东方财富A股交易手续费多少？收费标准解析与省钱攻略

东方财富A股交易手续费多少

接下来具体说说收费标准解析与省钱攻略

东方财富一季报点评

东方财富 20Q1 实现营业总收入 16.89 亿元，同比增长 82.21%，归母净利润 8.74 亿元， 同比增长 126.48%。20Q1 公司营业总成本 6.69 亿元，同比增速仅为 21.0%，伴随收入规模 大幅提升及平台效应，公司费用率有明显下降，销售费用率及管理费用率分别同比下降 3.1pct 及 10.3pct，20Q1 公司整体归母净利率 51.7%，同比提升 10.0pct，相比 19 年全年提 升 8.5pct。

下图：东方财富营业总收入及同比增速（2013A-2019A,19Q1,20Q1）

下图：东方财富归母净利润及同比增速（2013A-2019A,19Q1,20Q1）

单季度看，2020Q1 营业收入 16.89 亿元，同比增长 82.2%，环比增长 48.8%，归母净利 润 8.74 亿元，同比增长 126%，环比增长 100.0%。

分业务看，20Q1 公司实现证券业务收入 10.39 亿元，同比增长 71.6%，其中代表经纪业 务的手续费及佣金收入 7.27 亿元，同比增长 66.4%；利息净收入 3.12 亿元，同比增长 85%；营业收入（包括金融电商服务业务、金融数据服务业务、互联网广告服务业务和其他业务 收入）6.49 亿元，同比增长 102.3%。

下图：：东方财富单季度分类别收入情况（1Q16A-1Q20A

证券经纪业务：手续费及佣金收入同比增长 66.4%，预计股票 交易市占率继续提升

公司 20Q1 手续费及佣金收入 7.27 亿元，同比增长 66.4%。20Q1 两市股票交易额呈大幅 提升趋势，资金跑步入场，2020Q1 两市股票成交额 49.9 万亿，同比增长 47%，日均成 交额 8598 亿元，同比增长 47%。截至 2020 年 2 月，市场累计投资者规模 1.61 亿，其中 2 月单月新增 89.5 万，投资自规模不断提升为互联网金融平台发展提供良好用户基础。东 财 20Q1 手续费及佣金收入高于股票交易额增速，我们预计东财股票经纪业务市占率继续 提升。

下图：东方财富单季度手续费及佣金净收入（1Q16A-1Q20A）

融资融券业务：市占率提升至 1.60%，可转债补充资金马力

20Q1 公司利息净收入 3.12 亿元，同比增长 85%。2020Q1，伴随权益市场活跃，两融市场 规模也在同步提升，20Q1 沪深两市日均两融余额 1.07 万亿元，同比增长 34.4%。根据市场 20Q1 末两融余额，以及东财 20Q1 末融出资金 170.2 亿元推算东财两融市场份额为 1.60%， 相比 19 年末环比提升 0.04pct。同时，东财 73 亿可转债已经在 Q1 完成，扣除发行费用后 的募集资金净额将用于补充公司全资子公司东方财富证券的营运资金，我们认为可转债发 行完成，有助于公司继续扩大两融市场份额。

下图：东方财富单季度利息净收入（1Q16A-1Q20A）

基金市场活跃，基金代销为核心的营收同比翻倍

公司 20Q1 以基金代销为核心的营业收入 6.49 亿元，同比增长 102.3%。20Q1 全市场基金 季均净值同比增长 13.1%，其中非货币基金季均净值同比增长 50.6%；20Q1 全市场新发行 基金数 265 只，新发行份额同比增长 89%，其中股票型+混合型基金 20Q1 新发行份额同比 增长 300.8%，平均单只基金发行份额同比提升 112.6%，我们认为权益类基金份额大幅提升 趋势下，公司尾随佣金收入增长弹性显著。

下图：东方财富单季度营业收入（1Q16A-1Q20A）

总体评价： 公司是 A 股稀缺的线上线下一体化互联网金融平台型公司，深耕垂直用户价值，金融牌照储备日趋健全，持续看好公司基于流量复用性，通过产品品类扩张及产业链延伸满足 用户多样化财富管理需求，中长期则有望成为利用金融交易数据沉淀衍生“AI+金融”的 互联网金融独角兽。2020 年权益市场交易活跃度提升，在线券商弹性更大，叠加东财各项 业务市占率提升、互联网平台效应以及公募基金等为代表的财富管理逐步发展，将共同推 动东财业绩高增长。

风险提示：资本市场景气度波动，大金融监管政策变化，竞争环境变化，证券业务市占率 提升不达预期，新业务落地不达预期

【2019年报快读】之二十二：东方财富

东方财富成立于 2005 年，初期通过运营东方财富网及多个专业频道（包括天天基金网、股吧、东方博客等）向互联网用户提供财经资讯和金融信息，积累了庞大用户群体。

2012 年公司开始积极寻求流量变现途径，先后获得基金代销牌照、通过外延并购获得券商牌照、进入公募基金管理行业等，目前已在资讯、社交、理财、交易和决策需求进行了全方位业务布局。

目前，公司的主营业务有四块内容：依托东财证券、东财期货和东财国际等公司，为海量用户提供证券、期货经纪等服务的 证券业务 ，依托天天基金网，为用户提供基金第三方销售服务的 金融电子商务服务业务 ，通过Choice金融数据终端，向海量用户提供专业化的 金融数据服务业务 ，以及在“东方财富网”及各专业频道、互动社区等页面上为客户提供的 互联网广告服务业务 。

根据中国互联网络信息中心（CNNIC）发布的《第44次中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至 2019年6月， 我国网民 规模达 8.54亿 ， 普及率 达 61.2% ，较 2018年底提升1.6个百分点，全年新增网民2598万。

截至2019年6月，我国 手机网民 规模达 8.47亿 ，较2018年底增长2984万，网民中使用 手机上网 的 比例 高达 99.1% 。

截至2019年6月，我国 互联网理财用户 规模达 1.70亿 ，较2018年底增长1835万， 占网民整体 的 19.9% ，半年增长率12.1%。

根据易观千帆统计，2020 年 2 月 东方财富 APP 的活跃人数为 1311.1 万人 ，低于 同花顺但高于涨乐财富通等传统券商 APP。

报告期内，公司实现营业总收入 42.32亿元 ，同比 增长35.48% ，公司营业总成本 23.79亿元 ，同比 增长 5.22% 。2019年度公司实现归属于上市公司股东的净利润 18.31亿元 ，同比 增长91.02% 。加权平均 ROE 9.49% ，同比 增加3.17个百分点 。

分业务看，19 年公司实现 证券业务 收入 27.5 亿元 ， 占比65.00% ，同比 增长 51.7% ，其中代表 经纪业务 的手续费及佣金净收入 19.4 亿元 ，同比 增长 62.2% ； 利息净收入 8.14 亿元 ，同比 增长 31.6% ，包括金融电商服务业务（基金代销）、金融数据服务业务（Choice）、互联网广告服务业务和其他业务收入在内的其他营业收入 14.78 亿元 ， 占比35.00% ，同比 增长 12.9% 。

从中可以看出，证券业务和基金代销业务，合计营收占比94.29%，构成了东方财富营收的主要部分，这也是公司业绩高弹性的核心原因。

费用 方面，销售费用（40.15%）和研发费用（22.00%）增长较快，管理费用（8.18%）温和增长。

历史来看，2015年收购同信证券进入证券业务，是公司的一个转折点。此后，管理费用率和销售费用率持续走低，显示了公司互联网基因带来的低成本扩张能力。

财务杠杆 方面，2019年末， 资产负债率65.69% ，同比 增加5.11个百分点 。在券商中，仍有较大提升空间。

研发投入 方面，2019年，公司研发投入 3.05亿元 ，营收占比 7.22% ，全部费用化；研发人员 1726名 ，占比 37.91% 。

子公司 方面，东财证券营收26.34亿元，净利润14.33亿元，净资产138.69亿元，折算下来 销售利润率54.37% ， 净资产收益率10.32% 。

点评 ：传统的券商业务，主要依靠线下的营业部作为获客渠道。这就意味着，客户的增长，受到营业部地理覆盖范围的制约。

东方财富通过收购同信证券获得券商牌照，此后主要通过线上推广的方式来获客。这就导致，虽然我们都没有见到几家东财的营业部，然而其证券客户规模近年来却在持续高增长。

从效率上来讲，线上获客要显著高于线下。原本用于营业部建设的租金和装修费用，可以用在销售费用上，体现为更低的开户佣金，从而让客户直接收益。

更低的佣金，吸引更多的客户，毕竟每次交易时，这种真金白银看的到的成本节约，直接刺激着每一位投资者的神经。

复盘东财的发展历程，我们看到它从起步时期的财经信息提供者，逐步聚集起大量的客户流量。此后，通过 基金代销 进行了一次流量变现。再次，通过 线上券商 进行了二次流量变现。

流量的成功变现，让公司的营收和市值上了一个大台阶。

眼下，东财在2019年获得了公募基金牌照，并成功发售了4只公募产品。同时，其他多元业务如金融数据服务（Choice）、保险、私募等也在持续推进。

在未来，东财是有可能围绕其客户资源，构造起综合金融服务平台。

到了那个时候，其盈利模式将从 销售佣金 （交易额 * 佣金率）逐步过渡到 管理费用 （管理资产总额 * 管理费）。

然而，这条道路尚在探索之中，其发展前景并没有那么明朗。

举个例子，2019年11月，东财基金发行的首只产品发售，选择的是上证50指数基金，主打的卖点是低费率。

后续发行的新基金，采取也是主题或者板块的指数基金的方式：第二只基金东财中证通信，第三只基金东财创业板，第四只基金东财医药。

从某种角度来讲，东财基金所采取策略的核心思想，和基金代销以及线上券商的思路是一脉相承的，就是 低费率抢占市场 ，走的是 规模优先 的路子。

然而，公募基金市场，强者如云，这条道路最终能否走通（复现线上券商的规模扩张速度），还需拭目以待。