2023美联储今天加息了吗？

2023美联储今天加息了吗

本文来源：钟正生经济分析北京时间9月22日凌晨，美联储连续第三次加息75个基点，联邦基金利率上升至3.00-3.25%目标区间。最新的经济预测显示：1）经济增长方面，美联储预计今明......接下来具体说说

美联储加息25个基点，创22年来*高水平，是否继续加息?

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文 | 沧海冒险家

编辑 | 沧海冒险家

-＜美联储加息＞-

在2023年，美联储面临着复杂的经济形势，尤其是自2022年以来，美国经济持续增长和通货膨胀飙升的双重压力。

经济增长势头强劲，但伴随着通货膨胀的持续上升，引发了经济学家和市场的担忧。为了应对当前高通胀情况，美联储采取了一系列措施。

通胀压力的持续上升使得美联储不得不审慎调整货币政策，以避免进一步激发通胀螺旋，同时，就业市场的持续改善也是美联储决策的一个重要考虑因素。

尽管经济增长强劲，但就业市场的表现，依然是美联储必须谨慎权衡的因素之一。美联储的政策目标，始终保持着对通胀和就业的平衡关注。

它致力于稳定通胀率在可控的目标水平，并为实现充分就业创造有利条件，此时美联储的挑战在于如何在保持经济增长势头的同时，有效抑制通胀压力。

此举旨在通过调整贷款利率等传导机制，影响消费、投资和借贷的行为，以达到抑制通胀的目标。美联储对加息措施的预期影响进行了评估，并强调政策的未来走向可能会调整。

美联储在决策过程中也不得不考虑一系列风险因素，全球贸易政策的变化、地缘*治风险以及金融市场的动荡都有可能对美国经济产生潜在的冲击。

因此，美联储强调继续保持沟通透明，并会密切关注各种经济数据和市场预期，以便根据实际情况做出灵活的政策调整。

在如此不确定的经济环境中，市场和公众对美联储的政策决定充满了期待和关注。美联储将继续通过定期发布声明和举行新闻发布会，向公众解释决策的背景、理由和后续措施。

-＜政策目标＞-

这一决策的背后有着深思熟虑的政策目标，美联储明确其稳定通胀的承诺。随着经济的复苏，通货膨胀率开始上升，甚至超过了预期目标水平。

因此，为了避免通胀进一步失控，美联储必须采取措施来稳定物价水平，以维持经济的长期健康发展。

美联储坚持实现充分就业的目标，尽管通胀压力上升，但就业市场的表现仍然是考虑因素之一。加息措施必须谨慎实施，以确保不会给就业市场造成过度压力。

美联储也意识到加息措施，可能对经济增长带来影响，通过提高利率，消费、投资和借贷活动可能会受到抑制。

因此，美联储需要对这些潜在影响有清晰的预期，并在政策实施过程中密切关注经济数据，以做出相应调整。

这次加息决策也需要考虑一系列风险因素，全球贸易政策的变化、地缘*治紧张局势以及金融市场动荡等因素，都可能对美国经济产生影响。

为了实现政策目标，美联储在沟通策略上也非常重视透明度。他们会持续向公众传递政策决策的逻辑和考虑因素，以减少市场的不确定性，同时也让公众更好地理解其政策取向。

美联储在2023年加息25个基点的决策，这一决策需要在不断观察经济数据、权衡各种风险因素的基础上实施，并采取透明的沟通策略，以确保经济的稳健增长和长期可持续发展。

-＜加息措施＞-

2022年以来，美国经济一直呈现出强劲的增长势头，但同时也面临着严重的通货膨胀问题。由于多种因素，包括供应链瓶颈、通胀压力不断攀升等，引起了市场和普通消费者的担忧。

加息措施的主要目标之一是稳定通胀，通过提高利率，美联储试图抑制过度的消费和投资行为，从而降低价格上涨的速度。

此举有助于避免通货膨胀过度蔓延，并影响经济的长期稳定。此外，加息还有助于维护货币的购买力，保护储蓄者的利益。

另一个目标是充分就业，尽管经济增长强劲，但就业市场仍存在一些不确定性。美联储希望通过控制通胀，保持经济的稳健增长，从而创造更多的就业机会，提高劳动参与率。

加息措施对经济的影响将是复杂而深远的，首先，贷款利率将上升，这可能对房地产市场和消费贷款产生影响。

高利率可能抑制一部分投资和消费需求，导致经济增长稍有放缓。其次，市场参与者将密切关注美联储未来的政策走向，因为这将决定未来的货币政策路径。

为了维持市场稳定和消除不确定性，美联储将继续保持沟通透明，并依赖经济数据来指导其政策决策。

政策制定者将密切关注全球贸易政策、地缘*治风险以及金融市场的动荡等外部因素，这些因素可能对美国经济产生潜在影响。

加息措施是美联储应对通胀和维持经济稳健增长的重要手段，政策制定者将继续评估经济数据和风险因素，随时调整政策，以确保经济保持在稳健和可持续的增长轨道上。

-＜风险评估＞-

全球贸易关系的不稳定性，可能对美国经济造成潜在的冲击，贸易战、关税增加或贸易协议的不确定性都可能影响出口和进口，对出口导向型产业和全球供应链产生波及。

地缘*治风险也需要加以考虑，国际局势的紧张局势、地区冲突或资源供应中断等事件都可能导致市场不稳定，增加全球经济的不确定性，这些因素可能影响能源价格性。

金融市场的波动也是一项重要的风险，在加息前后，投资者的情绪和市场预期可能会波动。股票市场的震荡和债券市场的表现都可能影响资产价格和投资者信心。

美联储需要监控金融市场的动向，以理解市场参与者对政策决定的反应，并在必要时作出适当的干预，而国内经济因素也必须纳入考虑范围。

劳动力市场的表现、消费者信心和企业投资意愿都是经济稳定的重要指标。加息可能对消费和投资产生影响，特别是对于高负债家庭和企业。

通过综合分析这些因素，美联储将能够制定出更为明智和有根据的政策决策，以维护美国经济的稳定和可持续增长。

-＜传导机制＞-

传导机制是指联邦基金利率调整，对整个经济体系产生的影响和传导过程。当美联储决定加息时，这一决策会通过一系列渠道，影响到广泛的金融市场和经济活动。

加息对商业银行的影响是关键的一环。联邦基金利率是美联储对商业银行短期借贷利率的调控工具。一旦加息，商业银行的借贷成本就会上升。

商业银行通常会将这一成本转嫁给其客户，因此，贷款利率也会相应上升。这会鼓励更多人存款，减少贷款需求，从而抑制消费和投资。

加息通常会导致固定收益类投资（如债券）的收益率上升。高回报的债券吸引了更多投资者，从而减少对股票市场的投资需求。

因此，股票市场可能会出现下跌。这也会对企业筹集资本和投资计划产生影响，因为他们通常会面临更高的融资成本。

加息对消费和房地产市场的影响也值得关注。随着贷款利率上升，购买大件商品和房屋的成本也会增加。这可能会减少消费者的购买力，导致消费减少。

对于房地产市场，加息可能导致购房需求下降，影响房价和房地产行业的表现。其它方面，加息对美元汇率和国际贸易也会产生影响。

高利率使得美国资产更具吸引力，吸引更多外国资金流入美国，从而导致美元升值。然而，这可能会增加美国出口商品的价格，抑制出口，并对国际贸易造成不利影响。

加息是美联储调控经济的一种手段，旨在抑制通胀并维持经济稳定，决策者必须谨慎权衡加息对整体经济的影响，以确保平衡通货膨胀和就业市场的表现。

-＜影响总结＞-

美联储也意识到决策背后存在风险，全球贸易政策的变化、地缘*治冲突以及金融市场动荡等因素都可能对美国经济产生潜在影响。

美联储在决策过程中会密切关注这些风险，并灵活调整政策以应对不确定性。在沟通策略方面，美联储承诺将保持沟通透明，解释政策决定的原因。

这样的透明度有助于市场和公众更好地理解美联储的决策思路，也有助于稳定市场预期，减少不必要的波动。

2023年的加息决定是美联储在应对当前经济形势下的一项重要措施，通过上调利率，美联储旨在平衡经济增长与通货膨胀之间的关系，实现经济的长期可持续发展。

美联储慌了？美国考虑紧急加息？高盛：今年加息7次

今天，美联储的一则通知直接吓坏了全球市场。

这则通知写了什么？简单来说就是，美联储决定在2月14日，也就是情人节那天，举行一次闭门会议。

闭门会议，讨论什么呢？那就是 确定联邦储备银行收取的预付款和贴现率。 华尔街将这个通知解读为美联储进行“紧急加息”的信号。

为什么要开这个会议？还不是因为昨晚美国公布的通胀率远超预期 ！

7.5%的通胀率不仅远远超过了预期的7.3%，创下了40年来的新高，还预示着美国通胀在加速上行，没有停下来的迹象。

这就倒逼美联储“痛下杀手”，快速加息。

本来，纳斯达克指数-2%低开，一路上行，甚至一度翻红， 但是随着通知出炉，继续跌回-2%的跌幅。这就是市场出现恐慌情绪的征兆。

其他市场也出现了快速杀跌，A股今天走的也非常惨。（总之，A股牛市初显， A股表现非常亮眼， 收盘接近597只个股上涨！ ）

在这样的情况之下，高盛那边又开始预测美联储加息的概率了，这次它们给出的预测是，由于美国通胀惊人，创下记录，所以美联储今年预计今年一共加息7次，每次25个基点。

而也有其他的大牌机构认为，3月份美联储靠前次加息， 会直接加50个基点。以抑制通胀过快上涨。

当然，紧急加息可能会引发恐慌，毕竟25个基点一加都让美股绷不住了， 如果以50个基点的速度加息，那么美国可能没有收割世界，自己就先崩盘了。

对于通胀来说，美国这边虽然已经创下了40年来的记录，但是美联储主席**还没有下定决定，比如他在之前的一次讲话中就表示， 美国物价上涨的步伐会在今年晚些时候降温。

这意味着，**虽然承认了目前美国高通胀的现实，但是依然不想承认，美国高通胀会持续多年。

而且，有人认为，美国实际上的CPI数值可能已经超过8%， 之所以得出7.5%的结论，是因为美国政府调整了“统计口径”。

比如我们看下图，美国的CPI其实由很多子项目组成的。 如果在统计的时候，把CPI低的子项目权重提升一点,CPI爆表的子项目权重降低一点，那么一份精心炮制的“CPI”就出炉了。

总之，松口气的时候还没有到来，反而是危险越来越近，越来越严重了。

昨天的CPI公布之后，各大机构也对加息做出了预计，我们一起看一下：

1，高盛认为， 美国会在3月份加息50个基点 ，从而应对异常严峻的通胀形势。

2，大多数美联储官员反对在3月份加息50个基点，他们觉得每次加息25个基点更加稳妥。

3， 圣路易斯联储主席布拉德认为要加息50个基点 ，因为这次通胀太严重， 是40年来美国最严重的通胀。

4，美银认为， 2022年美联储会加息7次，每次25个基点，2023年会加息4次左右。

5，德意志银行认为， 3月加息50个基点，此后每次加息25个基点，一共加息175个基点。

总之，看完了上面的分析和预计，这次美联储加息可以说是来势汹汹。华尔街预计，美国有75%的概率会加息7次，如果后续的数据更差，那么7次加息是基本上逃不掉了。

加息带来的危害我们已经说了很多次了，但是超预期的加息，会导致加息所可能带来的负面影响进一步的放大， 从而酝酿危机。

比如说，加息周期其实是抑制全球经济复苏的，美国加息的越厉害， 经济复苏被抑制的就越厉害，这就会影响我们的就业率，和经济增长速度。

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第三次加息75基点，美联储打响“信誉保卫战”

本文来源： 钟正生经济分析

北京时间9月22日凌晨，美联储连续第三次加息75个基点，联邦基金利率上升至3.00-3.25%目标区间。

最新的经济预测显示：

1）经济增长方面，美联储预计今明两年美国经济增速可能会显著低于长期增长水平，但仍可以实现正增长；

2）就业方面，美联储认为加息对就业市场的冲击会更明显，且可能持续更久；

3）通胀方面，虽然美联储并未大幅上调今明两年的通胀预测，但考虑到其显著上调了政策利率预测，实质上美联储对通胀的看法较6月明显更加悲观；

4）利率与点阵图方面，超过半数委员认为2022年政策利率应至少达到4.25-4.50%，意味着年内的另外两次会议或分别加息75BP和50BP；2023年政策利率预测中值为4.6%，高于会议前CME市场预期50BP左右。

总的来说，**试图延续杰克逊霍尔会议后的政策立场，即美联储不会过早放松政策。其对加息终点的描述，首次使用了“足够限制性水平”，而不仅仅是原来的“限制性水平”。同时，**强调会尽量在较长时间内保持限制性利率水平。而对于任何有关经济与就业的担忧，其都非常谨慎地回复，生怕“错误地”传递鸽派信号。但**有信心，认为按照目前加息路径，通胀是可以被驯服的。

在通胀形势“喜忧参半”、通胀演绎不确定的背景下，美联储坚定选择保卫信誉，势必确保通胀回落，哪怕牺牲“软着陆”的可能性。

——钟正生 中国金融四十人青年论坛会员、平安证券首席经济学家、研究所所长；张璐 平安证券资深宏观分析师；范城恺 平安证券宏观分析师

* 文章仅代表个人观点，不代表CF40和作者所在机构立场，不构成投资建议。

”

美国时间2022年9月21日，美联储公布9月FOMC会议声明， 连续第三次加息75bp 。会议声明公布和媒体采访后，市场剧烈波动：10年美债利率曾跳涨至3.63%的新高，但尾盘回落并收于3.54%；美股三大股指在会议声明后跳水、曾于**讲话期间翻红，但尾盘仍然回跌，纳指、标普500和道指分别收跌1.79%、1.71%和1.70%；美元指数曾升破111.48、刷新本轮新高，日内收于111.37，日内涨幅达1.07%。

继8月下旬杰克逊霍尔会议以来，截至9月议息会议结束， 美联储政策思路更加明确 ：在通胀形势“喜忧参半”、通胀演绎不确定的背景下， 美联储坚定选择保卫信誉，势必确保通胀回落，哪怕牺牲“软着陆”的可能性 。对市场而言，短期市场风险较大，因市场仍处于消化美联储新的政策思路阶段，且美国经济衰退尚未兑现，美债和美股定价仍有调整空间；但在中期，政策和经济确定性或也将正面影响金融市场信心，一定程度上限制市场波动幅度。

货币政策：连续第三次加息75BP

美联储2022年9月议息会议声明，宣布上调联邦基金利率75BP至3.00-3.25%目标区间。这一节奏符合8月下旬杰克逊霍尔会议以来芝加哥商业交易所（CME）利率期货市场预期。同时，为配合新的联邦基金利率区间，美联储同时上调了其他多个政策利率：1）将存款准备金利率由2.40%上调至3.15%；2）将隔夜回购利率由2.50%上调至3.25%；3）将隔夜逆回购利率由2.30%上调至3.05%；4）将一级信贷利率由2.50%上调至3.25%。缩表方面，美联储将按照原有计划，从9月开始加速缩表，即每月被动缩减600亿美元国债和350亿美元机构债券和MBS。

声明表述：与上次相比几乎没有变化

美联储在9月声明中，有关经济和通胀的表述相较7月声明几乎没有变化，仍然强调当前美国通胀很高，地缘冲突对通胀的影响未散，而美联储仍坚定承诺2%的通胀目标，继而选择继续大幅加息。仅有的一处改动是，开篇处关于近期支出和生产指标的表现，从“已经出现疲软”改为“温和增长”。这说明，7月会议后，美国经济活动并未延续下行趋势，反而有所回暖，继而美联储仍有底气选择激进加息，暂不受到经济下行的约束。

经济预测：更高的通胀、更弱的经济、更高更持久的加息终点

美联储2022年9月发布的经济预测（SEP），与6月预测相比：

1）经济增长方面 ，大幅下调2022年实际GDP增速预测1.5个百分点至0.2%；同时下调2023年实际GDP增速预测0.5个百分点至1.2%；预计长期经济增速保持1.8%不变。换言之， 美联储预计今明两年美国经济增速可能会显著低于长期增长水平，但仍可以实现正增长 。

2）就业方面 ，小幅上调2022年失业率预测0.1个百分点至3.8%，但明显上调2023年和2024年失业率至4.4%，2025年失业率仍将保持在4.3%，均高于美联储认为的长期失业率水平的4%。换言之， 美联储认为加息对就业市场的冲击会更明显，且可能持续更久 。

3）通胀方面 ，进一步上调2022年个人消费支出价格（PCE）同比增速预测0.2个百分点至5.4%，上调同期核心PCE同比增速0.2个百分点至4.5%；同时分别上调2023年PCE和核心PCE通胀率0.2和0.4个百分点，至2.8%和3.1%；仍然预计2024年及以后PCE通胀率可回归至2%左右的目标水平。我们认为，虽然美联储并未大幅上调今明两年的通胀预测，但考虑到其显著上调了政策利率预测， 实际上美联储对通胀的看法较6月明显更加悲观 。

4）利率与点阵图方面 ，2022年联邦基金目标利率预测中值由3.4%上调至4.4%，且2023年将进一步升至4.6%，2024年和2025年或降息至3.9%和2.9%，即预计未来几年政策利率水平显著高于2.5%的长期预测水平。2022年9月点阵图显示，超过半数委员认为2022年政策利率应至少达到4.25-4.50%，意味着 年内的另外两次会议或分别加息75BP和50BP ；大约2/3的委员认为2023年政策利率将至少达到4.5%以上，意味着明年至少还有1-2次（单次25BP）的加息；委员们预计2024和2025年政策利率将逐步下调，但仍会高于长期利率；同时，委员们对于2024年及以后的政策利率预测分歧更加明显，或说明美联储对于美国经济衰退的节点和程度难以判断。

美联储对2022年的利率预测基本符合9月议息会议前的CME市场预期，但对2023年的政策高点和加息的可持续性明显超过市场预期：截至9月21日（美联储会议前），CME利率期货预计2022年加息至4.25-4.50%及以上的概率超过50%，基本符合点阵图的观点；但市场认为2023年末政策利率仅为4-4.25%左右，低于点阵图50BP左右。

**讲话：首提利率“足够限制性水平”

**在声明发布半小时后发表讲话并接受采访。总的来说， **试图延续杰克逊霍尔会议后的政策立场，即美联储不会过早放松政策 。其对加息终点的描述，首次使用了“足够限制性水平”（sufficiently restrictive level），而不仅仅是原来的“限制性水平”。同时，其强调会尽量保持限制性的利率水平较长时间。对于任何有关经济与就业的担忧，都非常谨慎地回复，生怕“错误地”传递鸽派信号。但**有信心，认为按照目前的加息路径，通胀是可以被驯服的。

具体来看：

1）关于加息及加息路径 。**在开场陈述中， 首次使用了“足够限制性水平”（sufficiently restrictive level）来描述政策利率目标水平 ，而不仅仅是原来的“限制性水平”。

有记者问，本次为何加息75BP而不是100BP？**称，7月和8月通胀数据分布低于和高于预期，本次加息是综合整体数据后的决策。

有记者问，下一次会议的基准选择是不是加息75BP？**称，目前仍有不少委员预计年内只加息100BP（即下次会议仍有可能50BP）。

有不少记者问，何时放缓加息？**强调，其观点自杰克逊霍尔会议之后没有太多变化，即需要一段时间保持高利率水平（keep it for sometime）。可能的政策转向条件或包括三方面考量：1）经济低于趋势增长水平一段时间；2）就业市场供需更加平衡；3）美联储有信心通胀可以回归到2%目标水平。关于为何确定4.6%左右的政策利率终点，**称，政策利率达到4.6%之后，加上新的通胀预测，实际利率水平（即政策利率-通胀预期）应该“足够高”（可能在1%左右）。最后其强调，美联储认为当前所显示的加息路径是足够遏制通胀的。

2）关于就业与衰退 。本次美联储明显上调了2023年及以后的失业率预测，引发记者关注。有记者问，4.4%的失业率是否意味着“软着陆”已经没有可能？**称，与历史不同，本次美国经济有三方面特点：1）就业市场供需错配；2）长期通胀预期较稳定；3）供给冲击对通胀有较大影响（暗示供给冲击缓和或有利于缓解通胀压力）。 其未完全否认软着陆可能，但承认软着陆的机会正在下降。 有记者质疑，4.4%的失业率意味着130万就业流失，美联储加息会不会“走得太远”？**顶住压力，强调通胀对居民的伤害更大，虽然他也不知道是否会“走得太远”（但美联储还会坚持加息）。

3）关于通胀 。有记者问，如何看待住房租金上涨的可持续性？**承认，住房租金的上涨可能会持续较久。

4）关于经济增长 。有记者问，如何看待美国经济仍然有韧性？**称，从行业层面看，类似房地产等利率敏感型行业已经受到明显的冲击。但其认为由于居民仍有储蓄等原因，目前经济强劲，其认为这是一件“好事”。这或暗示，美联储并不一定追求“制造”经济衰退来遏制通胀，加息决策主要还是基于通胀形势。

5）关于缩表 。有记者问，近期房地产市场的降温，会不会影响美联储缩表（尤其是缩减MBS）的决策？**称，美联储目前暂不会考虑改变缩表节奏。

6）关于全球加息风险 。有记者问，如何看待全球央行同步加息的风险？**称，美联储保持与他国央行的交流，在经济预测和政策决策时，也尽可能地考虑了全球加息及经济下行的影响；不过，考虑到不同经济体的利率水平和经济情况不同，美联储很难与他国央行“合作”。

美联储信誉保卫战

继8月下旬杰克逊霍尔会议以来，截至9月议息会议结束，美联储政策思路更加明确：在通胀形势“喜忧参半”、通胀演绎不确定的背景下， 美联储坚定选择保卫信誉，势必确保通胀回落 ，哪怕牺牲“软着陆”的可能性。

首先， 仅就近两个月通胀走势看，美国通胀形势“喜忧参半”，并非单边恶化。从通胀率看，美国CPI通胀率已经连续第二个月回落，CPI环比更已大幅回落。不过，核心CPI环比仍保持高速上升，美国通胀的粘性值得警惕。从通胀预期看，虽然当前美国短期通胀预期仍高、中长期通胀预期也略高于2%，但近两个月并没有明显恶化：9月密歇根1年和5年通胀预期分别回落至4.6%和2.9%；9月克利夫兰联储模型的10年通胀预期为2.35%，低于6月2.40%的高点；最新5年/10年TIPS国债隐含通胀预期已经较6月明显回落，基本处于年内最低水平；牵动通胀预期的大宗商品市场也已降温，WTI原油和LME铜距离6月高点已分别回落30%和20%。

在通胀形势并未单边恶化的背景下，美联储政策信号剧烈调整，更多反映了其政策逻辑的变化，即美联储不能容忍通胀失控风险，继而“孤注一掷”地选择激进加息，以最终维护货币政策的信誉。

从历史经验看，1970-80年代经验显示，在高通胀时期，政策利率并不能仅仅“跟随”通胀，更应具备一定的领先性，方能起到遏制通胀的效果。这就意味着，政策利率很难精准地设置在一个既能遏制通胀又能最大程度保护经济的水平。考虑到，如果加息不够坚决、过早停止加息甚至降息，通胀便有可能反复的历史教训，美联储或应尽量维持较高利率水平，宁可牺牲经济也不容忍通胀反复的风险。

从博弈论角度看，面对美国通胀形势的不确定性，如果美联储对通胀反复的风险是“零容忍”，那么美联储的“最优应对”（Best Response）是坚决加息至通胀实质性回落、放弃“软着陆”的可能性。

但我们认为，当前美联储的选择可能是“正确”的。正如著名的哈佛校训所言：“当你觉得为时已晚的时候，恰恰是最早的时候。”对市场而言，短期市场风险较大，因市场仍处于消化美联储新的政策思路阶段，且美国经济衰退尚未兑现，美债和美股定价仍有调整空间；但在中期，相比美联储紧缩力度不足、通胀前景不明，当前美联储的选择反而可能带给市场更大的确定性，即美国通胀终将回落、经济也将在阶段性衰退后步入复苏。政策和经济确定性或也将正面影响金融市场信心，一定程度上限制市场波动幅度。

鉴于美联储已打响“信誉保卫战”，我们对未来一段时间美元资产的展望如下：

1）美债：美债利率高点未至

近期10年美债利率已经突破6月中旬的高点。与6月不同的是，近期美债利率的上升主要由实际利率驱动，10年美债实际利率于9月中旬突破1%大关。市场对货币政策的判断出现明显变化，是实际利率攀升的主因。我们认为，未来一段时间，货币政策（而不是美国经济表现）仍将是美债利率的核心影响因素。

除加息外，未来一段时间美联储缩表进程也可能驱动美债利率再上升。今年6月以来，美联储实际缩表速度慢于其公布的计划。本次会议美联储维持缩表计划不变，意味着，9月以后美联储缩表计划速度加倍。如果美联储每月缩表规模符合目标，那么其对美债市场的影响可能比三季度表现得更为强烈。更何况，不排除美联储以更快速度缩表，以弥补进度缺口的可能性，缩表对美债市场供给的影响值得警惕。

参考1980-82年沃尔克抗击通胀时期，美联储大幅加息是美债利率攀升的主要驱动力。随着美联储不断加息，衰退预期也会升温，继而2年和10年美债利率或处于政策利率下方、且与政策利率保持一定距离。不过，美债利率真正见顶需等到美国经济衰退兑现，继而美联储停止加息甚至降息。考虑到，本轮美联储政策利率终点在4.6%左右，预计10年美债实际利率高点或达到1.2-1.5%，名义利率高点或达到3.7-4.0%；预计年内美国经济尚未衰退、美联储不会停止加息，继而美债利率年内尚难“见顶”。

2）美股：仍有调整压力

我们认为，美股短期仍有调整压力。

一是 ，美债利率的攀升进一步削弱风险溢价。截至9月20日，美股风险溢价（标普500市盈率倒数与10年美债利率之差）为1.5%，距离近十年均值2.5%已偏离超过一个标准差，处于“危险水平”，美股风险偏好受到显著压制；

二是 ，估值和盈利预期仍有下调空间。从估值预期看，当前席勒周期调整市盈率（CAPE）虽然距离2021年的高点已大幅回落，但仍然略高于2019年疫情前水平。考虑到当下美国居民对经济的预期远弱于2019年（如密歇根消费信心所示），而经济预期与估值预期理应有良好的相关性，美股估值未必已经调整到位。从盈利预期看，据FactSet 9月16日公布的最新数据，近一个月市场已经积极下调今年三、四季度盈利增速预期，但对2023年的盈利预测可能仍然过度乐观：当前市场对2023年标普500公司的盈利增速预期为8.2%，约为今年下半年增速的两倍。换言之，明年美国经济衰退对美股盈利的杀伤依然没有足够计入，美股调整难言到位。

3）美元汇率：短期维持强势

当前非美经济体正在积极参与“加息竞赛”：9月，欧央行、加拿大央行已单次加息75BP，瑞典央行甚至加息100BP，英国、澳新等发达经济体预计至少也会加息50BP。短期来看，美联储加息速度不一定明显快于非美央行，但由于美国经济相对具备韧性、且美联储抗击通胀的决心更强，预计美联储加息终点或更远、且更可持续，远期加息预期更是美元汇率的强大支撑。

以上就是2023美联储今天加息了吗？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！