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掘金“十万亿”汽车消费金融市场
2022年7月7日，商务部等17部委发布了《关于搞活汽车流通，扩大汽车消费若干措施的通知》，其中包括丰富汽车金融服务以降低汽车消费门槛，带动汽车消费。
“十四五”期间的销售预测。2020年末，我国汽车总保有量首次超过美国，但是每千人汽车保有量仍远低于发达国家水平。每公里公路的车辆密度相较于同样人多地少的日本、韩国、英国亦仍有提升空间。结合路网车辆密度和路网总里程的预测，预计“十四五”间，我国汽车保有量的年均增速有望达到6.1%。汽车销量年平均销量可达2693万辆，年平均增速约为1.2%。
“十四五”期间的汽车消费金融市场预测。汽车消费金融业务主要包括按揭贷款、信用卡分期、垫资贷款、融资租赁业务等。2012-2019年间，我国汽车消费金融市场规模年平均增长率达到25.2%，且资产质量高，不良率低。2021年，我国汽车消费金融渗透率仅为53%，相比发达国家，存在至少17个百分点的增长空间。我们结合居民的购车预算、未来潜在消费水平预估2021-2025年间汽车消费金融市场规模，预计可达12.7万亿元，年平均规模约为2.5万亿，年平均增长率8.1%。其中，青年群体购车预算显著高于平均水平，青年群体汽车消费金融市场的潜力尤其值得关注。
（作者：张文达、郭于玮、鲁政委）
点击查看全文如何做好汽车消费金融业务？
此前，我们在《掘金“十万亿”汽车消费金融市场》报告中提出了汽车消费金融市场未来发展空间广阔的观点。为此本文分析了汽车消费金融市场概况及同业发展经验，以期为银行“掘金”相关市场提供借鉴。
汽车消费金融市场：（1）参与机构：持牌金融机构占主导，其中汽车金融公司占一半市场份额，银行占30%。汽车金融公司及银行提供汽车贷款业务。（2）业务现状：燃油车的经销商渠道竞争激烈。头部汽车金融公司背靠成熟汽车厂商，客源、资金、风控等均可以获得股东支持。
（作者：吕爽、陈昊、鲁政委）
点击查看全文汽车金融系列之：千亿锂电池回收市场开启在即环境保护、资源瓶颈、经济效益等因素共促锂电池回收产业发展。从环保角度来看，锂电池中含有的铜、钴、镍、锂、铝等金属以及电解液、有机溶剂和电池循环过程中产生的副产物都会对环境造成污染，退役锂电池不能随意抛弃，应该做到应收尽收。从资源角度来看，锂电池所需锂、镍、钴等资源储量有限，只有通过回收利用才能使锂电池产业良性发展。从企业盈利角度来看，锂电池回收材料价格一路上涨，锂电池回收项目盈利能力明显提升。上述三个因素共同作用，将推进锂电池回收产业稳健发展。2022年锂电池回收市场规模增速明显提升，2030年全球锂电池回收市场规模逼近千亿。锂电池主要应用场景为新能源汽车用动力锂电池，2014年全球新能源汽车销量迅速爬升，按照动力锂电池5-8年使用寿命测算，2022年全球退役锂电池数量将明显提升。锂电池回收利用主要模式为拆解并回收有用资源，通过分析退役锂电池数量、资源回收效率以及资源价格，我们预测2030年全球锂电池回收市场规模约为1000亿元。锂电池回收产业参与者众多，企业间通过合作模式共建回收网络。参与锂电池回收的企业包括整车企业、锂电池制造企业、锂电池材料制造企业、专业第三方回收企业等诸多企业。对于众多不同类型的企业而言，锂电池回收网点建设是重中之重。锂电池回收网点覆盖半径有限，因此需要增大网点密度，以方便电池回收。单一企业由于资金量有限，通常只能覆盖某一区域，锂电池回收产业呈现出广泛的企业间相互合作模式，例如整车厂与第三方回收公司合作，电池厂与第三方回收公司合作，政府与第三方回收公司合作等。锂电池回收利用产业主要风险点在于无资质企业扰乱回收市场。目前退役锂电池回收网络建设不完善，部分退役锂电池，特别是退役动力锂电池被小作坊回收，用于二次出售或自行拆解。这会增加有资质回收企业回收成本，增大退役锂电池回收难度。为了应对锂电池回收市场乱象，应加快出台对锂电池回收渠道的规范政策。锂电池回收产业链相关企业也应加快回收网络建设，以方便消费者就近报废退役锂电池。
（作者：李腾辉）
点击查看全文新能源的畅销车型
国内汽车市场整体增速放缓，新能源汽车销量占比迅速提升，国内汽车市场在此背景下有望迎来结构性变革。近期国家相关部委不断出台鼓励汽车消费、鼓励新能源汽车下乡、丰富汽车金融服务等政策。对于从事汽车金融相关业务人员而言，有必要对我国新能源汽车消费市场进行全面深入的了解，并从行业特点出发挖掘相应业务机会。
本文对新能源汽车行业整体发展情况及头部车型销量情况作了细致分析并回答了以下问题，例如新能源汽车市场好，但是到底有多好？今年能源汽车销量预计能达到多少？渗透率能达到多少？新能源汽车市场中哪些品牌、哪些车型销量占比较高？近年新能源汽车主要卖到了大城市还是小城市？小城市消费者对哪些车型比较感兴趣？比亚迪、特斯拉、“蔚小理”等新势力畅销车型有那些？
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前期新能源乘用车在限购特大城市需求较强，近年中小型城市对新能源乘用车需求量逐渐提升。2022年1-5月新能源乘用车在特大型城市销量占比为19%，2017年其销量占比高达45%，近年占比逐年下降。一方面这说明限购城市新能源汽车销量逐步稳定，另一方面说明，新能源汽车技术及使用便利性进一步提升，非限购城市消费者对其购买热情也逐步提升。
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结合商务部等17部门发出的支持新能源汽车消费通知（《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若干措施的通知》，2022年7月7日），通知指出深入开展新能源汽车下乡活动，鼓励有条件的地方出台下乡支持政策。我们认为价格实惠的A0级以下车型及部分高端入门版车型适合参与此类活动。由于中小城市及县乡居民通勤距离较短，因此续航里程在200公里左右的A0级以下纯电动汽车可以满足大部分人需求，而且这类车型价格相对较低，可以惠及大部分消费者。县乡市场中，部分消费者具有消费升级的实力，目前市场中部分B级车入门款车型也受到消费者喜爱，因此此类车型也推荐加入下乡活动中。
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中国新能源汽车加速渗透，预计全年销量增长45%。2022年1-5月国内新能源汽车销量为200.3万辆，同比增长111.2%，中国新能源汽车市场保持高速增长。预计全年新能源汽车销量为500万辆，同比增长45%，渗透率达到18.9%。
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纯电动乘用车是新能源汽车市场主流车型。从市场结构来看，国内新能源汽车以乘用车为主。2022年1-5月新能源乘用车销量为191.5万辆，销量占比为95.6%；新能源商用车销量为8.8万辆，销量占比为4.4%。从动力总成结构来看，国内新能源汽车市场以纯电动汽车为主，2022年1-5月纯电动汽车销量为158.6万辆，销量占比为79.2%；插电混合动力汽车销量为41.6万辆，销量占比为20.8%。
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比亚迪新能源汽车销量位居榜首，特斯拉、五菱及造车新势力表现优异。从新能源乘用车市场整体格局来看，比亚迪表现尤为突出。2022年1-5月，比亚迪新能源乘用车销量为50.7万辆，相比去年同期增长3.48倍。其他表现较好的车企包括特斯拉、五菱、奇瑞及广汽乘用车。蔚来、小鹏、理想、哪吒等造成新势力在2022年上半年也取得了优异成绩，这些品牌月均销量在1万辆左右。
（作者：李腾辉）
点击查看全文新能源汽车充电桩产业链全景分析
燃油汽车工作原理是通过燃烧将燃料的化学能转化为机械能从而驱动汽车行驶，其补充能量的方式是加注燃料，也就是到加油站加油。目前大规模推广的新能源汽车主要是电动汽车，其工作原理是将电池中储存的电能转化为机械能从而驱动汽车行驶，其补充能量的方式是通过充电桩为动力电池充电或是直接用满电状态的电池替换汽车上亏电电池。因此，新能源汽车的补能方式主要有两种，即利用充电桩充电或是在换电站进行换电。
目前国内新能源汽车补能方式以充电桩/站为主。由于换电站建设成本较高、回收期较长，而且该技术涉及到各个车企电池标准统一，推广难度较大。换电补能的方式只在部分新能源运营车辆（注：主要是出租车、物流车等）及特定品牌私家车辆（例如蔚来汽车）中使用。充电站/桩建设成本低、回收周期相对较短、接口标准统一、使用方便，因此充电补能是当前新能源汽车主要补能方式。本文详细分析了充电桩产业链各环节发展特点、核心竞争力、发展空间、竞争格局等信息。
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充电桩中上游产业发展现状及展望：市场规模逐步扩大，行业壁垒相比较低，竞争格局较为分散。部分核心零部件环节存在较大机遇。充电桩产业链上游为零部件制造环节、中游为整机制造环节。随着新能源汽车保有量逐步提升，充电桩需求量有望进一步增长。按照中性假设，2030年国内纯电动汽车保有量提升至4800万辆，则届时充电桩设备市场规模将达到285亿元，较2020年增加4倍左右。现阶段充电桩中上游制造环节技术壁垒较低，行业竞争较为激烈，相关厂商毛利率有下行趋势。充电桩核心零部件—功率半导体芯片领域技术壁垒较高，本土厂商市占率较低，未来如果能够实现国产替代，该细分领域将有较大发展机遇；
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充电桩下游产业发展现状及展望：行业资金壁垒较高，目前市场呈现寡头竞争格局。充电服务同质化程度高，运营商盈利受服务费率及设备利用率所限，现阶段盈利能力一般，未来有望通过运营模式创新以提升盈利能力。充电桩运营商收入规模必定会随着新能源汽车保有量提升而提升，预计2030年国内充电服务市场规模有望达到1000亿元（注：只计算服务费市场）左右，乐观估计下，2060年以后国内新能源汽车对传统汽车进行完全替代，则届时市场规模有望达到3200亿元。现阶段充电桩运营环节集中度较高，行业前三市占率超过60%，市场呈现寡头竞争格局。充电桩运营企业盈利能力与其收取的服务费率及设备利用率相关，现阶段，企业提升服务费率及设备利用率能力有限，多数企业盈利水平一般，需要政府补贴以支持其发展。未来充电桩运营企业盈利能力提升有赖于其运营模式创新，例如通过主动调度以提升设备利用率或是将充电服务作为拓展其他业务的入口以赚取额外收益；
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充电桩产业发展可能受电网容量增加缓慢所限。现阶段充电桩产业处于发展早期阶段，其对电网运营负面影响较小，随着新能源汽车用电需求迅速提升，未来该产业发展可能受电网容量扩容滞后影响。超高功率的快速充电桩对电网负荷扰动大，未来这种充电桩建设可能受到电网条件不足约束。
（作者：李腾辉）
点击查看全文汽车零售金融市场说明书
汽车金融业务有广义与狭义之分，广义汽车金融指在汽车研发、生产、流通、销售各个环节金融机构对相关参与者提供的金融服务。狭义汽车金融特指在汽车销售环节，金融机构对经销商及消费者提供的金融服务。面对消费者的汽车零售金融业务市场空间大、增速高，受到各类金融机构密切关注。
本文详细介绍了国内外汽车零售金融市场（注：本文中汽车金融市场如无特殊说明，均指汽车零售金融市场）发展状况，国内汽车金融市场发展潜力及发展历程，对比了国内汽车金融业务细分市场发展增速、主要参与者特点，分析了汽车金融业务核心竞争力等内容。以下是本文的主要结论：
- 国内汽车零售金融市场尚处于成长阶段，预计未来还有2倍增长空间，届时国内汽车金融市场规模有望达到6万亿元。2010年至今，我国汽车金融市场进入快速发展期，近10年市场规模年均复合增速超过20%，目前行业仍处于成长期，未来中长期内有望继续保持高速增长态势。以2020年市场规模为基准，我们预计在行业发展成熟过程中，汽车金融市场还有2倍成长空间，届时国内汽车金融市场规模有望达到6万亿元。
- 二手车销量高速增长，预计未来二手车金融业务增长更快。新车市场方面，当前我国新车销量进入低速增长期，未来随着渗透率提升，新车金融市场规模将继续扩大；二手车方面，我国二手车销量保持高增速，未来在销量增长及汽车金融渗透率提升双重因素促进下二手车金融市场规模提升空间较大。预计行业成熟时，新车及二手车金融市场规模占比分别为68%、32%；以2020年数据为基准，未来新车及二手车金融市场成长空间分别为1.3倍、7.6倍。
- 汽车贷款是汽车金融业务主流产品，但是汽车融资租赁业务有望实现更高增速。目前市场以汽车贷款业务为主，汽车融资租赁业务占比较小。由于融资租赁业务门槛较低、灵活度较高，未来该业务占比将有所扩大。预计行业成熟时，汽车贷款及汽车融资租赁市场规模占比分别为70%、30%；以2020年数据为基准，未来汽车贷款业务市场规模成长空间为1.6倍，汽车融资租赁业务市场规模成长空间为3.9倍。
- 汽车金融公司就有较强竞争力，银行开展汽车金融业务时应发挥资金成本、风控能力等优势并不断开拓获客渠道。汽车金融业务的主要参与者为汽车金融公司、银行以及融资租赁公司，目前国内市场格局与海外成熟市场趋同，未来随着汽车融资租赁业务发展，融资租赁公司市占率将出现明显提升。预计行业成熟时，汽车金融公司、银行、融资租赁公司市场占比分别为51%、28%、21%；以2020年数据为基准，未来汽车金融公司业务规模成长空间为2.3倍，银行业务规模成长空间为1.4倍，融资租赁公司业务规模成长空间为2.7倍。银行发展汽车金融业务时应发挥资金成本、风控能力等优势并不断开拓获客渠道，只有这样才能发展壮大自身汽车金融业务。
注：以上市场规模预测均以贷款余额规模为基准
（作者：李腾辉、林宇航）
点击查看全文汽车经销商经营特点分析
目前国内汽车产业链利润集中在制造环节，未来随着汽车产业发展成熟，产业链利润有望向下游销售与服务环节转移。汽车经销商是汽车产业链下游销售服务环节重要参与者，本文将详细介绍经销商行业特点，并解答以下问题：
什么是汽车经销商？汽车经销商的业务模式是什么，其主营业务包括那些内容？汽车经销商行业有哪些特点？竞争格局如何？汽车经销商企业核心竞争力来自哪里？其经营活动中存在哪些风险？中国汽车经销商未来将如何发展？
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汽车经销商行业竞争格局分散。与中游整车制造环节相比，汽车经销商环节集中度较低，参与者较为分散。这样的上下游特点导致汽车经销商相对中游整车企业而言议价能力较低，在行业景气度下降时，汽车经销商几乎没有能力将资金链紧张的压力向上传导。
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汽车经销商企业核心竞争力来源于其销售的整车品牌。汽车经销商的核心竞争力主要由其所经营的汽车品牌决定。经营不同汽车品牌的经销商有着不同的盈利能力及营运效率，通常来说，以销售豪华品牌及主流合资品牌为主的汽车经销商ROE水平远高于以经营自主品牌及弱势合资品牌为主的汽车经销商。
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在汽车产业周期内，经销商环节盈利水平波动大。国内汽车经销商盈利水平随行业景气度变化波动幅度较大，在行业景气度提升时汽车经销商业绩弹性相对整车企业更大，在行业景气度下行时汽车经销商相比整车企业更容易发生亏损。
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汽车经销商与日用品销售商相比，前者经营难度更大。与日常用品销售不同，汽车产业链中游整车企业较为强势，汽车经销商需要获得整车企业的授权而且面临较为苛刻的商业条件；日常用品销售过程中授权销售占比相对较低，下游销售商相对中游供应商而言议价权更大，他们通常可以在谈判中获得更优的价格及更好的商务条件。这样的特点导致两类公司经营特点及资产负债结构存在较大差异，包括：汽车经销商预付款高，资金使用效率低；汽车经销商开展汽车金融业务占据大量资金；汽车经销商在业务扩张时需要相对更多的资金；汽车经销商在行业下行时无法向上下游转嫁资金压力。
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未来汽车经销商二手车销售、汽车维保业务利润贡献度将持续提升，汽车经销商经营效率有望在法规帮助下得以提升。与国外汽车经销商相比，国内汽车经销商二手车销售以及维修服务毛利占比偏低，这主要是由于国内汽车市场相对不成熟所致，预计未来随着国内汽车市场趋于成熟，这两项业务毛利贡献将有所提升。与国外汽车经销商资金营运效率更高，这主要是由于国内外汽车经销商所处经营环境不同所致，国内汽车经销商经营业务时通常需要储备大额存货并对整车企业支付大额预付款，这导致国内汽车经销商资金使用效率低，资产周转率低。长期来看，随着《汽车销售管理新办法》的推行，国内汽车经销商相对弱势的行业地位将得以改善，经营效率有望提升
（作者：李腾辉、林宇航）
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