招商证券策略会2023具体召开时间公布，敬请关注！

招商证券策略会2023具体召开时间公布

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招商证券靠投资及交易业务收入翻盘，同比暴增97%！2023年加大信息技术投入

本文来源：时代财经 作者：吕泽强

3月28日晚间，招商证券（600999.SH）发布2023年年报。其扭转此前2022年的下滑趋势。2023年，招商证券营收为198.21亿元，同比增长3.13%；归母净利润同比增长8.60%，为87.64亿元。

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从具体业务来看，招商证券2023年财富管理和机构业务收入为100.11亿元，同比下滑9.83%，毛利率较上一年减少2.04个百分点至43.43%；投资银行业务收入为12.95亿元，同比下滑6.57%；投资管理业务收入为9.27亿元，下滑幅度最大，同比下滑21.53%。

其投资管理业务中大部分为资管业务，2023年年报显示，招商证券2023年集合资管计划的资产管理规模下滑幅度最大，由2022年的1380.08亿元下滑至1151.96亿元；而单一资管计划的净收入下滑最快，由2022年的2.57亿元下滑至1.71亿元。

与目前已披露财务数据的大部分券商一样，虽然大部分业务都在下滑，但招商证券的投资及交易业务在增长。其该业务2023年收入为35.36亿元，同比增长97.62%，而2022年为同比下滑67.48%。招商证券在年报中称，“公司继续贯彻‘大而稳’的大类资产配置战略，自上而下统筹资产配置、投资决策和风险管理，根据市场形势变化及时调整优化投资结构，持续完善业务策略，有效提升投资收益稳定性。截至2023年末，公司金融资产规模3746.04亿元，同比增长21.42%。”

从收入的结构来看，2023年，招商证券的手续费及佣金净收入为82.77亿元，同比下滑12.57%，其中来源于经纪业务的手续费及佣金净收入同比下滑幅度最大，为14.16%；来自资产管理业务的手续费及佣金净收入同比下滑13.99%。

2023年，招商证券投资收益为62.01亿元，同比下滑34.03%；但公允价值变动收益为20.63亿元，扭转了上一年26.23亿元的损失。

公允价值变动收益中，交易性金融资产的公允价值变动收益由2022年的-51.34亿元，扭转为2023年的32.24亿元，这也是招商证券2023年公允价值变动收益大幅度增长的主要原因。

交易性金融资产主要包含债券、基金、股权投资、证券公司资产管理计划、银行理财产品和信托产品等，其中债券2023年年末的公允价值较初始成本增加了24.88亿元，股权投资2023年年末的公允价值较初始成本增加了15.64亿元。

此外，招商证券在年报中强调，业务规模、获利与风险承受度的匹配，不因对利润的追求而牺牲对操作风险的管控，坚持在稳健经营的前提下开展各项业务；操作风险事件包含营业中断和信息技术系统瘫痪等七类。

此前，2022年，招商证券的交易系统因故障而被监管责令整改，此后又再度出现故障。

招商银行业绩追踪-2023年年报

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招行2023年营收为3391.23亿，同比减少1.64%，归母净利润为1466.02亿，同比增长6.22%。

其中净利息收入为2146.69亿，同比减少1.63%；非利息净收入是1244.54元，同比减少1.65%。

净利息收入的下滑，其实是生息资产的收益率的下降与需支出负债利率的上升共同导致的结果。

2023年的净利息收益率为2.15%，同比下滑25个基点。

在资产端，主要是由于LPR持续下调以及有效信贷需求不足，新发放的贷款定价同比下行，带动贷款平均收益率同比下行。

同时居民消费及购房意愿有待进一步复苏，收益率相对较高的信用卡贷款和个人住房贷款增长乏力。

在负债端，主要是企业资金活化不足，导致企业阶段资金等低成本的对公活期存款增长受限。同时在当前的资本市场情况下，局面更多的将活期存款转变为了定期存款。

二者叠加，综合导致了负债端需要支出的利率变高。

在国有4大行中，

工行净利息收益率为1.61%，同比下降31个基点；

农行净利息收益率为1.60%，同比下降30个基点；

中行净利息收益率为1.59%，同比下降16个基点；

建行净利息收益率为1.70%，同比下降31个基点。

在股份制银行中，

平银净息差收益率为2.38%，同比下降37个基点；

兴业净利息收益率为1.93%，同比下降17个基点；

中信净利息收益率为1.78%，同比下降19个基点；

在城商行中，

宁波银行净息差收益率为1.88%，同比下降14个基点；

北京银行净息差收益率为1.54%，同比下降22个基点；

如果拿招行的净息差收益率来和这些银行对比的话，在同样大环境不好的情况下，招行仍然处于头部的水平，仅次于平安银行2.38%的净息差。

在招行的非利息净收入中，净手续费及佣金收入为841.08亿，同比下降10.78%；其他净收入403.46亿，同比增长25.01%。大财富管理（财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入）收入为452.68亿，同比下降7.90%。

在净手续费及佣金收入的具体细分业务情况如下：

财富管理手续费及佣金收入284.66亿，同比下降7.89%。

其中，代理保险收入135.85亿，同比增长9.33%；代销理财收入54.24亿，同比下降18.37%；代理基金收入51.79亿，同比下降21.52%；代理信托计划收入32.06亿，同比下降19.43%；代理证券交易收入7.31亿，同比下降19.05%。

资产管理手续费及佣金收入114.74亿，同比下降7.89%。

托管业务佣金收入53.28亿，同比下降8.00%。

银行卡手续费收入195.25亿，同比下降8.76%。

结算与清算手续费收入154.92亿，同比增长2.93%，

招行几乎所有的净手续费及佣金收入都在下滑，这对招行本身的大财富管理战略是一次非常大的挑战。

有客观存在的外部因素影响，但招行也需要思考研究，如果在未来大环境继续持续下去，这一板块在未来如何做的更好。

截至2023年年末，不良率为0.95%，同比下降1个基点。

正常贷款迁徙率，从2022年年末的1.53%，下降到2023年年末的1.21%。这说明正常类贷款变成关注类贷款，以及不良贷款同比减少。

如果从行业的角来看，房地产行业无疑是最大的风险点。

截至2023年年末，房地产贷款总额占比5.02%，因此总体风险可控。尽管房地产行业的不良率从2022年年底的4.08%提高到了5.26%。

招行无论是核心一级资本充足率，一级资本充足率，还是资本充足率，相比与同行业的所有银行，以及股份制的头部其他银行相比，都存在一定的优势。

招行截至2023年年末，拨备覆盖率为437.70%，同比下降13.09%。

毫无疑问，在当前的大环境下，招行在营收下滑的同时，净利润可以增长，相当一部分的原因就是把之前隐藏在拨备覆盖率的利润释放出来一部分。

其他的银行能做到利润增长的，基本都是这样的做法。

招行年报的亮点之一，是分红率从过往的33%提升到了35%。

而且在招行业绩说明会上，缪董在回答瑞银集团的提问“如何平衡分红和长期发展之间的平衡时”，透露出来3个很关键的信息。

1、2023年大多数的股东在招行上赚的钱不多，或者没赚钱，所以提高分红率可以进一步提升股东的整体回报；

2、招行提升现金分红率，既然提高了就没打算再下来；

3、未来不做股本融资，同时保持比较强的资本内生增长能力。

其实，对于一家企业而言一次提高分红率容易，但是想要长期保持是难的，尤其是不靠股本融资，而依靠内生增长实现。

招行本身是零售银行，大财富管理是其很重要的战略，所以我每次看招行的数据都比较关心2个数据，一个是零售客户数，另外一个就是管理的零售客户总资产余额。

截至2023年年末，其服务的零售客户数达到了1.97亿户，同比增长7.07%；管理的零售客户总资产余额突破了13万亿，同比增长7%。

这2个数据保持小幅增长，也是未来招行在大环境回暖时更大的底气。

总结一下：

大环境不好，银行也本身也比较难。但从净息差来看，招行总体还算是好的。

今年银行业的净息差可能会进一步的承压，但个人认为最坏的时候差不多已经过去了。

对于净手续费及佣金收入这一块儿，招行需要做更多的思考，如何在外界客观因素如此不稳定的情况下，做出更好的应对策略。

截至2024年4月19日收盘，当前市值不到8500亿，股息率接近6%，我只能说不贵。

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