中融人寿分红险可靠吗？

中融人寿分红险可靠吗

接下来具体说说

资不抵债，亏了又亏的中融人寿，母公司中天金融巨亏超百亿

中天金融

巨亏125亿+，有退市风险

继西水和天安后，行业又一例

①巨亏65亿后

“资不抵债”的中融人寿

保费减半，投资下降，继续亏损

②产品进入 预定退保期

成本收益倒挂 下，“亏损加剧”

③走“资产驱动负债”老套路

负债端“踩尾”，资产端“踩雷”

那些 未披露公司的共性 ？

中天金融的 后续对中融的影响 ？

1

中融人寿母公司

中天金融“巨亏125亿+”

继西水后“又一家” ，有退市风险

1. 中天金融面临“退市风险”，2022年预估亏损超125亿...

近日，中天金融发布2022年业绩预告，表示公司预计亏损125亿至139亿。

更重要的是，根据预估公司恐将“资不抵债”，净资产在-6.09亿至-20.09亿，因此，在年报披露后可能被实施退市风险警示！

熟悉保险圈的大家，应该知道这家公司与保险业之间的故事有很多...

一是，他是中融人寿的母公司。

二是，他在2017年宣布，拟以310亿元收购华夏人寿的21%-25%的股权。

三是，他的实控人也有地产背景，跟昔日那些“资产驱动负债”模式的险企很像。

2. 继天安财险之后，又一家高额亏损，母公司面临退市风险的险企...

而且，中融人寿2021年巨亏65亿，已经资不抵债，现在他的母公司也深陷巨额亏损，面临退市风险。

这个情景，不知有没有让大家想起，天安财险...

2020年，西水股份因天安财险亏损646亿，导致公司净资产直接降至-346亿，严重资不抵债。

虽然，后来以失去控制权为由选择不再并表，但仍旧没能摆脱退市命运。

详见《天“雷”！亏损646亿+会计差错调整363亿的天安财险》

此次，中天金融的巨额亏损背后，也有中融人寿的影响。

根据公告显示，公司亏损的主要原因，包括其 金融类子公司投资收益较低，且不能覆盖成本，亏损较大。

同时，还对该公司商誉计提减值准备。

在中天金融的金融类子公司之中，影响最大的就是中融人寿。

3. 透过上市公司的报告，看看这些不披露报告的险企经营...

而且，值得注意的是，目前“资不抵债”的中融人寿，还是多家不披露年报的公司之一。

一直关注“13精”的大家，都知道最近寿险公司中有好几家，都属于一直不披露信息的状态。

比如，前海人寿、珠江人寿、上海人寿等。

很多粉丝在后台留言，想问这些公司的情况...

今日，我们就透过这份由上市公司披露的唯一数据，了解一下中融人寿现在的经营如何吧！

2

中融“资不抵债”后

保费减半，净利润亏7亿

受地产债影响，投资收益降10亿

1. 继巨亏65亿后，中融人寿又亏7亿，保费减半，严重资不抵债...

首先，根根据半年报的数据显示，中融人寿继2021年亏损65亿后，2022年上半年仍亏损7.39亿。

截至2022年上半年，中融人寿的净资产已经降至-41亿，严重资不抵债。

其次，从保险业务收入看，2022年上半年仅为64.58亿，较上年同期下降47%。

也就是说，保费规模大幅缩水，详见下图。

此前，“13精”在分析寿险公司2022年保费时，也表示过由于行业增速低于披露数据公司的增速。

因此，在未披露偿报的公司中，可能有一些出现保费的大规模下滑。

比如，2022年一季度的前海人寿，保费就是负增长78%，详见《前海人寿一季度亏损，偿付能力不达标》。

此外，2022年下半年受股市影响，不少公司的收益率都有所下调。

因此，中融人寿的净利润，在年末可能还会下降。

2. 投资收益大幅下滑，减少10亿，计提11亿减值...

据悉，中融人寿2022年的预计投资收益为21.28亿，较上年同期减少10亿！

这背后主要与地产债违约率风险明显上升，投资的产品未能在2022年末，按时支付投资利息有关。

毕竟，从2020年的数据看，在中融人寿的投资收益中，利息收入占比约3成左右。

此外，针对部分出现减值迹象的股权投资资产，公司还计提11.47亿的减值准备。

2022年，受投资市场下行影响，寿险公司的投资收益显著下降，导致公司净利润大幅下滑。

详见《2022年59家非上市寿险公司，净利润22亿，同比减少约400亿》

因此，中融人寿的投资下降，确实也像中天金融自己说的“符合行业趋势”。

但是，投资也许只是一个“借口”...

“13精”在分析行业经营情况的时候经常说，越是行情不好的时候，越能检验一家险企的经营。

毕竟，在高额投资收益之下，负债端的亏损都会被掩盖或修饰，反之则会是昔日很多细小问题无所遁形。

3

走“资产驱动负债”老套路

分红和万能，进入预定退保期

1. 走“资产驱动负债”老套路，靠分红和万能打江山！

其实，中融人寿此前就因偿付能力不达标，被下发监管函，在2016年暂停开展新业务和增设分支机构。

详见《7家被接管，12家被监管，还有3家业务多年“停摆”：大而不能倒，小又如何生？》。

而后，中天金融才成为中融人寿的母公司，也因此，公司迎来2017年后的业务快速发展期，详见后文。

彼时，中融人寿的经营模式，还是有点像那些昔日的资产驱动负债型险企。

即，靠款几分红险和万能险热销产品，快速壮大公司规模。

从2018年至2020年，中融人寿光是靠一款分红型两全，就收获近190亿；又靠两款万能险产品，收获保户投资款约141亿。

也就是说，光是这三款产品的保费，就占了那三年中融总保费的超8成。

2. 产品到预定退保期间，退保金和保单红利支出“翻番”！

而且，这些产品大多还是5年期类业务，以那款热销的分红型两全为例，在第五年后就可退保收获不小的收益。

那么，从2018年这款两全开始销售，到2022年正好是退保高峰期。

所以，2022年上半年中融人寿的退保金和保单红利支出，都较上年同期翻番。

公司方面也表示，退保金的增加是因为大量传统险保单到预定退保期间。

2022年，本就投资收益下滑，再赶上这波“高收益”产品的兑付潮，势必给中融人寿的净利润带来不小压力。

这也是从去年开始，监管频频喊话险企关注“利差损”风险的原因。

今年年初，银保监会还《下调万能、分红、投连演示利率，取消“高中低”三档！》

毕竟，根据资管协会执行副会长兼秘书长曹德云的演讲“2021年寿险业利差仅为0.3%，如果低利率环境延续，可能出现成本收益倒挂的困境。”

4

负债端踩尾，资产端踩雷

成本收益倒挂下“亏损加剧”

1. 分红账户持仓股票市值缩水，万能险结算利率高位运行...

具体来看，中融人寿重仓的流通股，有美凯龙和贵阳银行，且都是通过分红保险产品账户持股。

但是，中融在这两家公司的持仓市值，在2022年前三季度的就下降了约2.8亿，然而，分红保险产品却依旧有保单红利支出。

再看，中融人寿昔日热销的三款万能险产品产品，在2022年的结算利率全部都在4.33%以上，还有两款超4.9%。

但是，按照监管披露的数据，四季度末寿险业的年化财务投资收益率也不过3.85%。

而且，从59家非上市寿险公司的数据看，全年财务投资收益率高于4.9%，也不过14家。

2. 负债端踩尾，资产端踩雷，真是不赶点...

因此，如前文所说，成本与收益的倒挂，势必也是公司亏损的原因之一！

看到这儿，不知道大家有没有发现，现在中融人寿的亏损，走过的这条路，也是之前很多“资产驱动负债”的典型险企走过的...

在这些公司背后，往往还有很多共性，比如，通过保费的翻番增长，实现规模的快速扩张！

从上图可见，中融人寿总共有两个规模快速发展期，一是从2010年成立到2014年，就首度规模破百；二是，从2017年至2021年，5年时间规模保费就突破200亿。

所以，中融人寿这一轮开始于2017年的壮大，也就是，中天金融成为其母公司之后。

然而，却也终究是“成也萧何败萧何”，地产投资曾给险企带来过超额的收益，助力公司规模快速扩张，可如今等来的还有高额的亏损...

因此，总结这波中融人寿的亏损，应该是属于“生不逢时”又“雪上加霜”。

在负债端，踩上资产驱动负债模式的尾，在资产端，又赶上这一轮地产风波叠加股市震荡下行行情。

5

珠江人寿、上海人寿等

这些未披露公司的共性是什么

中天金融的后续，对中融的影响

1. 一直未披露报告的那些险企，背后有什么共性？

看到这儿里，大家再去看其他不披露报告的公司，多少应该能找到一些共性。

当然，这类公司的背后，还不能缺少“地产-保险-上市”，“融资-投资-质押”，“股东-关联交易”等关键词。

比如，珠江人寿、上海人寿等...

珠江人寿的股东和子公司都有很多地产，2021年公司亏损0.7亿， 还因股东非法占用险资等 ，被银保监会直接被罚138万。

截至2021年末，其已收回关联方长期占用资金6.79亿，未收回部分的余额为20.65亿，详见《保监会处罚珠江人寿，剑指背后的房地产股东》。

此外 ，股东与险企之间的股权质押 也很多，比如，前海人寿约70%的股权都属于质押状态，珠江人寿被质押股权也有27.8%。

而且，这些公司的背后，不少都有一些资本系别的标签，而他们在地产方面的投资比例也都不低...

因此，在近两年地产债估值下跌，还有一些公司的兑付问题之下，预计这些险企的投资端压力都不小。

2. 中天金融的后续进展，势必影响中融人寿的未来...

最后，不得不提的是，对于中融人寿的母公司，中天金融的发展中，还有一家公司必须留下浓墨重彩的一笔，那就是华夏人寿。

2017年，曾想蛇吞象收购华夏人寿的中天金融，却没想到支付了70亿定金之后，等来的却是华夏人寿被接管的消息。

虽然，2022年华夏人寿的新一届高管获批，详见《一批职业经理人获批“掌舵”，陆续进入下一阶段》。

但是，这一收购事宜仍存在较大不确定性，对中天金融来讲，存在定金损失等风险。

这也为中天金融的未来走向，增添了最为不确定的一个因素，从2017年至昨日收盘，公司股价一路下跌，跌幅已近70%。

而且，其后续发展如何也将影响中融人寿，毕竟，对于已经资不抵债的公司，最重要的就是资本金的补充。

所以，如果原有股东不能注资，就只能是被转让易主的结局...

THE END. 历史总是重复上演...

其实，这些公司走的“辉煌之后一片惨淡”之路，之前早就有公司走过。

但是，年复一年却依旧有公司“前仆后继”，继续走上这条“业务停了又开，股东来了又走”的路....

比如，昔日业务多年“停摆”的三家寿险公司，新光海航、中法、华汇，前两家已经易主改名为鼎诚人寿，小康人寿。

如何保持战略定力，不因股东偏离主业，似乎是险企的最大难题。

此外，那些家巨额亏损的寿险公司，也是大家值得研究的反面教材。

重新开局业务 中融人寿空降掌门人

来源: 北京商报

金评媒（https://www.jpm.cn）编者按：近两年异军突起的中融人寿，被认为是“资产驱动负债”模式的代表之一。其依靠在银保渠道销售分红险、万能险等理财型产品迅速做大资产端，同时在二级市场频频举牌引发市场关注。

在原董事长涉嫌违规投资被抓之后，中融人寿近年来高管变更频频。北京商报记者从中融人寿官网获悉，该公司已正式任命孙建军出任总经理并获得监管批复。

孙建军是一名保险“老将”。曾担任泰康人寿助理总裁，分管全国个险业务，之后又加入复星保德信担任总裁一职。今年5月，来到中融这一人事动荡、业绩不佳的公司，有业内人士认为，“这一人事选择或许是看上孙建军个险业务经验谋求公司转型”。

近两年异军突起的中融人寿，被认为是“资产驱动负债”模式的代表之一。其依靠在银保渠道销售分红险、万能险等理财型产品迅速做大资产端，同时在二级市场频频举牌引发市场关注。保监会数据显示，2014-2015年，中融人寿分别实现保费收入103.4亿元、177.28亿元。

在做大保费规模的同时，其偿付能力逼近监管红线。2016年1月7日，中融人寿收到保监会出具的监管函。监管函显示，由于中融人寿2015年三季度末偿付能力充足率为-115.95%，偿付能力溢额-23.49亿元，属于偿付能力不足类公司，责令中融人寿自2016年1月18日起停止开展新业务，暂停中融人寿增设分支机构。

停止开展新业务之后，中融人寿保费规模一落千丈。从2015年的177.28亿元下滑至2016年的23.4亿元。为了应对偿付能力风险，该公司随即开启了增资计划。今年1月17日，中天城投发布公告称，子公司中融人寿偿付能力重新达标，保监会已解除对中融人寿采取的监管措施。在重获开展新业务资格后，今年上半年，中融人寿保费收入为42.3亿元。

正是在这一背景下，中融人寿引入了孙建军出任总经理。资料显示，孙建军今年5月就加盟了中融人寿。在新掌门人加入后，中融人寿也开始建立公司风险偏好、完善风险管理制度等体系。中融人寿二季度偿付能力报告显示，截至今年二季度末，该公司净利润为-2.5亿元，综合偿付能力充足率为132.26%。目前，在风险管理方面，中融人寿正在建立风险偏好体系，确定风险偏好维度，提请董事会审批公司2017年度风险偏好陈述书，风险偏好体系正式运行。另外，还将进一步建立完善风险管理制度体系，重新评估风险管理制度运行情况，根据实际管理需要及时修订完善，完成相应制度的年度更新。

对于新掌门孙建军，有业内人士称之为“个险专家风向标级人物”。据了解，2010年，孙建军领导的泰康人寿北京分公司各项业务指标实现颠覆式发展，市场地位和系统地位快速提升，全年实现总保费规模77.1亿元，同比增长37%，市场占有率10.3%。其中银行保险新契约保费市场靠前，电话行销、团险均为市场第二，个险营销新契约保费市场第四。在加入复星保德信时，复星保德信也在以大个险渠道为核心，加强营销团队的组织发展，打造复星保德信的MDRT团队。有业内人士认为，中融人寿重获新业务自主权之后，挖来“个险大咖”，将为公司带来一线生机。

作为公司掌门人，除了面临一系列经营问题，中融人寿曾因违规运用保险资金、虚增公司偿付能力被罚，这都将为新掌门带来挑战。2015年，保监会对中融人寿开出30万元罚单，并限制不动产投资、股权投资、金融产品投资各一年。与此同时，保监会决定给予时任中融人寿董事长、总经理陈远禁止进入保险业一年的处罚。（记者 许晨辉)

以上就是中融人寿分红险可靠吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！