股票天邦股份怎么样？

文 | 郑灼莹@环球老虎财经

6月3日晚，天邦股份发布了一则定增公告，上市公司拟发行不超过2.32亿股，募资不超过42亿元，要知道其目前市值还不足200亿元。这则定增公告一经发出天邦股份就遭到了市场的“用脚投票”，截止6月4日收盘，天邦股份报收16.43元/股，股价下跌了9.97%。东财Choice数据显示，6月4日天邦股份主力净流出2.54亿元。

6月5日，天邦股份股价继续下跌，截至收盘，股价下跌7.97%，当日主力净流出1.32亿元。似乎，市场对其巨额定增方案并不太认同。有分析认为，天邦股份此时高价巨额定增，并不明智，而且有“圈钱”的嫌疑。

此外，天邦股份近年来不断扩大生产经营规模，使得其投入成本较大，但相应的产出收益增长较缓慢，现金流状况不佳。尤其是天邦股份2018年业绩首亏后，公司资金链变得愈加紧张，而这或许也是导致市场对天邦股份信心不足的原因之一。

抛巨额定增

天邦股份遭到市场“用脚投票”其实也并不奇怪。一是天邦股份增发的股票太多，募资金额太大。本次天邦股份拟发行不超过2.319亿股股票，接近发行前公司总股本的20%。其募资额为不超过42亿元，但是要知道，截至目前天邦股份总市值还不到200亿元。天邦股份一下募资本身五分之一的总市值，可真是“狮子大开口”。

此外，天邦股份定增的股票发行价似乎也有点高。按照定增方案数据计算，天邦股份此次定增发行的股票价格在18元/股左右，对此，市场担心面对高达42亿元募资金额，会不会有机构参与高位定增。

然后就是天邦股份募资所投项目，着实让人匪夷所思。天邦股份本次募资主要用于扩大公司生猪养殖规模，在募投项目实施后，天邦股份预计将新增生猪出栏240万头。而天邦股份2018年财报显示，2018年公司实现生猪出栏216.97万头；就是说 此次募投预计新增生猪出栏数目接近2018年的总生猪出栏数 ，天邦股份产能扩充的幅度很是夸张。

除了生猪养殖规模扩充幅度令人吃惊外，还有其拟建设的生猪屠宰及肉制品加工生产基地。天邦股份曾表示在“饲料—养殖—屠宰及食品”一体化产业链布局中，公司生猪屠宰及食品业务起步相对较晚。在本次定增计划中，天邦股份拟使用合计19.1亿元的募资金额用于建设两个500万头生猪屠宰及肉制品加工生产基地。

据了解，天邦股份的主要收入来源是生猪养殖和饲料产品，其食品加工营业收入占比在2018年仅为5.03%。如果说，其加大力度扩充生猪养殖规模和增加猪饲料生产能力，还能使人接受。那么天邦股份用几乎一半的募资金额投入建设屠宰及肉制品加工项目，着实让人很吃惊。

本次天邦股份定增募资除了用于发展生猪养殖、屠宰及肉食品加工、饲料业务外，还有9.6亿元用于补充流动资金。而令市场对其信心不足的也有这部分原因，天邦股份拟用9.6亿的金额用于补充流动资金，那么其目前的资金链到底是有多么紧张。

豪赌“猪周期”

天邦股份成立于2001年4月，于2007年4月3日登陆深交所中小板，主要产品为食品及食品相关类别中的商品肉猪、肉制生鲜产品、猪肉及水产深加工产品、商品种猪、猪和禽类疫苗、猪用饲料和水产饲料等。

上市以来，天邦股份的营业收入是呈增长态势的，但近年来天邦股份的净利润却在持续下滑。天邦股份2017年的扣非净利润同比下滑30.39%，2018年天邦股份更是扭盈为亏，当年实现扣非净利润-6.6亿元，公司称系受累于投资中国动保项目损失计提以及猪周期低谷养殖业务亏损。而在2019年一季度，天邦股份实现扣非净利润-2.82亿元，仍然是亏损状态。

天邦股份近年来也是多次扩大生产经营规模，但生猪等产业收益需要一定的时间。如2017年天邦股份募资14.64亿元，主要用于生猪养殖产业化项目。但其2018年财报显示，其2018年初开始投产的项目暂未达到预计收益；而其于2018年5月后开始投产的4个项目甚至是没有收益。

生产投入增加，但是收益没有达到预期或者还没有获得收益，使得 天邦股份公司收入增长幅度远远低于成本增长幅度，但公司运营、项目建设需要持续的资金输入，这也导致公司短期借款增加，负债增长以及经营性现金流的下降。

截止2018年末及2019年3月31日，天邦股份经营性现金流分别为1.89亿元和-4490.57万元，而公司2017年的经营性现金流为3.34亿元，其现金流下降幅度明显。天邦股份表示，经预测公司2019年营运资金需求量预计为14.82亿元，公司目前的日常营运也面临着较大压力。

资料显示，2019年4月天邦股份将中国动保股权转让给实际控制人张邦辉，交易价格1亿元，且另获得1亿元作为保证金；转让中域之鸿投资管理公司40%股权交易对价1亿元，且另获得1亿元保证金。以上，天邦股份共计获得4亿元。而本次定增方案中有9.6亿元用于补充流动资金，占比超过五分之一，也很明显的反映了天邦股份的财务压力。

此前天邦股份分别在2015年和2017年的定增募资，其中部分金额也是用于补充流动资金。2015年天邦股份募资4.5亿元，其中有1.37亿元用于补充流动资金。2017年天邦股份募资14.64亿元，但查阅天邦股份公司公告发现， 2017年5月天邦股份将8亿元募集资金用于暂时补充流动资金 ，后于2018年4月归还至募集账户。

天邦股份一个月股价大涨60%，养猪真的那么赚钱吗？

前段时间我们详尽、着重的聊了关于个人对猪肉板块的观点，其中点评了牧原股份、新希望两家公司。这两家公司作为一线“生猪企业”，可以说在这一波猪周期中最为受益，这段时间的表现，也是不错。

按照排序来说有一线生猪企业，自然就有二线。市场现阶段认可的二线生猪企业也是两家：正邦科技、天邦股份！

聊到这一点，很多朋友可能就发现问题了，也会疑问，为什么没有温氏股份呢？曾经的“创业板一哥”，居然没有在列？我们之前在详尽分析猪肉板块的时候谈过，这次的猪周期，温氏股份仅仅只有猪周期，没有猪成长，从温氏股份对比牧原股份股票价格的差距来看，一个跌跌不休，一个仍旧上涨，也能看得出来。而这次猪周期中，真正具备优势的是有着猪成长的那些企业，而不是仅仅只有猪周期的企业。

为什么？因为“非瘟”的存在，让中小型养殖企业变得艰难，散户养殖更是难上加难。而温氏股份的模式多为“农户代养”，在非瘟肆虐的基础上，自然受到的影响也是最大的。而具备可繁殖性母猪基数大、防疫能力、管理能力以及储备人才、扩产扩能条件的生猪企业，自然最为受益。不仅仅生猪价格保持在高位，还能逆势提升产量，有着量价齐升的刺激作用。

我们言归正传，讲回今天的主题：天邦股份！

二线生猪企业的说法主要是从公司规模、市值、情况等综合评判的。当然，也不固定的，仅仅是大多数机构与投资者的观点而已，二线成一线也是有可能的。关于一线、二线的划分，没必要过于在意。

在“非瘟”肆虐的背景下，猪肉价格保持在高位，各家生猪企业什么指标最重要呢？个人认为摆在靠前位的就是防疫能力。但是，没有防疫能力，没有逆势增量，企业的发展也只能是享受猪周期，而没有猪成长啊！所以，摆在第二位的就是“生产性生物资产”，可以理解为母猪、种猪，可繁殖性的动物类资产，因为有了绝对数量的可繁殖性资产，自然自家也就能最受益，卖掉仔猪能赚钱，养大仔猪能在降低成本的基础上赚更多的钱。所以，现在分析生猪企业，查看的数据中必看生产性生物资产这项数据！还有呢？就是储备人才、扩产扩能的发展了。

以2019年末至2020年一季度公布的数据来看，2019年末正邦科技50.95亿、牧原股份38.35亿、温氏股份42.96亿、新希望25.11亿、天邦股份9.54亿。而2020年公布的一季度呢？正邦科技51.95亿、牧原股份47.99亿、温氏股份41.87亿、新希望39.03亿、天邦股份14.38亿。孰轻孰重，一目了然！

在“非瘟”未爆发以前，天邦股份历年的业绩呈现，呈现着周期性走势，受限于猪周期。历年的营业收入同比增长率水平倒是不错，多数年保持着正增长的水平。但历年的净利润同比增长率就比较难看了，很明显的周期性波动，2006年、2009-2011年、2014年、2017-2018年呈现着明显的净利润的负增长。

业绩呈现周期性波动，自然基本财报面也是有着一定的波动，并不是很稳定。不过，在未来“非瘟”持续影响的背景下，猪周期的背景或有着极大的改变。

天邦股份，开始变得很赚钱！

公司7月6日披露了二季度的业绩预告，预计净利润14.8亿-15.8亿元，同比大幅增长502.9%-530.12%。公告中称，2020年上半年年，生猪销售价格处于高位运行区间，公司商品猪出栏价格较去年同期上升336.11%，凶手收入同比上升67.14%，同时公司商品猪销售构成仔猪和种猪的占比较高，相应低毛利率也较高！

2019年半年度天邦股份为亏损3.67亿，而今年大赚14.8亿-15.8亿元！据公司披露信息来看，一季度供你出栏量为51.38万头，头均盈利926元。预测二季度公司出栏量60.59万头，头均盈利1650-1815元！这两年亏成“狗”的天邦股份，开始变得很赚钱！

天邦股份生猪出栏量有望持续上升，估值又是如何呢？

2019年公布的生产性生物资产9.52亿元，而今年一季度公布的生产性资产为14.38亿，说明公司在加大留种。而留种干什么呢？目的只有一个：加大生猪出栏量！据市场现阶段预测，公司有望在2020年出栏数量在500万头左右。随着时间的推移，下半年也将迎来肉类消费的旺季，下半年的生猪出栏量有望持续超预期！那么对应的估值怎么样呢？

对于2020年无疑是天邦的收获之年，现在市场普遍预测年度净利润有望达到33亿的水平！而对应现在的股票价格计算估值，约为5.85倍。近些年的因为猪周期的存在，天邦的估值波动区间也是比较宽，参考价值并不凸显。但从今天的业绩增长确定性来讲，现在的估值水平是处于合理区间的。

好了，关于天邦股份我们就分析到这里了，本文不存在任何推荐，所聊到的股票不构成任何推荐，股市有风险，投资需谨慎！

看完点赞，股票长红！

以上就是股票天邦股份怎么样？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！