老虎基金是如何被毁灭的？

老虎基金是如何被毁灭的

今天，小编要给大家聊一聊关于老虎基金及其追随者的故事。这是一段惊心动魄的金融传奇，它既有传奇般的辉煌，也有悲壮的覆灭。让我们一起来看看，老虎基金和其子基金是如何从风头无人到惨败收场......接下来具体说说

老虎基金的坠落，不是因为价值投资，而是因为赌宏观和加杠杆

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第1241天，阅读完毕第260本书，《从800万到200亿：朱利安罗伯森和他的老虎基金》。

经常听人说，朱利安·罗伯森关闭他的老虎基金，是因为那段时间价值投资不流行，大家都跟风投资互联网相关股票；在互联网投资大潮中，投资者纷纷赎回老虎基金。老虎基金实在扛不住了，被迫关闭了。

正是基于上述描述，很多人得出结论，在遭遇逆风期的时候，还是要坚守自己的投资策略啊。

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我读了很多书之后，发现了一个真相：大部分人，只认识了事实的一部分，而不是全部。毕竟，说话很容易，探究真相很难；故事传播很快，真相却传播很慢。

在老虎基金的故事里，老虎基金并不是死在价值投资里面，反而是死在了另外两个方面。靠前方面，轻易跨出了自己的能力圈，第二方面，赌宏观以及杠杆太大。

老虎基金被清盘，价值投资遭遇逆风期是原因之一，但是，更加重大的原因是，靠前，老虎基金购买了俄罗斯的债券，而俄罗斯债券违约；第二，老虎基金赌日元贬值，但是没想到日元蹭蹭蹭上涨；第三，在所有的交易亏钱时，老虎基金4:1的杠杆导致其亏损更惨，半年时间下跌40%，而指数上涨20%。

巴菲特说，当你赚钱了，其实很简单，只是把你赚钱的事情重复做下去就行了。老虎基金没有听从巴菲特的建议，而是不断扩充自己的能力圈。老虎基金做了很多事情，他们自以为是在能力圈之内，但事后来看，却是在能力圈之外。

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他们的基金也发展得非常巨大，以至于需要投资的资金数量非常巨大。而唯一的做法就是要找到更大、更有流通性的市场。不幸的是，股票市场仅仅提供这么点有限的流动性，相比债券市场和货币市场而言，除了最大的几家公司的股票以外，股票市场就没有什么流动性了。为了寻找一个能快速有效进出的市场而不导致很多损耗的交易，这些大玩家们发现了一个最具有流动性的市场：货币。在全世界的外汇市场中，美元、欧元、英锈和日元的交易流动性是迄今为止较好的。

罗伯森的老虎基金在资产开始飞速成长的20世纪80年代中期，从价值选股型对冲基金转变为全球宏观投资基金。

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老虎基金像大多数投资机构一样渡过了股灾并参与了20世纪80年代初期的股市反弹。经历了股灾之后，大家明白了一个道理：基金需要分散投资，不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里。老虎基金作为投资股票机构只做一点全球宏观投资的日子已经一去不复返了。从现在开始，全球宏观投资将在罗伯森的老虎基金中扮演一个更加重要的角色。他发现，如果想继续打败指数，对市场复仇，而且更重要的是要超过他的竞争对手的话，他需要将老虎基金的资产分散到股市以外的投资领域中去。

我的点评：老虎基金进入宏观投资的道路是坎坷的，并且马上被市场教训了一下。但是，得到教训之后，老虎基金并没有吸取教训，退出宏观投资，反而是觉得，应该在宏观层面投资更多的品种。唉，真不知道老虎基金是怎么想的。

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关于老虎基金的陨落，大经济学家保罗·克鲁格曼是这么评价的：

我不想说罗伯森先生从来不知道他正在做什么。在老虎基金早期，当它的资产规模很小的时候，它研究一些小公司并在这些小公司上投机，那么故事的结果可能就完全不同了。

但是到了90年代，投资者认为过去的成功能够担保在将来也同样获得收益，从那些急切的投资者的口袋里流到老虎基金的资金使其规模变得太大了，以至于不能再玩这种游戏了。罗伯森先生将他的目标转到了赌“宏观”上——试图预测整个股票市场的未来，甚至是整个经济的未来。 然而，迄今为止，可以说世界上没有一个能够持续作出准确的宏观经济预测的预测家——只有一些走运的测不准专家（其中也包括我） 。15年前，罗伯森先生可能知道某家公司，而我们这些人都不知道，但是他并不比其他几千个人多了解一些关于日本的知识或技术类股票的未来。

从所有实验的角度看，当一个人不断地重复打赌一枚随机翻开的硬币的正反面的时候，他肯定会失望的。他如果猜对的话可能会一连串地赢了几次，比如他认为亚洲股票将要下跌。但是如果他开始相信自己有这种先见之明并将自己所有的资本在硬币每次翻面的时候都去押注，没多久他注定是要失败的。他就是这么做的。”

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《巴伦周刊》著名的编辑爱伦·阿伯尔森这样评价，基金关闭的原因并“不是他太坚定地忠于自己的投资原则，而是他没有遵守自己的投资风格”。

阿伯尔森，说“宏观”和“傲慢自大”是他陨落的原因，他“渴望胜利的欢呼和成功的名声”进一步加重了他的亏损。

阿伯尔森继续写道，这由傲慢自大所驱使的宏观投资策略同时也影响了他微观的选股技术，同样也没有得到什么好的结果。选股的结果也无疑受到了打击。但是真正使他受到打击的是他巨大而又笨拙的个股持仓。为了能将基金积累的几十亿的现金投出去，老虎基金对每个公司的持仓都很巨大。如果一个股票的走势与你的持仓的方向正好相反那就会导致很大的麻烦，这样会使老虎基金这样的对冲基金遭到真正的痛苦打击。

假设你是一个很有钱很有钱的投资人，有一定的显赫的地位和名气，拥有一只股票的很大一部分股份。 当你要抛出一股股票的时候，流言就很快传得到处都是了，你抛光股票就会冒很大的风险 。但是在同样的情景下， 当你是一个很有钱很有钱的对冲基金的投资者，当你通过对冲基金持有的股票是通过很大的杠杆融资得来的时候，负面影响就会极大地放大 。持仓的规模是融资杠杆的敌人。一个合理的猜测是老虎基金融资杠杆的比例为融入资金比本金为4:1。

我们认为导致老虎基金关闭的原因并不是朱利安坚持遵守价值投资。恰好相反，我们可以断言使他有今天下场的是由于他偏离了投资的本意，而去专门追求一些出名的大事件。 不是为了赚钱而是为了出名 。

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老虎基金被迫关闭之后，老虎基金装修好的职场没人使用，但是日常的维护成本非常高，让罗伯森很伤脑筋。为了减轻维护成本的压力，罗伯森索性租给了当时的员工们，让这些员工成立更多的对冲基金公司。罗伯森的被迫之举反倒孵化了众多的二代老虎基金，俗称小老虎基金。

如今，小小老虎基金，或者说第三代老虎基金，在全球各地开枝散叶，罗伯森无心插柳柳成荫。

对冲基金历史上最惨亏损之一，大名鼎鼎的老虎基金就此沦落？

老虎环球基金（Tiger Global Management）的业绩问题日益严重，今年前四个月，这家公司至少损失了150亿美元。

这些亏损也使得老虎环球基金创始人Chase Coleman的声望急剧下降。2001年创立该公司后，Coleman已成为全球最知名的成长型投资者之一。

据知情人士透露，今年4月，老虎环球基金的对冲基金亏损15.2%，使其在2022年前4个月的亏损达到43.7%。今年的亏损加上2021年7%的回撤意味着，老虎环球基金在2020年获得的48%的收益已被完全抹去。

同时，该知情人士表示，老虎环球的多头基金遭遇更严重的打击，今年4月亏损24.9%，到2022年下跌51.7%。

每小时亏损约2800万美元

截至2021年底，该公司管理的这两只基金共计约350亿美元的资产，那么在2022年老虎环球即基金可能遭受至少150亿美元的名义亏损。

考虑到1月至4月共有82个交易日，这意味着今年市场开盘后，老虎环球基金每天损失约1.83亿美元，也就是美国股市开盘时每小时亏损2810万美元......

老虎环球基金在一封投资者信中写道：

“我们的公募基金2022年的开局非常令人失望，鉴于宏观经济情况，市场表现不佳，但我们不相信借口，所以也不会找任何借口。

我们将继续按照靠前季度的方式管理投资组合。我们对我们的团队和投资组合充满信心，我们会在漫长的旅程中回顾这一点，并在继续进行的过程改进中受益。”

老虎将如何应对？

即使老虎环球基金还对其充满信心，但现实是，由于对冲基金的运作模式，这类损失很难挽回。

众所周知，对冲基金除了收取年度管理费外，还收取丰厚的绩效费，也正是绩效费帮助一些对冲基金成为了这个星球上最富有的人。

为了确保对冲基金经理不只是在牛市赚取高额管理费，在熊市，大多数对冲基金都有HWM（高水位线条款），基金必须超过这个水位才能产生业绩费。

正如前对冲基金经理Mike Novogratz在Twitter上指出的那样，现在这对老虎基金来说可能很难，需要赚取79%的收益才能回到HWM。

那么问题又来了，当你无法获得丰厚的绩效费时，留住顶尖人才就会变得困难得多。他们可能自立门户或加入竞争对手，而不是艰苦奋斗数年，重新回到HWM。

这也是梅尔文资本（Melvin Capital）的Gabe Plotkin试图解决的问题。据英国金融时报，他上个月表示，去年GameStop事件仍令该公司亏损严重，他把投资者“赶出”之前的对冲基金，然后再让他们投资新基金，这将使该公司得以重新开始收取业绩费。

对于老虎基金来说，其重金押注的成长型科技股需要尽快回升，否则形势将迅速恶化。问题是，即使是一些顶尖的技术专家也认为，情况在好转之前可能会变得更糟。

知名投资人Bill Gurley在Twitter上表示：整个一代美国企业家和科技投资人都沐浴在科技股大牛市的估值之下，“从未经历”的熊市对于许多人会很痛苦、惊诧和不安。

亚马逊创始人贝索斯回应：大部分人都极度低估了过去这一轮牛市有多么了不起。当市场开始上课了，教训是很惨痛的。

一代传奇落幕！老虎基金血亏千亿的背后，是这几个原因！

今天，小编要给大家聊一聊关于老虎基金及其追随者的故事。这是一段惊心动魄的金融传奇，它既有传奇般的辉煌，也有悲壮的覆灭。让我们一起来看看，老虎基金和其子基金是如何从风头无人到惨败收场的，以及这对后来的投资者有何启示吧！

故事要从上世纪90年代末期说起。当时，金融市场正在蓬勃发展，投资者们对高风险高收益的投资机会趋之若鹜。而在这个时候，一位名叫投资巨 朱利安·罗伯逊的投资巨头 ，创立了一家投资基金，就是我们熟知的老虎基金。这家基金以其高超的投资策略和卓越的业绩一举成名，成为当时全球最成功的对冲基金之一。

老虎基金的投资策略极具独特性，以全球宏观投资为主，并且采取大胆的杠杆操作，追求高风险高收益。随着业绩的不断增长，老虎基金的声望也日益崇高，众多投资者纷纷涌入，希望能够分享这场金融盛宴。而为了满足投资者对高回报的期望，老虎基金也不断扩大了投资规模，不断地追求更高的收益。

然而，好景不长。2008年，全球金融危机爆发，金融市场遭遇严重冲击，老虎基金也未能幸免。其投资组合遭受巨大亏损，导致基金净值急剧下滑，众多投资者纷纷赎回份额。此外，还曝出了一系列丑闻和管理失误，使得老虎基金声誉受损，最终宣布关闭。

但故事并没有结束，事实上，老虎基金的故事还在继续。虽然老虎基金本身宣告破产，但其创始人 朱利安·罗伯逊 并没有因此消失，他继续投资并成立了一家新的基金老虎环球。而同时，众多老虎基金的前员工也纷纷离职，自立门户，创办了自己的子基金，形成了众多的子老虎基金。这些子基金在市场上迅速崭露头角，因为它们继承了老虎基金的投资理念和操作方式，吸引了众多投资者的关注和追随。

然而，这些子老虎基金的命运并不如人意。随着时间的推移，一些子基金逐渐陷入了投资困境。虽然他们在短期内获得了高额回报，但这很大程度上是依赖于高风险的杠杆操作和复杂的金融衍生品，而忽视了风险管理和长期投资的基本原则。当市场发生剧烈波动时，这些子基金的投资组合遭受巨大亏损，导致基金净值急剧下滑，甚至有的子基金面临破产和清算。

造成子老虎基金覆灭的原因有很多，其中包括过于激进的投资策略、缺乏风险管理、依赖高杠杆操作、管理失误以及市场变化等。但总的来说，这些基金在追求高回报的同时，忽视了风险控制和长期投资的重要性，对市场的风险和变化估计不足，从而导致了最终的失败。

那么，对于后来的投资者来说，这段故事有何启示呢？

首先，投资需要谨慎。高风险高收益并不意味着一定能够获得成功，投资者需要认清投资风险，并在投资时保持理性和谨慎。其次，风险管理至关重要。投资者应该合理配置资产，避免过度依赖杠杆操作，建立科学的风险管理体系，以保护投资组合免受市场波动的影响。另外，长期投资策略也应该受到重视，不要追求短期高回报，而忽视了长期价值的积累。最后，对市场变化和投资环境的认知应该持续更新，不断学习和调整投资策略，以适应市场的变化。

以上就是老虎基金是如何被毁灭的？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！