千味央厨的食品怎么样？

千味央厨的食品怎么样

| 总第1106期河南“超级后厨”——餐企的中央工厂是如何炼成的？2018年圣诞节前一天，资本圈的大事件之一，京东在河南做了第一次企业股权投资。京东领投，绝味食品跟投，这两家企业都......接下来具体说说

“速冻供应链靠前股”千味央厨到底咋样？

作者：王小溪

提到千味央厨你可能有些陌生，但肯德基的油条、汉堡王的流心芝士、真功夫的包子、曼玲粥店的外卖油条……无论是中式糕点还是西式快餐，千禾央厨的产品你一定吃过。

如今，这届食品供应链的企业登上了资本市场，成为中国“速冻供应链靠前股”。

作为“速冻供应链靠前股”，千味央厨在上市后的财报不负众望。

2021年9月6日，餐饮渠道速冻面米制品供应商巨头千味央厨（001215.SZ）在深交所上市，首次发行股票数量2128万股，发行价格为15.71元/股，上市首日报收22.62元/股，涨幅达43.98%。

千味央厨2021中报显示，公司主营收入5.68亿元，同比上升54.8%；归母净利润3647.65万元，同比上升50.51%；扣非净利润3548.86万元，同比上升114.68%；负债率39.81%，财务费用249.45万元，毛利率21.52%。

2021年10月12日，民生证券对千味央厨给出买入评级。

“速冻供应链靠前股”名副其实

2020年，河南省商务厅厅长马健曾在一次发布会上表示，河南生产了全国三分之一的火腿肠、三分之一的方便面、四分之一的馒头、五分之三的汤圆、十分之七的速冻水饺。

作为人口大省的河南培育出了双汇、好想你、三全食品、卫龙、仲景食品等上市公司。Wind统计数据显示，河南省孵化出的10家食品产业链上市公司总市值已超3800亿元。

“速冻供应链靠前股”千味央厨也是来自人杰地灵的河南。

2012年4月，郑州思念以货币资金和实物资产出资的形式创立了千味央厨前身千味有限。随后经过多次增资和股权转让，目前，该公司持股5%以上的股东包括共青城城之集、前海新希望、上德合味、共青城凯立、宿迁涵邦和深圳网聚，持股比例分别为62.49%、8.94%、5.51%、5.43%、5.13%、5.13%。

值得注意的是，千味央厨曾在2018年12月获得京东领投，绝味食品股份有限公司跟投的1亿元融资，而该次投资也是京东战略投资部门在河南股权投资的靠前单。

能够获得众多投资机构的认可，千味央厨在成立后的7年时间当中用营收和业绩证明了自己的努力——公开资料显示，千味央厨主营业务为面向餐饮企业的速冻面米制品的研发、生产和销售，致力于为餐饮企业提供定制化、标准化的速冻食品及相关餐饮后厨解决方案。

千味央厨速冻面米制品按照加工方式可分为油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他四大类，具体产品包括油条、芝麻球、蛋挞皮、地瓜丸以及卡通包等，客户包括百胜中国、华 莱士、真功夫、九毛九、海底捞等多家知名企业。

众所周知，最近几年，伴随着新零售、消费升级、大消费等概念的兴起，这让整个餐饮行业的资本化之路开始升级，当前已经有大部分投资者已经开始重新审视这一赛道，尤其类似千味央厨这种优质新消费企业。

2021年10月13日，千味央厨（001215）发布公告表示，天风证券、中金公司、浙商证券、广发证券、方正证券、德邦证券、东兴证券、鹏扬基金于2021年10月11日调研我司。

这跟千味央厨持续业绩增长有关。

据千味央厨招股书显示，从2018年至2020年，该公司的营业收入分别为7.01亿元、8.89亿元、9.44亿元，净利润分别为5867.89万元、7412.13万元、7658.83万元。

2021年上半年显示，千味央厨实现营收5.68亿元，同比增长54.80%；净利润为 3579.00万元，同比增长47.67%；经营活动产生的现金流量净额为4538.80万元，同比增长699.84%；现金及现金等价物净增加4211.39万元，同比增长 3006.50%。

对此，千味央厨表示，其经营业绩良好主要系随着疫情得以控制，下游餐饮等客户经营复苏，其销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。

与此同时，在食品安全及质量不断提升下，千味央厨的努力获得肯定：

2016年，千味央厨产品“无铝低脂油条”获得郑州市科学技术进步奖；

2017年，“千味央厨香脆油条”被中国餐饮业中央厨房产业技术创新战略联盟等单位评选为“2017 年度餐饮食品创新产品”；

2018年，其荣获中国食材电商节“最受欢迎餐饮服务商奖面点类”；

2019年，荣获百胜中国“质量管理贡献奖”、“金厨师奖”和“技术研发奖”等荣誉；

2020年，荣获郑州市高新区2019年度种子独角兽企业，河南省工信厅疫情防控重点保障企业等。

此外，千味央厨还成为中国物流与采购协会联合会冷链物流专业委员会常务副理事长单位、郑州市食品安全协会理事会员单位、百胜中国T1级供应商。

瞄准餐饮业后厨 千味央厨值得期待

中国的速冻品正在快速增长当中。

根据Frost & Sullivan数据，以收入计，2017年中国速冻面米制品巿场份额占中国速冻食品总巿场份额的50.90%。我国速冻面米制品的巿场规模从2013年的549亿元增长到2017年的629亿元，年复增长率为3.5%。

而根据《2019年中国冷冻冷藏食品工业经济运行报告》数据，2019年中国速冻米面食品制造业稳定运行状态。速冻米面食品制造业完成营业收入773.5亿元，同比增长4.6%。

这让“速冻供应链靠前股”千味央厨的持续增长令人期待。

公开资料显示，从品类来说，千味央厨旗下速冻面米制品主要包括速冻水饺、汤圆、包子、油条、芝麻球等，是速冻食品中市场规模最大的品种。

与此同时，千味央厨还另辟蹊径瞄准了餐饮行业的后厨——资料显示，千味央厨自成立以来便持续深耕餐饮市场，致力于为餐饮企业提供定制化、标准化的速冻食品及相关餐饮后厨解决方案。其以模拟餐厅后厨工艺为产品设计理念，以节约餐厅后厨成本为产品设计准则，致力于通过提供中央厨房定制化、标准化产品解决餐饮企业降低运营成本的迫切需求。

如今，经过多年的发展，千味央厨已成为肯德基、必胜客、华莱士、海底捞、真功夫、九毛九、呷哺呷哺等知名连锁餐饮企业的合作伙伴。

千味央厨招股书显示，2020年，该公司前五大直营客户分别为百胜中国控股有限公司及其关联方、福建省华莱士食品股份有限公司及其关联方、四川海之雁贸易有限公司及其关联方、东莞市补给舰供应链管理有限公司及其关联方、佛山市麦点食品有限公司及其关联方，对上述公司的销售额占营业收入的比例分别为23.37%、4.24%、2.21%、0.70%、0.62%。

值得注意的是，尽管千味央厨所在行业市场广阔，但千味央厨依旧不骄不躁扎扎实实地做业务。

千味央厨创始人曾对媒体表示，“千味央厨瞄准的餐饮业后厨这个方向，市场实在太大了。而且公司在行业市场占位较早，有很大的先发优势。我们一定也会扎扎实实地把它做好，企业的业绩和创新发展能力，永远是靠前位的，其他都是次要的。”

与此同时，千味央厨始终坚持“只为餐饮，厨师之选”战略定位，坚守餐饮供应速冻面米制品领域，及时发掘餐饮市场需求，专业化定制出深受餐饮企业欢迎的各类产品。

事实上，千味央厨还在积极探索当中。

据千味央厨招股书披露，千味央厨对研发的投入持续增长——据千味央厨招股书披露，2018年至2020年，该公司的研发费用分别为416.38万元、535.16万元和720.34万元，呈上升趋势。

具体来看，千味央厨建立了“模拟餐厅后厨”的研发实验室，以模拟餐厅后厨工艺的产品研发及制作为出发点，最大程度还原餐企后厨的制作工艺，为食客提供最佳的就餐体验。

此外，千味央厨依靠专业化研发团队，从产品设计、设备研发、产品标准化等全方位开发、生产符合餐饮企业安全卫生、标准化等采购需求的速冻面米制品；同时，研发团队持续创新开发适合西式快餐、中式快餐以及乡厨等不同市场需求的速冻面米制品。截至目前，该公司拥有专利46项，产品类型快速持续更新。

在积极搞研发创新的同时，作为食品企业，千味央厨对食品安全问题也十分重视。

公开资料显示，千味央厨已通过ISO9001质量管理体系认证、FSSC22000 国际食品体系安全认证、危害分析与关键控制点（HACCP）认证、诚信管理体系认证。

此外，千味央厨对于部分原材料采购设置了高于国家标准的企业标准，并要求供应商按照公司制定的标准提供检测报告，其每年定期对检测标准进行重新评估、审定；生产过程安装食品操作监控系统，全程追溯进行成品质量控制管理；对于质检由专职的质量检验人员对各个工艺关键控制点及时监督和检测，确保生产工艺不偏离标准、产品符合要求，检验合格的产品才允许出厂；对于运输过程采用恒温的可追溯冷链系统，保证产品质量全生命周期的可控、可追溯。

味知香VS千味央厨，谁是预制菜新王？

夏日炎炎，预制菜赛道的下半场也硝烟弥漫，可谓“冰火两重天”。

预制菜赛道两大“玩家”：“预制菜靠前股”味知香(605089.SH）、“餐饮供应链靠前股”千味央厨(001215.SZ)均于近日公布了2023年一季报，其业绩有所分化。

截至7月28日收盘，味知香报收43.51元/股，对应市值60.04亿元；千味央厨报收69.64元/股，对应市值60.34亿元。

「不二研究」据两者的一季报发现：今年一季度，味知香、千味央厨的营收分别为2.02亿元和4.29亿元；营收增速分别为8.61%、23.18%。

同期，味知香、千味央厨的净利分别为3562.92万元和3028.59万元；净利增速分别为-0.17%、5.49%。

从布局上看，味知香以C端为主，B端为辅；千味央厨专注B端。随着加盟店红利逐渐消退，味知香的净利增速也在逐渐下滑。今年一季度，味知香新开加盟店数量为83家，关店数量为41家。

从业绩增速看，千味央厨一季度实现营收增速与净利增速均加速上涨；但味知香营收增速上涨、净利增速下降。

今年1月的一篇旧文中（《年夜饭预制菜"卷"起来！味知香、千味央厨房谁是"硬菜"？》），我们聚焦于味知香、千味央厨在今年推荐交易日的业绩表现；作为预制菜赛道的两大玩家，其定位略有不同，业绩也出现分化。

▲图源：freepik

据艾媒咨询的《2023—2025年中国预制菜行业运行及投资决策分析报告》显示，2022年中国预制菜市场规模达到4196亿元，同比增长21.3%，预计到2026年将会突破10720亿元。

行业空间广、头部品牌缺乏的预制菜市场吸引了众多资本入场。2021年，珍味小梅园、三餐有料、寻味狮、望家欢等预制菜上下游各企业前后获得融资。

同年，“预制菜靠前股”味知香、“餐饮供应链靠前股”千味央厨先后登陆A股市场。

当预制菜赛道竞争不断加剧，作为预制菜赛道的两大玩家，味知香、千味央厨在此前分别公布了2022年报，其在资本市场表现各异。

「不二研究」发现，从业绩看，味知香、千味央厨的净利增速均在2022年放缓，且营收增速出现分化；从布局看，味知香以C端为主、B端为辅，而千味央厨专注B端；从产品看，味知香主攻肉禽水产，千味央厨则专攻速冻米面制品。

▲图源：freepik

两家在布局和产品都截然不同的公司，在竞争日渐激烈的预制菜赛道，谁能在最后脱颖而出？

业绩：营收分化VS净利加速

在2022年的后疫情时代，味知香、千味央厨的营收增长加速。

据两者的年报显示，味知香2022年的营收为7.98亿元，同比增长4.31%；同期，千味央厨的营收为14.89亿元，同比增长16.88%。

而在疫情肆虐的2021年，味知香实现营收7.65亿元，同比增长22.84%，千味央厨则在同期实现营收12.74亿元，同比增长34.89%。

2022年，味知香营收同比增长速度较2021年全年下降了18.53个百分点，千味央厨则较2021年全年下降了18.01个百分点。

两者的营收增速在2022年都出现分化，但净利润增速却出现加速。

据财报显示，2021年，味知香取得净利润1.33亿元，同比增长6.06%，千味央厨则取得净利润0.88亿元，同比增长15.51%。

而2022年，味知香取得净利润1.43亿元，同比增长仅为7.52%，较2021全年净利润增速增长1.46个百分点；千味央厨同期取得净利润1.02亿元，同比增长15.91%，较2021全年的净利润增速增长0.40个百分点。

净利润分化与味知香、千味央厨的毛利率变化密不可分。据财报显示，2019-2022年，味知香的毛利率分别为24.97%、29.46%、25.11%、24.08%；同期，千味央厨的毛利率为24.50%、21.71%、22.36%、23.41%。

显然，从2019-2021年，味知香的毛利率在2020年出现显著上升，主要原因在于2020年味知香原材料采购价格回落，公司产品售价调整滞后所致，2022年又恢复正常水准，因此毛利率与2022年出现回落，直接导致净利增速与营收增速的分化。

千味央厨的毛利率在2020年出现下调的主要原因是2020年公司执行新收入准则，将销售费用的运输费用计入主营业务成本，还原后2020年的毛利率为21.71%。

因此其毛利率实则三年间变化很小，因此净利增速与营收增速可同步加速。

在「不二研究」看来，千味央厨、味知香在行业受益的情况下，2022年净利润均加速上涨，营收出现一定分化，但仍不该上行之势。两者谁将在预制菜市场脱颖而出？要看的还是双方的渠道布局和产品。

布局：C端为主VS专注B端

据中商产业研究院测算，目前预制菜行业B端和C端需求的占比为7:3，未来5年复合增长率CAGR有望达13%，预制菜在C端消费市场的渗透率逐步提升，按照20%的增长率预测，2023年中国预制菜市场规模约为5165亿元。

味知香和千味央厨在布局上选择了不同的方向，味知香以C端为主，B端为辅；千味央厨则专注B端。

▲图源：freepik

味知香在预制菜行业深耕15年，打造了“味知香”和”馔玉”两大核心品牌。

其中，“味知香”以零售渠道(经销商和加盟店)以及直销模式主攻C端市场，加盟店是味知香扩张C端市场的主要模式，“馔玉”则通过批发渠道辐射B端市场，主要服务酒店、餐厅、食堂等客户。

目前，预制菜通过线下门店触达消费者需求已逐渐减少。据味知香财报显示，2021年味知香新增加盟店数量为304家，但关店102家；2022年味知香新开加盟店数量为559家，关店183家。截至2022年末，已开设加盟门店为1695家。

随着加盟店数量的不断扩大，加盟店对味知香的营收贡献也逐渐增加。

据味知香财报显示，味知香2022年加盟渠道、经销店、批发渠道以及直销渠道实现的营收占比分别为53.26%、15.79%、27.19%、1.40%，C端和B端的收入占比分别为69.05%、27.19%。

而千味央厨则专注B端市场。以直销渠道绑定大B客户，经销渠道下沉中小餐饮客户。

在直销渠道方面，千味央厨主要销售定制产品给连锁餐饮及连锁商超等大B客户，百胜中国、华莱士、九毛九、真功夫、海底捞等均为其客户。经销渠道则多为通用产品，主要依托经销商对餐饮商户、团餐食堂、酒店、乡厨等终端客户进行销售。

2022年经销渠道和直销渠道占其营收的比例分别为65.13%、34.87%。

「不二研究」发现，2022年，千味央厨经销渠道占比大幅上升。2019-2022年，千味央厨经销渠道营收占比分别为58.98%、64.26%、59.78%、65.13%。2022年经销渠道占营收比较2021年上升5.35%。

其中核心原因除了2021年大B用户受疫情影响较严重导致需求下降外，千味央厨经销商个数的快速上升亦功不可没。据其招股书及财报显示，2019-2022年，千味央厨经销商数量由748个迅速攀升至1152个。

「不二研究」认为，预制菜C端市场在降温，而B端需求在不断释放。

C端的需求来自于年轻消费者消费结构的变化，年轻家庭的做饭技能相对更低，在做饭方面投入的精力相对更少，且有往小型化发展的趋势。

这样的趋势使得快捷方便又比外卖相对健康的预制菜更受欢迎，但随着线下消费复苏，线下堂食升温消费者需求也在降低，C端的需求在不断降温。

B端的需求则更多的来自于餐饮端对降本增效的需求。

餐饮行业的竞争一直都是尤为激烈，各项成本的不断攀升以及连锁餐饮对口味的一致性需求不断促进半成品菜品的发展，且外卖、团餐、乡厨市场的发展使中小餐饮店亦需要预制半成品菜取得降本增效的效果。因此，B端需求也在不断增长。

▲图源：pinterest

味知香和千味央厨恰好分别踩上了C端和B端的快车，味知香以加盟店模式，广泛分布于华东各大农贸市场，在C端竞争力优秀；千味央厨经销模式快速发展，叠加大B客户稳定客源，B端竞争力亦充足。

但此赛道已引得多方资本和巨头布局，未来如何，尚未可知。渠道的铺设必不可少，但产品品类也是竞争力中不能割舍的存在。

产品：肉禽水产VS速冻米面

除了截然不同的渠道布局外，味知香和千味央厨的产品布局方向也走向了不同的方向。

味知香的产品以肉禽水产制成的肉食类预制菜为主。

据其招股书介绍，味知香将其产品分为肉禽类和水产类产品，其中肉禽类产品包括牛肉类、家禽类、猪肉类产品，水产类则包括虾类和鱼类。牛肉类产品为味知香主要产品品类。

据其财报显示，2022年味知香肉禽类、水产类、其它类取得营收分别占其营收比例为66.91%、27.41%、5.66%。

而千味央厨的产品则以速冻米面制品为主。

据其招股书介绍，千味央厨将其产品分为油炸品、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他四大项，2022年这四大品类所取得营收占其营收比例为47.23%、18.54%、19.87%、14.35%，油炸类产品为其主要业务。

除了产品分类外，产品SKU应该更为重要。

味知香接受机构调研时表示，并未详细说明其产品SKU情况，说明了其截至2023年1月拥有300+不同产品。且目前在研的新产品有三大系列，分别为高端火锅食材系列，地方特色食品系列，烟熏风味食品系列。

而千味央厨则公布了其详细SKU分布，截止2020年底共拥有368个产品品类，包括95个油炸类产品、56个烘焙类产品、166个蒸煮类产品、51个菜肴类及其他产品。

「不二研究」认为，味知香和千味央厨产品分别布局肉禽水产和速冻米面。从SKU来看，千味央厨比味知香更为丰富，但味知香也在不断扩充自身产品品类。在吃货遍地的中国市场，预制菜企业想要生存下去并脱颖而出，对产品不断的更新是必不可少的。

预制菜下半场

据天眼查数据，截至2023年7月29日我国预制菜县管企业达6.3万家，新注册预制菜企业2019年和2020年均超1.3万家，2022年新增约1690家，2023年新增约430家。2020年预制菜相关企业增长势头最猛，2021年和2022年增速下滑。

作为2021年踏上二级市场的公司，味知香和千味央厨分别布局C端和B端，产品则布局肉禽水产和速冻米面，在预制菜行业中SKU优秀。

目前，半成品菜上下游老牌企业纷纷布局，未上市的明星企业们也虎视眈眈，在万亿预制菜连锁企业的市场规模中，味知香与千味央厨，谁能笑到最后？

本文部分参考资料：

1.《谁是预制菜产业链龙头：2B、2C还是卖铲人？》，靠前财经

2.《预制菜风口来临，群雄逐鹿蓝海赛道》，国海证券

3.《上市募资粮草先行，新渠道新市场市场渐扩张》，国元证券

4.《餐饮工业东风起，B端蓝海乘风上》，国元证券

作者 | 艺馨 熊生

排版 | Cathy

监制 | Yoda

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