江苏银行属于什么性质的银行？低估成长性银行的代表

某知名金融机构——江苏银行，最近公布了2023年上半年的业绩概要，这份报告的数据对于理解该地区其他城市和农村商业银行的同期业绩表现具有重要的参考意义。根据江苏银行发布的数据，2023年上半年，该银行的营业收入达到了388.43亿人民币。而在2023年第一季度，其营收为187.95亿，相比去年同期的351.07亿，同比增长了10.64%。在2023年第二季度，单季度的营收则上升至200.48亿，环比增速为6.66%，无论是同比还是环比，营收都有所增长，表现十分亮眼。

在净利润方面，江苏银行2023年上半年的归属于母公司的净利润为170.20亿。如果与2023年第一季度的82.19亿以及去年同期的133.80亿相比，分别同比增长了27.20%和环比增长7.08%，增速均有所提升。特别是第二季度单季度的净利润达到了88.01亿，这一增长势头非常令人瞩目。

每股收益（EPS）方面，江苏银行在2023年上半年的表现也十分抢眼，达到了1.09元。而这一数字在第一季度为0.51元，去年同期则为0.85元。同比增速为28.24%，环比增速则达到了13.72%，两项指标均显示出正增长，反映出该银行良好的盈利能力。

此外，江苏银行的净资产收益率（ROE）在2023年上半年达到了18.20%，相较于第一季度的17.28%和去年同期的16.09%，有了显著提升。特别是第二季度，ROE环比增长0.46个百分点，显示出银行资产盈利能力的增强。在ROE这一指标上，江苏银行已经位于行业领先地位，与成都银行、招商银行等并肩。

在资产规模方面，江苏银行在2023年上半年的总资产达到了32945.83亿，相比去年底的29802.95亿，增长了10.55%，其中第一季度增长了2089.32亿，第二季度则增加了1053.56亿。这一增速表明，江苏银行资产规模的增长保持在一个相对稳定的水平，显示出其良好的发展势头。

2023年上半年，江苏银行的总贷款达到了17460.49亿元。相比之下，2023年第一季度的总贷款为16825.73亿元，而截至2022年12月31日，这一数字为16041.89亿元。与去年同期相比，增速达到了8.84%，增加了1418.60亿元。其中，2023年第一季度增加了783.84亿元，第二季度单季增加了634.76亿元。8.84%的增速在城商行中处于中等水平。

在存款方面，江苏银行在2023年上半年的总存款为18489.45亿元。2023年第一季度为18191.90亿元，而2022年12月31日为16251.47亿元。与去年同期相比，增速为13.77%，增加了2237.98亿元。其中，2023年第一季度增加了1940.43亿元，第二季度单季增加了297.55亿元。13.77%的增速非常可观。

2023年上半年，江苏银行每股净资产为12.30元，相比去年底的11.42元增长了7.71%。与2023年第一季度的11.94元相比，也增加了0.36元。这一增长主要由于部分可转债转股。

在资产质量指标方面，江苏银行2023年上半年的不良贷款率为0.91%。2023年第一季度为0.92%，而2022年12月31日为0.94%。与去年同期相比，不良率下降了0.03个百分点，环比第一季度也下降了0.01个百分点。不良率已经降至1%以下，持续改善。

2023年上半年的拨备覆盖率为378.09%，而2022年12月31日为371.66%。同比去年底上升了6.43个百分点。尽管在城商行和农商行中不算最高，但近几年每个季度和年度都有所提高，资产质量持续改善。与同类规模的银行相比，江苏银行仍具有一定的优势。

据测算，江苏银行2023年上半年的不良贷款余额为158.89亿元，比2022年末的151.03亿元增加了7.86亿元，比2023年第一季度的155.48亿元增加了3.41亿元。尽管不良贷款余额有所增加，但增加的数额有限。

在银行行业，不良贷款余额的适当增加是可以理解的，尤其是在贷款规模扩大的情况下。像杭州银行、成都银行、苏州银行等，在贷款规模扩大的同时，不良贷款余额增加有限，甚至有所降低。

关于银行经营策略，我曾在《成长性银行股的两种选股思路》一文中进行论述。每家银行应根据自身情况选择最适合的经营策略，以满足客户、股东、员工的利益，并支持所在区域经济的发展。这样的银行才能被称为好银行。

根据最新数据显示，银行的减值准备金增加了39.43亿元，达到了600.75亿元，这一数字相较于2022年末的561.32亿元有了显著增长。这表明，在半年的时间里，银行已经做好了充分的准备，以应对可能出现的困难，增加了必要的储备。

如果我们观察江苏银行的估值情况，可以发现，该银行目前的收盘价为7.13元，市盈率（PE）为3.27，市净率（PB）为0.58，股息率为6.89%。对于一个业绩增速达到25%以上，且正处于快速发展阶段，资产质量也在持续改善的银行股票来说，这样的估值显然是被市场低估了。在其所属的42家银行股票中，其成长性和性价比名列前茅。

目前市场上有一种观点认为，江苏银行的股价可能会因为还有150亿可转债需要转股，而受到一定的压制。这是因为，在转股之后，可转债持有者可能会在二级市场上抛售股票，从而增加市场上的流通股份，进而对股价产生压制。

另一种观点是，尽管江苏银行的估值目前较低，但是可转债转股后，股本将增加约20%，这可能会导致市盈率提高，从而使得估值优势不再明显。

然而，对于股价的波动，我并不愿意做出预测。对于长期投资者来说，短期的股价波动对长期收益的影响微乎其微。长期收益主要取决于我们买入时标的的基本面、估值、股息率和成长性。

以数据为例，如果我们假设江苏银行剩余的155亿可转债全部按照5.48元的价格转股，这将增加28.28亿股的股本。加上2023年6月30日的155.19亿股，总股本将达到约183.47亿股。按照这个股本计算，江苏银行的市盈率为3.96倍，市净率约为0.6，2023年的股息率仍在7%左右。这样的估值，你很难说它是高估还是低估。

可转债转换成核心资本后，将有助于江苏银行加快各项业务的开展，提升营收和利润的增长速度，并改善各项指标。作为系统性重要银行，江苏银行具有在低估银行中成长性好，在成长性银行中估值最低的特点。当可转债转股完成，股价压制因素消失后，江苏银行股价将具有较大的上升潜力。

对于我们长期投资者来说，我们并不打算短期内抛售兑现，因此，股价处于低位对于净买入者来说是有利的。我已经配置了一部分江苏银行的标的，但我持有的比例并不高。通过过去1-2年的财报跟踪，我越来越认为江苏银行具有较大的投资价值，具有良好的成长性和性价比，是一个具有潜力的银行股。我计划在成都银行股息分配后，逢低买入更多江苏银行的股票，未来一段时间，我将以增加江苏银行的持仓为主。

江苏银行的业绩快报为长三角成长性银行的2023年半年报树立了标杆，我们也期待其他银行将发布的半年度业绩快报能够超出投资者的预期，20%的业绩增速应该是一个常态。让我们拭目以待！