芒果超媒和湖南卫视什么关系？
芒果超媒和湖南卫视什么关系
这是价值事务所的第 91 篇深度文章。我们是专门做潜力股挖掘的团队，致力于为大家选股擒牛！点一下关注再阅读，方便后面看更多潜力牛股的深度分析。目前的互联网公司，已经从单纯的抢用户升......接下来具体说说
芒果TV和湖南卫视续约？原来他们是一家人又不是一家人
最近芒果超媒发布了一则公告，宣布全资子公司湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司将在2021年至2025年继续和湖南广播影视集团有限公司续约。
所谓湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司，就是视频平台芒果TV，而湖南广播影视集团有限公司代表的则是大家熟知的湖南卫视。
芒果超媒这份宣布芒果TV和湖南卫视续约的公告信息量可相当大，根据公告内容，芒果TV为了获得湖南卫视的*家信息网络传播权，每年要向湖南卫视支付高达5. 4571亿的费用。
你以为5. 4571亿每年的费用就够高了吗？错！其实这也仅仅是个起步价罢了。合同期内，如果湖南卫视出现市场公认的现象级爆款节目，那么芒果TV还要和湖南卫视另行签署补充协议，在大爆节目存续期内的当年采购价格还要比前一年价格上涨百分之十。这可……真是太见外了。
一直以来，很多人都以为芒果TV和湖南卫视是一家，毕竟湖南台的标志就是芒果，而芒果TV不仅拥有湖南台的所有影视剧和综艺资源，还常常和湖南台进行官方互动。
如果说湖南台的影视剧都在芒果TV播，是因为芒果TV买断了它的*家信息网络传播权，那么这两者共享主持人资源这件事，可没法只用合同来解释了。
近年来芒果TV也做了不少自制综艺，起用的都是湖南台的主持人班底。就拿芒果TV的王牌自制综艺《明星大侦探》系列来说吧，常驻主持人何炅是湖南台当家主持人，还不时会有些湖南台新人来到节目客串。
据了解，湖南快乐阳光互动娱乐传媒有限公司和湖南广播影视集团有限公司的办公地点也都挨在一起，芒果TV旁边就是湖南广播电台大楼，看上去完全不像两家人。
不过说他俩完全没有联系，倒也不准确。用网友的话来说，芒果TV和湖南卫视之间的关系就像是就像是兄弟，两者都属于湖南广电，但芒果TV是新兴的互联网媒体，而湖南卫视则是较为传统的电视机媒体。
芒果TV的前身是湖南广电创办的金鹰网，后来金鹰网从娱乐门户网站改版成视频网站，就有了现在的芒果TV。
离开湖南卫视，芒果超媒将何去何从？
第2960期文化产业评论
2020年，芒果超媒有两件大事：一是资本市场股价的乘风破浪，公司年内股价近乎翻倍，跻身千亿市值俱乐部；二是与湖南卫视的采购协议即将到期。本期文化产业评论带您复盘芒果超媒与湖南卫视从依赖到分开的历程，并对芒果超媒与湖南卫视“分手”后的未来进行探讨。
作者 | 崔冰睿（文化产业评论作者）
编辑 | 陈婉冰
来源 | 文化产业评论
正文共计3817字 | 预计阅读时间10分钟
2020年，对于芒果超媒，是一个不可忽视的里程碑式年份。
一方面是资本市场股价的乘风破浪 ：2020开年至今，在《乘风破浪的姐姐》等王牌节目的助推下，芒果超媒股价涨幅高达93.01%，近乎翻倍，傲然以1200亿的市值跻身千亿市值俱乐部，并作为唯一实现盈利的 长 视频平台倍受市场关注。
另一方面，是与湖南卫视采购协议即将到期的暗潮涌动 ：根据公司的全资子公司快乐阳光与湖南台于2017年9月20日签署的《电视节目信息网络传播权采购协议》，对于湖南台制作并在湖南卫视于2020年12月31日之后所播出的节目，快乐阳光不再享有整体打包价格下的*家采购权，仅在同等条件下具有优先购买权。这也就意味着， 2020年之后，芒果TV也许会失去过去支撑其盈利的内容成本优势。
芒果超究竟能不能不畏与湖南卫视的“分手”，在未来续写2020年的辉煌？ 长 视频行业的竞争下半场中，芒果又将何去何从？笔者试图以史为鉴，探寻芒果超媒这艘诺亚方舟，未来究竟将驶向何方。
从独播、独特到独创，生于马栏山，走出自己的道路
芒果TV发展的初始，的确是离不开对湖南卫视的依赖。2009-2013年，作为金鹰网“芒果网络电视”*出来的内容分发平台，芒果TV并不为人所知。2014年， 作为湖南广电媒体融合的一部分，芒果TV重新亮相，对湖南卫视节目进行独播。 其独播节目《花儿与少年》靠前期当日播放量就高达220万，芒果TV在约2个月的时间就获取了超1000万的全网单日*用户。借助湖南卫视输送的海量头部节目与热门IP，作为“版权搬运工”的芒果TV迅速完成了对用户的原始积累。然而，大量内容采购之下，迅速的用户扩张伴随着的是成本与现金流的双重压力。彼时，芒果TV依旧处于亏损状态。
2016年，芒果TV的战略从独播走向独特，通过坚持差异化来逐步构建核心竞争力。 2017年，芒果TV首次实现盈利。2018年，以芒果TV为核心的“芒果超媒”成军，坚持湖南卫视独播+芒果TV自制+对外合作定制的多条线齐头并进，强化芒果品牌调性，培养自制特色内容，实现独特模式战略突围。芒果TV还通过《我是大侦探》 （《明星大侦探》系列IP） 节目来登陆湖南卫视，实现反哺。
2019年，芒果更是进一步走向独创，更加关注自制节目的创新。 通过综艺节目工作室团队，芒果TV创造性地打造了《我最爱的女人们》《女儿们的恋爱》等爆款节目。然而，随着芒果TV向其他卫视销售版权，芒果TV与湖南卫视的关系似乎也变得微妙起来：作为芒果TV制作的节目，《我最爱的女人们》竟然选择在了东方卫视播出，曾经的“版权搬运工”，如今不仅可以独当一面，甚至可以选择“另谋高就”。
独播湖南卫视的节目，使得芒果TV不必摸着石头过河，弯道超车实现迅速发展；独特定位,准确把握年轻、都市、女性受众，芒果TV逐步构筑护城河；独创以实现自制节目的创造创新，通过工作室制度打造更多优质作品，芒果TV把握自身基因、形成*的造血闭环。从独播、独特到独创，芒果TV已经从被湖南卫视输血的对象变成了自主造血者，即使离开了湖南卫视，芒果TV依旧可以*行走。 从内容制作方面来说，芒果TV已然能够不畏与湖南卫视的分手。 未来，芒果超媒也能够持续通过人才团队与内容自制体系进行创新、不断创作出优质的内容，以维持增长态势。
定增45亿，自制的道路=一条成本压力小的道路
2020年9月27日晚间，芒果超媒发布公告，拟定增募资45亿元， 其中40亿元用于丰富版权库内容资源。 具体而言，公司拟投入11 亿于 采购6部S级影视剧版权，6亿用于自制 （含定制） 11部A级影视剧版权，23亿用于自制18部S级综艺版权。芒果正坚定不移地走在自制的道路上。
与内容采购的道路相比，自制之路无疑是一条成本压力小的道路。以爱奇艺为例，互联网流量思维下，大幅进行内容采购的爱奇艺，内容成本构成公司主要营业成本，高额外采使得公司面临巨额亏损。2018-2019年，爱奇艺内容成本分别为211、222亿元。2020上半年，爱奇艺75%的成本为内容成本。相比之下，2018-2019年，芒果超媒互联网视频业务及新媒体互动娱乐内容制作成本合计仅为45.11、66.74亿元，存货仅为22.15、19.16亿元，芒果的内容成本体量远小于爱奇艺。
2020年，在投资者交流会上，芒果董事、总经理蔡怀军表示，初步预计公司2021年内容预算将增长30%左右。此外，行业内容成本下降的大环境也减轻了芒果的单节目成本压力，芒果的整体内容体量将会有大的增长。据此， 从短期来看， 芒果并不会因为失去了湖南卫视的内容成本压力而“破釜沉舟”。 从中长期来看， 随着芒果自制内容占比的不断扩大，公司将进一步弱化对于湖南卫视节目所产生的分销收入及成本的依赖。
媒体思维VS互联网思维，芒果生态带来无限可能
无论是国内还是国外， 长 视频平台的发展模式其实只有两种：一是互联网模式，“跑马圈地”、砸金钱换流量；二是媒体模式，由传统传媒转型，用内容匹配用户。前者的代表，在西方是Netflix，在我国是BAT （代指百度、阿里巴巴、腾讯） 为后盾的爱优腾 （代指爱奇艺、优酷、腾讯视频） ；后者的代表，在西方是Disney，在我国则是背靠湖南广电的芒果TV。在此，笔者不欲谈论孰优孰劣的问题，因为无论是媒体思维还是互联网思维，最终的归宿都是用优质的内容吸引用户不断付费。
笔者关注的问题是，在不断发展的过程中，未来长视频行业又可能面临什么样的格局？芒果的闪光点与未来可能的方向是什么，它又将在行业中扮演怎样的角色？
随着长视频流量和用户增长触顶，各大视频平台已经进入竞争的下半场：行业格局基本稳定，爱奇艺、优酷、腾讯位居靠前梯队，芒果、哔哩哔哩通过稳握垂直圈层居于第二梯队，其他视频平台皆位列第三梯队。
此时， 长 视频平台面对的不仅是内部的竞争，更是外部结构性的变化：根据QuestMobile数据，从2018年下旬起，头部短视频应用的用户总时长就已经超越头部长视频应用，抖音、快手的DAU （日活跃用户数量） 也已经超越优爱腾芒等 长 视频平台。2020年6月，短视频平台的细分行业总时长占移动互联网行业整体总时长的比例高达19.5%，是长视频平台的2.7倍。短视频公司甚至试图入局长视频：2020年春节，《囧妈》登陆抖音、今日头条、西瓜视频、抖音火山版等字节跳动产品。
笔者认为，短视频与长视频满足不同的用户需求，短视频纵然侵占用户时长、但终究无法取代用户对于长视频的需求。面对这场来自短视频公司的“短兵相接”，长视频公司可以通过提升内容质量以增强用户粘性和付费情况，并且要通过提高变现能力来抵御可能来自短视频公司的侧翼攻击。
那么，面对长视频平台竞争下半场的现状，和来自短视频平台的冲击，芒果的闪光点在哪里呢？它又将如何构筑壁垒，跨向未来？
△芒果TV天生青春品牌形象片
笔者认为，芒果的核心竞争力在于其“芒果生态”。正如湖南广播电视台副台长、总编辑张华立所言:“对行业而言，平台制胜；对平台而言，内容制胜；对内容而言，人才制胜；对人才而言，生态制胜。”
具体而言，芒果生态对于芒果超媒来说，有以下三点优势： 1） 对于公司的核心业务，也就是构建高门槛的 长 视频平台，芒果的生态能够不断哺育人才，从而不断进行创新性的 长 视频内容IP制作、孕育爆款节目，夯实自制综艺王牌的同时发力剧集业务、不断实现破圈。 2） 对于公司的新业态，诸如电商类业务，“芒果生态”下，视频平台已经覆盖相匹配的年轻/都市/女性用户群体，电商业务的开展堪称随时蓄势待发。 3） 对于公司的其他业务板块，如音乐、艺人经纪，“芒果生态”有助各项业务紧密自洽，进而实现全产业链的协同发展。
在芒果生态的思路下，可以预见的是，芒果TV将在芒果系中稳居核心地位，甚至在整个湖南广电的体系下占据愈发重要的地位。和湖南卫视“分手”之后的芒果超媒，也许“分手却不一定分开”，湖南广电人一直在，湖南广电国资背景一直在，与湖南广电紧密结合的芒果生态也一直在。而芒果超媒的未来，依旧手握一张代表无限可能的牌。
你对芒果超媒的未来走向怎么看？
欢迎在留言区发表您的看法
文化产业顶尖大号「文化产业评论」，是专注于文化产业全领域的新媒体平台，在业内具有广泛和举足轻重的影响力，得到了全国文化产业从中央到地方，政府、企业、机构、精英从业者的高度关注与大力支持，是国家部委、地方政府、文化企业、行业机构掌握文化产业高质量发展及科学决策的重要参考。
芒果超媒，背靠湖南卫视，拥有各种竞争优势，是下一个10倍股吗？
这是价值事务所的第 91 篇深度文章。
我们是专门做潜力股挖掘的团队，致力于为大家选股擒牛！
点一下关注 再阅读，方便后面看更多潜力牛股的深度分析。
目前的互联网公司，已经从单纯的抢用户升级到了抢用户的时间&注意力上，毕竟，谁能占据用户的时间较多，谁的用户粘性就最强，也就最能体现“羊毛出在猪身上”这句话。由下图我们可以看出，在线视频是除微信、qq、抖音、头条系列产品外最烧用户时间的存在。
而当前的在线视频行业，可谓“爱奇艺、腾讯”处于靠前梯队，优酷在第二梯队，芒果TV、bilibili是第三梯队。
然而，奇怪的是，虽然这些视频网站都有着巨大的流量，霸占了大家多数时间，却总是亏损累累，比如头部的三大巨头“爱腾优” 在2018年共亏损200亿左右。
这个时候，第三梯队的芒果超媒，交出的2018年成绩单是这样的： 营收96.6亿，归母净利润8.66亿，wow， 这么牛逼的么？
啥是芒果超媒？
其实，芒果超媒也是《价值事务所》粉丝们强烈要求分析的一家公司，当时在留言中看到的时候，我们团队的靠前反应是：芒果超媒是啥？难道芒果TV上市了？？？
仔细查阅了芒果超媒的各种资料之后，我们发现，芒果传媒原为 创业板公司快乐购，实控人为湖南广播电视台（芒果台） ，是专门做电视购物的。
2018上半年，快乐购以发行股份的方式，作价115.5亿收购快乐阳光、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐和芒果互娱等5家公司，完成资产重组。
在交易完成后，快乐购更名芒果超媒，目前是A股少数的几个视频网站上市公司之一。
实际上，这次收购的五家公司包括快乐购都属于芒果台，因此芒果超媒可以理解成：芒果台借助快乐购这个上市公司，把其他资产一次性注入，形成以视频网站芒果TV为核心，附加从新媒体平台运营到内容制作、艺人经纪、IP运营的完整产业链条的整体上市。
自此，芒果系整体上市，湖南台通过芒果传媒间接控制 新上市公司芒果超媒 64.2%的股份。
为啥视频行业一直亏钱？
目前视频行业主要是靠不断的买优质电视剧、电影、综艺节目的版权（当然也自己出自制剧什么的）吸引用户，然后靠用户充会员和卖广告挣钱。
一直关注视频行业的朋友会知道，视频网站的最大成本来源是版权费，由于目前各个视频网站都处于白热化竞争阶段，各大网站需要掏出巨资购买版权和投钱自制来建立自己的护城河（视频行业的跑马圈地）。
哪怕是背靠湖南卫视是芒果TV， 62%的观看量也都来自外购版权 ，但其实外面买来的，我们认为并不能构成护城河，因为版权是有时效性的，一般租用时间是两-三年，如果到期了接着租会让平台压力很大。
其次，我国目前视频网站白热化竞争，导致优质影视要价过高（看看目前演员们的天价片酬就知道了），因此，视频行业目前看来就是个烧钱无底洞。
芒果超媒为啥敢拍着胸脯保证赚钱？
由于互联网公司流量巨无霸是BAT，因此，拥有BAT背景的爱奇艺、腾讯、优酷土豆天生和芒果就不是一个量级的。
腾讯视频和爱奇艺日活均在8000万以上，优酷在4000万左右，而芒果TV则不到1000万；从下图各个网站的付费会员数量来看，芒果和腾讯、爱奇艺更不是一个量级的。
但是在爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆都巨额亏损，老大哥爱奇艺18年亏损更是高达81.26亿，芒果超媒是如何逆袭，实现盈利，且还敢拍着胸脯做利润保证？？？（下表为快乐购收购五家公司时做的业绩承诺）
我们以2018年年报为例，芒果超媒的收入来源如下：
由上表可知，芒果的收入来源不同于其他视频网站，仅依靠网站会员费和广告费（也就是上表中的互联网视频业务），人家的收入来源太多了。比如靠前项：新媒体互动娱乐内容制作，就是做他出内容然后卖（由上文可知，目前卖版权有多挣钱，整合后的芒果就在干这个事）。
媒体零售就是之前快乐购的业务，做电视购物和电商购物；运营商业务，比如大家家里都有机顶盒吧，可以通过机顶盒在线点播，芒果有湖南台做后盾，和运营商合作得就很好。
再说了，在传统的视频网站收入中，会员费和广告费其实存在一定的竞争关系，当会员费收入到一定程度时，会员是可以跳过广告，将导致广告收入的下降。而芒果超媒的广告收入更多是植入综艺节目、自制内容中的软广告。
因此，在别的网站都依赖于外购版权，做跑马圈地业务的时候，芒果超媒可以全面开花，到处创收，且由于背靠湖南台，自己就是优质的内容制造商。
如果说爱奇艺、腾讯等在不断的买版权跑马圈地做用户，并努力扩展自制内容想办法降低成本，搭建自己真正的护城河。那么芒果超媒就是一个基本实现垂直整合、覆盖全媒体产业链的大平台。
财务分析
由于芒果超媒18年刚完成并购，因此之前几年的财务不具备连续性，正好芒果出了19年半年报，因此，我们在此针对19年半年报进行分析。
公司资产负债率47.37%，咋一看很高的样子，可能好多人已经给公司打了差评，一个视频网站，轻资产运行，怎么有这么高的杠杆？？
其实，仔细一看，公司负债大头：48.31亿应付款，14.26亿预收款，几乎没有有息负债，19年半年报中财务费用是负的。哇塞，太幸福了，行业地位之高，杠杆都在加给了上下游，账上还有大把大把的现金（44亿货币）。
公司营收55.04亿，比去年同期增长10.41%；净利润8.04亿，比去年同期增长40.33%。41%左右的毛利，15%左右的净利率，优秀！
公司财务状况没啥好说的，总体都很漂亮。
总结
公司的毛利、净利能比同行高太多（以爱奇艺为例），主要原因在于：爱奇艺外购内容占总播放量的75%以上，而芒果TV的综艺内容占平台流量50%，其中自制和从湖南台采购的综艺占比90%以上。
更多的自制和湖南台采购内容收获了更多的软广招商和版权分销收入，同时也实现了远高于外购综艺或外购剧集的收入**效率，进而提升了平台的毛利率水平。
总之，这是个含着金钥匙出身的躺着赚钱的公司。
以2019年半年报为基础，我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为：11、15、18.5亿，给予其30倍市盈率则对应市值：555亿。截止2019年11月1日，公司市值为479亿，还有15.8%的空间。
--------------
最后，有一点想和大家共勉：散户要想改变自己的命运，就要不断的学习成长，不断寻找优秀的股票，跟着优秀的股票一起成长。
而 寻找优秀股票，必然离不开财务分析 ，但财务分析对很多人而言显得太艰深了，为此价值事务所的创始人和首席分析师Vive 专门给大家准备了一堂非常简单，好懂的，纯小白也可以跟着看得懂，学得会的财务分析课。 课程只有9堂课，每一堂课只需要花几分钟学习，你也可以掌握财务分析的技巧 ，强烈建议大家学习。
从此，你就再也不用怕看不懂个股的财务情况了。
以上就是芒果超媒和湖南卫视什么关系？的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！
