波罗的海指数代表什么？

长期以来，“股市是国民经济晴雨表”的说法，影响甚广，甚至被写进了教科书。

所谓“晴雨表”，是经济运行中的“领先指标”或“同步指标”，对国家决策、企业和个人投资，乃至社会方方面面经济活动，起准确指引作用。“准确”、“超前或同步”是晴雨表的两大特征。中国股市真的能堪当此重任吗？

股市不是国民经济晴雨表

1992年2季度，我国GDP累计11747.1亿元，2019年2季度，累计为450933.2亿元，27年间，GDP增长了3738.68%。

1992年5月21日，上海股票市场全面放开仅有的15只股票的价格限制，从这一天起真正成为名副其实的市场。当天，上证指数报收于1266.49点。截至今年9月25日，上证指数为2985.34点。27年间，上证指数上涨135.72%。

由此可见，上证指数涨幅远远低于GDP的增长，差距甚远，还不如萝卜、白菜的价格涨得多。用龟兔赛跑这个成语形容，可能恰如其分。

我们再看二者之间的关联度。很多人认为，经济增长快，股市就该涨；经济下行，股市就该跌。理想很丰满、现实很骨感。事实上，经济增长，股市不一定涨；经济下行，股市不一定跌，二者只有在少部分时间段呈正相关关系。2014年下半年-2015年上半年，股市暴涨，更是与GDP背道而驰（如图1）。

龟兔赛跑，还是一个方向；背道而驰，简直是风马牛不相及。既不领先，也不同步，把股市作为国民经济晴雨表，误国误民，贻害无穷。国家据此决策，难免闪失，发生灾难；股民据此投资，十有八九要当韭菜，被一茬一茬收割。

股市是从西方学来的。西方老大美国的股市是不是晴雨表？

1970年-2019年，49年间，美国GDP从49436亿美元，增加至190230亿美元，增长了284.80%。同期，威尔希尔5000全股价格指数，波澜壮阔，大涨小跌，从830.27点，上涨至30978.34点，涨幅3631.12%，而且波动周期与GDP基本一致（如图2）。显然，股市是美国国民经济晴雨表。

债市也不是国民经济晴雨表

我国十年期国债是国家信用担保的长期债券。十年期国债收益率，被视为无风险收益率，是人民币资产定价的基础。如此高大上的指标， 是国民经济晴雨表吗？还是数据说话，回答也是否定的。

和股市一样，十年期国债收益率，在长周期、全时段内，看不出与GDP存在规律性的相关关系（如图3）。

再看十年期国债收益率与一年期国债收益率的长短利差，与GDP也没有规律性的相关关系（如图4）。所以，债市也不是国民经济晴雨表。

美国债市是晴雨表吗？

我们看1982年以来，美国国债收益率10年期减3个月期长短差，37年间出现过5次倒挂，最近2次分别对应2000年的互联网泡沫破灭、2008年的全球金融危机。今年5月开始，美国国债收益率长短差再次出现倒挂。

前4次美国国债收益率倒挂时，经济无一例外步入衰退，GDP均大幅回落、甚至负增长，且国债收益率倒挂的低点， 领先GDP低点1-2年（如图5）。

既然，美债长短差在长周期内，准确、领先“预报”了4次经济衰退，无疑是国民经济晴雨表。

可以说，包括股市、债市在内的证券市场是美国经济的晴雨表。恰恰相反，中国股市、债市，目前还都不是国民经济晴雨表。

波罗的海指数是中国经济晴雨表

大家可能吃了一惊，一个洋指标，怎么能是中国国民经济的晴雨表呢？

波罗的海干散货运价指数（BDI），1985年1月4日，由13条航线的即期运费加权计算而成，起始指数为1000点，运输货物以谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾为主。1999年11月1日，指数构成的航线达到24条。

首先，BDI与中国GDP呈正相关关系，特别是1995年之后，二者大的波动周期一致，高低点基本重合。 其中，金融危机之后，2009年6月，BDI领先中国GDP 9个月回调。尽管，BDI在大的波动周期中，就像股市一样，有个别反向次级波动，但在趋势性上，二者保持了良好的正相关关系（如图6）。

同时，BDI与中国PMI、CPI、PPI也呈正相关关系（如图7、8）。

其次，BDI非常活跃，波动性大，放大效应强。 1998年2季度-2007年2季度，GDP由7.1持续增长至14.4，BDI涨幅为1006.78%。全球金融危机时GDP回落至6.6，BDI下跌91.83%。4万亿刺激，GDP回升至12.2，BDI上涨385.40%。之后，GDP逐级回落，BDI下跌50.57%(如图9)。

第三，BDI为高频数据，频次为“日”，更能够及时地反映国民经济的变化。而PMI、CPI、PPI均为月度数据，相对滞后。

所以说，波罗的海干散货运价指数是中国国民经济不错的晴雨表。

为什么BDI能成为中国经济晴雨表？

1999年-2018 年，19年间，我国铁矿石进口量由5527.4万吨，增加至10.64亿吨，增加了9.94亿吨。同期，全球进口总量由4.44亿吨，增加至16.56亿吨，增加了11.45亿吨。显然， 全球铁矿石进口增量，基本上是我国所增加的， 我国铁矿石进口量占全球进口总量的比例也由12.46%，增加至 64.28%（如图10），是全球最大的铁矿石消费中心。

截至2018年，全球煤炭贸易总量14亿吨左右，我国进口煤炭2.81亿吨，同比增长3.9%，约占全球贸易量的20%；全球铝土矿海运量为1.15亿吨，中国进口铝土矿突破8000万吨至8262万吨，同比增长20.5%，占全球海运总量的71.81%；全球谷物贸易总量4.07亿吨， 我国进口1.16亿吨，占全球贸易总量的27.95%，均保持靠前大进口国地位。

铁矿石、煤炭、铝土矿、谷物等是上游产业，春寒未暖鸭先知，上游产业景气度提升，必将向中下游传导，反之亦然。中国进口铁矿石、煤炭、铝土矿、谷物等，在全球贸易中举足轻重， BDI船公司，基本上是为中国服务的，指数必然与中国国民经济息息相关。

综上所述，股市、债市不是中国国民经济晴雨表。波罗的海干散货运价指数与中国GDP、PMI、CPI、PPI呈正相关关系，“长得像”，且波动性大，放大效应强，频次高。中国铁矿石、煤炭、铝土矿、谷物进口量， 分别占全球贸易总量的64.28、20%、71.81%、27.95%，决定了BDI是中国国民经济晴雨表。

写到这里，笔者搜索查阅了很多资料，还没有发现波罗的海干散货运价指数是中国国民经济晴雨表的说法。此文抛砖引玉，希望经济、航运等各界人士，进一步共同深入探讨这一重大问题。

波罗的海BDI指数 BDI Baltic Index

1999年的9月1日，波罗的海交易所将原来反映巴拿马型船和好望角型船的BFI指数分解成BCI指数和BPI指数两个指数，同年11月1日，在BCI指数、BPI指数、BHI指数基础上产生的BDI取代BFI。'BDI指数代表国际干散货运输市场走势的晴雨表。 是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，是反映国际间贸易情况的领先指数。BDI的指数计算方法是将BPI、BCI和BHI指数相加，取平均数，然后乘以一个固定的换算系数0.998007990得出的。

作 用

衡量国际海运情

反 映

国际间贸易情况

干散货运输

远洋运输一般分为集装箱运输、干散货运输（DryBulkShipping）、油轮运输三种形式。其中集装箱运输主要用于下游制成品的运输，如汽车、电子产品、纺织品等，单位是TEU（标准箱）；干散货运输主要适用于铁矿石、煤炭、粮食、水泥等上游初级产品的运输，单位为吨；油轮运输则主要适用于原油、液化天然气等。

由于干散货航运主要体现的是全球初级产品的需求，因此是经济的领先指标，具有毛利高、价格波动大的特点。而集装箱航运则主要和中下游产品相关，并不能很好地反映宏观需求，更不是什么领先指标，其运价波动也要平缓的多。

由此可见，该指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，是反映国际间贸易情况的领先指数。如果该指数出现显著的上扬，说明各国经济情况良好，国际间的贸易火热。而该指数上涨的同时我们也确实可以看到海运价格的上涨和目前商品市场上几个大宗原料的价格上涨的曲线是一致的。

所以，作为很多期货市场的战略投资者来说，对于该指数的关注程度不言而喻。

一般认为，波罗的海干散货指数（BDI）的参考价值主要体现在以下几个方面：

1.BDI指数是全球经济的缩影。全球经济过热期间，初级商品市场的需求增加，BDI指数也相应上涨。

2.BDI指数相对客观。BDI指数不存在短线资金炒作的问题，如果短线资金进入大宗商品市场炒作，但同期BDI指数不涨的话，则大宗商品市场高企的价格就值得警惕。

3.BDI指数与初级商品市场的价格正相关。也就是说，如果煤炭、有色金属、铁矿石等价格上涨，BDI指数一般也是要涨的。

4.BDI指数与美元指数正相关。美元走强一般反映了美国经济向好，由于美国经济在全球经济总量中占比较大，BDI指数与其正相关。

以上就是波罗的海指数代表什么？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！