神州泰岳是外包吗？

神州泰岳是外包吗

接下来具体说说

神州泰岳—运营服务是一种能力

申银万国发布投资研究报告，评级: 买入。

神州泰岳志在成为一家互联网公司，目前互联网业务也是收入和利润的支柱。神州泰岳的互联网业务包括飞信运维、中国移动农村信息网运维以及神州良品的食材电子商务等。投资者担心飞信的命运，担心神州泰岳在飞信业务中的角色是否会被替换，担心神州泰岳在飞信业务上的议价能力。

网络型业务的商业模式所决定运营商电信运营商会将产品和服务的生产过程外包。根据 2011 年中国移动与神州泰岳的人均薪酬和人均净利润数据，中国移动自己开发并且运营飞信将无利可图。投资者无需担心飞信会被中国移动收回并由其自主运营。

新媒传信的人均收入与海隆软件和汉得信息相当，人均利润接近远光软件和恒生电子，飞信运维是一种面向结果、基于软件产品的运营服务外包。潜在竞争对手虽然可以以低价为竞争武器，但是在没有现成的软件产品和运营服务经验的情况下很难兼顾价格、盈利、系统稳定性以及用户和客户满意度。我们不认为新媒传信面临巨大的被替换或者价格下降的风险。

即时通讯工具是 3G 时代移动数据业务的主要入口之一。运营商向互联网转型绕不过即时通讯，而且运营商的体制决定较好由外部供应商提供需要持续创新的运营服务。海外运营商也有运营即时通讯业务的需求，如果新媒传信把飞信运营服务的模式复制到海外的努力有所进展，投资者将重新认识神州泰岳的成长性以及运营服务模式的生命力。这将是盈利增长和估值提高的双重机会。

神州泰岳—有互联网追求的IT运维管理厂商

申银万国发布投资研究报告，评级: 买入。

神州泰岳向电信、金融和能源等行业的大中型企业和政府部门提供 IT 运维的整体解决方案。全资子公司新媒传信为中国移动的飞信和农信通等业务提供运维支撑，包括技术产品开发和运维支撑服务。公司还积极尝试自有创新型互联网业务（如神州良品）。

飞信运维本质上是中国移动的一项战略性业务的流程外包。 飞信所有者和运维服务提供商之间是互相依赖的合作关系，价格不是合作中唯一甚至最重要的因素。另一方面，成本加成的定价机制使神州泰岳很难提高该业务的边际利润率。

神州泰岳屡次尝试自有创新型互联网业务是要优化业务结构，与面向企业客户、边际利润率难以提高的现有运维类业务形成互补。

预计今年飞信及相关业务的合同总金额将达到7亿元。运营工作量上升使飞信运维业务的收入未来还能够增长。中国移动要把飞信打造为社区入口，飞信的地位不会降低，甚至会加强。

神州泰岳在IT运维管理市场占据领先的市场地位，并通过并购保持成长性。

预计 2012-2014年神州泰岳的收入分别为14.9、18.8和 23.4亿元；净利润分别为 4.6、5.7和 7.0亿元。

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