中科创达公司怎么样？

中科创达公司怎么样

作者｜睿蓝团队中科创达以底层技术切入形成整体解决方案，深度绑定高通，发力整车SOA架构【1】和自动驾驶底层软件技术向智能操作系统核心供应商发展，是以软件定义汽车时代的“卖铲人”。接下来具体说说

净利润腰斩，中科创达怎么了？

汽车智能化，正在经历一轮价格战、持续研发投入不见底的新周期。

本周，中科创达（300496）发布2023年度业绩报告，全年营收52.42亿元，同比下滑3.73%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.40亿元，同比大幅下滑49.62%。

在业务方面，中科创达提供"IP+服务+解决方案"的三位一体的全栈式、立体化、模块化、标准化、定制化的软件产品和方案、以及依托软件为核心的软硬一体产品销售。

其中，报告期内，公司智能汽车业务实现营业收入23.37亿元，较上年同期增长30.34%。不过，与上年同期相比，增速下滑约16个百分点。

作为智能汽车业务的主力，基于高通平台的软件开发一直是中科创达的创收来源。但，随着市场竞争加剧，高通平台开发费持续下降。同时，竞争对手也在加速底层软件开发的相关投入。

高工智能汽车研究院监测数据显示，2023年仅中国乘用车市场，高通第三代/第四代智能座舱平台交付新车同比增长75.54%。这意味着，在整体市场仍处高速增长态势下，中科创达的传统软件开发收入并没有水涨船高。

要知道，从2011年起，中科创达就通过联合实验室项目向高通公司提供技术服务，帮助高通公司向基于其芯片平台的各类合作厂商提供技术支持服务，也是高通在国内的核心伙伴。

另一组数据，也可见一斑。

数据显示，2023年中科创达的员工总人数为13,119人，按照营收收入测算，人均产值仅为40.02万元，相比上年下滑约3%。同时，该公司的毛利率也从2020年的44.22%，持续下滑至36.95%。

其中，按照该公司的业务区域（中国、日本、欧美）划分，中国市场业务毛利率下滑幅度最大，从2020年的37.84%，下滑至30.59%。

而按照工业和信息化部提供的一组数据显示，2020年国内软件和信息技术服务业人均实现业务收入达到115.8万元，并且多年保持在100万元以上。

实际上，为了应对单一座舱软件外包的业绩风险，中科创达也在几年前开始布局智能驾驶赛道。其中，包括相关软件研发和硬件业务（畅行智驾）。

2022年4月，中科创达宣布与地平线成立合资公司，由中科创达控股，聚焦智能驾驶赛道，并围绕地平线车规级AI芯片为主机厂及一级供应商等企业提供智能驾驶软件平台和算法服务。

数据显示，2023年中科创达的智能驾驶软件开发业务实现营业收入1.82亿元，取得历史性突破。这得益于该公司与地平线成立的合资公司，基于征程芯片的项目实现量产。

此外，除了地平线平台，中科创达还提供英伟达平台的驱动开发和画质调优（ISP Tuning）等服务，设计智能驾驶和机器人等不同领域。

同时，与高通的合作，在智能驾驶领域，中科创达从原有座舱软件业务升级为智能驾驶域控制器软硬一体方案，并成立子公司畅行智驾。

不过，软硬件一体方案开发还在持续烧钱。

公开信息显示，中科创达公司和高通、立讯精密投资成立的苏州畅行智驾汽车科技有限公司，已经推出自主研发的行泊一体智能驾驶域控制器，并已经完成初步实车验证，具备整车级开发及交付能力。

数据显示，2022年畅行智驾实现营收192.22万元，实际亏损5770.24万元；2023年实现营收2652.29万元，实际亏损1.09亿元。而从整车项目开发交付周期来看，或许亏损还将持续。

但，即便有高通的加持，考虑到国内市场还有数家与高通智驾平台合作的头部解决方案公司；相比于中科创达，畅行智驾的Tier1角色压力不小。

比如，Momenta、大疆车载、车联天下（背后是博世）、德赛西威等头部厂商也都有陆续定点高通智驾及舱驾一体项目，其中，也都包括硬件部分。

同时，畅行智驾的Tier1角色也导致中科创达过去与不少座舱Tier1、车企的三方合作关系更加微妙。中长期来看，这种竞合关系会逐步演变为完全竞争关系，尤其是座舱与智驾的融合，舱驾一体正在打破过去的业务隔离。

比如，今年初的CES展上，畅行智驾正式推出了面向中央计算的单SOC舱驾融合域控制解决方案“RazorDCX Tarkine”；这意味着，作为中科创达的子公司，业务范畴已经涉足母公司合作伙伴的领地。

中国隐形冠军企业：中科创达

上一篇介绍了自动驾驶行业背后的隐形冠军《德赛西威》，今天再介绍另一家自动驾驶隐形冠军企业，智能终端软件技术提供商中科创达。

股价6年涨了20倍

股价从2015年上市时的8.4元，*高时2021年涨到161.53元，6年涨了20倍。即使按照今天的股价100计算，也涨了12倍。

（2015-2023年中科创达股价走势）

营业收入从2012年的2.52亿元，增长到2022年的54.45亿元， 十年增长20倍，年化复合增长率35%，要知道腾讯同期营业收入年化增长率也才29%。

（2011-2022年中科创达营业收入）

从智能手机到智能汽车

赵鸿飞是程序员出身，2008年创立中科创达，创业之初，他准确的预判了智能手机行业爆发的机遇，成为中国最早从事安卓系统软件开发的公司，成功缔造了中科创达快速崛起，吃到了智能手机的靠前波红利。

今天的智能汽车，本质上就是装了四个轮子的智能手机。赵鸿飞又作出了新的判断，智能网联汽车将成为继智能手机之后，又一项颠覆传统使用习惯的新生事物。再次抓住了智能汽车市场爆发的机遇。

2013年，中科创达进入汽车领域。目前汽车业务研发团队规模约4000人。在智能汽车操作系统与智能座舱领域，这个投入规模在国内可以说是数一数二的。

2017年收购了位于芬兰的全球UI技术领导厂商Rightware，2018年收购了位于保加利亚的图像视觉技术公司MM Solutions。通过这两次海外收购，中科创达大幅提升了自身在智能网联汽车领域的核心技术能力和国际化地位。

但凭借十几年的底层技术积累，中科创达已经成为全球首屈一指的视觉识别企业。智能设备每一次的更新换代，当下手机最常用的美颜、全景模式、滤镜添加，以及智能汽车上的人机交互、多媒体系统，电子后视镜、全景环视都离不开这家刚满15岁的公司。

赵鸿飞提到较多的理念就是“技术为本”，始终将技术的领先性作为企业核心竞争力。2019—2022年，中科创达实现研发费用分别为2.81亿元、4.03亿元、5.13亿元、8.47亿元，占营收的比重分别为15.36%、15.33%、12.43%、15.6%。截至2022年底，中科创达研发人员数量达12087人，占公司员工的比例为91.30%，拥有1400多项专利及软件著作权。

中科创达的子公司及研发中心已分布于全球超过30个地区。2022年，中科创达海外营收18.07亿元，占总营收33.19%。收入主要来自欧美和日本。

（中科创达全球业务布局）

展望未来

和德赛西威相比，中科创达产权清晰，研发力量强，海外市场做的好，未来的前景更好。

中科创达三大业务手机业务、智能汽车、智能物联网业务，各占营收1/3，2022年手机业务增速只有16%，智能汽车增速46%，智能物联网增速39%，后两块业务在未来还有较大发展空间。

注1：中国隐形冠军企业定义：1，不为公众所关注；2，收入超过20年的连续增长；3，在细分市场中市场占有率高，处于行业龙头位置。

中科创达的未来成长在哪里？

作者 ｜睿蓝团队

中科创达以底层技术切入形成整体解决方案，深度绑定高通，发力整车SOA架构【1】和自动驾驶底层软件技术向智能操作系统核心供应商发展，是以软件定义汽车时代的“卖铲人”。

产业要素：专注底层技术及应用技术，全球800个客户

源于多年在Android、Linux、Windows和HTML5操作系统技术积累，中科创达形成了从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用的技术体系。与高通【2】、Intel【2】，及操作系统厂商微软【3】共同建立和运营联合实验室，为移动智能终端产业链中的终端厂商、元器件厂商、应用软件和互联网厂商提供技术服务，实现了与产业链的深度融合。

公司当前围绕操作系统核心技术，面向智能手机、智能网联汽车、智能物联网、企业市场推出了一系列完整解决方案及产品，已在全球拥有超过800家客户。

资本要素：增发融资机构获利丰厚，账面有20亿元现金

(一)通过经营获得资金积累能力：

1、经营性现金累计：

2016年至2020年，中科创达经营性现金流净额为0.74亿元、1.81亿元、2.53亿元、1.42亿元、3.41亿元，合计9.91亿元，期间创造归母净利润合计10.43亿元，净现比0.95，不足1，创造现金能力稍弱。

2、账面货币资金：

近五年公司货币资金整体上升，货币资金为11.27亿元、12.75亿元、8.94亿元、7.48亿元、20.87亿元。特别是2020年，同比增长了179.01%。

追溯2018和2019年的连续下滑因素，源于这两年投资成立马来西亚、印度、德国、加拿大四地海外子公司，这在一定程度上影响了中科创达的货币资金情况。

3、自由现金流情况：

另一项核心指标“自由现金流量”，近五年分别是1.65亿元、1.52亿元、2.55亿元、1.81亿元、-14.71亿元。

2016-2019这四年基本平稳，2020年产生较大波动，同比减少了712.71%，原因是因为“智能网联汽车项目”募资建设。

（二）历史融资能力表现及分析：

自2015年12月上市以来，公司进行过一次增发融资。

2020年8月定向增发募资17亿元：

公司向149家机构及个人发送了《认购邀请书》，最后的增发对象有14家：上海大正投资、嘉实基金、太平洋资产、阳光资产、泓德基金、易方达基金、中金公司、中意资产、湾区产融投资、财通基金、中信建投、红塔红土基金、江阴毅达、国泰君安。

发行价为82.36元/股，限售期为6个月，至2021年2月18日解禁当日，股价为141.13元，定增收益率为71.36%。

经过这一次融资过程及结果事例，结合高达71.36%的资本获利事实，公司资本生态优秀，这对未来融资有正面影响。

团队要素：管理层经验丰富，未来发展稳定

（一） 创始人及带头人：

持股30.44%的控制人赵鸿飞，34岁创立了中科创达，之前他从北京理工大学工学硕士毕业后，曾在NEC-中科院软件研究所任职了8年。

董事邹鹏程来自于清华大学自动化系，2002-2008年在中科红旗Linux系统服务器研发部门经理，也是中科创达2008年最早期核心骨干，现任副总经理。

（二）管理团队状况；

董事会决策层： 董事会共9人，其中董事6人，*董事3人。创始人赵鸿飞任董事长、董事；邹鹏程任副董事长、董事；唐林林、康一、王子林、王焕欣任董事。

高管团队执行层： 高管共有4人，赵鸿飞任总经理，孙涛、邹鹏程任副总经理，王焕欣任财务总监及董事会秘书。

产能要素：投入项目均为研发，保持研发水平的先进性

（一）投入与项目：

中科创达2020年定向增发17亿元，共投资5个项目，投资总额为25.36亿元，计划投入募集资金17亿元，目前已投入4.75亿元。

（二）收入与预期：

1、智能网联汽车操作系统研发项目：

总投资额为9.21亿元，计划投入募集资金6.59亿元，已投入2.3亿元，预期研发周期3年，实施主体是“畅索软件科技（上海）公司”。

2、智能驾驶辅助系统研发项目：

总投资额为5.57亿元，计划投入募集资金3.68亿元，已投入1.56亿元，预期研发周期3年，实施主体是“畅索软件科技（上海）公司”。

3、5G智能终端认证平台研发项目：

总投资额为4.16亿元，计划投入募集资金2.19亿元，已投入4593.35万元，预期研发周期3年，实施主体“西安中科创达软件公司”。

4、多模态融合技术研发项目：

总投资1.27亿元，计划投入募集资金8227.67万元，已投入1560.02万元，预期研发周期3年，实施主体为“中科创达”。

5、中科创达南京雨花研究院建设项目：

总投资额5.14亿元，计划投入募集资金5.14亿元，已投入3.73亿元，预期研发周期3年，实施主体“南京旭锐软件科技公司”。

由于中科创达5个项目中有4个是研发项目，1个是研究院建设项目，均无法直接产生直接收入，与产能、收入、利润的关联性较小，无法预计完成项目后的新增利润。

（三）研发与方向：

2018-2020年，中科创达研发费用2.35亿元、2.81亿元、4.03亿元。2020年研发费用同比增长43.44%，2021H1研发费用为1.98亿，同比增长82.24%。

公司主要在智能网联汽车、商用5G及物联网持续投入，并在在车载娱乐系统、智能仪表及辅助驾驶拓展版图。

发现和总结： 基于可预见事实得出预判，中科创达已成为智能车联、智能座舱领域的头部企业，有着极强的技术研发水平，与上游芯片厂商以及下游的终端厂商均保持着良好的合作关系，对于商用5G及智能网联汽车领域的高投入研发，是未来的乐观因素。

注释与参考：

【1】SOA架构：面向服务架构（SOA）是一个组件模型，它将应用程序的不同功能单元（称为服务）进行拆分，并通过这些服务之间定义良好的接口和协议联系起来，使得构建在各种各样的系统中的服务可以以一种统一和通用的方式进行交互

【2】高通（Qualcomm）：全球领先的无线科技创新者，是全球3G、4G与5G技术研发的领先企业，已经向全球多家制造商提供技术使用授权

【3】 英特尔：Intel是半导体行业和计算创新领域的全球领先厂商，正转型为一家以数据为中心的公司，推动人工智能、5G、智能边缘等转折性技术的创新和应用突破

【4】 微软：Microsoft是一家位于美国的跨国科技企业，由比尔·盖茨和保罗·艾伦于1975年4月4日创立，最为著名和畅销的产品为 Windows操作系统和Office系列软件，是全球最大的电脑软件提供商、世界PC软件开发的先导

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