002250联化科技是龙头股吗？

002250联化科技是龙头股吗

接下来具体说说

联化科技(002250.SZ)发2022年度业绩，净利润6.97亿元，同比增长120.93%，每10股派1元

智通财经APP讯，联化科技(002250.SZ)发布2022年年度报告，公司报告期内营业收入78.65亿元，同比增长19.41%;归属于上市公司股东的净利润6.97亿元，同比增长120.93%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.08亿元，同比增长76.21%;基本每股收益0.75元。

公告称，2022年，公司经营管理层坚持董事会“健康、稳定、可持续发展”的指导方针，以SHEQ&C为先，不断加强客户合作，保护生态环境、保证产品质量、保障员工安全。公司以不懈的努力，不断提升的安全标准及持续改进的技术能力。公司子公司江苏联化在2021年复产的基础上产能稳步提升，目前生产经营情况良好，公司在今后将持续注重安全生产，做好突发事件应急预案。公司持续提高研发创新投入，提升技术水平，已与多个客户达成战略合作关系。2022年，公司及多家子公司成功通过高新技术企业重新认定。近一年，公司进行了局部组织架构优化，强化以客户为核心，指引公司生产经营为客户创造价值，为股东创造财富，为社会创造贡献。公司各事业部整合资源、合理统筹、提升效率，及时为客户提供稳定、优质的产品。

联化科技—化工龙头价值分析系列之十：联化科技

东方证券发布投资研究报告，评级: 增持。

联化科技(002250)

联化科技是我国农药和医药中间体及原料药定制生产龙头企业，竞争优势显著，与全球跨国巨头建立起了长期稳固的合作关系，我们认为公司已度过前几年内外因素冲击带来的最差时期，有望重回快速增长，具体如下：

核心观点

走过最差时刻有望重回快速增长：公司毛利率长期保持在 30%左右的水平，15 年以前公司利润体量也随产能扩张保持快速增长。但 14、15 年全球农化市场冲顶向下，海外巨头进入去库存周期；公司 12 年开始加大 HSE 的开支，15 年起引入外籍高管等提高了费用率，18、19 年还受到重大环保和安全事件牵连，公司净利率和周转率大幅下滑，过去几年基本是公司最困难的时期。但是从现在这个时点看，短期一次性冲击将逐渐消化，公司有望在持续增强的竞争力和资本开支的支撑下，实现新一轮的快速成长期。

公司竞争优势明显：定制生产行业有很高的进入壁垒，主要在于客户关系的建立。定制生产商在产品上高度依赖其服务的大型跨国公司，下游对供应商的要求非常严格，考察周期可达 7 年之久。然而公司却能够与全球前 5 大农药和前 20 大医药公司建立起长期稳定的合作，并且在供应链中的参与程度极高，项目持续不断，说明公司对下游有很强的不可替代性。主要体现在1）技术平台优势；2）风险控制能力；3）国际化视野。

公司成长空间广阔：农药和医药开发成本的攀升将持续推动定制生产行业的蓬勃发展，中国在产业链配套等方面优势将成为新的增长极，联化作为国内龙头企业最为受益。公司近年来资本开支不断，不仅现有主要基地的在建产线有望陆续投放，还在德州、临海等子公司规划了大几十亿的项目，足以支撑未来 5 年以上的成长。此外，公司因事故牵连而停产的子公司复产预期也逐渐明朗，公司有望走出低谷再次迎来快速增长。

财务预测与投资建议

我们预测 20-22 年公司每股 EPS 为 0.38、0.67 和 0.87 元，采用分部估值，加权后 21 年 PE 为 26 倍，首次覆盖给予目标价 17.42 元和增持评级。

风险提示

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