欧盟债务危机在加重吗？

欧盟债务危机在加重吗

接下来具体说说

德国通胀问题已成欧洲大威胁！可能导致主权债务危机

作为欧洲最大经济体的德国通胀飙升，很可能将重燃欧洲的主权债务危机。

德国10年期盈亏平衡通胀率已经上升至8年来的*高水平，正面临四十多年来最严重的通胀冲击。

由于德国正在进行政府换届，政府立场可能转弯，加上欧洲许多国家已经处于债台高筑的危险地带，紧缩政策可能会间接导致这些国家走向破产。

德国通胀飙升导致欧洲整体通胀水平上升

过去十几年来，德国一直与通货紧缩做斗争，然而随着疫情期间实施多项经济刺激政策，通胀水平飙升，截至目前该国面临的通胀危机堪比70年代。

据华尔街见闻此前文章，德国联邦统计局（Destatis）发布的数据显示，9月份，德国批发销售价格同比上涨13.2%，创下了自1974年6月靠前次石油危机后的*高水平。

当然，这种情况可能是暂时的。德国联邦统计局表示，今年9月批发价格大幅上涨，一方面是由于当前诸多原材料和中间产品价格大幅上涨；另一方面，是因为疫情期间价格水平非常低，显现出基数效应。

目前德国10年期盈亏平衡通胀率仍低于2%，因此还未构成严重警报，但该数字已经到达8年来的*高水平，而且自靠前波疫情以来已经显著回升。目前德国通胀率超过隔夜存款利率5个百分点，此前通胀率从未高于基准利率。

德国是欧洲的制造中心，也欧洲最大的经济体，通胀率飙升会导致欧元区整体通胀水平上升。

虽然欧洲央行曾表示近期的通胀飙升是暂时的，在平均通胀率达到2%左右之前不会收紧政策，但金融市场预期明年晚些时候会加息。

欧央行开启紧缩政策将带来巨大风险，目前欧元区银行体系相对脆弱，欧洲股市估值太低，这可能表明欧元区的真实紧缩情况远比美国要严重得多。

德新政府立场可能发生转变

德国经济状况对于欧洲的威胁不仅仅在于其货币政策，更在于大选之后政府立场可能发生转变。分析认为，几乎可以肯定的是，德国大选之后将会产生一个中左翼联合政府。另外，政府交接工作可能需要几个月的时间，在这种情况下，财政部长的身份可能至关重要。

目前，社会民主党、绿党和自由民主党正在就组件联合内阁进行谈判，联合政府或将在圣诞节前产生。

哥伦比亚大学教授Adam Tooze在为英国《卫报》撰写文章时表示，与绿党相比，自由民主党更愿意扩大支出、增加借贷来应对气候变化。有分析表示这才是德国和欧盟所需要的那种财政扩张，也有分析称在通货膨胀突然飙升时增加支出可能会造成灾难。

虽然类似辩论一直持续了几十年，但这一次结果的影响范围将远超过德国，一旦新政府财长实行传统的紧缩政策，很可能会重新点燃欧元区的主权债务危机。

欧洲许多国家目前负债累累，尤其是意大利，2020年意大利债务占GDP增至155.6%，已经是过去101年以来的*高水平。葡萄牙、爱尔兰、西班牙等其他欧洲国家的债务也在节节攀升。加上疫情后期大规模增财政支出，现在许多处于破产边缘。

因此，在德国可行的紧缩财政政策在意大利等债台高筑的国家中并不可行。

中泰证券首席经济学家李迅雷也曾表示由于持续低迷的经济叠加不断扩张的债务规模，欧洲主权债务风险开始大幅上升。如果未来爆发主权债务危机，大概率会是欧洲先爆发。

Tooze表示，欧洲能否继续向前发展取决于德国*治内部以及德国与欧洲其他主要参与者之间的微妙平衡。任何人都应该正视这种平衡。

他还指出欧洲的复苏仍然脆弱，债务比以前还高，欧元区治理问题一如既往地悬而未决。

美国之后，欧盟也面临“债务爆炸”的考验

曾深陷欧债危机数年的欧元区，再次因债务问题进入大众视野，欧盟官员称， 到2026年底，欧盟债务规模将达到9000亿欧元。

10月11日，媒体称，欧盟政府官员表示，欧盟当前债务规模已从较低基数迅速成为债券市场上的“真正的参与者”，因“下一代欧盟”（Next Generation EU）计划，欧盟已经发行债务规模从2020年的约500亿欧元大幅增加至4500亿欧元，这一数字将在2024年超过5000亿欧元：

这样庞大的债务规模将使其成为欧盟第五大债务国。

分析指出，欧盟的大多数债务都来源于“下一代欧盟”（NextGeneration EU）计划，该计划的资金用来支持欧盟的疫情经济复苏和发展，根据协议，欧盟将设立规模为7500亿欧元的疫情复苏基金，其中将有3900亿欧元作为直接拨款，另外3600亿欧元以贷款形式用于欧盟各成员国恢复经济。

欧盟计划集中在2021年至2026年发行债券，每年筹资1500至2000亿欧元。偿还将从2028年开始，所有债券将在2058年底之前偿还完毕。

巴克莱银行的欧元利率策略主管Rohan Khanna表示，市场面临的重大问题是：下一代欧盟发行的债券是否是一次性的，还是这种互相协调的财政政策现在已成为常规做法？

欧盟的债务谁来买？

分析师指出，欧盟大规模发债的问题在于，投资者在购买欧盟债务时，希望能够得到比购买欧盟各国债券更高的回报，尽管欧盟的信用评级为AAA（高于法国的 AA评级），但欧盟10年期基准债券的交易收益率为3.6%，而德国10年期国债收益率为2.8%，法国为3.4%。

可以看出，德法两国的国家债券比欧盟债券更具吸引力。

媒体指出，还有投资者表示，欧盟发行的可自由交易的债券数量相对较少，使其流动性较低，买卖成本更高。同时，欧盟债券没有被纳入主权债券指数，这也使得许多投资者可能会选择不购买这种债券，因为这一点不符合他们的投资策略。

Pictet全球债券主管Andres Sanchez Balcazar补指出，欧盟是否想将其用作基础设施项目融资的发债作为拥有一个共享预算的方式，使欧盟更像一个国家？ 但很明显，现在无法确认，是否存在各国的*治意愿愿意朝这个方向发展。

高利率使得债务违约风险激增

欧盟大规模发债的同时，欧洲央行一年来采取多轮加息措施，推高负债成本，使债务违约风险滋生。

自去年7月开启加息进程，欧洲央行已连续10次加息，累计加息450个基点。分析师们普遍认为，欧央行的这一举措将使得欧元区经济活动的进一步受限，或将是使欧洲经济雪上加霜。

根据欧盟统计局的数据，欧元区9月核心调和CPI同比降至4.5%，为一年来最低，但仍明显高于欧洲央行2%的目标。

欧洲央行接连加息，仍未使通胀降至目标水平，还让经济增长势头受到打压，滞胀风险上升，欧元区第二季度GDP从0.3%下修至0.1%。

与此同时，加息还意味着负债成本增加，政府支出随之受限，对债务方的偿债能力和国家信用均构成挑战。一旦出现债务违约，将在国际金融市场对该国及欧元区整体都造成极为负面的影响。

需要注意的是，欧盟必须从 2028 年开始偿还“下一代欧盟”的债务，欧盟预算专员Johannes Hahn8 月表示，由于利率上升， 2024年利息将达到 40 亿欧元，几乎是此前预期21亿欧元的两倍。

为了应对由于利率上升导致的更高成本，欧盟委员会面临着艰巨的*治任务， 需要在持续的预算讨论中要求成员国提供更多资金 。一位欧洲外交官表示：

“欧盟各国的财政部长必须在国内推动艰难的预算削减，以弥补不断上升的利率带来的负担。要求他们拿出数十亿欧元，仅仅是为了让委员会避免类似的困难选择，从*治角度看是不现实的。”

以上就是欧盟债务危机在加重吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！