东阿阿胶股票值得长期持有吗？深度分析投资前景与价值稳定性

东阿阿胶股票值得长期持有吗

接下来具体说说深度分析投资前景与价值稳定性

成长股，东阿阿胶

2023年，东阿阿胶全年实现营业收入47.15亿、净利润11.51亿、扣非净利润10.83亿，分别同比增长16.66%、47.55%、54.7%。此数据一出，着实令广大朋友们感到无比的兴奋，毕竟这份同比成绩怎么看都可称得上是十分劲爆。

毛利率得到了全面回升，达到70.24%，同比提升1.94pct，刷出了自2012年以来的新高。毛利率的屌爆与上游原材料价格息息相关，早在阿胶正式暴雷前夕，国内驴皮价格就出现了断崖式下滑，2021-2023年也基本上一直处于低位徘徊，为公司的利润回升创造了良好的基础。

虽然2023年营业收入相对于2013年增长了17.41%，但是销售费用却增长了82.11%，销售费用率也从20.32%提升到了31.52%，说明单位销售投入越来越高，销售难度是在变大的。

正因为销售低迷，叠加公司也没有继续实行炒作、囤积驴皮策略，故而近几年驴皮价格一直处于低位。但问题是驴是单胎动物，成长周期较长，假如阿胶需求出现井喷，那么驴皮供应必然会出现短缺，像过去那样涨价是不可避免的。意味着对阿胶来讲，不增长不行，高增长导致原料成本上涨太快，也未必一定就是

从估值角度来看，当前东阿阿胶PE是35倍。公司4月底就要公布2024年一季度业绩，如果股价保持不变，到时候PE就会下降，同时考虑到公司的高成长性，当前东阿阿胶的估值是合理的，并没有产生泡沫。

从公司经营状态来看，公司已经彻底困境反转，业绩向上的态势很明显。未来公司的“皇家围场1619”品牌计划还会挖掘男性保健养生市场，会成为公司新的增长曲线。如此来说，公司经营非常良性，前景可期。

2024年的阿胶，赚14亿分14亿每股分3元（63.84元-3元变成60.84元），净资产还是 16.64元，净资产收益率就来到了14/16.64*6.43=13.08% 名义股息率3.4%实际股息率4.35%（多赚半年便宜，便宜只此一次） PB下降到 3.65 回报率13.08%/3.65=3.58% ，一年期存款为1.75%已经优于一年期存款一倍。

2025年的阿胶 赚16亿分16亿每股分2.48元（63.84元-3-2.48元变成58.36元），净资产还是16.64元，净资产收益率就来到了16/16.64*6.43=14.95% 股息率：16/6.43/(63.84—3)=4.08% PB下降到 3.5 回报率14.95%/3.5=3.89% , 基本回到ROE15%的优秀企业及格线。

​ 股权激励方案

①.激励方案预示着公司管理层对公司未来的绝对信心。

方案要求公司2024-2026年的业绩要有20%的年均增长。

②.激励方案对Roe的要求

若公司以后不大比例地分红，那么Roe就会下降。因此未来公司必须大比例地分红，因此未来股东们的分红收益也是不错的。

③.方案把管理层与股东的利益紧紧绑在了一起。

阿胶管理层善于经营，特别懂营销，不断开发推出新的产品。

公司过去三年的业绩4.4亿，7.8亿，11.5亿 ，业绩年年高速增长！

管理层特别注重股东回报，愿意倾听小股东的心声！

新的管理层特别注重股东回报。公司这三年的分红率基本上都是接近100%，以前的分红率只有35%左右！

总结：

当前东阿阿胶的性价比不高，从以后两年25、26年来看不贵，但现在看不便宜，目前63.84元买入阿胶在今年并没有什么优势，因为现在回报率很好的企业很多，股息率更高的企业也不少，从未来长线投资看可以，问题是，东阿阿胶这样的长线股票，你能买入后坚定持有两年吗？所以，一直没有持有并且看不上东阿阿胶的投资者，千万不要头脑发热受到别人以及市场热度的忽悠而轻易做出投资决定，东阿阿胶肯定是好股票，但现在的股价是否适合你的投资风格，你自个得好好掂量掂量，不是什么股票好，谁买入都能挣钱的。

东阿阿胶2024年估值分析

在当今健康产业蓬勃发展的时代背景下，东阿阿胶以其深厚的历史底蕴和不断创新的精神，成为了行业的佼佼者。

作为一家专注于阿胶及阿胶系列、其他中成药等产品研发、生产和销售的公司，东阿阿胶积极响应国家推进中医药事业传承创新发展的号召，深度融入国家大健康发展战略，致力于为消费者的健康生活提供优质产品。

东阿阿胶不仅是OTC领域的靠前大单品，更是滋补养生领域的靠前品牌。

旗下的复方阿胶浆，凭借其40多年的品质保障，早已成为药店的明星单品。

而“桃花姬”阿胶糕更是凭借其独特的口感和滋补效果，赢得了广大消费者的喜爱。

然而，回顾东阿阿胶的发展历程，并非一帆风顺。

我们可以看到，东阿阿胶从上市以来，营业收入和扣非净利润快速增长，当然也就驱动股价不断抬升，毫无疑问，公司过去也是一个大牛股

然而，2018年，由于产品涨价过快，经过连续十三年的疯狂涨价策略，使得经销商们对阿胶价格形成了“明天一定比今天更贵”的预期。加之阿胶保质期较长，多为五年，经销商们纷纷囤货，以期在价格高涨时售出。

这样的策略最终导致了产品库存的积压，使得公司业绩在2019年遭受了重大打击。

这也是我们看到2019年营收和净利润纷纷下降，甚至出现亏损的现象。受此影响，公司股价一蹶不振，媒体更是安上了东阿阿胶其实就是“水煮驴皮”的名头，认为公司毫无价值

面对困境，东阿阿胶并未气馁，而是积极寻求转型与变革。

在疫情三年的特殊时期，人们对于保健品的需求更加旺盛，特别是那些能够提高免疫力、滋补身体的产品。东阿阿胶凭借其深厚的产品底蕴和品牌影响力，迅速调整策略，满足市场需求，业绩再次恢复增长。

我们可以看到2023年东阿阿胶交出的答卷是 超出机构预期的 ，并且2024年~2025年也给了平均20%以上年化的高增长预期！

东阿阿胶作为滋补品龙头，显然， 即使公司业绩没有任何增长也是可以给到20pe的

当东阿阿胶增长，可以给予30pe。如果遇上牛市，是可以给到50pe溢价

基于东阿阿胶2023年11.5亿的业绩，以及目前处于的高增长状态， 保底估值345亿，牛市遇到流动性溢价可以给到575亿

2025年预期17亿净利润，假设我们保守估计，以后业绩不再增长了，20pe也可以对应340亿市值

综上所述， 从pe的角度出发，在2023年，东阿阿胶的估值范围为340亿至575亿市值。而目前，其市值约为450亿，这意味着其股价正处于上升通道中，股价正在走牛，未来可期 。 资本市场的嗅觉总是敏锐的。随着东阿阿胶品牌影响力的不断扩大和市场需求的持续增长，其股价的上涨趋势愈发明显。对于投资者而言，这无疑是一个值得关注的信号。

接下来我们在从pb的角度出发去估值

东阿阿胶的ROE经历过三个阶段

早期上市大约为10~15%，这个阶段国内消费处于初级阶段，物资相对匮乏，人们还在努力为吃饱肚子而奋斗；

到了2007~2017年这个阶段，物资极大丰富，特别是60~80年年代出生的人们兜里也有了一定的闲钱、保健意识开始萌芽，出现消费升级的现象，东阿阿胶保持20~25%的ROE，公司高速增长

2019年公司暴雷、业绩变脸。随后随着公司调整战略以及外部环境的变化，东阿阿胶的业绩也在进行修复，截至2023年，ROE已经修复至12%

不同时期的ROE也就意味着东阿阿胶不同时期净资产的溢价支撑情况

早期10~12%的ROE可以支撑2pb

中期20~25%的ROE可以支撑4pb

随后业绩变脸，估值一度跌破2pb，达到了1.5pb

目前随着业绩修复，估值再次回到了2pb以上。更是随着ROE预期的提升以及现在流动性的修复，pb也到了4以上

从2023年12%的ROE毫无疑问是可以支撑2pb的，遇到牛市可以到4~6pb

因此从 保底的角度出发，东阿阿胶可以支撑2*16.65≈34元的股价、遇到牛市可以走到68元 。当前股价69元显然超过净资产保底支撑1倍的溢价！

​从市净率的角度看，市场还是先知先觉的，目前已经完成了估值修复，并进行了一倍的溢价

因此如果 在当前价格才进行买入的话，无法赚取估值修复的钱，只能赚取流动性溢价和情绪吹泡泡带来的拉估值博傻行情。

那么问题来了

想想 2020~2023年，最低22元，你再干什么呢？

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以上就是东阿阿胶股票值得长期持有吗？深度分析投资前景与价值稳定性的详细内容，希望通过阅读小编的文章之后能够有所收获！