宁波银行股票连续跌，市场因素与基本面分析

宁波银行股票连续跌

前段时间，微博上有个话题很火，叫“一件事儿证明消费降级”，评论区里网友们发言踊跃。有人说，最能体现消费降级的，应该是自己已经转变的消费观：以前，护肤用的是海蓝之谜，身上穿的是李维斯......接下来具体说说市场因素与基本面分析

重估宁波银行：2023年股价表现垫底的秘密

文 | 张佳儒

在市场利率下行、LPR 重定价、存量按揭调价等因素影响下，2023年成为A股一些上市银行公司极具挑战的一年。

截至4月22日收盘，A股42家上市银行公司有24家披露了2023年报，其中营收下滑的有11家，增长的有13家，营收增速超过5%的有6家，其中就包括宁波银行。

2023年，宁波银行实现营业收入615.85亿元，同比增长6.40%；归母净利润255.35亿元，同比增长10.66%。营收和归母净利润双增长的宁波银行，创下2007年上市以来连续17年“双增长”新记录。

截至目前，宁波银行还是披露2023年报的万亿资产城商行中营收增长最快的。然而，在资本市场，2023年的宁波银行却并未收获“涨声”。同花顺显示，2023年全年，宁波银行股价跌幅高达37%，在A股42家银行股中涨幅倒数靠前。 2024年初至4月23日收盘，宁波银行股价涨幅9.05%，在42家A股上市银行中排第27位，亦算不上突出。

资本市场为何会重估宁波银行？一个核心的原因在于，宁波银行2023年的业绩增速创了上市以来的新低。从估值的角度，宁波银行的估值约为5.67（动态PE），位居城商行前列，当其增速放缓后，资本市场还会认可其高估值吗？

业绩增速领跑，股价涨幅垫底，背后发生了什么？拆解宁波银行的年报，其过去和未来经营的现状与预期得到更清晰的呈现。

营收增速创17年新低，“市值之王”遭遇股价滑铁卢

在国内城商行中，宁波银行是“尖子生”，长期以“高成长、低不良”著称。2007年7月19日，宁波银行挂牌上市，成为靠前家在深交所上市的城商行。2007年至2023年，宁波银行的发展可谓是“日新月异”。

回顾历史数据，2007年上市之初，宁波银行资产规模不到800亿元，2023年，宁波银行总资产2.71万亿，17年总资产规模增长了逾33倍。

目前，A股有17家上市城商行，2023年年报尚未全部披露。根据2023年前三季度的数据，总资产破万亿元的有8家，宁波银行以2.67万亿总资产，排在北京银行、江苏银行、上海银行之后，排在第4位。

除了资产规模，宁波银行的业绩增速也可圈可点。

2007年至2021年，宁波银行的营收规模从22.44亿元增长到527.7亿元，15年时间12年增速在20%以上；归母净利润规模从9.51亿元壮大到195.46亿元，15年时间11年增速在19%以上。

近两年，宁波银行的营收、净利润增速明显放缓。2021年，宁波银行营收、归母净利润同比增速分别为28.37%、29.87%，2022年的增长数据为9.67%、18.05%，2023年进一步放缓至6.40%、10.66%。

对比同行，宁波银行的业绩增速堪称优秀，但与自身历史增速对比，显得不够看了。

2023年，宁波银行营收增速6.40%，是上市17年的最低增速。归母净利润增速10.66%，是近三年最低增速。

在此前的营收、净利润高增长过程中，宁波银行迎来“戴维斯双击”，股价节节攀升，市值水涨船高。2021年，宁波银行股价突破44元，市值高达2900亿元，夺得城商行“市值之王”的美誉。

然而在2023年，宁波银行遇股价滑铁卢。同花顺显示，2023年，宁波银行股价跌幅高达37%，在42家银行股中增幅倒数靠前。即便股价大幅下滑，宁波银行估值并不低，其在年报中表示，公司“继续是A股估值*高的银行之一”。

2024年初至4月23日收盘，宁波银行股价涨幅9.05%，在42家A股上市银行中排第27位。

个人贷款不良率提升，高收益、高风险的双刃剑

银行的收入分为两部分，一是利息收入，二是非利息收入，其中利息收入是主要收入。年报显示，宁波银行营收615.85亿元，其中利息净收入409.07亿元，占比66%。

净息差是影响银行营收的主要指标之一，是利息净收入与生息资产平均余额的比值，也叫净利息收益率。2021年-2023年，宁波银行的净息差从2.21%下降至1.88%。

宁波银行在年报中提到，净息差下降，受到市场利率下行、LPR 重定价、存量按揭调价等因素影响。展望未来，宁波银行预计2024 年净息差依旧承压。

资产端方面，在结构上，收益率较高的个人住房贷款和个人消费类贷款等预计增速放缓。在价格上，市场利率仍将继续下探，2月份5年期以上LPR下调5BP，10年国债收益率下行至 2.4%以下，贷款和投资收益率均受到影响。

银行的财报核心看两张表，一张是以营收、归母净利润等为主要指标的创收创利报表，另一张是以不良贷款率、拨备覆盖率等为主要指标的资产质量报表。

截至2023 年末，宁波银行不良贷款余额94.99亿元，不良贷款率0.76%，拨备覆盖率461.04%，资产质量和抵御风险能力保持行业领先水平。

宁波银行的贷款分为对公贷款和个人贷款，其中，个人贷款业务堪称“肥肉”，实现利息收入279.73亿元，平均利率也较高。2023年，宁波银行个人贷款平均利率下滑至6.34%，仍远高于对公贷款2022年未下滑时的4.44%的平均利率。

带给宁波银行高收益的个人贷款业务，给公司带来的风险也越来越大，这是一把双刃剑。2021年-2023年，宁波银行个人贷款不良率水涨船高，分别为1.24%、1.39%、1.5%，远高于公司整体不良贷款率水平。

宁波银行的个人贷款业务分三类，分别是个人消费贷款、个体经营贷款、个人住房贷款，其中，个人消费贷款业务扮演重要角色。2023年，个人消费贷款金额3209亿元，同比增长30%，占个人贷款和垫款总额比例为63.3%。

个人消费贷款业务是宁波银行的“黑马业务”。2021年-2023年，宁波银行的个人消费贷款从2198.47亿元攀升到3209.58亿元，两年增加了1011亿元。

在个人消费贷款业务快速增长的背景下，宁波银行个人贷款不良率不断提升。

不过，未来，宁波银行打算在个人消费贷款业务上将持续加码。

2023年7月，宁波银行宣布增资宁银消金，持股比例升至92.79%；2024年4月9日，宁波银行联手宁波市金融控股有限公司，双方拟共同对宁银消金增资，预计其注册资本将扩充至45亿元。

宁银消金的主要业务是发放个人消费贷款。这意味着，在净息差预计承压的2024年，收益较高的个人消费贷业务将是宁波银行的重要发力方向。

合规敲警钟：“罚单元年”后为何又频吃罚单？

在银行业，合规是公司稳健发展的保障。2023年报中，宁波银行表示，报告期内，公司基于保障依法合规经营管理的目标，持续加强内控制度管理、深化合规风险监测评估、加强产品合规管理。

2023年，宁波银行依然暴露出诸多合规问题。

国家金融监督管理总局官网显示，2023年1月，宁波银行因违规开展异地互联网贷款业务、互联网贷款业务整改不到位、资信见证业务开展不审慎、资信见证业务整改不到位、贷款“三查”不尽职、新产品管理不严格等问题被宁波监管局罚款人民币220万元（行政处罚决定书文号：甬银保监罚决字〔2023〕1号）。

2023年12月，宁波银行因消费者个人信息管理不到位;贷款“三查”不尽职;押品管理不到位被罚款合计100万元（行政处罚决定书文号：甬金罚决字〔2023〕26号）。同一日，宁波银行还因监管标准化数据与客户风险数据交叉核验不一致等被罚520万元（行政处罚决定书文号：甬金罚决字[2023〕24号）。

2023年9月，宁波银行还被国家外汇管理局宁波市分局处罚，处罚内容为给予警告，合计处罚款670万元，没收违法所得183.02万元（行政处罚决定书文号：甬外管罚〔2023〕8号）。

根据国家外汇管理局的公告，宁波银行违法事实为：办理经常项目盗金收付，未对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理市查;违反规定办理结汇、售汇业务;违反规定办理资本项目资金收付;违反外汇账户管理规定等。

值得注意的是，这并非宁波银行首次暴露合规问题。2022年，宁波银行频吃罚单，在过往发展中极为罕见，这一年被外界戏称为宁波银行的“罚单元年”。2023年，宁波银行罚单数量减少，但暴露的问题值得重视。

近几年，宁波银行收到的投诉也水涨船高。年报显示，2021年至2023年，宁波银行收到监管转办投诉数量分别为1071件、1244 件、1370件。从2023年的投诉业务类别看，贷款业务占比50%左右，信用卡业务占比在20%左右。

宁波银行表示，公司重视消费者权益保护，对各类投诉“响应率100%，反馈率 100%”。针对投诉相对集中的问题，从客户投诉的现象穿透到业务的源头，不断优化改进服务，强化销售行为规范和源头治理。

看到宁波银行连续大跌，是不是心慌慌？业绩下滑是下跌原因？别急

2022年全年，宁波银行下跌15.23%，2023年五个月，宁波银行已经下跌23.24%。在过去的十年里，宁波银行从来没有像现在这样惨不忍睹。宁波银行的投资者不禁要问：“曾被誉为城商行之王的宁波银行，究竟是怎么了？它的底在哪里？是否还值得继续投资下去？

确实，宁波银行在2021年以前，几乎每年都有幅度或高或低的上涨。从2022年开始，总是跌多涨少。高峰时期，股价接近45元，现如今（2023年5月30日）也仅仅在25元左右，跌幅接近45%。

许多投资者朋友们将宁波银行的下跌归因于业绩的下滑。我对此也是比较认同的，业绩下滑是股价下跌的诱因。但是另一方面，我也觉得不单单是业绩的问题，如果主要是业绩的问题，那市场对于宁波银行也太过于严苛了。

2023年一季度，宁波银行营收增长率8.45%；2022年一季度，营收增长率15.4%；2022年年报显示全年营收增长率9.67%。2023年一季度较2022年一季度增速下滑了6.95个百分点，较2022年全年下滑了1.22个百分点。

宁波银行净利润同比增长率与营业收入同比增长率的变化一样，都是有不同程度的下滑。2023年一季度净利润同比增长率较2022年一季度下滑5.45个百分点，较2022年全年下滑2.7个百分点。

宁波银行2023年3月的不良贷款率为0.76%，较2022年全年增加了0.01个百分点，较2022年一季度下降了0.01个百分点。

从上述三个核心指标来看，宁波银行的业绩确实是有所下滑的，但如果仔细分析的话，我们会发现，瘦死的骆驼比马大。宁波银行的业绩依然堪称优秀。

先看营收增长率，即便2023年一季度营收增长率有所下滑，但在42只银行股中依然能排到第10名的成绩，仅比2022年全年下降了2名，比2022年一季度下降了1名。

再看净利润增长率，2023年一季度净利润同比增长率排第11名，比2022年全年还前进了2名，比2022年一季度也是前进了2名。宁波银行净利润增长率有所下滑，但是整个银行业净利润增长率也都在下滑，宁波银行下滑的幅度更小，这能说它退步吗？显然不能！

最后看不良贷款率，2023年一季度0.76%的不良贷款率没有排在行业靠前名，但是排在行业第二名，对于绝大多数银行来说，这样的成绩依然是恐怖的存在。青农商行的不良贷款率是它的2.75倍。

总体来看宁波银行的业绩指标，从绝对数据来看，有所下滑，但是从相对数据来看，它的表现并不算糟糕，甚至在不良指标方面，仍然保持在非常优秀的水平。

业绩是宁波银行下跌的原因之一，但我认为这不是核心原因。我更加愿意相信大幅下跌和大幅上涨一样，都是刻在宁波银行基因里的。换句话来说，如果你期望它一直上涨，那是不存在的，隔一段时间，它都会有比较明显的波段出现。

从2022年开始直到2023年5月份，宁波银行就处于长期下跌的趋势中。在这个下跌的趋势中，我们也能够找到很多可以投资的波段。比如2022年3月中旬到2022年4月初，宁波银行上涨23.89%；再比如2022年10月到2023年1月间，宁波银行上涨大约44.85%。诸如此类的波段还有很多。可如果你从2022年一直持有到2023年5月份，那很遗憾，你大约会亏掉40%。

较大幅度的上涨与下跌是宁波银行的一大特色，除此之外，宁波银行的另一大“特色”就是股息率低，而且低到尘埃！2022年股息率1.54%，排42只银行股中的最后一名。2021年股息率1.31%，依然排最后一名。如果你因为宁波银行被套了，想要靠股息分红来回本，那难度会非常大，时间跨度也会非常大。

总结：

通过上述分析，我的中心思想应该已经表达出来了。宁波银行的下跌可能与业绩有关，但不是强相关。它的投资属性决定了它不可能一直大涨。宁波银行幅度较大的上涨与下跌再加上行业排名倒数靠前的股息率，决定了它更适合波段投资者。

消费降级，宁波银行先坐不住了

前段时间，微博上有个话题很火，叫“一件事儿证明消费降级”，评论区里网友们发言踊跃。

有人说，最能体现消费降级的，应该是自己已经转变的消费观：

以前，护肤用的是海蓝之谜，身上穿的是李维斯，网购开的是京东会员。

而现在，郁美净擦脸效果也感觉嘎嘎棒，29.9的短袖清凉透气，PDD便宜实惠，为了3元返现，能编一篇百字小作文......

大环境原因，每个人有每个人消费降级的方式，穿着19.9元6条内裤的铁柱，也能感觉到寒意。

在评论区转了几圈，铁柱发现，除了不敢消费，网友们关于消费降级的讨论还有一个普遍观念：

不敢贷款了。

尤其是那种地方银行担保的小额消费贷，更是被不少网友看成绝对不能碰的存在。

这方面的消费降级，已经影响到不少银行的发展，比如在城商银行圈里有着“零售之王”“市值之王”称号的：

宁波银行。

其实类似消费贷、经营贷这种针对个人、或者小微企业发放的小额贷款业务，在银行圈里有个统称，叫“零售业务”。

过去很长一段时间里，零售业务都是不少股份制、城市商业银行业绩贡献的绝对主力。

像招行、平安、中信、浦发，基本上都是靠零售业务出名。

不过，做零售业务最成功的，还要数宁波银行。

早在上市之前，宁波银行就喊出了“大银行做不好、小银行做不了”的口号，主攻零售业务板块。

2014年，宁波银行启动了大零售转型，在个人贷款这块，消费贷为主的零售业务占比超过60%。

相比之下，其他银行*高的也不过40%。

2014年-2023年，宁波银行的个人消费贷规模从667亿，一路飙升到3200亿，巅峰时期，宁波银行的个人贷款利息收入，占集团总营收 的比例：

接近30%。

靠着以消费贷为首的零售业务，宁波银行实现了业绩狂奔：

2014年—2023年，宁波银行的营收、净利润增幅分别达到了382%，427%，相比之下，茅台的数据为384%、584%，可以说不遑多让。

也在业绩的高光下，宁波银行的市值同样一路水涨船高，巅峰时一度达到了近2700亿，创造了中国城商银行的历史纪录。

这也是宁波银行两个“王者头衔”的由来。

2

一代版本一代神。

2014年国家对“网贷”开启严监管，正规个人消费贷正式崛起，巅峰时期，全国小额贷款相关业务公司近9000家，相关从业人数近11万人。

但是随着大环境变化，人们收入预期下滑，消费降级，小额贷款发展势头已经大不如前了。

数据显示，截至2023年6月，国内小额贷款行业机构数量下降至5688家，相关从业人员数腰斩，只剩下5万余人。

随着小额贷款式微，以此发家的宁波银行，也迎来了不小的发展压力。

4月9日，宁波银行最新年报公布：

2023年，宁波银行实现营业收入615.85亿元，同比增长6.4%，归母净利润255.35亿元，同比增长10.6%。

虽说营收利润双增，但和2021年超过28%的营收增速相比，6.4%显得有些步履蹒跚。

资本敏感又无情。

4月10日，年报公布的第二天，宁波银行股票报收20.46元/股，下跌3.13%，4月11日，宁波银行中盘跌幅接近2%，市值来到了近1372.9亿。

回看2023年全年，宁波银行整体股价缩水近39%：

市值蒸发近千亿。

要说是银行业整体不行，其实也不然。

虽然这两年LPR下行、净息差收窄，银行们的日子普遍不好过，但是资本市场上，银行板块的实际跌幅并不深。

有人统计了2023年A股上市银行表现，股价波动平均值也仅为-0.27%。

从这个角度看，宁波银行反倒像极端个例。

有机构指出，宁波银行业绩增长乏力的原因，除了银行业普遍利率下调导致的净息差下滑外：

零售业务盈利能力的滑坡也是重要原因。

从年报数据来看：2021-2023年，宁波银行人贷款的平均利率已从当初的近8%，下滑至近6%。

另外，因为零售业务偏向中小微群体，在获客与风控上需要不断进行人员投入，为此，宁波银行在2021-2023年，分别扩招了2.4、2.7、2.9万人。

这也导致宁波银行业务与管理成本大幅度增长，2023年时，已经远超业绩增速，达到了11.26%。

关键是，宁波银行在零售业务板块的转型接近10年，底子相当牢固。

按照一般理解，船大难掉头，这时宁波银行想要转变，可能没那么简单。

3

从财报数据中，我们可以看到，宁波银行也曾力求转变。

为提振业绩，宁波银行加快了零售贷款投放，2023年前三季度，零售贷款规模增速达到了21.14%，环比上半年的12.71%，明显加快。

只是，效果有些不尽如人意，同时，因为大规模的贷款投放，反而出现了不少副作用。

比如不良贷款率。

过去，不良贷款一直是宁波银行能拿出来炫耀的资本，即便在业绩高速增长时期，宁波银行的不良率也能一直维持在0.75%左右，而且一坚持就是15年。

要知道，国内的城商银行，不良率能保持2%以下已经算不错了，而规模超2万亿的城商银行，不良率想维持在低位，更是难上加难。

2023年数据，虽然宁波银行整体不良贷款率只是微增为0.76%，

但是宁波银行的不良贷款余额，由2022年末的78.46亿元上升至94.99亿元：

一年涨了近20亿。

关键是宁波银行个人贷款不良率，已从2021年的1.24%扩大至2023年的1.50%水平：

持续三年增长。

再如拨备覆盖率。

一般情况下，拨备覆盖率越高，说明银行抵御风险的能力越强。

过去，宁波银行的贷款拨备率，常年维持在500%左右，在A股上市的30家城商银行中排名靠前。到了2023年，宁波银行的拨备覆盖率，已经由2022年末的504%：

下降至461%。

除了在加速零售贷款投放外，为了提升业绩，宁波银行还在营销上下足了功夫。

比如，去年银行“直播卖贷款”一度风靡。

宁波银行也在抖音平台开启直播，为旗下个人消费贷产品“宁来花”带货。

初期效果非常不错，凭借“年化利率3.6%（单利）”“*高可借20万”“*高10天免息”等充满诱惑的宣传词，宁波银行在同类直播中迅速出圈，短时间吸粉近百万。

但是，据部分网友反映，“宁来花”并不像官方在直播间里宣传的那样优惠。

比如，官方宣称的“3.6%年化利率”，背后需要新客户使用固定利率券才有可能达成。

普通用户实际使用的利率，不仅不低，有的甚至达到15%以上。

在黑猫投诉平台上，涉及 " 宁波银行 " 投诉近 2000 条，其中不乏对“来宁花”虚假宣传、利息高达 23.5% 的投诉内容。

民间摩擦不断，因为消费贷监管问题，这两年宁波银行也吃到不少来自官方的罚单。

2023年1月，宁波银行因互联网贷款业务违规，被罚款220万元。

2024年4月7日，国家金融监督管理总局浙江监管局披露，宁波银行台州分行，因“信贷资金被挪用于股权投资、购买土地、办理无真实贸易背景的商业承兑汇票贴现”，被罚款90万元。

成也萧何败也萧何。

过去，靠着消费贷等零售业务，宁波银行实现了业绩狂飙，如今，这种专精和重注，却成为宁波银行风控的难题，以及更进一步的绊脚石。

4

值得注意的是，今年的年报数据中，宁波银行特别强调了集团非利息收入的增长。

所谓非利息收入，可以理解为银行利息主业之外，比如投资等其他多元化业务。

目前宁波银行有13个利润中心，包括银行、零售公司、投行等等，子公司方面，有4个利润中心，主要涉及公募基金、理财、金租等方面。

数据显示，2023年宁波银行实现非息收入206.78亿元，占总营收的比例已经接近1/3。

其实像公募、金租、理财，在其他城市商行中并不少见，比如招商银行，在这些领域就是头部，但因为招行整体体量更大，这些业务的贡献比例并不突出。

不过，对于宁波银行而言，过往主打的零售业务表现出疲态，多元化业务，很有可能会成为决定其未来发展的新引擎。

2024年，对宁波银行而言是转型的重要节点，多个利润中心的发展情况是重中之重。

以上就是宁波银行股票连续跌，市场因素与基本面分析的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！