宝泰隆601011的石墨矿到底价值多少？

宝泰隆601011的石墨矿到底价值多少

接下来具体说说

宝泰隆，投资价值分析及财务指标分析浅谈，

宝泰隆（601011.SH）是一家以煤炭及石墨矿产资源采选、煤炭焦化及煤基清洁能源生产、针状焦及中间相炭微球高端碳材料开发、石墨深加工及石墨烯新材料研发等多个产业为核心的企业。根据公司公告和财务数据，我们对宝泰隆的投资价值和财务指标进行分析。

一、投资价值分析

1. 行业地位：宝泰隆在煤炭、石墨矿产资源采选等领域具有较高的市场份额和行业地位，随着国家对新能源、新材料等领域的政策支持，公司未来发展具有潜力。

2. 产业链布局：公司拥有完整的产业链，从煤炭及石墨矿产资源采选、煤炭焦化到石墨深加工及石墨烯新材料研发，业务涵盖多个领域，具有较强的市场竞争力和抗风险能力。

3. 技术创新：公司在针状焦及中间相炭微球高端碳材料、石墨烯新材料等领域具有较强的技术研发能力，有望在未来市场中取得先机。

二、财务指标分析

1. 收入结构：宝泰隆的收入结构较为多元化，焦炭、甲醇、石墨等产品销售收入占比较高，为公司贡献了稳定的利润。

2. 盈利能力：近年来，公司的净利润率和毛利率呈上升趋势，表明公司盈利能力在逐步提高。

3. 负债水平：公司的资产负债率处于合理范围内，负债水平较低，偿债能力较强。

4. 现金流状况：公司的现金流量净额为正，表明公司经营活动产生的现金流入充足，现金流状况良好。

黑龙江宝泰隆资产减值超18亿，2023年巨亏超15亿，清空未分配利润

宝泰隆新材料股份有限公司（宝泰隆，证券代码601011）曾用名为七台河宝泰隆煤化工股份有限公司，位于黑龙江省七台河市，成立于2003年6月，于2011年3月在上交所挂牌上市。

宝泰隆宣传自己是一家集新能源、纳米新材料、煤基石油化工、化工、发电、供热、煤炭开采和洗选加工于一体的大型企业。宝泰隆名称中有新材料，2015年就进入石墨烯行业，其实控人焦云曾称其石墨烯产能和产量全国靠前并被监管，2023年宝泰隆还称制备出了氢气可用于储氢站，蹭上了石墨烯和氢能的热点。

但究其本质宝泰隆还是一家传统的煤化工焦炭加工企业。据2023年三季报，宝泰隆营收为26.67亿，其中焦炭占59.94%，沫煤6.7%，甲醇5.6%，供热2.11%，初苯2.02%等。涉及新材料的针状焦占比仅为0.15%，还不到40万元的营收。而针状焦要先制备成石墨，再揭开成为层状石墨烯。而制备出氢气后，宝泰隆也承认其与氢燃料电池无关。目前，宝泰隆的石墨烯和氢气就是装点门脸的摆件。

宝泰隆上游供应商是煤矿，自己拥有数座煤矿，但自给率不足，大部分煤炭为外购。下游的客户主要是钢铁企业。其业绩受到上下游的影响较大。

在A股，宝泰隆算个优等生，从2011年上市之后，连续12年盈利。但2024年伊始，宝泰隆开了个大招，出现了约18亿的巨额资产减值，2023年预计巨亏约15亿，将所有未分配利润一把清空，可能还要倒扣。

2024年1月12日，宝泰利早早地发布了2023年预亏公告和资产减值公告：

预计2023年实现归母净利润为-13.03亿至-17.63亿元，与上年同期相比预计下降约958%到1261%；预计2023年扣非净利润为-13.12亿至-17.72亿元，与上年同期相比预计下降约981%到1291%。归母净利润亏损的中位数为15.34亿元，也就是说宝泰隆2023年的亏损大概率超过15亿。据2023年三季报，宝泰隆未分配净利润为13.97亿，此次一把清空，还要倒扣。

出现如此巨额亏损的原因是有巨额资产减值。宝泰隆将计提三项长期资产减值损失，合计16.35亿到20.15亿元，中位数为18.25亿，也就是说宝泰隆资产减值大概率超过18亿。

宝泰隆将终止建设了10年的30万吨稳定轻烃（转型升级）项目，对该项目固定资产、在建工程进行减值测试，固定资产、在建工程账面价值合计30.56亿元，可收回金额12.55亿到15.83亿元，需计提资产减值损失14.73亿到18.01亿元。

对宝泰隆持股51%的双鸭山龙煤天泰煤化工有限公司40万吨醋酸项目资产进行减值测试，固定资产、在建工程以及商誉合计27.75亿元，可收回金额26.02亿到26.34亿元，需计提资产减值损失1.408亿到1.721亿元。

对全资子公司七台河宝泰隆新能源有限公司30万吨煤焦油深加工项目进行减值测试，固定资产账面价值2.68亿元，可收回金额1.52亿到1.73亿元，需计提资产减值损失0.945亿到1.155亿元。

需要说明的：

2014年3月，宝泰隆公告将启动30万吨稳定轻烃项目，还特地为其募资13.6亿余元。项目建设周期为33个月，预计投产时间为2017年6月。

2016年12月，宝泰隆表示该项目建设资金不足，再次募资12亿元。

2018年11月，30万吨稳定轻烃项目基本建设完成，进入生产调试阶段。2019年，项目完成自主验收，21.17亿元转入固定资产，较前期预计达产时间已超过两年。

2020年5月，该项目达产后还没有运行多久，宝泰隆对该项目进行技术升级，又转回在建工程。之后宝泰隆并没有对该项目进行减值准备，甚至在对上交所对2023年半年报的回复函中声称，该项目可回收金额高于账面价值，不存在减值。

宝泰隆控股51%龙煤天泰的40万吨醋酸项目情况也差不多。2014年10月，龙煤天泰煤制10万吨/年芳烃项目启动，后更改为40万吨醋酸项目，项目也进行了9年多，快十年了。2015年末，该项目已经建设进度已经到了88%，此后项目进度慢如蜗牛。2023年中，宝泰隆对项目也声称，可回收金额高于账面价值，不存在减值。

宝泰隆目前的总市值在50亿左右，2022年末净资产为77.2亿。但其在建项目总金额常年保持在70亿以上，实在是高得异乎寻常。本次巨额减值是一个出清机会，对宝泰隆是“卸下历史包袱，夯实产业底座”，但对宝泰隆的投资者来说就是晴天霹雳，有点抢钱的意思了。

宝泰隆创始人、实控人为焦云。1956年2月出生，为全国人大代表。焦云是煤矿工人出身，鸡西矿业学院（现黑龙江科技大学）的大学本科学历是后补的。

1975年，19岁的焦云进入七台河矿务局新建煤矿当工人，先后当过采煤工、行车工。

1984年，28岁的焦云创办机云废旧轧钢厂。1989年，机云废旧轧钢厂转为国有，焦云任总经理。

1996年，40岁的焦云任七台河银杏煤矿下属的银河煤矿矿长，这是个集体所有制煤矿。

2002年，46岁的焦云在鸡东县投资买断破产企业原东海焦化厂，成立黑龙江宝泰隆焦化有限公司，利用煤炭来炼焦。

2004年，焦云承包了银河煤矿。据称早期焦云经常拿在煤矿赚到的钱来补贴宝泰隆。

2008年，52岁的焦云以17亿元财富位列年胡润百富榜第479位，并在此后连续多年上榜，长期是七台河首富。

目前，焦云任董事局主席的宝泰隆集团有限公司是上市公司宝泰隆的控股股东，持股23.28%。在宝泰隆集团中，焦云持股67.78%，其弟焦凤7.78%，其弟焦飞、其子焦强持股各3.89%，外甥女周秋持股0.56%。此外，焦云还单独持股4.56%，其女焦阳洋、焦岩岩持股1.53%和1.39%。

根据公开信息，焦云有两女两子。

女儿焦岩岩，1982年9月出生，毕业于澳大利亚蒙纳什大学，北京大学材料科学与工程学院在读工程博士。2008年进入宝泰隆，目前是宝泰隆副董事长，负责投资以及石墨烯、氢气等业务。

女儿焦阳洋，1990年5月出生，曾就读于大连交通大学，美国拉文大学。

儿子焦强，1991年6月出生，毕业于黑龙江大学。曾经在多家券商工作。2018年进入宝泰隆，历任董事长助理、总裁助理，董事、副总经济师，副董事长。2023年5月25日，接任宝泰隆董事长，焦云退任名誉董事长。

儿子焦贵彬，1997年10月出生，龙江万锂泰董事长，黑龙江政协委员。

此外，焦云的侄子焦贵波、焦贵金、焦贵明等也在宝泰隆体系内任职。

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