回天新材料有限公司是国企吗？

原题： 沐浴改*春风 回天铸就辉煌

——湖北回天新材料股份有限公司改*发展纪实

通讯员 贾云龙 汪冬 马燕 全媒体记者 刘清原

湖北回天新材料股份有限公司，简称回天新材或回天，也就是人们熟知的“回天胶业”，主营胶粘剂。前身是原襄樊市胶粘技术研究所。

研究所1977年诞生。生逢其时，第二年，改*开放的春风吹遍神州大地。

40多年来，从研究所到公司；从年销售收入不足百万元、靠国家拨款度日的国有科研单位，到拥有上海、广州、常州、湖北公司，已在深圳创业板成功上市的集团化国家重点高新技术企业；从湖北省科研单位改制成功的靠前面旗帜，到中国胶粘剂行业屈指可数的龙头企业；从产品仅用于汽车，到已用于高铁、港珠澳大桥桥面，回天人写下了他们弥足珍贵的辉煌的改*、探索、创新与发展历程。

起步 闭门造车，举步维艰

1977年，为解决东风公司的漏油、漏水、漏气“三漏”问题，当时的湖北省襄樊市从中科院化学所、北京化工研究院、北京有机化工厂等单位引进一批技术人员，成立了专业从事汽车与机械工业胶粘剂、密封剂研究开发和生产经营的研究所——襄樊市胶粘技术研究所。由于与生俱来的体制问题，再加上市场化浪潮袭来，直到1992年，这个拥有近百名科研人员的研究所创造的年销售收入不足百万元。工资拖欠，资不抵债，胶粘所运营举步维艰，100多项技术成果因闭门造车，**率不到10%，人才流失不断。

1978年12月，党的十一届三中全会召开。全会决定对经济体制和经营管理方式进行改*，并明确指出：“现在我国经济管理体制的一个严重缺点是权力过于集中，应该有领导地大胆下放，让地方和工农业企业在国家统一计划的指导下有更多的经营管理自主权。”在改*开放的大背景下，研究所（回天）的改制应运而来。

改制 国企→民营→股份公司

1992年，原襄樊市委组织部委派工业战线的章锋同志担任研究所党委书记兼所长。章锋上任后，对研究所的用人制度及局部经营模式进行调整，像“砸三铁”、搞承包都曾有过。这些措施对研究所的发展起了一定的作用，但由于研究所是一个国有的市属研究所，没有明确的产权划分，企业的命运没有掌握在真正关心企业的员工手里，导致问题一直没得到根本的解决。所领导班子意识到产权不清晰是造成这些问题的根本原因，恰逢1996年市委、市政府联合下发了《关于放开搞活小企业的若干意见》并进行小规模改制试点，研究所主动向市委、市政府请缨，成为国企改制靠前批试点单位。

为维持企业稳定，平稳过渡，防止因过度改制造成对普通员工情感的伤害，研究所此次改制依然保持了国有性质。为配合改*，在股本结构设计上保持了阶段性国有绝对控股地位。为了能将改*的果实最大化，1997年3月10日，胶粘所职工代表推举以章锋为首的3人代表151名出资职工参与胶粘所的改制，并共同买断胶粘所全部国有生产经营性净资产，回天完成了从国有企业向民营企业改制的全部过程。

1998年9月3日，经湖北省体改委批准，襄樊回天胶粘有限责任公司整体改制，由原有限公司股东章锋等10多名自然人共同发起设立了股份公司。很快，发行人取得了企业法人营业执照。仅仅一年时间，回天实现了从有限公司到股份公司的升级。

闯关 优化股权，稳定经营团队

由于1997年的改制由151名员工全员出资，在之后的7年时间里，由于缺乏经验，这些股东大多只强调自己的权益，关注企业经营成果的分红，却对企业的长远发展不感兴趣；而新加入的一些寻求企业长远发展的有识之士却苦于没有权利，不能作为。此时的回天人心涣散，人员流动率非常高。公司高层意识到这是一次优化股权结构的好机会。2004年5月，回天董事会制定了《湖北回天胶业股份有限公司股权结构改*方案》，共有244名出资人与工会签订了股份转让协议，大鹏创投及28名经营骨干支付了上述股权转让款。2004年11月，湖北省人民政府批准同意了回天的股权变动，同年，公司在省工商行政管理局完成该次股权的变更登记。

一般来说，公司与风险投资合作是很微妙的，风险投资很会赚钱，但管理企业不是他们的专长。回天在与大鹏的合作中，预见到了这一点，大鹏创投承诺仅做财务投资，主要为获得投资收益，不谋求对发行人的管理权，在经营上尊重以章锋为主的经营团队管理。此举保证了经营团队对企业的绝对控制权，解决了回天核心经营团队决策权的稳定问题，在回天不断转制过程中，确保了回天骨干团队的稳固。

创新 科研项目PK、众筹开发

改*开放以来，中国汽车工业、电子工业等高端胶粘剂技术，均控制在跨国公司手中，市场为其垄断，中国民族胶业发展举步维艰。为捍卫企业尊严，回天人下定决心，绝不做国外胶粘剂企业在中国的廉价搬运工，即使是饿肚子也要把科研搞上去。

回天反复探索，在内部大刀阔斧地推行三破三立的科研变革：一是破除“科研论资排辈”“项目开发行政分配”等旧的科研模式，树立以市场和效益为导向的理念，推行项目公开招标、PK开发的新机制，科研人员拿出众筹金，参与项目开发并共享收益、共担风险；二是破除企业传统的行政管理体制，建立以课题组为基本单元的扁平化组织架构，动态管理、双向选择；三是破除薪酬大锅饭制，推进浮动工资绩效挂钩机制。

特别要提的是回天关于科研项目PK开发的做法，在国内属首创。在很多人看来，把一个项目让两个课题组同时PK开发是资源浪费，也是对员工的不信任，但古今中外的实践一再证明：竞技场总是诞生较好成绩的地方。推行科研变革仅三年，回天就成功开发了24个科研项目，超过以往多年的总和。迄今，回天已开发有8大类40多个系列500多种规格的产品，拥有230多项专利和多项专有技术，其中多项技术处于国际领先水平。

回天如今在汽车、电子、高铁、新能源等用胶领域已成为替代进口的选择品牌，改写了跨国公司长期垄断中国高端胶粘剂市场的历史，有力推动了中国高端胶粘剂材料的国产化。

重才 13名博士领衔技术中心

回天高度重视优秀科技人才的引进，先后从武汉大学、华中科技大学、华东理工大学、中山大学等重点院校招聘了一大批化学、高分子材料的硕士、本科生，这批人现在已是公司技术研发的主力军。

回天厚待科研人才，在住房、购房、购车、安家费上都有具体明确的标准和政策上的倾斜，还对科研开发贡献突出的员工进行物质奖励。

在科研人才使用上，回天不拘一格，不搞论资排辈。一位武汉大学毕业生因为科研业绩突出，年仅28岁就担任了广州回天公司的技术总监。几年前，常常是回天辛苦培养的科研人才跳槽到跨国公司，而现在正好相反，一批跨国公司的高端人才纷纷选择加盟回天。

公司在发展中注重通过自主研发和科技创新提升企业核心竞争力。2015年，回天在科研上投入7000多万元，专门在上海设立集团技术中心，实验室、设备、仪器、人员全部按照国际一流水准配置建设，并先后从美国、欧洲高薪引进了大量海外优秀人才，逐步形成了覆盖6大学科，由13名博士领衔、79名硕士加盟、本科生以上学历占比70%的高素质科研团队。

回天已在湖北、上海、广州、常州设立四个研发中心，共有研发人员200多名，其中博士、硕士员工占一半。与此同时，回天积极与复旦大学、上海工程技术大学、西北工业大学携手合作，走产学研结合的道路，充分扩展回天的研发实力，抢占科研制高点。

聚焦 有所为有所不为

回天在创业初期，凡应用胶粘剂的，几乎什么行业都涉足，什么产品都研究，导致资源分散，结果公司越做越累，效果却不怎么理想。

2008年，公司开始实施聚焦战略。公司董事长章锋在一次受访时指出：“所谓聚焦战略，就是根据国家产业政策的调整，适时调整我们的产品研发和开拓重点，不搞以前那种简单粗放的生产经营，靠不断的技术创新，主动转变经济发展方式，专注高端产品和有潜力、附加值高的产品。”正是这种有所为有所不为的聚焦战略，公司产品总量由原来的1000多个缩减到约500个，所涉领域由原来的10多个缩减到新能源、电子、汽车、工业、包装、环保、建筑、高铁等八大领域。

聚焦战略带来的“焦点产品”，在市场上热得“发烫”：公司产品在汽车制造与维修领域市场占有率分别为12％、30％，是外资粘胶企业在中国汽车制造领域最大的竞争对手，同时，在LED领域占比32％，在风力发电行业占比32％，在脱硫行业占比10％……均处于领先地位。

新常态下，一些传统产业出现增长放缓甚至萎缩的情况，但一些新兴产业却迅猛发展。回天近年来加大向中高端胶粘剂市场拓展的力度，尤其是加大在太阳能、风力发电、软包装、水处理等战略性新兴产业用胶市场的拓展，这一策略也使得回天近几年都保持16%以上的复合增长，并成为光伏等新兴产业的胶粘剂领导品牌。

骄傲 “粘牢”高铁轨道、跨海大桥

2008年，考虑到回天公司的科技实力，铁道部科学研究院对公司进行技术支持。2009年9月，公司组织科技人员攻关很快取得技术突破，一举解决了使用中的沉降性难题，产品开始在高铁建设中使用。产品上市后，不仅替代了进口产品，还比国外价格降低三分之一以上。

2009年12月26日，从武汉出发的武广高铁客运新干线首列“和谐号”列车，在历经2小时46分钟的飞奔之后到达广州北站。武广高铁的开通，标志着我国步入高速铁路新时代。高铁风驰电掣的背后，是我国科技水平的巨大进步，其中凝聚着回天人的智慧与汗水。目前，回天的产品已成功运用到武广、沪宁、广深港、哈大等高速铁路线上。

2018年10月23日，港珠澳大桥开通仪式在广东省珠海市举行。这座创造了多项世界之最的大桥，总长55公里，其中有一半的桥面使用了回天研发生产的环氧结构胶（简称“大桥胶”），使用量多达数百吨。

据介绍，港珠澳大桥桥面自表面起分别是沥青层、碎石层、胶水层以及混凝土层。其中胶水层就用的是“大桥胶”，作用是牢固地连接沥青层和混凝土层，并隔绝可能渗入铺层之间的海上盐雾。

不仅港珠澳大桥的“身体”里用了“大桥胶”强筋壮骨，有趣的是，大桥通车当日，中央广播电视总台的红色双层巴士，成为靠前台在港珠澳大桥上行驶的大巴车，而这台大巴车生产制造使用的粘接胶和密封胶，均由回天*家供货。

硕果 创造精品，收获尊严

回天以“科技创新”作为公司的核心竞争力，40多年来成功开发出替代进口产品的300多种高性能工程胶粘剂产品。公司拥有专利共计232项，其中授权专利149项（含发明专利49项、实用新型专利86项、外观设计专利14项），受理发明专利83项。

截至2017年12月底，公司先后承担国家火炬计划项目4项，2项产品获得*家级重点新产品称号，20项科技成果获湖北省科技厅鉴定。获各级政府科技奖励共计13项，其中*家级科技进步奖三等奖1项，省级科技进步奖三等奖2项，省技术发明奖三等奖1项，湖北省科技创新企业奖1项。公司与一汽大众、神龙汽车、通用汽车、戴尔、松下、比亚迪股份、格兰仕、美的、金风科技等一大批国内外知名企业建立了长期合作伙伴关系，并先后为国防系统研制了导弹、雷达、鱼雷等配用的多品种特种胶粘剂。

“创造精品，收获尊严”，这是公司与时俱进提出的经营理念。公司通过了ISO9001、ISO/TS16949质量管理体系认证，ISO14001国际环境管理体系认证，开发的产品有8大类40多个系列，已通过SGS、DIN、GL、UL、TUV、FDA、NSF等认证，产品性能达到乃至超越国际水准。

回天是国内工程胶粘剂行业首家获得“中国驰名商标”称号的企业。公司于2003年被确定为湖北省企业技术中心，2008年被认定为国家高新技术企业，是湖北省科技厅认定的湖北省100家重点培育的高新技术企业。2010年1月8日在深圳证券交易所创业板上市（股票代码300041），同年获创业板最具投资价值十强企业称号。2013年8月被人力资源和社会保障部批准建立“博士后科研工作站”。2016年12月，公司企业技术中心被正式批准为“*家级企业技术中心”。

回天现为中国胶粘剂工业协会常务理事单位、中国汽车工业协会理事单位。公司董事长章锋多次荣获“中国优秀企业家”“湖北省杰出创业家”称号，2008年被评为“首届新楚商十大杰出人物”，2012年度荣获“香港紫荆花杰出企业家”称号，2013年当选第十二届全国人大代表、湖北省工商联副主席，2018年当选第十三届全国人大代表。

办企业是需要精神和骨气的，回天的精神和骨气就是产业报国。回天上市之前，先后有多家跨国公司希望高价收购回天，甚至多次对公司主要领导许以10倍的优厚待遇诱惑，均遭断然拒绝。

公司关心社会、热心公益，坚持每年为100多名残疾人提供就业岗位，为大批失学儿童、贫困大学生、贫困家庭提供资助，汶川**、玉树**、舟曲泥石流、云南干旱等灾情发生时，回天都是靠前时间挺身而出、捐款捐物，传递温暖和爱心。迄今回天累计向社会捐款3000多万元，先后两次荣获“中华慈善事业突出贡献奖”。

开拓 扩大视野，迈向未来

40多年来，回天围绕“以奋斗者为本”的核心理念，推行“激励、竞争、淘汰、监督”四大机制，弘扬“团队、创新、敬业、艰苦奋斗”四种精神，倡导“学习、忧患、诚信、感恩”四项理念，逐步形成一整套富有回天特色的企业文化体系。正是这种具有强大感召力的企业文化，塑造了回天的精神和魂魄，锻造出一支打不垮的员工队伍，成为回天持续高速发展的基石，使回天在激烈的市场竞争中不断续写新的辉煌和奇迹。

作为一家现代化企业，要想在经济全球化的浪潮下获得生存和发展，就必须从信息闭塞、经济落后的内地走出去，向国内外一流企业看齐。回天先后在中国经济最活跃的长三角、珠三角地区分别建立了产业基地和研发中心，并积极与高校联手，成立了“复旦—回天聚合物工程中心”。上市之后，回天改变了既有高层分工，提拔了一批轮值高管，让执行董事等核心层高管从琐碎的日常事务中抽身，集中精力寻找和引进高端人才，抓重大项目投资，进行兼并重组等资本运作，以谋求企业的跨越式发展。

2017年，回天试水海外，通过全资子公司回天荣盛（香港）有限公司以自有资金520万人民币收购越南越友有限责任公司100%股权。

2018年9月，回天与以色列赛格投资顾问公司签订战略合作框架协议。该协议的签订，将有效助推回天扩大国际市场和新材料高端技术与人才引进，促进高新技术企业的产品优化升级，增强回天以新材料为主导的产业在国内外市场的核心竞争力，将为襄阳经济注入新的活力。

回天新材营收增长有所减速，在建项目可能是未来业绩的关键

湖北回天新材料股份有限公司（股票简称：回天新材）是中国胶粘新材行业历史悠久、品类繁多的企业，拥有45年发展历史，2010年1月在深交所创业板上市。

回天新材专注胶粘新材料研发，拥有六大学科2000多种产品，广泛应用于光伏新能源、新能源汽车、5G通信、消费电子和航空航天等领域，提供胶粘新材全面解决方案。回天新材是中国胶粘新材行业布局广泛、研发投入多的企业，布局上海、广州、湖北襄阳、湖北宜城、常州五大研发基地以及东南亚等产业基地。

从其2023年半年报看，主要的产品是“精细化工及太阳能背膜”，主要的市场在华东，占比超过一半，境外市场占比16.5%，成为第二大区域市场。实际上，2022年境外市场就已经成为其第二大市场了，随着其海外产能布局，这可能是未来增长的主要方向。

2023年前三季度，回天新材的营收超过了30亿元，创下了前三季度的新纪录。只是同比增长速度7.1%，在最近三年多以来是最慢的，考虑到行业中很多企业因为产品价格暴跌而出现营收萎缩的情况，回天新材的表现还算是行业中比较好的了。

净利润的表现也是创下了前三季度的历史新高，甚至已经超过历史上任何年度的表现了，最近几年净利润的增长与营收增长有所差别，但平均增长速度确实要高一些，2023年前三季度的净利润增长速度也是高于营收增长速度的。

分季度来看，从2022年三季度以来，其营收的同比增长速度下降明显，特别是2023年三季度，同比增长速度仅为2.3%。化工类企业的增长受制于装置产能等因素，一般呈阶梯状；另外近两年多以来，受疫情对供应链的影响，化工产品的价格波动较大，也对此有较大的影响。

2023年前三季度，总体上净利润比2022年同期强，但三季度单季，却出现了7.3%的同比下跌，如果这一经营形势延续，本轮营收净利润增长的节奏似乎就要缓一下了。

2019年和2020年有一波毛利率高峰，最近两年多维持在23%左右，2023年前三季度还略有上升。这和境外市场的毛利率较高有一定的关系，但现在该市场占比还不大，影响有限。销售净利率和净资产收益率比较接近，2018年及以前是销售净利率略高，之后就是净资产收益率更高，这主要是杠杆效应和运营效率等影响带来的变化。最近三年多，净资产收益率在波动中持续走高，业绩表现有向好的趋势。

回天新材的主营业务盈利空间在10个百分点左右，2021年和2022年要略低一些。期间费用在2021年下降后，2022年营收大幅增长的同时，期间费用也在同比例增长，规模效应似乎走到了阶段性的尽头。但是，从2023年的情况看，停一停之后，期间费用还是有继续挤一挤的空间，只是这种可压缩的空间会越来越小，直到最终基本没有。

其他收益方面，虽然多少有一些收益，但信用减值损失也不小，总体上可以持平，部分年份略有一些无关紧要的净收益。

分季度来看，上半年似乎是回天新材的旺季，下半年要略差一些。2023年三季度，毛利率的水平是最近一年多以来最低的，盈利空间仅比2022年四季度好一些，后续经营形势的不确定性还是不小的。

现金流量方面，经营活动的净现金流持续稳定的净流入，但最近两年多的固定资产等投入规模较大，必须要增加融资来满足这些需求。

固定资产等经营性长期资产增长还是比较大的，三年多就有翻倍不止的增长。其在建工程的规模还有近5亿元，也就是说，在接下来一年左右的时间，回天新材还有较大的产能要释放出来，虽然形成营收和利润还取决于市场对其产品的接受程度，但至少产能基础有了。

回天新材的长短期偿债能力都不错，还留有较大的加杠杆的空间，考虑到其在建的项目不少，长短期偿债能力后续可能都会有所下降。

最近两年多以来，回天新材的有息负债明显增长，主要增长的是长期有息负债，这对短期偿债能力影响不大。但是，这些融资来建设的项目，未来的效益如何，对其以后的偿债能力影响就很大了。

回天新材和很多化工企业不同，在前些年大家跑马圈地，大干快上的时候，他们走得比较稳。现在，整个行业投资规模在下降的时候，他们却突然加速，这是否会走出一条不同的发展之路呢？应该很快就会有答案了。

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