敷尔佳面膜成本10元贵吗？

敷尔佳面膜成本10元贵吗

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敷尔佳148一盒的面膜被指成本仅10元？公司四年净赚23亿 研发费用仅763万

148元一盒的面膜，实际成本低至10元？敷尔佳被质疑低成本高售价

《中国科技投资》赵林 杨春霞

近日，网红面膜品牌敷尔佳因成本低售价高等问题冲上微博热搜，热搜词条为“148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元”。

敷尔佳品牌的主体公司是哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（下称“敷尔佳”），成立于2017年11月，主要产品包括医用敷料产品、功能性护肤产品，主打敷料和贴、膜类产品，凭借着“医美面膜”，短短四年时间净赚23亿元，毛利高达81.95%，

而如此“暴利”背后，敷尔佳四年的研发费用累计仅763万元，其中2018年和2019年年研发费用甚至不足百万，仅30.78万元和60.39万元。此外，与极低的研发费用形成鲜明对比的是其每年过亿的销售费用，2019年至2021年敷尔佳累计花费销售费用6.65亿元，是研发费用的87倍。

成本10元售价百元？

敷尔佳创始人为张立国，张立国早年从事药品代理和批发生意，2012年看到了美容整形修复产品的机会和市场，进军护肤品领域，并在2015年成功注册“敷尔佳”商标，2017年敷尔佳公司诞生。

短短四年时间，敷尔佳迅速走红，并凭借着“医美面膜”在市场上占得一席之地，赚的盆满钵满。招股书显示，2018年至2021年，敷尔佳的营业收入分别为3.73亿元、13.42亿元、15.85亿元、16.50亿元，对应净利润分别为1.99亿元、6.61亿元、6.48亿元、8.06亿元、3.57亿元，四年净赚23.15亿元。

2022年上半年，敷尔佳营收和归母净利润继续同比增长，分别为8.17亿元和3.57亿元，同比增加2.94%、1.57%，相较于2021年来说营收和净利润增速均在放缓，敷尔佳在招股书中称主要是因为“公司加大品牌营销推广投入，电商平台推广服务费上升，销售费用增加以及研发费用增长”。

相比营收和净利润，敷尔佳的高毛利率更惹人关注，2019年至2020年，敷尔佳的毛利率均在76%左右，2021年这一数值高达81.95%，高出行业可比公司均值近7个百分点，而在业内看来这或与其产品的低成本与高售价分不开。

记者从敷尔佳天猫官方旗舰店和京东旗舰店得知，敷尔佳明星产品白膜医用敷料售价为148元/盒/5片，黑膜价格为199元/盒/5片，折合每片价格分别为29.6元和39.8元。拼多多官方旗舰店价格分别为143元/盒和194元/盒。

而根据敷尔佳披露的问询函回复意见，2020年与2021年，敷尔佳医用敷料和面膜采购单价分别为9.12元/盒和10.17元/盒，以及9.8元/盒和9.49元/盒。也就是说，市面上售价148元/盒、199元/盒的敷尔佳面膜，成本仅在10元左右。

针对这一现象，有一些网友称“成本不能这样算，还要算人工成本、销售成本、科研成本”等，也有高价购买了敷尔佳面膜的网友直呼受骗自嘲是“大冤种”，还有不少网友指出并不会去旗舰店原价购买，称有很多线下销售渠道价格比较便宜，白膜价格普遍在50-65元/盒，也有45元/盒，79元/盒，黑膜价格在80-95元/盒，若整箱购买价格更低。

记者联系到一个成都的线下代理，对方报价白膜65元一盒，黑膜95元一盒，并称“厂家拿货，防伪可查”。此外，记者注意到，敷尔佳天猫旗舰店9月20日-21日活动价为19.8元/2片白膜，黑猫29.8元/2片。

关于产品被质疑“低成本高售价”以及线下渠道价格较为混乱这一现象，记者致函敷尔佳，截至发稿，对方未予以回应。

销售费用是研发费用的87倍

在被质疑“低成本高售价”之余，敷尔佳极低的研发投入也被放在了聚光灯下。

招股书显示，2018-2021年，敷尔佳研发投入分别为30.78万元、60.39万元、147.97万元、524.29万元，累计为763万元，投入金额虽逐年增长，但占营业收入的比例却非常低，分别为0.08%、0.04%、0.09%和0.32%。

而同类可比公司2019年至2021年平均水平分别为3.71%、3.94%、4.87%。具体来看，2019年-2021年，创尔生物的研发费用率分别为4.7%、6.06%和9.25%；贝泰妮和华熙生物等产品线更丰富的同类公司，研发费用分别在2.4%-2.81%和4.98%-5.75%。

且从研发人员数量来看，敷尔佳在同行中也是垫底。截至2021年底，敷尔佳员工总数为441人，其中研发人员仅6人，其中还包括创始人张立国。而同行巨子生物同期研发人员84人，占比12.56%；创尔生物研发人员78人，占比22.03%，早已上市的华熙生物（688363）和贝泰妮（300957.sz）研发人数分别为571人和236人。

深交所亦在问询函中问及敷尔佳的“技术优势、产品创新”等内容，敷尔佳在回复意见中坦言“研发活动开始较晚，研发费用低于同行业可比公司，技术储备少于可比公司，但在行业中游品牌端及产品端确立了自身品牌价值及产品力”。

而与研发费用形成鲜明对比的是敷尔佳大手笔的销售费用，也正是凭借着巨额的营销投入，敷尔佳的业绩实现猛增。

数据显示，2018年敷尔佳的营收表现还不算突出，营收为3.73亿元、净利润为1.99亿元，与广州创尔生物技术股份有限公司（下称“创尔生物”）旗鼓相当，彼时敷尔佳的销售费用也仅2137万元。

从2019年开始，敷尔佳的销售费用迅速增加至1.15亿元，2020年继续增加至2.65亿元，与此同时敷尔佳的营收在在2019年增长至13.42亿元，2020年营收为15.85亿元，将创尔生物甩在了身后。2021年敷尔佳销售费用继续保持在2.64亿元的高位，4年累计销售费用为6.65亿元，是研发费用的87倍。

不过，从销售费用率来看，敷尔佳仍处于行业较低水平，2019年-2021年，敷尔佳的销售费用率分别为8.60%、16.75%及16.01%，远低于可比公司同期销售费用率均值38.73%、39.47%和45.16%。

148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元！经销体系被质疑传*，148元面膜代理拿货53元

中国经济周刊—经济网讯 据媒体报道，从某官方旗舰店发现，明星产品敷尔佳白膜医用敷料售价为148元/盒；黑膜价格则为199元/盒，均为一盒5片。而根据敷尔佳披露的问询函，2020与2021年，敷尔佳医用敷料和面膜采购单价则分别为9.12元/盒和10.17元/盒，以及9.8元/盒和9.49元/盒。也就是说，市面上售价148元/盒、199元/盒的敷尔佳面膜，成本仅10元。

2019至2020年，敷尔佳毛利率均在76%左右，2021年高达81.95%。不仅超出了美妆行业70%毛利率的平均值，更大幅超出科技巨头苹果43.8%（2021年第四季度数据）毛利率，距离A股白酒行业巨无霸茅台的91.62%（2021年数据）毛利率相差不到10个百分点。

此外，尽管近年来敷尔佳积极铺设电商渠道，但它真正的收入大头，是线下经销渠道。线下渠道中，除了分级经销商之外，敷尔佳建立了以自然人经销商为主的“联盟经销商”。该模式下，成为经销商的自然人帮助敷尔佳完成销售，而敷尔佳则对应给予3%-30%的销售额返利作为给联盟经销商的销售激励。招股书显示，2019年至2021年，联盟经销商渠道收入分别为1.02亿元、1.75亿元和0.99亿元，同期返利金额分别为0.48亿元、0.67亿元和0.31亿元。

自称敷尔佳官方授权的经销商向媒体展示加盟代理表单，表示只需上交198元和598元不等的费用，即可加入敷尔佳代理的队伍，享受所有产品代理价拿货、小程序自助下单等服务。进一步咨询得知，198元、598元这两种不同数额代理费的主要差别在于，598元的档位拿货价更低。该“经销商“给出的价目表显示，官方售价148元/盒的敷尔佳白膜，198元代理价为55元/盒；官方售价199元/盒的敷尔佳黑膜，198元的代理价则为83元/盒。如果是598的代理档位，这两款产品的拿货价分别为53元/盒、80元/盒。

除了这两款热门面膜之外，敷尔佳泥膜、洁面产品、冻干粉等产品，均有高达六成左右的让利空间。这位“经销商”也强调，如果是代理批发拿货的话，价格甚至还可以进一步下探。当我们试探性地询问是否需要提供相应资质证明等，对方则表示，完全不需要，只要交费即可。

但是，上述自然人经销模式，让敷尔佳饱受“传*”争议。在外界看来，设置较高的返利区间，意味着敷尔佳鼓励联盟经销商通过将其产品转销给其他自然人，从而发展出“下线”，再获取高额返利。*务*的《禁止传*条例》中明确指出：传*是指组织者或者经营者发展人员，通过对发展人员的数量或者销售业绩为依据计算和给付报酬等扰乱经济秩序，影响社会稳定的行为。判断是否为传*，很重要的一点在于是否以销售商品为由，发展下线并收入人头费。对于这一争议，敷尔佳曾表示：“不存在发展下级、收取入门费等，不存在违反《禁止传*条例》等相关规定的情形。”

据悉，2021年，敷尔佳启动过一次IPO，并计划募资3亿元用于补充流动资金。招股书显示，2021年敷尔佳研发人员仅为6人，其中2人属于高级管理人员。从招股书细节可以看出，敷尔佳截至2021年靠前季度，公司共有291名员工，而研发人员仅2名，占员工总数的0.69%。但是，敷尔佳却设有医疗器械研发、化妆品研发、保健食品/食品研发及项目管理等研发中心。截至招股书的发布日，研发人员增加至6名。

研发费用率上，敷尔佳也低于同行业公司。自2018年至2021年靠前季度，敷尔佳研发投入的金额占营业收入的比例不足1%，平均在6‰左右。而同比其他同行业公司，在2020年，创尔生物的研发费用率为6%，华熙生物为5%，贝泰妮为2%，而敷尔佳仅为0.09%。

此外，敷尔佳仅仅持有的1项已授权的专利，还不是产品本身，而是“外观设计”，专利名称是“包装盒”。查看其他可比公司发现，创尔生物拥有28项专利；贝泰妮拥有46项专利；华熙生物拥有408 项专利。

那么，敷尔佳公司发展靠的是什么？

仔细看招股书可发现，敷尔佳背后的最大供应商是其第二大股东哈三联（002900.SZ），招股书称，哈三联的子公司北星药业负责生产，而敷尔佳只负责推广和销售。2021年2月，哈三联用北星药业100%的股权增资敷尔佳5%的股权，成为敷尔佳的第二大股东。

新媒体编辑：崔晓萌

新闻早餐丨148元一盒的敷尔佳面膜成本仅10元

美好的一天，从早餐开始。早上好！欢迎收听齐鲁晚报齐鲁壹点音频栏目《新闻早餐》，我是文秀，今天是2022年9月21日，星期三，农历八月二十六。

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【148元一盒的敷尔佳面膜成本仅10元】

爱美人士对于敷尔佳不会陌生，其生产的白膜、黑膜等产品均为大热的网红产品。敷尔佳天猫旗舰店明星产品敷尔佳白膜医用敷料售价为148元/盒；黑膜价格则为199元/盒，均为一盒5片，单片价格高达25-40元不等。

而根据敷尔佳披露的问询函，2020与2021年，敷尔佳医用敷料和面膜采购单价则分别为9.12元/盒和10.17元/盒，以及9.8元/盒和9.49元/盒。也就是说，市面上售价148元/盒、199元/盒的敷尔佳面膜，成本仅10元。

2019至2020年，敷尔佳毛利率均在76%左右，2021年更是高达81.95%。

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主播/后期 凌文秀

编辑 凌文秀 综合整理

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