青山镍事件到底亏了多少？

青山镍事件到底亏了多少

接下来具体说说

青山镍空头爆仓，亏掉10亿美元脱身

青山从镍扎空事件中脱身

全球镍市场余波尚未平息。

图：Fortune

北京时间3月8日下午2点08分，镍价飙升突破10万美元/吨，青山控股集团押注镍价下跌的巨额赌注面临超百亿美元的损失，这一史诗级的扎空事件不仅关乎青山的命运，影响到伦敦金属交易所（London Metal Exchange，以下简称LME）的存亡，也对全球金属行业产生了巨大冲击。

四个月过去，随着镍价的下跌，以摩根大通为首的银行们得到回报。据知情人士透露，青山已经平掉了几乎所有镍空头头寸，交易亏损约为10亿美元，相较于青山去年560亿美元的盈利，损失仍在可控范围。那么，四个月来青山与其实际控制人项光达是如何度过这场危机的？

“青山镍”扎空事件回顾

白话华尔街曾在往期文章《10大华人创业者-青山控股张积敏、项光达》中提到，青山实业前身为浙江丰业集团，上世纪80年代诞生于温州，以不锈钢产业起家。青山旗下拥有青拓集团、永青集团、青山控股集团、上海鼎信集团、永青股份等五大集团，下辖300余家子公司。

如今，“青山系”已打通不锈钢上中下游产业链，生产基地遍布福建、浙江、上海，在印尼、印度、美国和津巴布韦等地都设有分厂。青山将业务范围拓展至新能源，从镍矿开采、镍铁、不锈钢冶炼到新能源电池，主要应用于储能系统和电动汽车等领域。

项光达认为在公司产量提升的背景下，镍价最终会回落。2020-2021年，项光达在LME积累了3万吨的空头头寸，同时在场外交易中还持有12万吨，交易对象包括摩根大通、法国巴黎银行、渣打银行和大华银行等。

俄乌地缘风险成为伦镍价格异动的导火索，但价格暴涨仍脱离基本面范畴。在海外恶意挤仓作用下，2022年3月4日到3月8日，镍价从每吨约2.9万美元飙升至10万美元。如果价格水平持续，青山在LME的损失将超过100亿美元，同时面临来自多家银行的大额保证金追缴要求。虽然LME数据不公布客户名称，但市场盛传瑞士大宗商品贸易巨头嘉能可（Glencore）和青山即为多空双方。

硬核方案

为避免多起保证金违约带来的负面影响，在镍价突破10万美元后的几个小时后，LME最终进行干预暂停交易。同时它还取消了数十亿美元的多仓交易，使镍价重新回到前一天收盘时的48,078美元，这一举措为项光达与青山争取了时间。

伦镍价格走势，来源：LME

据彭博社报道，3月8日当晚50多名银行家汇聚到项光达的办公室，想听听他应对危机的计划，也有一些人从伦敦和新加坡打来视频电话。波及范围之广是由于青山场外交易的空头头寸分布在约10家银行中，在场的人中有些直到第二天一早才离开。

为了重新开放交易，LME提出了一个解决方案：青山与与多头头寸的持有者达成协议以平仓。但5万美元左右的价格将是青山空头买入时的两倍多，这意味着接受数十亿美元的损失。

项光达拒绝了这一提案，青山不会当即平仓。他认为青山是家优秀的中国企业，仓位和经营都没有问题，面对恶意扎空不会有任何退缩。相反，他写了一份作为抵押品的资产清单：印尼的一系列镍铁工厂。但银行并不满足，他们认为无法在短时间内对青山在印尼的资产进行尽调与估价。有人甚至指出，即使与青山关系密切的合作方也因疫情原因长期没有见过这些工厂了。

对此项光达做出个人担保，如果青山没有还清债务，银行可以将他扫地出门。据彭博社报道，银行方不想牵扯进中国或印度尼西亚的法律诉讼，因此做出了让步。

3月14日，青山与银行方达成一项协议。合作银行同意在一段时间内不追究该公司数十亿美元的保证金欠款。同时青山也同意在镍价跌破3万美元时减持空头头寸。3月16日伦敦金属交易所恢复镍交易，镍价走低减轻了青山和银行的压力。在镍价短暂跌破3万美元后，青山回补了约20%的空头头寸。

此后镍价持续在3.3万美元左右震荡，直到5月跌破3万美元关口。接下来的几周，青山将其空头头寸从3月初的15万吨降至6万吨。6月经济衰退忧虑席卷全球市场，镍价进一步下跌，到6月底青山完全退出了在摩根大通和其他几家银行的空头头寸，剩下不足2万吨。

据媒体报道，青山最终向摩根大通和其他银行支付了约10亿美元以偿清债务。

余波未平

虽然青山最终成功脱身，但此次的扎空事件对多方都带来了负面影响。短期内的镍价飙升和交易冻结对一些行业造成严重打击，包括不锈钢厂，电动汽车与电池制造商。

交易所LME的监管机构也对其发起审查，许多对冲基金仍然对LME 暂停交易的行为感到愤怒，其中艾略特（Elliot）与简街资本（Jane Street）甚至将其告上法庭，寻求赔偿近5亿美元。随着一些客户信任的流失，与2022年靠前季度相比，LME第二季度金属交易量下降了21%，跌至十余年来的最低水平。

3月以来LME铜、铝、镍、锌、铅、锡交易量均降至历史最低（单位：百万），来源：Bloomberg

以摩根大通为代表的银行方也蒙受损失。摩根大通在其靠前季度的收益报告中标明了与镍交易相关的1.2亿美元亏损。摩根大通CEO杰米· 戴蒙在当时表示，公司正在帮助客户度过难关，并对事件进行复盘以吸取教训。

在扎空事件发生后的几个月里，青山与摩根大通的关系逐步恶化。在6月镍价进一步下跌时，青山曾要求银行方提供灵活性，使其能够更长时间的持有空头头寸，这一提议遭到摩根大通的拒绝。在此之前，项光达还曾要求取消交易中的个人担保，同样遭到拒绝，摩根大通仅减少了用于抵押的镍厂数量。

除了遭受亏损，青山在LME的交易能力也可能遭到限制。但青山依然在镍市场上保有强大实力，青山印尼工厂产量的大幅增加是推动镍价走低的关键因素之一。

伦镍扎空事件同样推动了交易规则的革新。自7月18日起，LME将要求客户每周披露其所有场外交易头寸，这也是该交易所CEO马修·张伯伦（Matthew Chamberlain）自2021年以来所一直推动的。

全球镍市场余波尚未平息。根据彭博社数据，目前全球镍产量中以LME价格计价的仅不到25%，低于3月份危机爆发前的50%。由于大量交易员逃离LME，交易数量也大幅下降。镍交易市场仍在运转，但仍处于动荡之中。

参考资料

1.Bloomberg，Tycoon Whose Bet Broke the Nickel Market Walks Away a Billionaire2.News 21，How a Chinese metal tycoon imploded the nickel market — and walked away with billions3.Reuters，LME to resume nickel trading at 1400 GMT, mulls wider price limit

​伦敦镍事件最新消息：华尔街巨头亏损离场，青山控股盈亏不明

大家还记得3月份那场轰轰烈烈的“妖镍”事件吗？最近几天这场妖孽事件终于迎来了大结局。

青山控股危机基本解除，摩根大通亏1.2亿美元，最终割肉离场。

在今年4月份，摩根大通CEO杰米·戴蒙表示“我们一季度有一点亏损，但我们会设法渡过难关。我们会对导致亏损进行复盘。”

而摩根大通之所以出现亏损跟3月份出现的妖孽镍事件有很大的关系。

在今年3月份，青山控股因为持有大量镍空单，在LME镍期货价格暴涨的背景之下，青山控股一度有可能亏损上百亿美元，这个事件不仅在国际金融市场引起了巨大的轰动，在国内也引来了巨大的关注。

不过在这件事情发生的最初，大家的焦点都主要放在LME、青山控股以及嘉能可这三个主角上面。

但是这件事情在发生的过程当中，其实还涉及到了华尔街投行巨头，那就是摩根大通。

当时青山控股所持有的空单当中，其通过场内交易所持有的只有3万单左右；其余都是通过一些金融机构和经纪公司场外持有， 其中有5万就是通过摩根大通场外头寸持有。

也就是说在这场轰轰烈烈的逼空事件当中，摩根大通自始至终都是冲在最前头，他们用自己的真金白银在LME帮客户下空单，在3月份镍期货暴涨的背景之上，摩根大通他们也要追加保证金，只不过最终追加的保证金最终需要由包括青山在内的其他客户承担。

在“妖镍”事件发生之后，不仅青山受到影响，估计当时摩根大通也是瑟瑟发抖，最后两者才相互合作达成静默协议，最后由青山在镍期货价格逐渐下跌过程当中逐渐平仓，以此来减少损失， 但最终摩根大通还是损失了1.2亿美元，按照当前汇率计算大约是8亿人民币左右，这个损失对于摩根大通来说其实也不算太大。

另外，根据最新的消息， 目前青山控股在LME所持有的空单只剩下3万单左右，其余也已经实现平仓，而且这3万单没有通过摩根大通持有 ，这说明摩根大通已经彻底退出，最终以亏损1.2亿美元的结局割肉离场。

随着青山控股所持有的空单迅速下降到3万单左右，这表示青山控股这场危机基本上已经解除。

那青山控股是如何解除这场危机呢？我们来复盘一下。

2022年3月7日对于青山控股来说，绝对是一是一个难忘的日子，当天在LME开盘之后，隔夜伦敦镍期货价格一度飙涨88%，达到55000美元每吨，创历史新高。

到了3月8日，伦敦镍再次飙涨110%，价格一度突破10万美元每吨大关，就算在当天LME暂停交易， 但停盘前伦敦镍期货报价仍然高达80000美元每吨。

这个价格突然暴涨这么快，其实背后有一些资本盯上了青山控股，他们就是要对青山控股进行逼空。

因为根据市场消息，据说当时青山控股有近20万吨空单 (至于真实单量是多少市场没法确认，这属于机密)，这些空单是青山在2万美元到2.5万美元之间建仓的。

按照当时伦敦镍的期货价格，青山控股只有两条路可走，第1个是追加保证金，第2个是交割现货，要么就被强制平仓。

但是短期内要拿出几十亿美元的保证金，可不是那么容易的，而想要拿出20万吨镍现货更不太现实。

因为伦敦镍的交割现货以镍板为主，而俄罗斯又是最主要的镍板出口国之一，但是在俄乌冲突后，俄罗斯的镍出口受到了影响，另外LME也不承认俄罗斯的镍现货，这才让一些资本巨头看到了其中的机会，所以他们在交割日即将临近的时候，大幅拉升镍期货价格，势必要把青山控股逼上绝境。

按照3月8日镍期货价格以及青山的建仓价格来计算，青山控股亏损至少达到110亿美元左右。

只不过后来随着LME取消3月8日的交易，最终伦敦镍价格停留在了55000美元，但即便按这个价格计算，青山控股预计也要亏损50亿美元以上。

为了避免这个悲剧的发生，当时青山控股也是到处奔走寻找解决方案。

当时市场还一度传出青山控股有可能跟国储借货，甚至还传出青山控股已经筹集到了20万吨现货，如此一来，多头就会面临非常大的压力，假如青山控股真的交割20万吨现货，那亏的可是多头。

只不过事实证明，青山控股想要筹集20万吨现货没有那么简单，最后还是利用金融手段来化解了这场危机。

3月15日凌晨，青山集团发布“重要声明”称，青山集团已经与由期货银行债权人组成的银团达成了一项静默协议。

在静默期内，各参团期货银行同意不对青山的持仓进行平仓，或对已有持仓要求增加保证金。作为协议的重要组成部分，青山集团应随着异常市场条件的消除，以合理有序的方式减少其现有持仓。

正是这个静默协议才让青山控股躲过了这一劫。

那这个静默协议到底有哪些威力？为何能够拯救青山控股呢？

其实这个静默协议就是由银团为青山控股兜底，假如未来镍期货价格继续上涨，这些银团不再追加保证金或者不进行平仓，言外之意就是由这些银团自己出钱追加LME的保证金，以此来保证青山的空单就不会被强制平仓。

与此同时，青山控股在那段时间必须想方设法筹集现货，一旦筹集到足够多的现货危机自然就解除，因为当时镍现货价格只有3万多美元，这个价格要远比期货低很多。

而且青山控股作为全球最大的镍供货商之一，只要时间充足，他们有很大的机会可以筹集到现货，到时多头就会很被动，因为这些多头大约是在3万美元左右建仓的，如果青山交割现货，期货价格越高这些多头亏损越大。

也正是出于这种担心，在青山控股跟银团签署静默协议之后，镍期货价格就开始回落，然后逐渐跟现货价格趋向统一。

在LME期货价格逐渐下降的过程当中，青山控股也开始逐渐平仓，截至目前，他们至少已经平掉12万吨以上。

但至于青山控股是在什么价位平仓的，我们不得而知，到底是亏是盈，青山控股也没有透露具体的数据。

只不过从3月份到6月份LME镍期货价格的走势来看，价格基本上都位于2.5万美元之上，如果青山控股当时建仓是在2.5万美元以下，说明平仓肯定是出现亏损的，只是亏损的面没有那么大而已。

“妖镍”事件给中国企业的警醒。

青山控股作为全球最大的不锈钢供应商，同时也是全球最大的镍生产商之一，为了防止镍价格下跌，他们经常会买入一些空单进行套期保值，这种做法无可厚非。

但是通过这次妖镍事件可以明显地看出，青山控股绝对不是简单的套期保值，他们购买的空单明显超过他们所持有的现货数量，存在明显的投机行为。

而青山控股之所以敢大量买空单，他们当初的预测就是镍价格会下跌，一方面是青山控股在印尼有一个镍厂将投产，他们镍产量将会大幅提升；另一方面在全球经济表现不太乐观的背景之下，市场对镍的需求量可能会放缓，所以预计未来镍价格有可能会下跌，这是他们做大量空单的底气。

但是市场千变万化，任何时候都有可能出现一些相反的结果，正如妖镍事件一样。

以上就是青山镍事件到底亏了多少？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！