600887伊利股份怎么样？

600887伊利股份怎么样

接下来具体说说

伊利股份（600887）

一、我国乳制品行业分析

作为全球第二大乳制品市场，中国乳制品行业在市场规模、产量增长和产品结构多样化方面均显示出显著的进步和潜力。 2022 年中国大陆乳制品零售额为6599.7 亿元，同比增长 3.27%，近 5 年年均增长率为4%。

根据《中国奶业质量报告》数据，2022年我国人均奶类消费量约43 公斤，与2010 年相比提 高了 48.3%，但与美国、日本等国家相比仍有较大差距。特别是在我国农村地区，农村居民人均乳制品费水平约为城镇的 1/2，且偏低端的乳饮料等产品消费仍然占据较大比重，未来受益于农村居民消费水平增长以及对健康关注度提升，乳制品将在下沉市场实现较快增长。 预计到2025年和2030年，我国人均奶类消费数量将分别达到45.4公斤和51.1公斤;奶类消费需求总量分别达到6392万吨和7112万吨，国产乳制品占据市场主体地位，保持在70%的水平。

乳制品按照产品分类大体可以分为四大类：白奶、酸奶、奶酪以及其他乳制品。白奶和酸奶是流行的液态乳制品，它们通过净化、均质和杀菌工艺制成，并根据灭菌方式和保质期限不同，进一步细分为常温奶和低温奶。这些产品构成了中国市场乳制品消费的主要组成部分。而黄油和奶酪属于干酪品类，是由新鲜牛乳经过分离、均质和巴氏杀菌后，通过发酵和凝乳工艺制成的，具有较高的营养价值。

目前我国乳制品行业双雄称霸，伊利与蒙牛合计市占率从 2013 年的 41.5%不断提升到 2022 年的 56.6%，其中 2022 年伊利和蒙牛的市场份额分别为 30.3%和 26.3%。

二、公司概况

内蒙古伊利实业集团股份有限公司（600887）成立于1993年，是中国规模最大、产品品类最全的乳制品企业。伊利集团位居全球乳业五强，连续十年蝉联亚洲乳业靠前，伊利集团拥有液态奶、酸奶、奶粉、冷饮、奶酪事业部，旗下有纯牛奶、乳饮料、雪糕、冰淇淋、奶粉、酸奶、奶酪等产品品种，产销量、规模、品牌价值居全国靠前。截至2022年12月底，伊利全球专利申请总数、发明申请总量位居世界乳业十强第二名，成为引领奶业振兴的创新高地。

伊利是唯一一家掌控西北、内蒙古和东北等三大黄金奶源基地的乳品企业，拥有中国规模最大的优质奶源基地，以及众多的优质牧场,为原奶长期稳定的质量和产量提供了强有力保障。同时，伊利还在欧洲、大洋洲、美洲等积极整合全球优质奶源资源，更好地满足消费者对高品质乳品的需求。

2022年凯度最具价值全球品牌榜发布，伊利的品牌价值稳居全球食品饮料品牌五强，蝉联全球乳业榜首；在凯度消费者指数《2022年品牌足迹》中国市场报告中，“伊利”凭借92.4%的品牌渗透率、13亿的消费者触及数和7.4次的购买频次，连续7年位列中国市场消费者选择品牌榜榜首。2023年位列《财富》中国500强**第186位。

三、公司分析

公司作为中国乳制品行业龙头，2022 年公司液态类乳品零售额市占份额为33.4%，稳居细分市场靠前；婴幼儿配方奶粉零 售额市占份额为 12.4%，跃居细分市场第二；成人奶粉零售额市占份额为 25.3%，位列细分市场靠前；奶酪业务的终端市场零售额份额比2021 年提升了 3.5 个百分点； 冷饮业务市场份额保持市场靠前，连续 28 年稳居全国冷饮行业龙头地位。公司战略目标坚定，力争 2025 年进入全球乳业第三，2030 年成为全球乳业靠前。

此外，公司利润导向明显，2025年净利润率目标为 9%-10%（2022 年公司净利润率为7.66%），在该利润指引下，公司加大力度布局高利润率产品如高端白奶、奶粉和冷饮，调整产品结构，同时对标雀巢、达能，积极布局高毛利率的专业营养领域。同时 根据不同人群及需求，针对不同的核心利益点，设有专业的产品品牌，包括伊利母品牌及20余个子品牌，其中母品牌伊利（产品）和金典、安慕希年销售收入位居200亿级阵营，优酸乳年销售收入突破100亿。

根据公司2023年3季报，总收入974亿元，同比增长3.77%；净利润93.8亿元，同比增长16.36%；毛利率32.9%、净利率9.65%、ROE18.03%、负债率62.39%。各项财务指标都比较好。

根据2023年半年报，双雄伊利、蒙牛财务对比：毛利率33.15%/38.4%，净利率9.57%/5.9%，ROE11.86%/7.37%，负债率62.22% / 59.41%，可以看出伊利指标要略好于蒙牛。

华福证券预计公司 2023-2025年可实现营收1274.89 /1358.82 /1467.53亿元，同比增长3.9%/6.6%/8.0%；不考虑煤炭资产收益下，公司归母净利润预计104.25 /116.38 /132.14亿元，同比增长10.5%/11.6%/13.5%。

四、DCF估值

根据公司2022年财务数据，伊利现金流=134.2亿-66.46亿=67.74亿元，如果增长率预计为12%或10%，长期无风险利率4%，风险补偿利率3%，则预估市值为：

续谈伊利股份（600887）

现在对于国内乳制品行业，处于一种国外产品进不来，国内产品出不去的情况。对于伊利的全球化扩张，我并不是特别看好，在国外根本见不到任何伊利和蒙牛的产品，就算它出口到了国外，我觉得也不会有特别多的人去买，因为口感实在是差了太多太多。

至于伊利的几个大单品，安慕希，金典以及畅轻，市场上给予反应最大的就是安慕希，给伊利带来了足够多的利益。但是我有点担心安慕希未来的销量，因为这么浓稠的酸奶其实是很容易喝腻的。如果在未来伊利不能够再推出爆款单品，可能会面临着销量下滑和销售费用上升的风险。

不过话又说回来，中国的乳制品发展到了这个阶段，基本上不大可能再有新的大公司出现，除非伊利和蒙牛犯了足够低级的错误。而且国家也不会允许中国没有乳制品行业的存在，这也就相当于中国的未来被掌握了其他国家的手上，最典型的就是婴幼儿奶粉。

说到婴幼儿奶粉，其实占伊利总销售额的份额很少，说明国人还并不是特别认可国内乳制品行业的质量，我在自己的专栏有一篇文章也说过，家里稍微有点钱的就会让自己的朋友或者亲人从国外代购奶粉，伊利的品牌力还有足够提升的空间。

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