营业成本的增长率远远不能与之比较。营业成本在这一年中，由584.43亿元提高到了780.62亿元，具有33.57%的增长率。

从2015年截止到2018年，利润总额改变走势与宝钢股份净利润变化走势大致没有什么区别。每过一年，净利润都有明显的上升，尤其在2018年净利润增长率最为突出

公司利润并不是长期处于稳定状态的，公司利润总额多数都是营业外的收支净额。从2015年开始截止到2018年，对利润总额而言，净收入的贡献率为平均107.17%。净收入占利润总额的比重逐年呈下滑趋势，从2017年的204.69%下降了约188个百分点，导致2018年跌至了16.31%，。净营业收入在总利润中所占的贡献率平均是-14.81%。净营业收入在总利润中贡献率有明显的上升，从2017年的-100.85%经过一年增长了152个百分点，达到了51.31%。净收入占利润总额的比重逐年呈下滑趋势，净营业收入在总利润中贡献率有明显的上升，促进企业能够稳定长久地获得获益

对于公司价值改变中的净利润而言，占利润总额的7.63%的平均比例。公司价值变动净获益从2015年到2018年有着明显波动大等现象，2015为-3.85%、2016为-5.82%、2017为-7.82%并且2018增长到了32.37%。

（2）资本经营盈利能力分析

本文对宝钢股份的资本经营盈利能力的分析，主要从净资产收益率角度入手。

运营宝钢股份资本获利能力出现了明显上升的幅度趋势，尤其在2018年上升十分明显。在这四年之中，对于宝钢公司净资产获益率而言，每一年的获益率依次是0.38%、2.58%、1.84%和9.79%。9个百分点在四年间得以提高。

宝钢股份的资产经营盈利能力同行企业相比而言较为匮乏。在这四年中，对于净资产获益率而言，宝钢股份具有3.65%平均净资产获益率，与同行业公司净资产获益率10.98%仍有明显差距，由此可见在行业中，宝钢股份对资产管理盈利能力十分欠缺

（3）资产经营盈利能力分析

宝钢股份总资产获益率从2015年开始截止到2018年出现了上升的幅度趋势，从2017年所具有的0.32%经过一年提高到3.00%。

宝钢股份的资产经营盈利能力同行企业相比而言相对匮乏。2015年至2018年，宝钢股份总资产每年具有1.31%平均的利润率，与同行业公司5.57%的总资产获益率相比存在明显差距，由此可见在行业中，宝钢股份资产管理盈利能力十分欠缺

（4）产品盈利能力分析

本论文将从关键的两个层面，其中包括销售净利率、销售毛利率，对宝钢股份商品的获利能力进行调查研究。

宝钢产品对于获取利益的能力逐年都有所提高，净销售利率也得以发展。

对于销售毛利率而言，宝钢股份具有相对稳定且波幅较小的销售毛利率。从2015年截至到2018年，14.30%、15.36%、15.55%和16.87%依次是每年的销售毛利率，由此可见，其毛利率相对比较稳定。

除此之外，宝钢股份净销售利率逐年也有明显地上升。从2015年0.45%的净销售利率，经过四年提高到3.92%。尤其是2018年净销售利率张动幅度相对较大，2018年企业对成本加大控制为主要因素，所以2018年期间企业成本率有着显而易见地下滑趋势。

与同行业的其他钢铁企业相较而言，宝钢生产的商品获利能力并不是很强。就销售毛利率而言，宝钢股份2015-2018年占15.52%平均净销售利润率，与同行业公司22.83%相比，远远小于其销售毛利率。由净销售利率可以清晰地看出，宝钢股份平均每年有1.78%的净销售利率，与其他企业相比，低于其7.82%平均净销售利率，由此可以得出结果，在行业之中宝钢股份的盈利能力仍需要改进。

经过对以上对获利能力的逐步分析，可以看出，宝钢的获利能力与其他同行企业相比而言处于中等水平，经营能力以及长期偿债能力也需要很大地提升。由此可见，虽然就目前而言钢铁行业公司的效益十分可观，但仍不能放松警惕，并且要前进，寻求进步。应对各类金融事件，确保金融形势能够获得较稳定地发展。

四、宝钢股份股份价值评估

（一）市盈率估值法

1.对比指标的选取

公司的市盈率的定义是指公司的股份价格和每股净利润相除，所获得的比值。目标公司的每股价值 = 目标公司的每股获益 * 比照公司的市盈率，就是市盈率估值法的基本公式。

本文通过参照钢铁行业的市盈率，来对宝钢股份进行价值评估。

2.市盈率估值

市盈率估值法中每股价值=每股获益*市盈率。根据14家机构预测，在2018年钢铁行业的市盈率约为12.3，宝钢股份的每股净利润为1.34，根据市盈率估值法的公式可以得出宝钢股份在这一年的价值为：宝钢股份每股价值=每股获益*市盈率=1.34* 12.3=16.48元。宝钢股份每股价值=每股获益*市盈率=1.30* 12.34= 16.51元；

3.市盈率估值评述

本部分大部分采用的是市盈率估值法，也叫做相对估值法。考核宝钢股份的投资中产生的价值。估价是16.51元，宝钢股票价格在2018年底变成了16.68元，与宝钢股票估计出来的值有明显的不同。

对于估算宝钢股份而言，只是对行业市盈率的基础参考，估值结果并没有达到科学准确的标准。为了能够获得准确的估算值，本文还为了评估宝钢股份价值，对股利体现模型-DDM模型进行了相关研究考察。

（二）DDM模型估值法

市盈率估值法是相对估值法，它的评估过程比较简单，估值也不够准确，而DDM模型是绝对估值法，它不是简单地将几个元素套入公式得出评估结果，而是综合了企业的经营能力、未来的现金流量以及资本运作能力等多方面来对企业的投资价值进行分析，因此它的评估结果会比市盈率估值法更加科学、精确。

DDM模型需要运用资本资产定价模型、加权平均资本成本、DDM模型等多种模型对企业进行估值。运用资本资产定价模型是为了确定宝钢股份权益融资成本，在确认了宝钢股份的权益融资成本后，再综合债务融资成本，以此来确定适合宝钢股份的贴现率，最后运用DDM模型来对宝钢股份价值进行评估。这就是DDM模型估值法的流程。

1.计算股权资本成本率rs

（1）计算公司资本结构

计算公式：债务资本=短期借款+一年内到期的非流动负债+应付债券+长期借款

债务资本比重=债务总额M/（债务总额M+权益总额N）

权益资本比重=权益总额N/（债务总额M+权益总额N）

计算过程如下：

通过计算得到：2015-2018年，公司的债务资本比重分别为68.80%、69.26%、67.46%和64.86%，权益资本比重分别为31.20%、30.74%、32.54%和35.14%。

（2）计算债务资本成本率

通过巨灵金融数据库查询，宝钢股份2015-2018年债务资本成本率分别为4.10%、4.60%、4.00%和4.31%，考虑企业所得税的影响之后（宝钢股份的企业所得税为25%），2015-2018年的税后资本成本率分别3.08%、3.45%、3.00%和3.23%。

通过计算得到：2015-2018年宝钢股份的加权平均资本资本成本率分别为6.27%、6.01%、5.42%和5.30%。本文取2015-2018年的平均值5.75%作为后续宝钢股份的贴现率。

2015-2018年，宝钢股份的每股获益分别为0.03元、0.23元、0.18元和1.12元，14家机构预测宝钢股份2018年每股获益为1.30元。2016-2018年，宝钢股份每股获益增速分别为86.96%、-27.78%、83.93%和13.85%。本文预测宝钢股份每股股利增长率分为快速增长阶段与稳定增长两个阶段，且每股股利增长率与每股获益增长率相同，其中：设定2017-2021年为快速增长阶段，每股股利的同比增长率为15%；2022年之后为稳定增长阶段，增长率为4.50%。

2018年，宝钢股份每股分红为0.367元，公司2019-2022年每股股利的预测情况如下表所示：

4.宝钢股份内在价值计算

因此，通过DDM模型得出：2018年末宝钢股份的估值为17.01元。而2018年12月30日，宝钢股份的股价为16.68元，与宝钢股份的估值相差不大。

（三）两种估值模型的比较

利用市盈率的途径对宝钢这只股份进行分析，我们可以对这只股份进行合理的估值，评估股价为16.48元，而另外一方面，我们同样可以利用DM模型对其进行估值，这只股份我们就估计拥有17.01元。从中可以得出这样的结论，这两种措施对同一股份进行估值，估计出来的价格并不会相差太远，利用市盈率估算出的价格有可能会偏低一些，这有可能是由于整个行业的市盈率同宝钢这只股份进行比较，行业的市盈率要稍微低一些造成的。而利用股利贴现模型对股份的价值进行估算，全面考虑到了这一只股份在以后可能出现的现金流量，因此估值可能会比较精确一些。因此，这一篇文章对宝钢这一只股份的估值预计为16.48-17.01元之间。

（四）同业比较分析

短期偿债能力方面，将选用其它钢铁公司18年的财务数据与宝钢公司进行对比，用以分析宝钢公司的情况。

其一，流动比率分析

可以看出，宝钢2018年流动比率实际值远高于同年武钢的实际值，也高于包钢的实际值，说明宝钢公司的短期偿债能力有明显优势。

其二，速动比率分析

宝钢公司2018年速动比率实际值比武钢与包钢公司高出一倍有余，说明宝钢公司的短期偿债能力远高于武钢公司和包钢公司。

其三，现金比率分析

宝钢公司2018年的现金比率略高于武钢公司和包钢公司，说明宝钢公司用现金偿还短期债务的能力有优势。

通过上述分析，可以最后得出结论：宝钢公司的综合短期偿债能力明显高于武钢公司和包钢公司。

同样，长期偿债能力方面，具同业比较情况如下所示：

我们可以看出，宝钢公司资产负债率远低于武钢公司和包钢公司，说明宝钢公司负债总额占资产总额的比例较武钢公司和包钢公司少，说明其长期偿债能力比武钢公司和包钢公司有保障。

宝钢公司的产权比率和有形净值债务率均远低于武钢公司和包钢公司，这也说明其长期偿债能力远优于武钢和包钢公司。

五、结论与投资建议

（一）结论

（1）从偿债能力来看，2015-2018年，宝钢股份的短期偿债能力下降较多，与我国的同行业公司相比，宝钢股份的短期偿债能力较差。宝钢股份的长期偿债能力呈现先下降后上升的走势，同我国的同行业公司相比，宝钢股份的长期偿债能力较弱。

（2）从营运能力来看，2015-2018年，宝钢股份的总体营运能力有所下降，与我国的同行业公司相比，宝钢股份的营运能力相对较差。

（3）从利润的持久性来看，2015-2018年，宝钢股份的利润总额和净利润呈现先大幅下降后小幅上升的走势，同比增速波动较大。宝钢股份资本经营的盈利能力有所上升，波动不大。与我国的同行业公司相比，宝钢股份的资本经营盈利能力较弱。从产品的盈利能力来看，2015-2018年，宝钢股份的总资产报酬率呈波动性下降走势，与我国的同行业公司相比，宝钢股份的资产经营盈利能力较弱。从销售毛利率来看，宝钢股份的销售毛利率波动不大，较为平稳。从销售净利率来看，宝钢股份的销售净利率呈现波动性下降的走势。与我国的同行业公司相比，宝钢股份的产品盈利能力较强。

（4）通过市盈率分析方法得出宝钢股份的估值为16.51元，通过DDM模型得出宝钢股份的估值为17.01元。

（二）投资建议

（1）通过市盈率分析方法得出2018年末宝钢股份的估值为16.48元；通过DDM模型得到2018年末宝钢股份的估值为17.01元。2018年12月30日，宝钢股份的股价为16.68元，宝钢股份的股价位于两种估值方法之间，说明宝钢股份的市场价格相对合理。从短期来看，目前公司的钢铁投资业务依旧是其主要业务，且受到市场的热捧，短时间内股价还有可能呈现继续上涨的趋势。所以，如果广大投资者对宝钢有较好的预期，那么还是可以继续持有这一只股份，当股价上升后，实现差价的利润后及时抛出，并且拥有这一只股份的股民应该注意操作，较好是进行高抛低吸，才能够拥有更加丰厚的利润。

每日一股——宝钢股份(600019)

今天我们来聊一下宝钢股份这只股票。

没有任何意图，纯粹想跟大家交流探讨一下，大家有不同意见可以各抒己见。或者有其他人都不知道的内幕消息也请爆料一下。

1，基本信息

宝山钢铁股份有限公司是中国最大、最现代化的钢铁联合 企业 ，于2000年在上交所上市。

公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。产品用于：汽车用钢，造船用钢，油、气开采和输送用钢，家电用钢，电工器材用钢，锅炉和压力容器用钢，食品、饮料等包装用钢，金属制品用钢以及高等级建筑用钢等领域。

主要营收在国内，境内营收占比85%以上。

2，股本股东

控股股东是中国宝武钢铁集团有限公司，实际控制人国资委。

前十大流通股东持股占总股本的76.99%。证金、汇金持股。

3，K线分析

10月初，美元确立下跌走势；10月初，铁矿石价格开始上涨，钢铁价格开始上涨，宝钢股份价格开始上涨。我们看到本轮铁矿石价格的涨势更像是美元贬值导致铁矿石价格被动上涨，像黄金、铜、锡等大宗商品也随着美元的贬值而价格上涨。宝钢股份股价走势与铁矿石价格走势高度一致。

日线，股价已经横盘4天，为突破附近高点6.35元积蓄力量，一旦突破6.35元，下一强压力平台在7元附近。筹码分布显示下方有大量获利筹码，并没有急于出货，应该是主力建仓筹码。

周线，股价处于右边横盘震荡阶段，靠前压力位置6.35元，第二压力位置7元，第三压力位置7.5元，突破7.5元，上方再无压力。筹码分布显示下方大量获利筹码，并且筹码比较集中，不排除主力建仓，上方7元附近压力筹码众多，向上突破压力也比较大。如果铁矿石价格继续上涨，可以顺利突破。

月线是典型的三浪上升走势，顶部一浪高过一浪，底部高于上一浪的底部，现在右边底部已经开始反弹，到底是继续横盘震荡还是形成第四浪，让我们拭目以待。筹码分布下方筹码比较集中，上方压力众多，突破需要一个契机，契机是什么，静心等待。

4，财务分析

前三季度净利润同比大幅减少，钢铁企业的主要成本是煤炭和铁矿石。2022年上半俄乌冲突导致全球能源价格上涨，石油价格上涨带动了煤炭价格上涨，铁矿石价格上半年也维持在高位，这些因素直接导致宝钢股份营收不变，净利润却大幅减少。

2022年四季度至今，煤炭价格下降，铁矿石价格上涨，钢铁企业的综合成本降低，宝钢股份2022年第四季度的净利润应该是同比大幅增长，2023年一季度这种状况大概率会保持，所以一季度的净利润仍旧是同比大幅增长。

市盈率11.86，一般。

市净率0.7，比较低。

股息率9.66%，非常高，高于银行三年定期利率2.75%太多了。有多少人炒股1年收益都不到10%，所以这个股息率超级高，值得长期持有。

5：总结

买点：【1】股息超高，可以长期持有。【2】美国通胀率在缓慢下降，预计美联储今年加息幅度降低，美元继续贬值，或者低位震荡。【3】2023新能源装机率大幅增长，传统能源比重下降，煤炭石油价格继续下跌，钢企成本下降。【4】2023年中国房地产市场复苏，钢铁需求量大幅增长。

风险：【1】美国通胀高于预期，美联储继续强势加息。【2】全球经济发展放缓，钢铁需求下降。【3】2023年中国房地产复苏不及预期。

寻找A股好公司（17）钢铁巨头：宝钢股份

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要在股票市场做好价值投资最为关键的一步就是要找到好的投资标的，即具有长期投资价值的好公司。巴菲特的黄金搭档查理.芒格有句投资名言：用一般的价格买入一家伟大的公司，远好于以便宜的价格买入一家平庸的公司。可见对于价值投资者来说，寻找好公司有多么的重要。

然而，在中国股票市场高速发展的今天，中国已经建成上海、深圳、北京三大证券交易所，在这三大证券交易所挂牌交易的公司数量也超过5000家。但这5000多家上市公司的质量参差不齐，真正具有长期投资价值的好公司并不多。今天我在这里跟大家分享一家我个人认为颇具长期价值投资的A股好公司是钢铁巨头：宝钢股份。

一、 公司概况

2000年2月,宝钢股份由上海宝钢集团公司*家创立;同年12月12日,在上海证券交易所上市(股票代码为:600019)。

二、公司主营业务

钢铁冶炼、加工，电力、煤炭、工业气体生产等。

三、公司经营业绩分析

公司营业收入从2000年的309.41亿到2022年的3690.58亿，增长了10.93倍；净利润从2000年的29.92亿到2022年的121.9亿，增长了3.07倍。因受到行业周期性及铁矿石、煤炭价格变化的影响，经营业绩也太稳定，但作为中国钢铁行业巨头，抵抗风险能力还是比较强的，公司盈利也会得到保障。

四、融资、净资产收益率与分红分析

A、融资情况：

上市 *发募资总额(万)：784586.00

四次增发募资总额(万)：5230539.25

募资总额(万)：6015125.25

B、赚钱能力分析

受行业周期性及国际市场铁矿铁、煤炭价格波动影响，业绩不太稳定，净资产收益率也不太稳定，五年平均在9%多点，但公司资产规模庞大，赚钱能力还是比较强的。

C、分红情况

公司上市以来现金分红26次，累计分红资金达11507284.95 万元。 募资与派现总额比 为0.052，分红远远大于 募资，也是A股中少数累计分红金额过千亿的公司之一。受行业周期性影响，每10股现金分红不太稳定，但分红持续性很好，每年都会有现金分红，近五年现金分红平均为3.92元/10股。

五、行业地位及核心竞争力

1、公司所处行业地位：

2022年宝钢股份的营收 达3690.58亿元，是国内铁老二华菱钢铁的1686.37亿元的两倍多，稳居行业龙头地位。 在全球上市钢铁企业中粗钢产量排名第二、汽车板产量排名靠前、取向电工钢产量排名靠前,是全球碳钢品种最为齐全的钢铁企业之一。

2、公司核心竞争力：

A、产品经营优势

公司实施“百千十”产品新战略,明确“1+1+N”产品族群战略,坚持差异化、同质化产品相结合,推动取向硅钢、彩涂和镀锡的商业模式创新,实现高市占率。

B、技术创新优势

公司 R&D 投入率 4.69%,发明专利申请占比 97%,新试独有比例 32.2%。关键核心技术研究取得突破,破冰船用复合钢板研制成功。累计完成“高炉高利用系数生产技术”等 40 项标志性技术认定;形成光伏支架、商用车、电动车等领域 82 项行业综合材料解决方案。技术领先优势为企业持续性发展提供有力支持。

C、绿色低碳优势

加快环保 A 级绩效企业创建,稳步推进废水零排放改造;四基地全面实现 100%固废不出厂,固废资源综合利用率、固废返生产利用率分别达 99.9%、30.2%,处于行业领先水平。

六、入选A股好公司理由

1、超强的抗风险能力， 2022 年,中国钢铁行业形势较为严峻,弱周期低景气度背景下依然实 现全面盈利。

2、赚钱能力强， 全年利润总额持续保持国内行业靠前。

3、现金分红能力强，上市每年都实施现金分红，累计现金分红额度超过1150亿。

4、强大的核心竞争力，保证了公司能够持续发展。

七、估值分析

1、市盈率估值

公司股票2023年12月20日的收盘价为6.02元，按今年第三季度报每股收益为0.38元计算，当前的动态市盈率为15.84倍，对于长期价值投资者来说，这个估值很显然是偏高了。

2、现金分红估值

宝钢股份近五年来现金分红平均值为3.92元/10股。按2023年12月20日的收盘价6.02元计算，股息为6.51%，比银行利息高出很多倍。从现金分红估值角度看目前股价还是可以接受的。当然，受到行业周期及A股市场景气度影响，股价有继续下跌的可能，如果股价能跌到5元下方，那时买进就更胜算了。

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