鱼跃医疗器械有限公司是上市公司吗？

鱼跃医疗器械有限公司是上市公司吗

有别于医院使用的医疗器械，家用医疗器械操作简单、体积小巧、携带方便是其主要特征。常见产品如体温计、雾化器、血压计、血糖仪等等。我国家用医疗市场远未成熟，又叠加社会老龄化和生活质量提......接下来具体说说

解读医疗器械上市公司鱼跃医疗

公司的主营业务

医疗这门生意大致可以分为3个子行业：医药、设备、服务。医药不必解释了，服务就像连锁医院，而设备，比如机器、针筒、棉签之类，都算在内。稳健医疗和鱼跃医疗，都属于“设备”这一行业的。

在08年的招股书上，鱼跃医疗的产品，主要是康复护理系列（血压计、听诊器、轮椅、急救包之类），以及医用供氧系列（制氧机、氧气桶）。放一张图，大家有个直观印象。

公司是08年就上市的，从历年年报看，公司的战略还是很稳当的，做大做强主营业务，没有乱来。保持了挺长一段时间高增长后，13年稍微有点下滑，源于扩张花钱较多所致。但到了15年，增长又回来了，保持了两位数，毛利率也一直在上升。

到了17年，资本运作的步伐有点大，当年2月收购了对德国Metrax GmbH公司，将拥有 40 多年历史的世界一流的AED品牌（普美康 PRIMEDICTM）收归靡下。同年又参与认购Amsino Medical Group Company Limited已发行普通股数的19.33%股份，将其一次性医疗器械、耗材类部分产品推向中国市场。但买买买的代价就是步子有点大，7.4个亿的商誉，会不会减值将是一个很大的问题。

所以林北真要投资的话只会看上市满5年的公司，因为它一路过来做的事情，再怎么样也无法在这么长的时间内隐瞒住什么。

继续，就这样到了2019年，它给自己的定位是“一家以提供家用医疗器械、医用临床产品以及与之相关的医疗服务为主要业务的公司”，产品主要集中在“呼吸供氧、血压血糖、消毒感控、医疗急救、手术器械、中医器械、眼科器械、康复护理、隐形眼镜及提供医院消毒感染控制解决方案等领域”。

对比刚上市的08年，可以看到在这11年里，主线不变（公司的战略定力很强），但并未固步自封，以医疗设备为主，扩展到周边的临床产品和服务。主打产品还是那几样：供氧系统、康复护理，以及一些医用器械和耗材。这一年电商销售体量已经超过线下，足显医疗电商的前景。

图为2019年的各产品营业额及所占比重：

当前国内医疗器械行业的情况

从年报上可以了解到，医疗器械依然是一个朝阳行业，在人口老龄化，对健康越来越重视的今天尤其如此，这是全社会的共识。

关键在于竞争格局，30多年来，中国一直在生产中低端的医疗产品，而高端设备基本掌握在GPS（通用、飞利浦、西门子）手上。随着中国公司实力越来越强大，也越来越成熟，接下来往高端领域渗透，直面GPS的竞争并实现进口替代，是大势所趋。

年报也就说这么多了，至于GPS占比多少，并未详说，林北主业是研究半导体，所以对医疗器械这一块的数据暂时没有去做深入调查，我就简单说说自己2年前参与过一家医疗器械公司的咨询所了解的情况：GPS在中国市场赚足了钱，还不仅仅是昂贵的器械，还包括后端的服务和零件。这器械这么复杂，你修不了，还不能乱修，咋办？你只能请他们的人来修，修理费不说，零配件也贵得吓人，但你不用它的不行啊，不然你上哪找零配件去？

还不够，你希望东西坏了才找他们吗？你是不是宁可每年请他们来检查一次？这也是一笔服务费。当然有些东西不仅仅是坏了才换，就跟你去4S店一样，他会告诉你，你的滤芯该换了，不换后果多严重，来，我这里有最先进的进口滤芯，只要九百九……

所以，高端医疗设备是一定要国产替代的，而且真是块大蛋糕。

经营的成绩如何

众所周知，毛利率是产品竞争力的直接提现，许多投资者一上来会喜欢看毛利率和ROE（比如林园）。鱼跃医疗的毛利率有很明显的上升趋势，公司坚持了十几年的精细化战略，有所成就。

销售净利率呢？忽略2020年9月的数据，疫情爆发导致了今年利润率的异常，但疫情总会过去，这么高的数据并不具有持续性。排除这个异常数据，可以看到净利率比较稳定，大概在18%左右。那么在利润表上，是什么吃掉了这么多的毛利呢？销售费用，这几年来销售费用一直在营业额的10%以上。

那公司砸了这么多销售费用，有没有效果呢？销售费用的作用分两种，一种是真的能带来市场份额增加的，我们当然都希望看到这样的效果。还有一种，是不得不投入的费用，顶多只能用来维持原有的市场份额，你不投入，营业额就下降，没办法，只好每年砸钱，很多淘宝卖家就面临着这样的境地。

很显然，公司属于前一种：

那么，这个销售额的质量又如何呢？不贴图了，直接说数据：应收账款占营业额的比平均在30%左右，大约总是2-3个月回款一次。每一年卖东西收到的现金总是占营业额的89%左右，所以这么看还是可以的。

最后再看看资产结构，总体是不错的：现金（把理财产品含进去）占了总资产的34.76%，是最大头的部分，固定资产也才占了17.54%。这个资产结构还算是健康的。

公司的ROE，以2016年为界，之前还挺好，都在18%左右，后面就稍微掉了，在14%左右，原因在哪？公司的盈利能力没变（看前面的净利润柱状图），资产变得有点多了，导致总资产周转率降了，那资产哪里变多了呢？

首先是突然变得非常有钱，当然了，发生在现金上的增长谁不爱？

原因是突然多了一笔固定理财产品：

鱼跃登榜“2023第十三届中国上市公司口碑榜”

近日,由每日经济新闻主办的“2023第十二届中国上市公司高峰论坛”系列活动在四川泸州举行。期间,备受资本市场瞩目的“2023第十三届中国上市公司口碑榜”隆重揭榜,历时近3个月的激烈评审与层层筛选,鱼跃医疗从一众优质上市企业中脱颖而出,获评“大健康最具成长上市公司”。

本届中国上市公司口碑榜评选以“激发活力 坚定信心”为主题,先后通过网络提名、舆情筛选、同花顺数据模型遴选、公众投票和专家评审组评审等环节,综合考核公司基础指标与软实力,实现上市公司与企业家价值的有效量化,最终诞生15项口碑榜单。

作为家用医疗器械靠前股,目前鱼跃医疗产品主要集中在呼吸制氧、糖尿病护理、感染控制解决方案、家用类电子检测及体外诊断、急救与临床及康复器械等业务领域。目前已经形成了较强的品牌优势,拥有“鱼跃 yuwell”、“洁芙柔”、“华佗 Hwato”、“金钟 JZ”、“安尔碘”、“普美康 PRIMEDIC”、“六六视觉”等几大主要品牌。公司目前拥有产品品类达 600 多种,产品规格近万个,覆盖多领域的产品结构,不仅提高了产品竞争力,还增强了抵御各种风险的能力。

近年来,鱼跃医疗在高端医疗器械领域实现多项突破。在血糖管理板块,鱼跃医疗推出全新一代CGM(持续血糖监测系统)产品安耐糖AnytimeCT3/CT15,满足多场景血糖管理需求;在急救板块,鱼跃普美康推出Y系列AED,实现全面自主化,加速AED国产替代进程;在呼吸板块,鱼跃医疗成功推出鱼跃Breathcare III第三代睡眠呼吸机,填补了国内睡眠呼吸机高端市场空白。随着鱼跃医疗前瞻性战略布局推进,高价值细分产品有望打开未来市场新增量。

全球家用医疗器械上市公司业绩一览，潜力巨大，股票怎么选？

有别于医院使用的医疗器械，家用医疗器械操作简单、体积小巧、携带方便是其主要特征。常见产品如体温计、雾化器、血压计、血糖仪等等。

我国家用医疗市场远未成熟，又叠加社会老龄化和生活质量提高的双重利好，发展潜力更足了， 未来大概率会成为投资热点 。

下面我们从全球视角看看市场估值和业绩情况，以及A股里哪些股票质地优良，值得关注！

靠前章：全球上市公司整体概况

（1）全球以家用医疗器械为主业的上市公司不多， 市场竞争格局和烈度明显好于家电市场， 毕竟行业门槛高一点点。 美敦力、雅培等是综合型医疗器械巨头，家用医疗器械实力也强，但主业在医院侧。

（2）我国有多家上市公司， 鱼跃医疗是国内领头羊 ，市值与全球龙头差距甚大。仔细分析后，发现内情多有不同：

Dexcom德康医疗 是美国的公司，主要产品是连续血糖监测（CGM），近几年产品有重大突破，带动股价狂飙十倍！ 单一市场都能实现这么大市值 ，说明行业投资前景很大！

欧姆龙 是日本的老牌家用医疗器械龙头，市值这么大是因为它还有很多其他业务，例如工业自动化产品等等。如果排除掉非家用医疗部分的业务，我估计市值跟鱼跃医疗差不多。

第二章：全球市场的估值风向

（1）家用医疗器械行业估值分化明显，每个公司情况都不太同，低的20多倍、高的100多倍，上限很高。这充分说明了这个市场远未成熟， 那些发展前景较好的公司，市场绝不吝啬估值 ！

（2）我认为 市盈率20-30倍是正常合理的估值区间 ，理由：一是鱼跃医疗等正宗龙头是这个估值；二是医院侧的医疗器械公司强生、美敦力等巨头都是清一色的20多倍市盈率。

第三章：行业的基本面状况

（1）家用医疗器械的市场空间比目前家电市场小不少，营收体量不是一个级别的，但 行业成长性更高 ，龙头的营收增速都有20%左右，

（2）该行业的 盈利能力比较强 ，净利率有10-20%，市场竞争没那么卷。

第四章：值得关注的个股推荐

虽然家用医疗器械为主业的上市公司不多，但也不是矮子里挑高个子。我认为 以下几家公司就非常值得关注 ，理由如下：

（1） 鱼跃医疗002223 ：综合型家用医疗器械龙头。业绩成长性特别好，盈利能力强，毛利率和净利率双高，负债率低，分红率高。 深受国家队资金青睐 。不但产品品类丰富，还在扩张，新冠疫情又大大提升品牌知名度。

缺点是疫情拉高了利润规模 ，如果不能维持住，未来股价会有压制。

（2） 三诺生物300298 ：主要做血糖仪的，比较聚焦。基本面整体还可以，它家的产品毛利率比较高，净利率其实也不错。营收增长还可以，但前几年因为商誉减值、坏账计提、费用突增等原因，利润一直大跌。2022年利润已企稳，热烈反弹。

最关键是，它家的连续血糖监测CGM产品有望获批 ，这产品可是海外大牛股Dexcom的当家产品哦。

（3） 美好医疗301363 ：不是消费品牌，而是 产业链中背后的供应链企业 ，主要产品是家用呼吸机组件，有89%都是出口。基本面挺好的，业绩成长性强，毛利率和净利率双高，特别是净利率高达30%。

这种供应链企业不受品牌间市场竞争影响，跟随行业大发展，反而业绩稳定性更高呢。 缺点就是2022年刚上市不久，还有待观察业务发展 。

其他股票也不一定差，以下是我的分析点评：

（1） 九安医疗002432 ：一言难尽，不正宗，不评价！大家都懂的。

（2） 乐心医疗30056 2：质地一般。主要做智能人体秤、智能手表、手环等产品，比较低端，主做出口。毛利率低，净利率低，游走亏损边缘。

（3） 怡和嘉业301367 ：主要产品是呼吸机以及相关耗材，出口为主。这几年利润暴涨暴跌的，稳定性较差。毛利率偏低，但净利率还可以。这种聚焦单品的家用医疗器械公司，成长性可能不足，除非做的是大单品（显然呼吸机不如血糖仪这些）。

（4） 可孚医疗301087 ：跟鱼跃医疗一样，也是综合型的家用医疗器械公司，产品种类丰富。基本面一般，成长性不足，2022年利润暴跌。盈利能力不如鱼跃医疗很多，净利率比较低。

后记：未来我会针对该行业优质公司，进行深度个股分析，欢迎关注本号！

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以上就是鱼跃医疗器械有限公司是上市公司吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！