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如果资产的增值速度，赶不上央行的印钞速度，那我们的财富就会被超发的货币稀释。
央行印钞这事和我们每个人的生活息息相关，首先要记住一点，中央银行印的钞票是不会直接发放给企业和个人的。
央行是怎么印钞的？
在美国，美联储印的钞票主要交给了美国政府，而在我们这边，人民银行印的钞票主要交给了商业银行。
人民银行发行人民币的方式有两种：
第一种是外汇占款，就是人民银行印刷人民币，购买企业赚到的外汇，人民银行买入外汇的过程就是发行人民币的过程。
1994年，我国开始执行强制结售汇制度。
强制结售汇就是个人和企业必须把赚到的外汇卖给商业银行，商业银行再将收到的外汇卖给人民银行。
举个例子，一家企业卖家电赚了100万美元，在强制结售汇制度下，企业必须到银行把100万美元兑换成人民币，假如汇率是1比7，那就能兑换成700万人民币。
商业银行再将这100万美元上交给人民银行，领回700万人民币，就这样，通过这种外汇占款的方式，人民银行实现了700万人民币的投放。
第二种发行人民币的方式是向商业银行贷款。
2012年，强制结售汇制度取消。从2014年开始，人民银行向商业银行发放的贷款，也就是我们常听到麻辣粉和酸辣粉，成了人民币发行的新工具。
再举个例子，企业向商业银行贷款100万人民币，商业银行再将这笔贷款抵押给人民银行，并从人民银行领回100万。
这样，人民银行就通过商业银行，完成了100万人民币的投放。
外汇占款和向商业银行贷款都能实现人民币的发行，发行流程也都是从人民银行，到商业银行，再到企业和个人。
理解了人民币的发行过程，就能理解另一个重要的概念，中央银行的缩表与扩表。
央行缩表扩表是什么意思？
前几天，美联储在会议纪要里，暗示了一下，可能要提前缩表，结果美股吓得一阵狂跌，对冲基金也以10年来最快的速度狂抛科技股。
那什么是央行的扩表与缩表？
资产负债表是最最基础的经济分析工具。
不管是企业、居民，还是政府都会有资产也会有负债，而资产负债表说白了就是记录大家资产和债务的表格。
以居民为例，我们的资产是房、车、存款和股票。而债务则是房贷、车贷、信用卡，以及欠亲戚朋友的钱。
把这些东西都列在一张表上，标上具体的金额，就成了一张居民的资产负债表。
央行的资产负债表和居民的资产负债表几乎一模一样，唯一不同的是，货币对我们所有人来说都代表着财富，拥有的货币越多财富就越多，但是对中央银行来说，货币的意义恰好相反，货币不是央行的财富，而是央行的债务。
央行发行的货币越多，欠的债务就越多。
这是关于货币的一个最重要的逻辑，只有理解了这个逻辑，才能理解央行的资产负债表。
回到之前外汇占款的例子。
企业将100万美元上交给央行，央行印刷了700万人民币，经过商业银行的手，返还给了企业。
这个印钞的过程可以理解成央行打了700万人民币的借条，借走了企业的100万美元。
央行把收到的100万美元计入资产，而新印刷的700万人民币，就跟一张借条一样，计入债务。
听到这里你可能还是不明白，为什么新印刷的人民币会是借条？
如果有一天，这个企业要从巴西进口100万美元的铁矿石。那企业就要用700万人民币，向央行要回100万美元。
这就相当于央行把100万美元还给了企业，同时销毁了700万的借条。收回的人民币，就等于央行减少的债务。
央行一面交出外汇，另一面收回人民币，这样资产和债务同时减少，央行就实现了资产负债表的收缩。
同样的，央行收到的外汇越多，发行的人民币就越多，资产和债务就会同步增加，这就是央行资产负债表的扩张。
这里要单独说一下美联储，美联储的印钞方式和我们国内不大一样。
美元发行主要是靠美联储购买美国财政部发行的国债。美联储每从财政部购买1美元国债，就能完成1美元货币的发行。
美联储的扩表就是买更多的国债，而美联储的缩表则要通过两种方式才能实现：
一是美国政府把国债还上，美联储收到政府还本付息的美元，就能实现资产负债表的收缩。
不过，我们都知道，美国国债的规模历来是只增不减，想让美国政府还上国债不大可能。
美联储缩表的第二种方式是把国债卖到金融市场，这样也能收回美元。
但是，这里有一个问题，美联储收回美元，市面上流通的美元就会减少，钱少了，股票债券就会下跌。
因为过去两年美联储放水放的太狠，所以这次缩表弄不好就会惹出大麻烦，这也是为什么会议纪要一出，美股就哆嗦的原因。
央行大放水既能刺激经济增长，又能支撑股市楼市，但如果放水太多，又会引发通货膨胀，老百姓积攒的财富也会被大水稀释。
央行印多少钞票才是合理的？
举个例子，假如一个村子有三户人家，一户农民，一户樵夫，一户铁匠。农民一年能产三袋粮食，樵夫一年能砍三捆柴火，铁匠一年能打三个农具。
一袋粮食、一捆柴和一个农具的价格相同，都是一个铜板。
假如农民、樵夫和铁匠各有两个铜板，也就是说整个村子的货币总量是6个铜板。
那农民可以用两个铜板去买一捆柴和一个农具，樵夫用两个铜板买一袋粮食和一个农具，铁匠则买一袋粮食和一捆柴。
村子里的货币一年只需要流通一次，就能让三户人家各自拥有了一袋粮食、一捆柴火和一个农具，此时的货币供应量刚好够流通使用。
假如第二年，村子的经济飞速发展，GDP翻了一番。
农民一年产6袋粮食，樵夫砍6捆柴，铁匠打6个农具，那此时整个村子想用6个铜板完成交易就有点困难了。
怎么办呢？有两种方法，第一种方法是增加货币的流通速度。
以前村子里一年交易一次，现在则半年交易一次。农民先在6月份用两个铜板买一捆柴和一个农具，然后卖出两袋粮食收回两个铜板。
等到12月再同样的交易一次，最后农民手里就能有两袋粮食、两捆柴和两个农具了。
第二种方法是增加货币供应量。
村里原来有6个铜板，每家两个，现在把铜板的发行量翻一番，变成12个，三户人家每家4个。
拿着4个铜板，只要交易一次，就能实现户均两袋粮食、两捆柴和两个农具。
这个例子讲的就是经济学中著名的费雪方程式。
商品价格P 乘以 商品总产出Q = 货币供应量M 乘以 货币流通速度V。
正常来说，货币的流通速度V在短期内不会变化太大，所以想保持物价不变，也就是等式中的P不变，那货币增发的速度，也就是铜板的增加速度，应该和社会总产出，也就是粮食、柴火、农具的增速差不多。
但在现实中，物价一直不变并非好事，温和的通胀更有利于经济发展。
温和的通货膨胀，也就是物价缓慢上涨有两个好处：
第一是保证了企业的稳定盈利，有利于扩大再生产。
举个例子，废铁10块钱一斤，铁钉12块钱一斤，铁匠把一斤废铁做成铁钉需要一年的时间。
如果一年之内物价不变，那铁匠把一斤废铁打成钉能赚2块钱。
如果通货紧缩，也就是东西越来越便宜，钱越来越值钱，那假如年底铁钉降价到10块钱一斤，这就意味着卖铁钉的钱等于买废铁的钱，铁匠一年就白忙活了。
而如果是通货膨胀，年底时铁钉涨到了15块钱一斤，那铁匠的盈利就增加了，就更有干劲了。
可以看到，温和的通胀有利于企业持续不断的投入和生产。
温和通胀的第二个好处是印钱能稀释大家的财富，能让大家更努力的奋斗。
通货膨胀就是钱越来越不值钱，在通胀的环境下，为了保持生活水准也好，为了资产保值增值也好，所有人都会更努力的工作、更努力的投资，不会躺平。
日本一直都是通货紧缩。因为越晚花钱，能买到的东西就越多，所以日本老百姓都选择把钱存起来，没人消费。
老百姓越不消费，物价就越低，物价越低，老百姓就进一步延迟消费，这样就进入了一个恶性循环。
由于日本有钱人的财富一直都不会缩水，所以日本的阶层固化就会更严重。再加上穷人只要节俭点，生活就很容易维持，所以很多日本年轻人就选择了躺平。
回到我们货币发多少合适的问题上。
因为温和的通胀对经济发展有利，所以如果想要物价慢慢的上涨，那央行印钱的速度就应该比GDP的增速略快。
理论上，央行印钞速度 = GDP增速 + 想要的通胀率，这样会比较合适。
